Структура фондового рынка

Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рын­ков, представляет собой сложную организационно-эко­номическую систему, характеризующуюся тесными взаи­мосвязями между ее элементами, законченностью техно­логических процессов. Важнейшим элементом этой сис­темы выступает инфраструктура. Механизм функциони­рования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обосно­ванный, комплексный подход к ее рассмотрению.

Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рын­ка ценных бумаг, инфраструктура представляет собой си­стему институтов, призванных обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать сни­жению трансакционных издержек и стимулировать про­цессы инвестирования. С этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении ин­вестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг поддерживают упорядоченные взаимо­связи между всеми участниками данного рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществ­ляют сделку, а государство - обеспечивает действенный кон­троль и регулирование этого процесса.

1. Субъектами рынка ценных бумаг являются индивидуальные и институциональные инвесторы, эмитенты, профессиональные участники рынка ценных бумаг, организаторы торгов и саморегулируемые организации.

2. Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные ценные бумаги самостоятельно или с использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление брокерско-дилерской деятельности или деятельности по управлению инвестиционным портфелем.

3. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем или пенсионными активами, за исключением случаев, установленных законами Республики Казахстан.

4. Резидент Республики Казахстан вправе осуществлять выпуск и размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства в случае, если ранее выпущенные им эмиссионные ценные бумаги включены в список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории Республики Казахстан.

Основные функции инфраструктуры как обеспечи­вающей подсистемы рынка ценных бумаг заключаются в законодательном регулировании и контроле рынка цен­ных бумаг (регулятивная инфраструктура); в организации клиринга и расчетов по операциям с ценными бумагами, их регистрации, учета, хранения и перемещения (техни­ческая инфраструктура); в информационном и кадровом обеспечении. Каждая из перечисленных функций опреде­ляет состав элементов инфраструктуры и составляет суть деятельности ее конкретного специализированного инсти­тута. /4/

Важным элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг является техническая инфраструктура, функциональ­ное назначение которой - учет, хранение ценных бумаг, тех­ническое обслуживание сделок с ними.

Главной ценностью фондового рынка, бесспорно, являются люди, которые его формируют и на нем дей­ствуют. Республика обладает в целом высоким научным потенциалом, однако имеется недостаток в высококвали­фицированных специалистах рынка ценных бумаг, что объясняется отсутствием организованной системы подго­товки профессионалов фондового рынка. Создание такой системы - важная государственная задача. Ее практичес­кая реализация возложена на Национальную Комиссию по ценным бумагам, которая утверждает учебные програм­мы центров, координирует направления и особенности осуществления подготовки специалистов. По состоянию на 1 октября 1999 года, 52 хозяйствующих субъекта имеют действующую лицензию на осуществление брокерско - ди­лерской деятельности, из них 22 - брокерско-дилерские компании (7- с правом ведения счетов клиентов, 1 кате­гории), 30 - банки (9 -1 категории, 21 - 2-й, без права ведения счетов клиентов).

Национальный банк Республики Казахстан вы­полняет своеобразную роль на рынке ценных бумаг, одновременно являясь его профессиональным участ­ником, активно ведущим операции с ценными бума­гами, а с другой стороны - являясь государственным органом регулирования рынка ценных бумаг.

1. Национальный банк РК, являясь по сути аген­том государства по размещению государственных зай­мов, вправе по согласованию с Министерством фи­нансов Республики Казахстан участвовать в регули­ровании обращения государственных займов, а также покупать и продавать ценные бумаги, выпущенные Правительством РК.

2. Выполняет функции депозитария, клиринго­вого и расчетного центра по операциям с отдельными видами государственных ценных бумаг.

3. В установленном порядке проводит обяза­тельную экспертизу проспектов эмиссии ценных бу­маг акционерных банков до их регистрации в НКЦБ.

Министерство юстиции Республики Казах­стан в области регулирования рынка ценных бумаг и исполняет роль органа, регистрирующего юридичес­ких лиц, являющихся непосредственными участника­ми рынка ценных бумаг.

В задачи деятельности инструментов рынка ценных бумаг:

- Учет и хранение конфиденциальной информации о финансовых операциях и сделках на рынке ценных бумаг, защита конфиденциальной коммерческой информации, контроль за ее сохран­ностью и достоверностью;

- реорганизация различных коммерческих учреждений, привлекающих денежные средства физических и юри­дических лиц и инвестиционно-приватизационных фондов в фонды коллективного инвестирования;

- финансирование научно-исследовательских работ, проводимых в целях создания долгосрочной Концеп­ции развития рынка ценных бумаг и других норма­тивных документов, оплату работ и услуг сторонних организаций на проведение аудиторской проверки финансовой деятельности эмитентов, профессио­нальных участников фондового рынка, саморегулируемых организаций;

- создание систем ведения реестров профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг и саморегули­руемых организаций при их лицензировании, а так­же реестров зарегистрированных ценных бумаг;

- проведение информационно-пропагандистской де­ятельности в средствах массовой информации с це­лью популяризации фондовой индустрии, финан­сирование издательств и редакций специализирован­ных газет, журналов и других информационных из­даний;

- организация конгрессов, форумов, семинаров и конференций по распространению информации о развитии республиканского фондового рынка и ходе экономических реформ;

- финансирование подготовки квалифицированных кадров в области рынка ценных бумаг, организация стажировок на развитых фондовых рынках;

- премирование и поощрение работников государствен­ных органов, выполняющие регулирующие и конт­рольные функции на рынке ценных бумаг.

В структуры рынка ценных бумаг входит и фондовая биржа. С организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцом и покупателем фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам.Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и государственным законодательством. Следует иметь в виду, что фондовая биржа как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Она лишь создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает эти сделки, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение и т.д[2].

Формиро­вание современной инфраструктуры рынка ценных бумаг обеспечит выход отечественного рынка на новый, более зре­лый и более адекватный мировым стандартам уровень, для которого будут характерны расширение объемов торговли и существенное снижение затрат на сделки с ценными бумага­ми, повышение их ликвидности. Это, в свою очередь, при­ведет к притоку инвестиционного капитала в республику, увеличит привлекательность акций казахстанских предприя­тий.