Вопрос 1. В последние годы на национальных рынках ссудных капиталов развитых стран важную роль стали выполнять специализированные кредитно-финансовые институты – страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др. Росту их влияния способствовали три основные причины: рост доходов населения, развитие рынка ценных бумаг, оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не предоставляются банками.
I. Страховые компании. Особенностью накопления капитала страховых компаний является поступление страховых премий от юридических и физических лиц, размер которых рассчитывается на основе страховых тарифов, а также дохода от инвестиций.
Результатом финансовой деятельности страховых компаний являются прибыль и резервы страховых взносов как разница между страховой премией и выплатой страхового возмещения плюс расходы по ведению операций.
Пассивные и активные операции страховых компаний также имеют свою специфику.
Пассивные операции компаний формируются в основном за счет страховых премий, которые уплачивают юридические и физические лица, доля остальных статей незначительна, сюда обычно входят акционерный капитал, резервный капитал, накапливаемый за счет прибыли, и т.д.
Активные операции складываются из инвестиций в государственные облигации, в ценные бумаги корпораций, ипотеку и недвижимость, а также в займы под полисы.
II. Пенсионные фонды – новое явление на рынке ссудных капиталов. Организационная структура пенсионного фонда не предусматривает акционерной, кооперативной или паевой формы собственности. Как правило, пенсионные фонды создаются в частных корпорациях, которые юридически и фактически являются их владельцами.
Основой пассивных операций пенсионных фондов являются ресурсы, поступающие от корпораций, предприятий, а также взносы рабочих и служащих. Доля взносов существенно колеблется по различным корпорациям и странам. Пенсионные фонды обладают долгосрочными денежными средствами и вкладывают их в правительственные и частные ценные бумаги. В развитых странах почти 80% активов пенсионных фондов составляют ценные бумаги частных корпораций.
Наряду с частными пенсионными фондами, создаваемыми частными корпорациями, существуют и государственные пенсионные фонды. Они, как правило, создаются на уровне центрального правительства и местных органов власти. Основой пассивных операций таких фондов являются средства бюджетов различных правительственных уровней и взносы населения.
Активные операции сконцентрированы в основном во вложениях в государственные ценные бумаги и в незначительной степени – в ценные бумаги корпораций.
III. Инвестиционные компании путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций.
Основой пассивных операций инвестиционных компаний являются вырученные денежные средства от реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.
Активные операции инвестиционных компаний заключаются во вложении средств в ценные бумаги корпораций.
Поскольку развитие инвестиционных компаний зависит от состояния рынка ценных бумаг, частые колебания курсов акций отражаются на финансовом состоянии инвестиционных компаний. Падение курсов акций и особенно биржевые крахи замедляют развитие последних, а в ряде случаев ведут к банкротству. Это наблюдалось и в США в середине 70-х и в начале 80-х годов.
IV. Ссудно-сберегательные ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Их ресурсы складываются в основном из взносов пайщиков, представляющих широкие слои населения.
Основой деятельности ссудо-сберегательных ассоциаций является предоставление ипотечных кредитов под жилищное строительство.
Активные операции в основном состоят из ипотечных ссуд и кредитов, которые составляют 90%, а также вложений в государственные ценные бумаги.
V. Финансовые компании – особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кредита, их организационными формами могут быть кооперативная и акционерная.
Финансовые компании по финансированию продаж в рассрочку занимаются продажей в кредит товаров длительного пользования, предоставлением ссуд мелким предпринимателям.
Финансовые компании личного финансирования, как правило, выдают ссуды в основном потребителям, а иногда финансируют продажи только одного предпринимателя или одной компании. Компании обоих видов предоставляют ссуды от года до трех лет.
Первоначально финансовые компании получили развитие в США, особенно в период после Второй мировой войны. В 60-е годы этот опыт переняли страны Западной Европы и Япония. Следует отметить, что развитие финансовых компаний возможно лишь при широкой насыщенности потребительского рынка товарами и услугами, а также активной конкуренцией между ними.
VI. В России получают развитие паевые инвестиционные фонды ‑ ПИФы. Они объединяют средства мелких инвесторов и работают на рынке ценных бумаг, являются своеобразным управляющим этих средств.
Мелкий инвестор не может участвовать в торгах фондовой биржи – один лот там стоит 30 тыс. долл. ПИФ имеет доступ к информации, располагает технологией ее обработки и квалифицированно работает на рынке ценных бумаг. Весь доход, за вычетом оговоренной суммы, распределяется среди пайщиков. В США такие фонды аккумулируют до 40% средств финансового рынка. В России их доля небольшая – 13 ПИФов имеют активы в 31,5 млн.долл. Прибыли у них 65% и даже 150% годовых (при доходности ГКО, например, всего 20%).
VII. Ипотечные банки и компании. Ипотечные ссуды предоставляются под залог: земельного участка, предприятия в целом, жилые дома и квартиры, дачи, садовые дома, гаражи и т.п., иное имущество (недвижимое).
В России возникли ипотечные банки, например, “Ипотечный акционерный банк”, основанный несколькими крупными КБ. Целевая комплексная программа “Жилище” на 70‑75% финансируется за счет ипотечного кредита. Заемщиками являются как строительные организации, так и частные лица. Большое значение ипотека имеет для сельского хозяйства.
Однако, в России пока запрещена купля-продажа сельхозугодий, а значит, их нельзя использовать под заклад, который в случае неуплаты долга заемщиком должен быть продан для погашения займа. Это обрекает наши фермерские и другие хозяйства на безденежье. Для разрешения этого противоречия принят Указ Президента РФ, разрешающий некоторые финансовые операции с землей.
Тема 11.