В современном мире мировая валютная система претерпевает существенные изменения. Неравномерное развитие стран: экономический рост одних государств и периоды глубоких кризисов в других в совокупности порождают существенные диспропорции и колебания валютных курсов.
В свою очередь, колебание курса национальной валюты подрывает доверие населения к валюте своей страны, вследствие чего иностранная валюта проникает на внутренний рынок и начинает выполнять ключевые функции национальной валюты, т.е. происходит долларизация национальной экономики.
Процесс дедолларизации имеет далекие исторические предпосылки возникновения. Истоки предшествующего процесса — долларизации были постепенно заложены в процессе развития мировой валютной системы, когда в силу неравномерности развития стран то или иное государство устанавливало за собой валютную гегемонию: так, например, доллар США закрепил на длительный период господство как резервная или официально принятая валюта во многих экономиках мира. Факторы, обусловившие долларизацию включают: высокие темпы инфляции, девальвацию национальной валюты, развитие внешнеторговых связей и отношений, фиксирование обменного курса, п сихологический мотив. Долларизация выступает как необходимая мера в период кризиса в экономике, однако поскольку она сокращает доход государства от сеньоража, существенно затрудняет реализацию эффективной денежно-кредитной политики и препятствует монетарным методам контроля за инфляцией (прямо или косвенно воздействует на суверенитет и власть государства над денежным обращением, действенность монетарной политики Центрального банка), повышает волатильность валютного курса и провоцирует развитие теневой экономики благодаря валютным спекуляциям. Именно в связи с этим особого внимания требует изучение механизмов дедолларизации экономики, выработки целесообразных и перспективных мер по осуществлению данной политики и решению параллельно возникающих проблем.
Запуск механизмов дедолларизации национальной экономики предполагает осуществление ряда мер: принудительные и ограничительные административные меры, реализуемые Правительством, и рыночные меры Центрального банка, направленные на повышение привлекательности национальной валюты.
Рассмотрим политику дедолларизации на национальном уровне на примере Республике Беларусь, последовательность проведения которой во многом обусловлена перенятием опыта партнеров Республики Беларусь по ЕАЭС: наиболее активно ведется борьба с негативными последствиями долларизации в России и Казахстане. В 2014 году Правительство Казахстана совместно с Национальным банком разработали программу («Программа повышения роли национальной валюты в экономике»), косвенно указывающую на пути преодоления замещения валют и активов в стране. В России правительство также принимает меры по сокращению зависимости и использования американского доллара как на внутреннем рынке, так и в расчетах с контрагентами. В России дедолларизация проявляется, прежде всего в: снижении ставки по депозитам в иностранной валюте, ужесточении требований к резервам в иностранной валюте и ограничении кредитования субъектов в иностранной валюте.
Одной из мер Национального Банка Республики Беларусь по преодолению долларизации экономики была корректировка процентных ставок по кредитам и депозитам, номинированным в иностранной валюте. Так, по депозитам в инвалюте ставка процента была снижена, в результате чего была достигнута цель по сокращению банковских вкладов в иностранной валюте. Именно в 2015 году Национальным Банком был принят целый ряд мер, направленных повышение привлекательности национальной валюты среди населения страны. В рамках достижения данной цели процентная ставка по вкладам в белорусских рублях устанавливается значительно выше, чем в иностранной валюте (6,9 % против 2,8 % в 2017 году). В 2016 году наибольший удельный вес в структуре привлеченных банком средств занимали средства в иностранной валюте. В 2017 году объем банковских вкладов в национальной валюте увеличился на 18 % по отношению к предыдущему году и составил 62 434,4 млн руб. В иностранной валюте объем депозитов в 2017 году сократился на 22,3 %, составив 18 167,2 млн долл. США.
Следующим шагом по либерализации валютно-финансового сектора экономики Беларуси от долларовой зависимости стало создание условий для перехода резидентов на безналичные платежи посредством банковских платежных карточек, для достижение данной цели на территории свей республики устанавливаются терминалы и обеспечивается их бесперебойное функционирование. Динамика объема платежей, осуществленных в Республике Беларусь с использованием банковских платежных карточек по кварталам за 2016-2017 гг, возрастающая. Объем операций увеличился на конец IV квартала 2017 года на 26,3 % по сравнению с аналогичным показателем 2016 года.
Со стороны Правительства Беларуси была предложена Программа деятельности — инициатива выдвинута в 2015 году, а также принято ее продолжение на 2016-2020 гг, направленная на повышение роли национальной валюты в выполнение функций средства обращения, меры стоимости и платежа. Среди мер административного характера в 2015 году (в соответствии с постановлением Правления НБРБ) был введен запрет на использование инвалюты по сделкам в следующих отраслях: туризм и страхование, здравоохранение и образование, а также розничная торговля на республиканских автодорогах и пунктах пропуска через границу государства и сделки между резидентами (юридическими лицами).
Необходимо уделить внимание анализу оборота иностранной валюты на различных сегментах внутреннего валютного рынка Республики Беларусь. За 2017 год оборот составил 62 802,6 млн долл. США, сократившись на 10,3 % по сравнению с объемом годом ранее. Наибольший удельный вес в совокупном обороте иностранной валюте осуществляется на внебиржевом валютном рынке. Несмотря на сокращения оборота иностранной валюты на внебиржевом рынке на 16,1 % и на бирже на 3,6 % в 2017 году, объем оборота наличной иностранной валюты возрос на 1,06 % (рис. 2).
Рисунок 2 — Оборот иностранной валюты на сегментах внутреннего валютного рынка в Республике Беларусь, млн долл США
Источник: Статистический бюллетень Национального банка Республики Беларусь, №12 (222).
Среди операций на внутреннем валютном рынке Беларуси 56,9 % сделок было проведено в долларах США, при этом доля его использования снизилась на 3,7 % в 2016 году по сравнению с годом ранее, в то время как удельный вес евро увеличился с 22,8 до 23,9 %, а российского рубля с 16,3 до 18,8 %, что связано с усилением интеграции между Беларусью и Россией. Также с 1 ноября 2016 года удельный вес российского рубля в валютной корзине возрос с 40 до 50 %.
Дедолларизация по сути происходит фактически симметричным образом процессу долларизации, т.е. если в периоды создания Бреттон-Вудской валютной системы господство в валютно-финансовых отношениях закреплялось за американским долларом, или же при создании Европейской валютной системы евро получило доминирующую роль, благодаря совместным договоренностям и согласованным действиям в финансовом секторе экономики группы стран посредством установления межстрановых расчетов и любых других отношений, связанных с движением капитала, с привязкой к единой валюте, в частности к доллару США, то обратный процесс, получивший название «дедолларизации» требует точно таких же скооперированных усилий государств. При этом, прежде чем дедолларизация достигает стадии или масштаба охвата мировых рынков, происходит либерализация двусторонних расчетов между государствами от долларовой зависимости через взаимные соглашения о проведении сделок в национальных валютах.
Например, Россия, претерпевая санкции со стороны Соединенных Штатов, заинтересована в сокращении использования доллара при осуществлении торговли с другими государствами. Между центральными банками Российской Федерации и Республики Беларусь уже с 1997 года действует соглашение о взаиморасчетах в национальных валютах, а курс установлен свободно плавающим. Такая мера позволяет сократить транзакционные валютные издержки и риски. Согласно данным Центрального банка России доля российского рубля в валютной структуре расчетов по внешнеторговым операциям с Беларусью составила 79,9 %, в то время как данный показатель на конец 2013 года был равен лишь 44,8 %. В свою очередь, доля американского доллара заметно падает: с 33,7 % в 2013 году до 10,9 % на период январь-сентябрь 2017 года.
Вследствие того, как страны кооперируются и на договорной основе при осуществлении в двустороннем порядке взаимных расчетов по внешнеторговым сделкам вводят систему оплаты в национальной валюте, возникает предпосылка в создании новых валютных союзов, либо интенсификации движения национальных валют в рамках уже существующего интеграционного объединения. Таким образом, можно говорить непосредственно о дедолларизации мировых рынков.
В современных условиях развития мировой валютной системы, в частности, активизации процесса дедолларизации постепенно прорисовывается тенденция кооперации стран, т. е. создании региональных союзов с введением единой валюты либо же реализация взаиморасчетов в национальных валютах, чаще всего с доминированием национальной валюты страны с наивысшим экономическим потенциалом в интеграционном объединении, что способствовало бы устранению долларовой гегемонии. Так, на данный момент уже существует несколько региональных проектов (взаиморасчеты БРИКС и МЕРКОСУР, АКЮ в азиатском регионе, «халиджи» как единая валюта для ряда арабских государств), поддерживаемых и разрабатываемых странами внутри группировок, основной целью которых является усиление интеграции стран, а также снижение валютных издержек.
На постсоветском пространстве в рамках Евразийского экономического союза тема дедолларизации в настоящее время особенно актуальна. Дело в том, что странам ЕАЭС присуща на только общность рынка и торгово-экономические отношения и связи в рамках интеграционного объединения, долларизация в этих государствах возникла в силу ряда схожих причинных факторов, среди которых: этапы введения новых национальных валют, особенности либерализации экономик, а также периоды сильной инфляции (во всех рассматриваемых странах бурный скачок инфляции пришелся на рубеж 2011-2012 гг, особенно сильная гиперинфляции протекала в Беларуси) и девальвации и т. д. Поскольку Россия и Беларусь наладили беспрепятственное использование валют во взаиморасчетах, на повестке дня стоит вопрос о формировании единого валютного пространства среди стран ЕЭАС.
Причины осуществления дедолларизации на Евразийском пространстве кроются в необходимости сведения к минимуму трансакционных издержек, связанных с вынужденной конвертацией национальных валют в валюту третьей стороны, не принимающий участия в операциях, т. е. американский доллар либо евро. Помимо того, сильно долларизованные экономики сталкиваются с препятствием проникновения в финансовый сектор контрагента, таким образом, возникает барьер на пути формирования единого валютного платежного пространства среди государств одной интеграционной группировки.
До настоящего времени разработать наиболее точную методологию расчета подлинного уровня долларизации национальной экономики страны разработать не удалось, поскольку для ее оценки необходимо учитывать замещение как активов, так и валют, что не позволяют сделать имеющиеся статистические данные: невозможно достоверно измерить объем наличной денежной массы в иностранной валюте. Поэтому принято для оценки уровня долларизации учитывать лишь замещение активов. Согласно исследованию Головнина М. Ю., степень долларизации рассчитывается как отношение депозитов в иностранной валюте к объему широкой денежной массы (агрегат M2). В связи с этим были проведены математические расчеты и на рисунке 5 отображен уровень долларизации экономик стран ЕАЭС. Пик наибольшего валютного замещения в странах партнерах приходится на один и тот же период — 2016 год.
Рисунок 5 — Уровень долларизации (уровень замещения активов) в странах ЕАЭС в период 2015-2018 гг, на январь каждого года
Источник: составлено автором на основании данных Центральных банков Армении, Беларуси, Казахстана, Кыргызстана, России.
Что касается экономического развития союза, то по итогу 2017 года совокупный ВВП стран ЕАЭС составил 1 696,4 млн долл. США, при этом наибольший вклад внесла Россия — 1 469,3 млн долл., что составляет 86,6 % от совокупного показателя стран объединения (доля Беларуси — 3,1 %). Доля объема ВВП стран-участниц ЕАЭС в общем объеме мирового показателя составила 2,13 %. По итогу 2017 года объемы внутренней взаимной торговли государств ЕАЭС 54,157 млрд долл. США, составив рост в абсолютном выражении к показателю предыдущего года в 126,1 %.
Как видно, наибольшую долю во взаимных расчетах занимает национальная валюта Российской Федерации — 75 %; доля доллара относительна невелика — 18,65 %, однако значительно превышает совокупный удельный вес национальных валют (за исключением российского рубля) остальных участников Евразийского союза.
Динамика курсов национальных валют в каждой из стран-членов интеграционного объединения достаточно синхронна, наибольшее обесценивание валют пришлось на период 2015-2016 гг, что коррелирует с периодом наибольшего валютного замещения в странах. В настоящее время можно заметить укрепление национальных валют по отношению к доллару США, что обусловлено синхронизацией режима денежно-кредитной политики в государствах.
Дедолларизация расчетов внутри Евразийского экономического союза к настоящему времени ведет, главным образом, к усилению влияния и расширению масштабов использования российского рубля в интеграционном пространстве вследствие координации внешней торгово-экономической деятельности и партнерства России со странами Союза. К тому же в условиях введения США и Евросоюзом санкций против России в 2014 году произошло сокращения притока иностранной валюты в страну, в то время как доля российского рубля в расчетах по внешнеторговым сделкам значительно возросла. Также можно добавить, что российский рубль потенциально способен стать главной либо основой для новой единой валюты, формирующей общий евразийский валютный рынок, что позволит избежать влияние американского доллара во взаиморасчетах и привнесет устойчивость в валютно-финансовые отношения стран-партнеров. В данном случае можно лишь отметить потенциал российского рубля, который может стать вскоре единой валютой для стран Евразийского союза либо валютой, устанавливающей паритеты между национальными валютами стран Союза. Однако достижение полной интегрированности, в частности формирование валютного союза, требует не только бесперебойного функционирования единого рынка, но также согласованности в реализации макроэкономической политики и, соответственно, конвергенции макроэкономических показателей.
Таким образом, из проведенных выборочных исследований можно прийти к некоторым выводам. Необходимость дедолларизации на постсоветском пространстве кроется в стремлении стран-участниц ЕАЭС, в первую очередь, снизить трансакционные издержки, связанные с вынужденной конвертацией национальных валют в валюту третьей стороны, в сделке не участвующей, — американский доллар (реже — евро), откуда вытекает зависимость от доллара США, а вместе с тем возможное негативное воздействие на рыночную конъюнктуру в кризисные периоды в США и Европе.
Политика дедолларизации предстает достаточном сложным процессом в плане выработки механизмов по преодолению долларовой зависимости. Однако четкая последовательность и согласованность действий Правительства и Центрального банка смогут дать положительные результаты. Процесс дедолларизации мировой экономики можно разбить условно на следующие этапы:
· Первым этапом дедолларизации в мировой экономике является реализация мер по повышению статуса национальной валюты внутри страны на национальном уровне, т.е. устранение привязки цен, ставок, налогов и пошлин к иностранной валюте (доллару США);
· Следующим шагом является реализациях взаиморасчетов в национальных валютах стран, участвующих непосредственно в сделке;
· Наиболее существенным и значимым этапом является дедолларизация мировых рынков, когда кооперация стран в рамках союзов и интеграционных группировок способствует ликвидации долларовой гегемонии и расширению масштабов использования своих национальных валют.
В итоге дедолларизация мировой экономики представляет собой многоступенчатый процесс, конечной целью которого является ликвидация долларовой гегемонии и либерализация использования национальных валют стран не только внутри страны, но и на международном рынке. Дедолларизация Евразийского пространства проходит достаточно успешно, во многом благодаря синхронизации циклов экономической активной и выравниванию динамики макроэкономических показателей. Для стран-членов ЕАЭС в вопросе формирования единого валютного пространства и достижения большей интегрированности опыт Европейского союза позволяет осуществлять эффективную внешнеэкономическую политику.