Под инвестиционным портфелем понимаетсянаборинвестиционныхинструментов, которыеслужат достижению поставленных целей.Характернойособенностью портфеляявляется то,чториск портфеляможет бытьзначительноменьше,чемрискотдельныхинвестиционныхинструментов,входящихвсоставпортфеля. Впортфельмогут входитьценные бумаги одного типа(акции) или различныеинвестиционныеценности(акции,облигации,сберегательныеидепозитныесертификаты,залоговыесвидетельства,страховойполисидр.). Формируяпортфель,инвесторисходитизсвоих«портфельныхсоображений».«Портфельныесоображения»—это желаниевладельцасредств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они былибезопасными,ликвиднымиивысокодоходными. Комплектуяпортфель,инвесторыстремятсямаксимизироватьожидаемуюдоходность своихинвестицийприопределенном,приемлемомдля них уровнериска.Портфель,удовлетворяющийэтим требованиям,называетсяэффективнымпортфелем.Приэтом,еслиинвесторстоит передвыборомодногоизэффективныхпортфелей, тооптимальнымпортфелембудетнаиболеепредпочтительныйизних.
Минимизациярискадостигаетсязасчетвключениявпортфель ценных бумаг широкого кругаотраслей, несвязанных тесномеждусобой, чтобы избежатьсинхронности циклических колебаний ихделовойактивности.Оптимальнаявеличина—от8до20различныхвидовценныхбумаг.Такимобразом,перединвесторомвстает достаточносложнаязадачаформирования эффективныхпортфелей, котораявключаетнесколько этапов.
1этап: определениецелейинвестирования: 1) получениемаксимальногодоходавкраткосрочномпериодедлявыполнения оперативныхзадач; 2) получениестабильногодоходав течениепродолжительноговременидлявыполнения обязательствилиувеличения инвестированного капитала; 3) получение гарантированновысокогодоходавопределенныймоментвременидля обеспечения выплат; 4) получениедоходасминимальнымриском.
2этап: определениефинансовыхинструментов,в которыепредполагаетсявкладыватьинвестиции(корпоративные, государственные,иностранныеценныебумаги),тоестьразработкапортфельнойстратегии: 1) формированиепортфелядохода(максимизациядохода в краткосрочномилиопределенномпериоде); 2) формированиепортфеляроста(максимизацияувеличенияинвестированного капитала).Портфель финансовыхинвестицийможетбыть 2хвидов: активным —формируетсянаосновевыявленияиранжированияфакторов,влияющихнаегодоходность; пассивным —ориентированнаобщедоступнуюинформациюодоходностифинансовыхинструментов.
3этап: определениеконкретногоперечняфинансовыхинструментов,атакжеожидаемой величиныдоходностипортфеля.
4этап:выбортакойструктурыпортфеля, котораявсоответствииспроведеннымирасчетамиожидаемойдоходностипозволитдостичьпоставленныхцелейинвестирования.
5этап:выбор схемы (стратегии)дальнейшегоуправленияпортфелем. 1 вариант стратегии: каждому виду ценной бумаги отводится определенный фиксированный вес в общей корзине, который остается постоянным в течение последнего времени. В связи с тем, что на фондовом рынке происходят колебания курсовой стоимости ценных бумаг, необходимо периодически пересматривать состав портфеля таким образом, чтобы сохранить выбранные соотношения различных инвестиционных ценностей; 2 вариант: Инвестор придерживается гибкой шкалы весов ценных бумаг в общей корзине. Первоначально портфель формируется исходя из определенных весовых соотношений между ценностями. В дальнейшем они пересматриваются в зависимости от результатов анализа финансово ситуации на рынке, ожидаемых изменений коньюктуры спроса. 3 вариант: Инвестор активно использует фьючерсные контракты с индексами для изменения состава портфеля. Фьючерс – это двусторонний договор, по которому покупатель обязуется принять, а продавец поставить указанное в контракте количество продукции по цене, установленной при заключении сделки на определенную будущую дату. Использование фьючерсов удобно при управлении большими портфелями. Они применяются, прежде всего, институциональными инвесторами.
Рыночный портфель — это инвестиционный портфель,который включает в себя все виды доступных активов на мировом финансовом рынке, количество каждого из активов в портфеле пропорционально его рыночной стоимости относительно суммарной рыночной стоимости всех активов портфеля (капитализации всего рынка). Ожидаемая доходность рыночного портфеля совпадает с ожидаемой прибылью от рынка. Рыночный портфель полностью диверсифицирован, и подвержен только систематическому риску (риск, влияющий на рынок в целом).
Оптимальный портфель Оптимальный портфель - эффективный портфель, которому инвестор отдает предпочтение, поскольку параметры риска/вознаграждения этого портфеля приближены к функции полезности инвестора. Оптимальный портфель - портфель, максимизирующий предпочтения инвестора в отношении доходности и риска
Поскольку с течением времени поведение активов меняется, в результате чего эффективность текущего портфеля по показателям «риск и доходность» может снизиться, оптимизация должна производиться периодически, по возможности чаще. Продав часть имеющихся ценных бумаг и приобретя другие, инвестор может сформировать новый портфель, оптимальный на данный момент времени.