Кейнсианский подход к валютному курсу

Классическая теория валютного курса

Развитие классической теории шло в русле существо­вавшей в период с 1820 по 1922 г. системы золотого стандарта. Для каждой валюты устанавливалось ее золотое содержа­ние - соответствие между одной единицей националь­ной валюты и массой золота, которую можно купить за эту единицу. Центральные банки были обязаны обме­нивать бумажные деньги {банкноты, казначейские биле­ты и другие денежные знаки) на золото по номиналу. Так как золотое содержание каждой валюты было зафиксировано, валютные курсы также были фиксиро­ванными. Данный факт называется монетным парите­том. Колебания курсов валют происходили вокруг мо­нетного паритета в рамках золотых точек. Количествен­но золотые точки рассчитывались исходя из таких показателей, как издержки на транспортировку золота за границу (перевозка, упаковка, страхование и т.п.). В пределах золотых точек валютный курс определялся на основе спроса и предложения. Если в результате обесценения валюты значение обменного курса выходи­ло за рамки золотых точек, начинался отток золота из страны. Это приводило к дефициту платежного баланса и к сокращению денежной массы.

2)Номиналистические теории

Дальнейшим направлением в развитии теорий валют­ного курса было появление номиналистических моде­лей. Согласно сторонникам номиналистической теории денег, валютный курс не имеет стоимостной основы, а валютный паритет устанавливается государственными органами согласно политике, проводимой в стране. Ос­новоположником данной теории является немецкий экономист Г. Кнапп. Он рассматривал валютный курс как творение государства, объясняя его изменения во­лей правительства, при этом отрицая стоимостную ос­нову курсовых соотношений. Причинно-следственная цепочка рассуждений последователей номиналистиче­ской теории денег выглядит следующим образом: поку­пательная способность валют определяется ценами, которые, в свою очередь, зависят от количества денег в обращении, а количество денег регламентируется пра­вительством страны.

Основное отличие номиналистического подхода от классического заключается в том, что металлическое содержание валют является несущественным, так как стоимость валютных металлов определяется состоя­нием курсов золотых и серебряных монет. Следова­тельно, стоимость драгоценных металлов выступает производной от валютного курса. Валютный курс на­циональной денежной единицы является результатом воздействия на него руководства государства, которое способно изменить его на нужную величину.

3)Неоклассическая теория валютного курса включает в себя теорию плавающих валютных курсов. Представители этой теории (М. Фридмен, Ф.Махлуп, Г.Джонсон, Л.Эрхард, Г.Гирш, Э.Дюрр) – преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

• автоматическое выравнивание платежного баланса;
• свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;
• сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;
• стимулирование мировой торговли;
• валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотношение валют.

По мнению монетаристов, валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать.

Кейнсианский подход к валютному курсу

Во время мирового экономического кризиса 1929 - 1933гг. и кризиса Генуэзской валютной системы, показавшего, что с помощью «встроенного стабилизатора» - золота нельзя обеспечить стабильную динамику валют­ных курсов и, следовательно, бескризисное развитие мировой экономики, появилось новое направлении в теории валютных курсов, в котором в качестве гаранта стабильности обменного курса выступает государство. В противовес неоклассической теории валютного курса, выступавшей за свободную конкуренцию и минимиза­ции вмешательства государства в экономику, на базе кейнсианства появились различные подходы к регули­рованию валютных курсов:

• теория регулируемой валюты:
• теория эластичных паритетов;
• гипотеза нейтральных курсов;
• теория эластичности;
• доходно-абсорбционный подход.

Основоположниками теории регулируемой валюты были Дж. М. Кейнс, И. Фишер Р. Дж. Хоутри, Дж. Пленге. Основные положения данной теории были отражены Дж. М. Кейнсом в работах «Трактат о денежной рефор­ме» (1925 г.) и «Трактат о деньгах» (1930 г.). В данных работах показано, что золото не может выполнять роль стихийного регулятора, так как его стоимость больше не зависит ни от условий производства, ни от обменного курса.

Теория эластичных паритетов (теория маневрируемого стандарта) была разработана в 1920-х гг. И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. В 1921 г. Фишер опубликовал свои положения относительно данного подхода в книге «Стабилизация доллара», основная идея которых заключалась в том, что экономика может развиваться без кризисов, только если обеспечить формирование пропорций цен, которые бы не подвергались значительным изменениям. Данная цель достижима, только если изменить металлическое содержание национальной валюты.

Теперь перейдем к рассмотрению теории курсов равновесия (теория нейтральных курсов). В данной теории происходит определение равновесного обмен­ного курса, объективно отражающего равновесие, по меньшей мере, в двух областях (статья Дж.М. Кейнса «Будущее валютных курсов», 1935 г): торговый баланс и потоки капитала. Равновесие в данных областях должно обеспечивать нормальные размеры ввоза и вывоза капитала. Основным показателем, при котором обменный курс достигает равновесного значения, яв­ляется отсутствие высокого уровня безработицы.

Р. Нюрксе определяет «нейтральным» такое значение обменного курса, которое не создает искусственных стимулов ни для импортеров, ни для экспортеров. При этом данный уровень может быть достигнут только при помощи государственного вмешательства.Теория эластичности