Категория «организованный рынок ценных бумаг» была введена в оборот Банком России при разработке совместно с Министерством финансов РФ нормативной базы в 1993-1995 гг. для регулирования обращения государственных ценных бумаг. Затем правила ОРЦБ были распространены на обращение других финансовых инструментов и другие финансовые рынки. Категория «организованный рынок ценных бумаг» достаточно активно используется в законодательных актах.
ОРЦБ - это обращение ценных бумаг на основе твердо устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками-участниками рынка по поручению других участников рынка.
В отдельных нормативных актах Банка России «организованный рынок ценных бумаг» и «биржевой рынок» (или «биржа») рассматриваются как тождественные понятия.
Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Это организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно выбирают всех других участников рынка.
Правовое положение кредитной организации, выполняющей функции расчетного центра ОРЦБ (РЦ ОРЦБ), определяется договором на выполнение функций Расчетного центра ОРЦБ, заключаемым такой кредитной организацией с Банком России.
Кредитную организацию, выполняющую функции РЦ ОРЦБ, следует рассматривать в двух аспектах: во-первых, как элемент банковской системы, во-вторых, как элемент инфраструктуры организованного рынка ценных бумаг.
Для определения места РЦ ОРЦБ в банковской системе следует рассмотреть классификацию кредитных организаций, основанную на совокупности банковских операций, право совершения которых предоставлено определенным видам кредитных организаций (ст. 1 и 5 Федерального закона «О банках и банковской деятельности»).
Закон о банках охватывает общим понятием «кредитные организации» банки и небанковские кредитные организации, при этом к последним относит, во-первых, кредитные организации, имеющие право на осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов и связанных с ними иных банковских операций, и, во-вторых, кредитные организации, имеющие право осуществлять отдельные банковские операции, допустимые сочетания которых для таких небанковских кредитных организаций устанавливаются Банком России.
Такие сочетания банковских операций установлены Банком России для двух видов некоммерческих организаций (НКО): расчетных НКО и НКО, осуществляющих депозитно-кредитные операции (НДКО).
Функции расчетных центров ОРЦБ выполняют только расчетные НКО.
Расчетные НКО, выполняющие функции расчетных центров ОРЦБ, в отличие от «обычных» расчетных НКО наделены Банком России полномочиями осуществлять расчеты по итогам биржевых торгов, в связи с чем режимы открываемых в Банке России счетов указанными расчетными НКО отличаются от режимов счетов, открываемых в Банке России другими расчетными НКО, на которые такие полномочия не возложены. Таким образом, расчетные центры ОРЦБ следует рассматривать в качестве подвида расчетных НКО.
В соответствии Федеральный закон от 23.07.2013 №251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ в связи с передачей Центральному банку РФ полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» ЦБ является мегарегулятором финансовых рынков, который осуществляет регулирование, контроль и надзор за деятельностью некредитных финансовых организаций, осуществляет контроль и надзор за соблюдением эмитентами требований законодательства РФ об акционерных обществах и ценных бумагах.
Построение договорных отношений на ОРЦБ подчинено той же цели, что и создание организованного рынка ценных бумаг, а именно обеспечение размещения и обращения облигаций. Без организации договорных отношений между участниками рынка облигаций, в том числе между ее инфраструктурными элементами, заключение и исполнение сделок купли-продажи облигаций через торговую систему было бы невозможным.
В организации договорных отношений на ОРЦБ следует выделить несколько уровней:
) договор между эмитентом и генеральным агентом эмитента;
) договоры, заключаемые инфраструктурными организациями с эмитентом и генеральным агентом эмитента;
) договоры между инфраструктурными организациями;
) договоры, заключаемые участниками торгов (клиринга) с Банком России и инфраструктурными организациями.
Рассмотрим структуру договорных отношений на ОРЦБ, обеспечивающих денежные расчеты по итогам биржевых торгов, через призму отношений национального расчетного депозитария (НРД) с другими участниками рынка государственных ценных бумаг (рис. 6.3).
Первый уровень договорных отношений представлен договором между Банком России и Минфином России, поскольку Банк России на рынке облигаций выполняет функции генерального агента эмитента - Минфина России.
Второй уровень договорных отношений представлен договорами, заключенными Банком России с инфраструктурными организациями, в том числе с московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) и НРД, а также договором между Минфином России и НРД.
НРД выполняет функции РЦ ОРЦБ на основании договора «О выполнении функций Расчетного центра на организованном рынке ценных бумаг», заключенного с Банком России.
Из содержания этого договора следует, что функции РЦ ОРЦБ заключаются в обеспечении денежных расчетов по сделкам его участников с финансовыми активами на ОРЦБ.
На основании указанного договора РЦ ОРЦБ в расчетном подразделении Банка России открыт корреспондентский счет №30106 «Корреспондентские счета расчетных центров ОРЦБ в Банке России», режим которого отличается от режимов таких корреспондентских счетов, как №30102 «Корреспондентские счета кредитным организациям в Банке России» и №30104 «Корреспондентские счета расчетных небанковских кредитных организаций».
НРД выполняет на ОРЦБ не только функции расчетного центра, но и как правопреемника национального депозитарного центра (НДЦ) функции головного депозитария, которые заключаются в осуществлении централизованного хранения облигаций и учета прав на них в соответствии с законодательством Российской Федерации и условиями заключенных с депонентами договоров. Указанные функции НРД выполняет на основании соответствующих договоров с эмитентом и Банком России.
Третий уровень договорных отношений представлен договорами, заключаемыми НРД как при осуществлении функций РЦ ОРЦБ, так и функций головного депозитария с ММВБ, которая выполняет функции торговой системы на ОРЦБ.
Взаимодействие НРД при осуществлении функций РЦ ОРЦБ с ММВБ осуществляется на основе договоров, предметом которых является организация денежных расчетов на секторах ОРЦБ: «государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа с первым купоном (ОФЗ-ПК)» и «Срочный рынок ММВБ». Договор об организации денежных расчетов на секторе «Фондовый рынок ММВБ» заключен с национальным клиринговым центром (НКЦ), осуществляющим клиринг обязательств по сделкам, заключенным на Фондовой бирже ММВБ.
В соответствии со ст. 4 Федерального закона «о банках и банковской деятельности» объединение юридических лиц с участием кредитной организации, в котором юридическое лицо, не являющееся кредитной организацией, имеет возможность прямо или косвенно (через третье лицо) оказывать существенное влияние на решения, принимаемые органами управления кредитной организации, признается банковским холдингом.
Четвертый уровень договорных отношений на ОРЦБ представлен договорами, заключаемыми участниками торгов с Банком России и инфраструктурными организациями.
Из нормативных актов Банка России, регулирующих порядок обращения федеральных государственных ценных бумаг и расчетов на ОРЦБ, а также внутренних документов ММВБ, в том числе регламента проведения операций в системе электронных торгов по сделкам с государственными и иными ценными бумагами, утвержденного Правлением ММВБ, следует, что юридическое лицо для участия в торгах на рынке облигаций должно заключить следующие договоры:
§ с Банком России - договор «О выполнении функций дилера на рынке ГКО-ОФЗ»;
§ с НРД как расчетным центром ОРЦБ - договор банковского счета для открытия счета участника расчетного центра ОРЦБ и соответствующее дополнительное соглашение к такому договору для открытия торгового счета, а с НРД как депозитарием - договор об обслуживании в депозитарии на рынке облигаций;
§ с ММВБ - договор об участии в системе электронных торгов ММВБ по сделкам с государственными ценными бумагами и договор об обеспечении технического доступа к программно-техническому комплексу ММВБ.
Расчеты по операциям клиентов с государственными ценными бумагами осуществляются в секторе «ГКО, ОФЗ-ПК»