Используем четыре термина, которые вычисляются из балансового отчета и являются важными для финансового анализа. Это:
- совокупные активы (total assets) или «валюта» баланса;
- инвестированный капитал (capital employed);
- собственный капитал, или нетто-величина капитала (net worth);
- оборотный капитал (working capital).
Совокупные активы (СА)
Сущность термина «совокупные активы» определяется простым выражением (рис.10):
Совокупные активы = ВА + ОА
1000долл. = 600долл. + 400долл.
однако очень часто термин «совокупные активы» применяется и в том случае, когда выясняются ситуации, связанные с правой стороной баланса, т.е. когда его выражение имеет вид
Совокупные активы = СК + ДО + КО
1000долл. = 450долл. + 250долл. + 300долл.
Рис.10. Определение понятия «совокупные активы»
Совокупные активы – это сумма всех основных составляющих по каждому разделу балансового отчета. Другими словами, независимо от того, будем ли мы считать по колонке «Активы» или по колонке «Пассивы/капитал», результат будет одним и тем же. Иногда полезнее получать конечную цифру, пользуясь левым столбцом схемы, иногда правым.
Но мы можем пользоваться выражением «совокупные активы» применительно к этим двум разным вариантам подсчета.
Инвестированный капитал (ИК)
Это важное понятие, которое вычисляется из баланса и широко используется специалистами для анализа отчетности (рис. 11).
Чтобы сделать это выражение более понятным, представим его в виде расчета:
Инвестированный капитал = ВА + ОА - КО
700 долл. = 600 долл. + 400 долл. - 300 долл.
Понятие «инвестированный капитал» можно вывести и через два блока, расположенных на схеме (рис.11) сверху и справа, а именно:
Инвестированный капитал = СК + ДО
700 долл. = 450 долл. + 250 долл.
Это выражение идентично предыдущему.
В первом случае мы двигаемся следующим образом: сначала складываем показатели двух блоков слева (внеоборотные активы и оборотные активы), а затем вычитаем из промежуточного результата показатель краткосрочных обязательств, располагающийся на схеме в нижнем правом блоке (общая последовательность действий показана на схеме пунктирной линией).
При вычислении значения вторым способом общий путь короче, так как надо сложить только показатели двух блоков: собственный капитал и долгосрочную задолженность.
Видно, что различие между понятиями «совокупные активы» и «инвестированный капитал» заключается в том, что из определения второго понятия исключаются все краткосрочные обязательства. Другими словами, в «инвестированный капитал» входят только данные долгосрочных источников капитала.
Рис 11. Определение понятия «инвестированный капитал»
Многие финансовые аналитики уделяют понятию «инвестированный капитал» очень большое внимание. Они утверждают, и вполне справедливо, что он представляет долгосрочный капитал компании. Изучая показатели деятельности компании, такие специалисты смотрят прежде всего, достаточно ли прибыли, чтобы не трогать «инвестированный капитал». Однако есть и другие мнения: в категорию текущих обязательств мы обычно включаем банковские заимствования, которые теоретически очень краткосрочны, однако на практике выступают в форме постоянных источников финансирования. Следовательно, с этой точки зрения при вычислении ставок доходности они должны учитываться в составе капитала.