Введение
Одной из важнейших сфер финансовой деятельности предприятия являются инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию долгосрочных проектов.
Под инвестиционной деятельностью понимают инвестирование и реализацию инвестиций. При этом под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.
Инвестиционный проект (ИП) — это вложение капитала с целью последующего получения дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта - главное в инвестиционном анализе. Для принятия решений по долгосрочным капиталовложениям необходимо:
1) определить будущие потоки денежных средств;
2) оценить стоимость капитала (или требуемую норму прибыли);
3) воспользоваться правилом принятия решений о том, будет ли проект хорош для организации.
Эффективность ИП — категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный ИП, целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности ИП.
Таким образом, актуальность данной темы сомнений не вызывает.
Работа состоит из двух частей: теоретической и практической, а также введения, заключения и списка литературы.
Понятие и виды эффективностей
Согласно федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» « инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».[1]
С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный объем инвестиций.
Эффективность инвестиций - категория, отражающая соответствие результатов инвестиционного проекта целям и интересам его участников.
Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт, который затем делится между участвующими в проекте субъектами. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиций. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.[2]
Эффективность проекта в целом оценивается при определении потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Различают два подвида эффективности проекта в целом:[3]
- общественная (социально - экономическая) эффективность учитывает социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты;
- коммерческая эффективность учитывает финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Оценка коммерческой эффективности имеет основной целью поиск инвесторов и может быть опущена, если источники и условия финансирования известны к моменту разработки проекта.
Эффективность участия в проекте оценивается для проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников. Различают:
- эффективность участия предприятий в проекте оценивается для предприятий – участников ИП;
- эффективность инвестирования в акции предприятия - для акционеров предприятий - участников ИП;
- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня:
- региональная и народнохозяйственная эффективность оценивается для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
- отраслевая - для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово - промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
- бюджетная - эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней.
В общем виде классификацию эффективности инвестиционных проектов можно представить в виде схемы (рис.1).
Рисунок 1 - Виды эффективности инвестиционных проектов
Финансово-экономическая оценка инвестиций занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными и финансовыми активами.
Оценка инвестиционных проектов, особенно проектов, связанных с долгосрочными инвестиционными решениями, базируется на определенных принципах[4], независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых и региональных особенностей.
В основу оценок эффективности инвестиционных проектов заложены следующие основные принципы.
- Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) — от проведения исследований до прекращения проекта.
- Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с реализацией проекта денежные поступления и расходы за расчетный период.
- Сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта).
- Учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе изменение во времени параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат).
- Учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться лишь предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового).
Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью. Она характеризует максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже произведенные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (вне данного проекта) доходов в будущем, в денежных потоках не учитываются и на значения показателей эффективности не влияют.
- Учет всех наиболее существенных последствий реализации проекта (экономических, экологических, социальных и др.); комплексный, системный подход.
Достоверная оценка эффективности инвестиционных проектов достаточно сложный и трудоемкий процесс, к тому же требующий высокой специальной подготовки исполнителя. Однако такая оценка необходима. Как показал анализ реализации инвестиционных проектов, большинство неудач в этой сфере обусловлено неверной предварительной оценкой эффективности этих проектов.