Соглашение о разделе продукции (СРП) – конкретная форма финансирования разработки нефтегазовых месторождений.
СРП является договором, согласно которому государство предоставляет инвестору (контрактёру) права на разведку, разработку и добычу углеводородного сырья. Инвестор осуществляет все виды работ за свой счет и на свой риск. Осуществление прав происходит на возмездной основе.
Государство компенсирует затраты инвестора добываемой продукцией. Существует ряд схем раздела продукции: трехступенчатая шкала, прямой раздел, динамическая шкала и другие.
Суть этого метода заключается в следующем:
· инвестор осуществляет финансирование всего цикла работ, включая затраты на ликвидацию по окончании эксплуатации месторождения;
· для инвестора устанавливается специальный режим недропользования: специальный режим налогообложения, целый ряд льгот и гарантий;
· погашение капитальных вложений осуществляется путем установления доли компенсационной продукции.
Вся выручка за вычетом платы на право добычи (роялти) делится на две части: одна (затратная часть) идет на покрытие затрат на освоение и эксплуатацию месторождения. Эта продукция называется затратной или компенсационной. Оставшаяся часть продукции – прибыльная подлежит распределению между государством и разработчиком недр (инвестором). От своей доли прибыльной продукции инвестор выплачивает налог на прибыль. Оставшаяся чистая прибыль составляет его доход от эксплуатации месторождения.
Описанный механизм составляет трехступенчатую шкалу раздела продукции и дохода. Примерная модель СРП представлена на рисунке 3.
Доход государства состоит из трех частей: роялти, части прибыльной продукции и налога на прибыль.
Шкала распределения продукции на затратную и прибыльную части разрабатывается для каждого проекта отдельно и бывает твердо установленной или динамической, меняющейся в зависимости от стадии разработки и получаемого накопительного дохода инвесторов, в частности от достигнутой инвестором ВНР, которая рассчитывается по денежному потоку.
| Общая произведенная продукция | ||||||||||||
| Произведенная продукция за вычетом роялти | Роялти | |||||||||||
| Компенсационная продукция | Прибыльная продукция | |||||||||||
| Доля инвестора | Доля государства | |||||||||||
| Доля инвестора за вычетом налога на прибыль | Налог на прибыль | |||||||||||
| Суммарные поступления инвестора от СРП | Суммарные поступления государства от СРП | |||||||||||
Рисунок 3. Примерная модель соглашения о разделе продукции
Корпоративное финансирование представляет собой финансирование оборотного капитала и капитальных затрат действующего бизнеса, а также финансирование проекта под общекорпоративный риск. Данная форма финансирования обеспечивает целый ряд преимуществ перед другими формами заимствования:
1. Не требует залога в отличие от банковских кредитов;
2. Сохраняется независимость от кредиторов, следовательно, отсутствие рисков, связанных с досрочным отзывом кредита по причинам, не зависящим от заемщика;
3. Диверсификация базы инвесторов — возможность привлечения большего объема, чем готов предоставить отдельно взятый банк;
4. Отсутствие строгой целевой направленности расходования привлеченных средств;
5. Формирование публичного кредитного рейтинга эмитента, что приводит к удешевлению заимствований и повышению инвестиционной привлекательности.
Проектное финансирование - это предоставление целевого финансирования (кредита) на реализацию инвестиционного проекта. Отличительной особенностью такого финансирования является то, что возврат кредита производится исключительно или в основном из денежных доходов, генерируемых инвестиционным проектом.
Проектное финансирование - это предоставление целевого финансирования (кредита) на реализацию инвестиционного проекта. Отличительной особенностью такого финансирования является то, что возврат кредита производится исключительно или в основном из денежных доходов, генерируемых инвестиционным проектом.
Проектное финансирование часто используется при реализации крупных проектов, связанных со строительством или реконструкцией промышленных объектов, добычей полезных ископаемых и т. д.
Участниками проектного финансирования являются [1]:
1) банк (кредитор), предоставляющий основную часть финансирования (обычно 70-80%);
2) инвестор- лицо, инициирующее проект и участвующее в его софинансировании (20-30%);
3) проектная компания, реализующая проект.
Участники проектного финансирования представлены на рисунке 4.
По сравнению с заемным корпоративным финансированием проектное финансирование имеет ряд преимуществ. Во-первых, кредитор заранее знает денежный поток проекта и может обоснованно рассчитать его кредитоспособность, с учетом которого принимается решение о стоимости кредита и сроках возврата. Если проект достаточно значим и прибылен, то для заёмщика имеется возможность получить денежные средства с меньшей
стоимостью [1]. При проектном финансировании кредиторы не могут претендовать на активы компании-организатора, если они не связаны с реализацией проекта.
Главной отличительной особенностью проектного финансирования является то, что возврат кредита производится исключительно или в основном из денежных доходов, генерируемых инвестиционным проектом.
Рисунок 4 - Участники проектного финансирования в НГК
Крупнейшие нефтяные компании предпочитают финансировать нефтяные проекты, особенно не очень крупные, за счет собственных ресурсов, в том числе прибегая при необходимости к корпоративным заимствованиям, которые в ряде случаев могут оказаться для крупнейших МНК с их высочайшими кредитными рейтингами более дешевыми, чем долговое проектное финансирование [2]. В этом случае рейтинг проекта может оказаться более высоким, чем рейтинг компании, обеспечивая ей более низкую цену проектных заимствований по сравнению с заимствованиями корпоративными.