Классификация ценных бумаг. Ценные бумаги обладает радом классификационных признаков,кото­рые делятся на

Ценные бумаги обладает радом классификационных признаков, кото­рые делятся на временные, пространственные, рыночные.

А).К временным относятся: срок существования и происхождение.

По сроку существования ценные бумаги бывают: срочные и бес­срочные.

Срочные ценные бумаги — ценные бумаги, имеющие установлен­ный при их выпуске срок существования (например, векселя, обли­гации), Краткосрочные - имеют срок обращения до 1 года. Средне­срочные - от 1 года до 10 лет. долгосрочные — 10-30 лет.

Бессрочные ценные бумаги - ценные бумаги, срок обращения кото­рых ничем не регламентирован (например, акции, облигации типа «французская рента»).

По происхождению ценные бумаги делятся на первичные и вто­ричные.

Первичные — это ценные бумаги, дающие право на доход или долю в капитале (акции, облигации, векселя, закладные).

Вторичные ценные бумаги — это права на какой-либо ценовой ак­тив (например, фьючерсы и опционы).

Б) К пространственным характеристикам относятся: форма существова­ния, национальная и территориальная принадлежность.

По форме существования ценные бумаги бывают:

— документарные или бумажные (классическая форма, при которой ценная бумага существует в виде документа);

- безбумажны е или бездокументарные (электронная форма или в виде записи на счетах).

В отношении бумаг, выпушенных в документарной форме, вла­делец устанавливается на основании предъявления сертификата цен­ной бумаги, а в случае его депонирования - на основании записи по счету депо. В отношении бездокументарных ценных бумаг владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бу­маг — на основании записи по счету депо.

По национальной принадлежности бывают отечественные и иност­ранные ценные бумага.

Территориальная принадлежность показывает, в каком регионе вы­пущена данная ценная бумага.

В) К рыночным признакам относятся: тип актива, порядок владения, форма собственности, характер обращаемости, экономическая сущность, уровень риска, доходность, форма вложения средств.

По типу актива, лежащему в основе ценной бумаги (товар или день­ги), ценные бумаги делятся на инвестиционные и не инвестиционные:

- инвестиционные (капитальные) являются объектом для вложе­ния капитала (акции, облигации, фьючерсы);

- неинвестиционные - ценные бумаги, которые обслуживаютденежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коно­саменты).

По порядку владения ценные бумаги бывают предъявительскими и именными:

- предъявительские ценные бумаги не фиксируют имя владель­ца, их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица другому;

- именные содержат имя владельца и регистрируются в специаль­ном реестре. При передаче именной ценной бумаги другому лицу на ней делается передаточная надпись (индоссамент). В этом случае ценная бумага называется ордерной.

По форме собственности ценные бумаги делятся на государствен­ные, муниципальные и корпоративные.

Эмитентами государственных ценных бумаг являются федеральные органы власти и субъекты Федерации (например, облигации федераль­ного займа, облигации внутреннего валютного займа, государствен­ные краткосрочные бескупонные облигации, облигации государствен­ного сберегательного займа, золотой сертификат).

Эмитенты муниципальных ценных бумаг - органы местного само­управления.

Корпоративные ценные бумаги выпускаются компаниями, банка­ми, организациями.

По характеру обращаемости ценные бумаги делятся на рыночные и нерыночные.

- рыночные — могут свободно покупаться или продаваться на рынке:

- нерыночные— их обращение ограничено. Например, ее нельзя продать никому, кроме эмитента, и то через оговоренный срок. К нерыночным ценным бумагам относятся акции трудового коллектива.

По экономической сущности различают следующие виды ценных бумаг:

— АКЦИЯ — единичный вклад в уставной капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

— ОБЛИГАЦИЯ — единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода.

- БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обяза­тельством выплаты этого вклада и процента по нему через установ­ленный срок,

— ВЕКСЕЛЬ — письменное денежное обязательство должника о возврате долга.

— ЧЕК — письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.

- КОНОСАМЕНТ - документ (контракт) стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

- ВАРРАНТ - а) документ, выдаваемый складом и подтверждаю­щий право собственности на товар, находящийся на складе; б) доку­мент, дающий преимущественное право на покупку акций или обли­гаций какой-либо компании в течение определенного срока по уста­новленной цене.

- ОПЦИОН — договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока про­дать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, ус­тановленной при заключении договора, с уплатой за это право опреде­ленной суммы денег, называемой премией.

- ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - стандартный биржевой дого­вор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

По уровню риска ценные бумаги бывают безрисковые, мало рисковые и рисковые.

По доходности ценные бумаги бывают доходные и бездоходные.

С точки зрения доходности, ценные бумаги, как правило, являют­ся доходными, но могут быть и бездоходными. К высокодоходным чаще Всего относятся высокорисковые ценные бумаги, поэтому их в основном используют для спекулятивных операций. В России высокодоходпыми считаются государственные ценные бумаги, в то время как в других странах они считаются низкодоходными.

К средне- и низкодоходным в России относятся корпоративные бумаги.

Бездоходными могут быть многие ценные бумаги, что оговаривает­ся условиями выпуска.

По форме вложения средств бумаги делятся на долговые и долевые;

- долговые — ценные бумаги, которые выпускаются на ограни­ченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм (облигации, банковские сертификаты, векселя);

- долевые - ценные бумаги, которые дают право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты).

 

 

Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг - это установленная законом последователь­ность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Эта последовательность включает:

1) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

2) регистрацию выпуска;

3) изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);

4) размещение ценных бумаг;

5) регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется:

1) при учреждении акционерного общества;

2) при увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества посредством выпуска акций;

3) при привлечении заемного капитала юридическими лицами, го­сударством, государственными органами или органами местного само­управления путем выпуска облигаций или иных долговых обязательств.

 

Эмиссия ценных бумаг может осуществляться в форме:

а) частного размещения, т.е. с регистрацией выпуска, но без пуб­личного объявления о нем, без подготовки проспекта эмиссии и его регистрации, без рекламы и раскрытия информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг. Это разрешено в случае, если общий объем эмиссии не превышает 50 тысяч МРОТ, а число владель­цев ценных бумаг не превышает 500;

6) открытой продажи, т.е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии, предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг. Такой порядок обязателен в случае, если число владельцев превышает 500, а также, если общий объем эмиссии превышает 50 тысяч МРОТ.

Открытая продажа отличается от частного размещения именно обя­зательной регистрацией проспекта эмиссии, раскрытием всей инфор­мации, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчетах об итогах вы­пуска. Поэтому эмиссия ценных бумаг при публичном размещении дополняется:

- подготовкой проспекта эмиссии ценных бумаг;

- регистрацией проспекта эмиссии;

- раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

- раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах
выпуска.

-

Эмиссионная ценная бумага должна характеризоваться о следующими признаками:

- закреплением совокупности имущественных и неимуществен­ных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осу­ществлению с соблюдением установленных федеральным законом формы и порядка;

- размещением выпусков;

- иметь равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

 

Выпуск ценных бумаг — совокупность ценных бумаг одного эмитен­та, предоставляющих одинаковый объем прав и имеющих одинаковые условия первичного размещения. Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

 

Регистрирую­щий орган — орган государственного управления, осуществляющий государственную регистрацию выпусков ценных бумаг. Основной ре­гистрирующий орган — ФКЦБ. Регистрацию выпусков корпоративных ценных бумаг эмитентов, находящихся в соответствующих республи­ках и регионах, осуществляют региональные органы государственной регистрации. Банк России выполняет функции по регистрации выпус­ков ценных бумаг коммерческих банков.

В функции региональных органов государственной регистрации входит:

- прием и рассмотрение документов, необходимых для регистра­ции выпуска ценных бумаг;

- принятие решения о государственной регистрации или отказе от нее;

- ведение реестра зарегистрированных или аннулированных вы­пусков ценных бумаг;

- контроль информации об эмитенте;

- рассмотрение жалоб и заявлений по поводу действий эмитентов, нарушающих права акционеров.

 

Нормативными актами, регулирующими отношения, которые возникают при эмиссии ценных бумаг, являются:

- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;

- стандарты эмиссий акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии;

- стандарты эмиссий акций и облигаций и их проспекты эмиссии при реорганизации коммерческих организаций.

В стандарты эмиссии ценных бумаг введены такие положения, как решение о размещении ценных бумаг, подписка, андеррайтер. Андер­райтер — лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента.

Размещение ценных бумаг — это отчуждение (продажа, передача) ценных бумаг их первым владельцам эмитентом или андеррайтером.

Размещение ценных бумаг представляет собой одно из следую­щих решений:

- об увеличении уставного капитала акционерного общества через размещение дополнительных акций;

- об увеличении уставного капитала увеличением номинальной сто­имости акций;

- об увеличении номинальной стоимости акций за счет погашения акций с сохранением размера уставного капитала;

- об уменьшении уставного капитала посредством уменьшения но­минальной стоимости акций;

- о внесении изменений в устав общества, касающихся предостав­ляемых по акциям прав;

- о размещении облигаций.

Решение о размещении ценных бумаг принимает общее собрание акционеров общества или Совет директоров. Решение о выпуске цен­ных бумаг представляет собой документ, который утверждается Сове­том директоров акционерного общества.

Размещение акций осуществляется:

— распространением среди учредителей акционерного общества при его учреждении;

— распределением среди акционеров акционерного общества;

— подпиской или конвертацией.

 

Облигации размещают с помощью подписки либо конвертации.

Размещение путем подписки отличается тем, что осуществляется на возмездной основе. При подписке акции или облигации размещаются посредством заключения договоров (купли-продажи, мены) между инвесторами и эмитентом либо андеррайтерами, реализующими эти ценные бумаги по поручению эмитента.

Эмиссии акций, размещенных при учреждении акционерного общества, имеют следующие особенности:

— решение о выпуске акций утверждается в соответствии с догово­ром об учреждении акционерного общества;

— отчет об итогах размещения акций подготавливается и утвержда­ется до государственной регистрации выпуска акций;

— государственная регистрация выпуска происходит одновременно с регистрацией отчета об итогах выпуска ценных бумаг. При этом не требуется вносить изменения в устав акционерного общества после регистрации отчета об итогах выпуска.

В целом стандартами определены условия, при которых не может быть осуществлена государственная регистрация выпуска ценных бу­маг, например, до полной оплаты уставного капитала акционерного общества. Также в соответствиями с условиями стандартов не может быть осуществлена одновременная регистрация выпусков ценных бу­маг, например, обыкновенных и привилегированных акций акционер­ного общества, размещаемых подпиской. Стандартами эмиссии ценных бумаг определены источники, за счет которых можно размешать допол­нительные акции путем подписки и конвертации. Распределение акций при вторичной эмиссии осуществляется за счет собственных средств общества — эмитента или его акционеров, к которым относятся:

— средства, полученные акционерным обществом - эмитентом от про­дажи своих акций сверх их номинальной стоимости (эмиссионный доход);

— остатки фондов специального назначения (фондов накопления, потребления, социальной сферы) акционерного общества – эмитента по итогам предыдущего года;

— перераспределенная прибыль акционерного общества – эмитента по итогам предыдущего года;

- дивиденды, которые начислены, но не выплачены акционерам акционерного общества — эмитента и которые могут использоваться до капитализации с согласия акционеров и после удержания и пере­числения в бюджет соответствующих налогов;

 

- средства от переоценки основных фондов акционерного
общества-эмитента.

 

Размещение путем подписки при вторичной эмиссии осуществляет­ся за счет средств инвесторов, приобретающих ценные бумаги нового выпуска. Форма оплаты ценных бумаг определяется решением об их размещении. Ценные бумаги, в оплату которых вносятся не денежные средства, оплачиваются при их приобретении в полном объеме, если иное не установлено решением об их размещении. Дополнительные акции, приобретаемые за деньги, оплачиваются при их покупке, не менее 25% их номинала.

 

Особое внимание в Положении уделено конвертации, под которой понимается замена одних типов и категорий ценных бумаг другими. Возможны следующие варианты конвертации:

- в дополнительные акции или облигации конвертируемых цен­ных бумаг;

- акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью;

- акций в акции с иными правами (например, привилегирован­ных акций в голосующие акции того же номинала);

- акций в акции, по которым принято решение об их дроблении или консолидации.

Таким образом, при размещении путем конвертации источниками средств служат сами ценные бумаги прежних выпусков, которые кон­вертируются в акции или облигации нового выпуска.

 

В стандартах отсутствуют требования к единой цене размещения цен­ных бумаг. Ценные бумаги можно размещать по разным ценам, но решение о выпуске и проспект эмиссии должны содержать общие ус­ловия ее определения.

Сведения о цене размещения должны быть представлены в регист­рирующий орган для государственной регистрации выпуска ценных бумаг за 10 дней до окончания срока государственной регистрации. Таким образом, при размещении ценных бумаг эмитент может ориен­тироваться на цены, сложившиеся на рынке непосредственно перед размещением выпуска.

В соответствии со стандартами эмитент может внести изменения и дополнения в условия выпуска ценных бумаг на этапе государствен­ной регистрации и в процессе размещения выпуска. После регистрации отчета об итогах выпуска этого делать нельзя.

 

Стандартами эмиссии при реорганизации предусмотрены способы размещения ценных бумаг:

- конвертация ценных бумаг реорганизуемых предприятий в цен­ные бумаги создаваемых предприятий;

обмен паев, долей реорганизуемых предприятий на ценные бу­маги создаваемых предприятий;

• приобретение акций акционерных обществ при преобразовании в них государственных (муниципальных) предприятий Российской Фе­дерации, субъектов Федерации или муниципальных образований.

При осуществлении эмиссии ценных бумаг запрещается конверти­ровать облигации реорганизуемой коммерческой организации, а также обменивать доли участников реорганизуемого товарищем на (общества) с ограниченной (дополнительной) ответственностью и паи членов ре­организуемого кооператива на облигации.

Документарные облигации должны конвертироваться только в до­кументарные, именные — в именные, предъявительские — в предъя­вительские.

Таким образом, существующая в настоящее время нормативная база обеспечивает регулирование государственной регистрации и размеще­ния выпуска акций акционерными обществами при преобразовании в них государственных и муниципальных организаций.

 

В заключение рассмотрим, какие задачи решаются с помощью эмиссии.

Единственной целью первичных эмиссий является завершение про­цесса организации акционерного общества.

К задачам, которые могут быть решены с помощью вторичной эмиссии, относятся;

- мобилизация ресурсов на осуществление инвестиционных про­ектов эмитента, пополнение оборотных средств;

- увеличение собственного капитала акционерного общества;

- изменение структуры акционерного капитала, т.е. распределение голосующих акций между акционерами, либо преодоление негативных тенденций в изменении этой структуры;

- погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпушенных ценных бумаг;

- реструктуризация задолженности по платежам в федеральный и местный бюджеты;

- рост доходов инвесторов от сделок купли-продажи на вторичном рынке приобретенных ими ценных бумаг эмитента.