Анализ активов
Анализ активов проводится в целях оценки эффективности их использования, выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, оценки ликвидности активов, степени их участия в хозяйственном обороте, выявления имущества и имущественных прав, приобретенных на заведомо невыгодных условиях, оценки возможности отчужденного имущества, внесенного в качестве финансовых вложений.
Анализ активов производится по группам статей баланса и состоит из анализа внеоборотных и оборотных активов.
Стоимостное выражение имущества ОАО «Икс» представлено в Таблице №, структура активов (доля каждой группы активов в совокупных активах предприятия) отражена в Таблице №, абсолютные и относительные отклонения в стоимости имущества представлены в Таблице №.
В период с 01.10. х1 г. по 01.10. х3 г. не наблюдается значительных изменений структуры активов предприятия. Доля основного капитала в общей структуре активов составляет в среднем 32%, доля оборотного капитала – 68%. Отношение основного капитала к оборотному составляет – 0,47 (стоимость оборотных активов превышает стоимость внеоборотных активов в 2 раза).
Анализ внеоборотных активов включает в себя анализ нематериальных активов, основных средств, незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов.
Результаты анализа внеоборотных активов за х1 г., х2 г. и х3 г. представлены в Таблицах №.
Из таблиц видно, что за анализируемый период сумма основного капитала предприятия сократилась на 16,3%. На протяжении анализируемого периода внеоборотные активы представлены: основными средствами, незавершенным строительством, долгосрочными финансовыми вложениями и отложенными налоговыми активами. Причиной значительного уменьшения стоимости внеоборотных активов является снижение стоимости основных средств в результате частичной амортизации (постепенного переноса стоимости объектов основных средств на производимую продукцию и оказываемые услуги) и выбытия обремененного требованиями имущества должника.
Нематериальные активы, доходные вложения в материальные ценности и прочие внеоборотные активы на предприятии отсутствуют на протяжении всего анализируемого периода.
Анализ оборотных активов включает в себя анализ запасов, НДС по приобретенным ценностям, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов, от величины и структуры которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия.
Результаты анализа оборотных активов представлены в Таблицах №.
За анализируемый период величина оборотного капитала изменилась в сторону уменьшения (на 6,8%).
Как видно из представленной в Таблице № динамики, изменение стоимости и структуры оборотных средств не связано с качественной структуризацией размещенного капитала в результате приращения оборотного капитала или перераспределения основного капитала в сторону оборотного и наоборот. Подобное изменение величины оборотных средств в составе активов можно охарактеризовать как крайне отрицательный факт, свидетельствующий о хронической убыточности предприятия, вследствие которой авансированный в оборотные активы капитал не приращивается, а сокращается. Сокращение оборотных активов уменьшает финансовые возможности предприятия с точки зрения простого воспроизводственного процесса и приводит к необходимости пополнять оборотные активы за счет заемного капитала. Данное обстоятельство сигнализирует о неэффективном функционировании ОАО «Икс».
Величина запасов на протяжении всего анализируемого периода занимает небольшой удельный вес в составе оборотных активов (10,1% всех оборотных активов на начало анализируемого периода, 9,9% - на конец анализируемого периода). По состоянию на 01.10. х3 г. данная статья баланса представлена такими строками как:
-сырье и материалы (38,1% всех запасов);
-затраты в незавершенном производстве (58,5% всех запасов);
-готовая продукция (2,4% всех запасов);
-расходы будущих периодов (0,9% всех запасов);
В стоимостном выражении величина запасов в период с 01.10. х1 г. по 01.10. х3 г. варьируется, что можно рассматривать как отвлечение денежных средств предприятия в запасы. Однако подобное обстоятельство обусловлено спецификой деятельности должника, а именно материалоемкостью производственного процесса (высокая доля расходов на сырье и материалы, топливо и энергию в составе себестоимости производимой продукции и оказываемых услуг), что, в свою очередь, требует наличия в распоряжении предприятия страхового запаса ТМЦ.
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям на протяжении всего анализируемого периода занимает небольшую, в относительном выражении, долю в структуре оборотных активов (1,4 % – 2,9 % в структуре оборотных активов). Присутствие в составе оборотных активов показателя «налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» возможно вследствие накопления большой суммы кредиторской задолженности перед коммерческими кредиторами: поставщиками, подрядчиками и прочими кредиторами. Что делает невозможным перераспределение сумм НДС по приобретенным ценностям в пользу других статей оборотных активов. Следовательно, этот актив является неликвидным и не может быть использован для изменения структуры баланса до момента погашения обязательств перед кредиторами.
Величина дебиторской задолженности сроком погашения в течение 12 месяцев на протяжении всего анализируемого периода характеризуется наибольшим удельным весом в структуре оборотных активов. По состоянию на 01.10. х3 г. её доля составляет 87% всех текущих активов или 61,6% совокупных активов. Данный факт свидетельствует об отвлечении существенной величины денежной наличности в расчеты с дебиторами, что в свою очередь является признаком неэффективной политики взаимодействия с покупателями, заказчиками и потребителями товаров, работ, услуг должника.
Состав дебиторской задолженности и основные сведения о дебиторах, суммах задолженности, и датах возникновения представлены в приложении (копия расшифровки дебиторской и кредиторской задолженности на 01.10. х3 г.). Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности не проводилась. Исходя из анализа данных, представленных в расшифровке, можно сделать следующие выводы:
-большая часть дебиторской задолженности является просроченной (83% всей дебиторской задолженности), что свидетельствует о низкой ликвидности этого актива по причине длительных сроков его обращения;
-в составе краткосрочной дебиторской задолженности числятся задолженности с истекшим сроком исковой давности, истребование которых является нереальным.
Накопление просроченной дебиторской задолженности существенно сокращает платежные возможности предприятия и затрудняет обращение авансированного в текущие активы оборотного капитала. Подобное обстоятельство говорит о неэффективном размещении капитала ОАО «Икс» и невозможности осуществлять в дальнейшем текущую деятельность по причине хронического дефицита задействованных в обороте средств.
Остатки денежных средств предприятия на счетах и в кассе на конец каждого отчетного периода характеризуются незначительной долей в структуре оборотных активов. Дебиторская задолженность сроком обращения более года и прочие оборотные активы в составе оборотных активов отсутствуют.
Таким образом, в ходе анализа активов должника выявлены существенные просчеты менеджмента ОАО «Икс» в организации процесса управления размещенным капиталом, в частности, неэффективным является процесс управления дебиторской задолженностью. Кроме этого анализ активов предприятия показал, что по состоянию на 01.10. х3 г.:
· Находящийся в распоряжении предприятия имущественный комплекс используется неэффективно: предприятие не способно генерировать прибыль, осуществлять простое и расширенное воспроизводство имеющихся основных средств.
· У предприятия отсутствуют внутрихозяйственные резервы обеспечения восстановления платежеспособности в рамках существующего имущественного комплекса по причине дефицита ликвидных активов, наличия в составе активов просроченных и нереальных к истребованию обязательств дебиторов.
Анализ пассивов
Анализ пассивов проводится в целях выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, выявления возможности проведения реструктуризации сроков исполнения обязательств.
Анализ пассивов проводится по группам статей баланса должника и состоит из анализа капитала и резервов, долгосрочных и краткосрочных обязательств. В процессе анализа определяется соотношение между собственными и заемными источниками средств предприятия.
Результаты необходимых расчетов для анализа динамики и структуры пассивов представлены в Таблицах №.
Собственный капитал ОАО «Икс» на протяжении всего анализируемого периода представлен такими строками как: уставный капитал, добавочный капитал и непокрытый убыток. Структура собственного капитала представлена в Таблице №.
Собственный капитал ОАО «Икс» практически на протяжении всего анализируемого периода уменьшается вследствие убыточной деятельности.
Наличие в составе пассивов данного показателя свидетельствует о неэффективном использовании размещенного капитала и отсутствии возможности его приращения посредством прибыли. Убыточность коммерческой организации является неприемлемым условием её деятельности с точки зрения удовлетворения интересов всех групп лиц, участвующих в процессе её функционирования: акционеров, работников, кредиторов, государства и т.д. Исходя из этого положения, следует сделать вывод о нецелесообразности дальнейшего функционирования ОАО «Икс», как единого бизнеса, по причине невозможности обеспечивать приемлемую доходность на вложенный капитал.
Кроме этого рост удельного веса убытков в составе собственного капитала приводит к уменьшению доли последнего в общих источниках капитала предприятия, что, в значительной степени уменьшает гарантии кредиторов.
Заемный капитал предприятия представлен краткосрочными пассивам: кредитами и займами сроком погашения менее 1 года и кредиторской задолженностью.
Из представленной в Таблице 7 структуры краткосрочных пассивов видно, что удельный вес кредитов и займов в структуре текущих пассивов имеет тенденцию к уменьшению. По состоянию на 01.10. х1 г. займы и кредиты составляют 27,3% всех текущих обязательств должника, по состоянию на 01.10. х3 г. – 3,9%. При этом сумма текущих обязательств предприятия возросла на 27,3% (преимущественно за счет роста величины кредиторской задолженности). Подобное положение дел на предприятии, во-первых, является неприемлемым с точки зрения структурного финансового равновесия по причине неприемлемости финансирования постоянных активов и убытков должника за счет краткосрочных пассивов. Во-вторых, является несправедливым с точки зрения доходного финансового равновесия, по причине замещения платных источников финансирования деятельности предприятия (кредитов и займов) таким источником финансирования как просроченная кредиторская задолженность.
Кредиторская задолженность ОАО «Икс» включает непогашенные обязательства перед: поставщиками и подрядчиками, персоналом; государственными внебюджетными фондами; бюджетом по налогам и сборам; перед прочими кредиторами.
Как видно из представленной динамики пассивов, в течение анализируемого периода, несмотря на общую тенденцию к росту кредиторской задолженности, имеет место снижение задолженности перед персоналом по оплате труда на 71%.
Однако подобное снижение сопровождается одновременным увеличением кредиторской задолженности перед другими группами кредиторов: перед поставщиками и подрядчиками на 46,8%; перед бюджетом на 198,5%; перед внебюджетными фондами на 54% по состоянию на 01.10. х3.
Анализируя размер и структуру кредиторской задолженности можно сделать вывод, что менеджментом предприятия активно применяется политика скрытого финансирования капитала предприятия за счет задолженности коммерческим и фискальным кредиторам, в виду дефицита собственных источников финансирования: отсутствия нераспределенной прибыли и незначительной величины амортизации, а также по причине невозможности привлечения заемного капитала на долгосрочной основе.
Продолжительное накапливание предприятием просроченных обязательств по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды в рамках применения схемы скрытого финансирования за счет неплатежей фискальной системе; а также обязательств по погашению задолженности перед поставщиками и подрядчиками предприятия, прочими кредиторами в рамках коммерческого кредитования деятельности предприятия имеет ряд отрицательных финансовых последствий, а именно:
Во-первых, в ситуации с кредиторской задолженностью плата за пользование средствами не является фиксированной, а растет в соответствии с увеличением времени просрочки платежа. При этом сумма пеней и штрафов, не находя отражения в балансе, в определенный момент превышает величину основного долга и становится существенным обременением деятельности предприятия;
Во-вторых, возникновение кредиторской задолженности связано с применением коммерческого кредитования на предприятия, которое в свою очередь подразумевает наличие неполных контрактов между должником и кредиторами, в части условий этого кредитования, что является причиной возникновения конфликтов между кредиторами и должником, урегулирование которых является возможным при условии повышения процентной ставки (размера пени), судебного истребования задолженности и т.д.;
В-третьих, кредиторская задолженность является не обеспеченным обязательством, что также стимулирует кредиторов увеличивать процентные ставки (размер пени) с целью покрытия ожидаемых рисков.
Анализ возможности реструктуризации долгов, как перед фискальными органами, так и перед коммерческими кредиторами показал отсутствие такой возможности.
Из проведенного анализа размера и структуры задолженности ОАО «Икс» можно сделать следующие выводы:
· По состоянию на 01.10. х3 г. у предприятия отсутствует возможность оспорить или прекратить требования кредиторов;
· Вероятность реструктуризации задолженности перед всеми группами кредиторов близка к нулю.
· Учитывая тот факт, что, по состоянию на 01.10. х3 г., большая часть кредиторской задолженности (89,5%) является просроченной, то можно сделать вывод о нецелесообразности дальнейшего функционирования предприятия в условиях убыточной деятельности, так как это приведет к ещё большему накоплению долгов и сделает невозможным погашение последних даже при условии продажи всех активов предприятия.