ИСТОРИЯ И ГЕОГРАФИЯ ИНДЕКСОВ
Индексы фондового рынка США
Dow Jones Indexes
3 июля 1884 г. выдающийся финансист Чарльз Доу предложил первый биржевой индекс
Dow Jones Railroad Average, который большей частью состоял из железнодорожных
компаний (9 железнодорожных и 2 промышленные).
Методика его расчета для удобства применения в ходе торгов была простейшей: бралось
среднее арифметическое цен, входящих в него 11 акций. Значение индекса на закрытие
первого дня составляло 69,93 пункта (суммарная стоимость входящих в него акций на тот
момент составляла 769,23).
26 мая 1896 г. вводится еще один индекс, названый "промышленный средний" Dow Jones
Industrial Average (DJIA, DJA), который рассчитывался аналогичным образом и состоял уже
из промышленных компаний. С тех пор этот индекс остается самым популярным биржевым
индексом в мире.
В 1928 г. в методику расчета индекса было введено изменение: вводился специальный
множитель (текущий делитель - current divisor), призванный предотвратить искажения
значений, вызванные дроблением акций (stock split), выплатой дивидендов, изменением в
составе его листинга.
В 1929 году, уже гораздо позже смерти мистера Доу (скончавшегося в 1902 году на 51-ом
году жизни), в оборот был введен индекс коммунальных компаний Dow Jones Utility Average. По
началу он состоял из акций 20 коммунальных компаний. Потом количество компаний в
листинге было уменьшено до 15 и в дальнейшем не изменялось.
В 1970 г. было пересмотрено название самого первого индекса Dow Jones Railroad
Average. Так как в листинг "железнодорожного" индекса входили на тот момент также акции
авиакомпаний и других грузоперевозчиков его стали называть "транспортным" - Dow Jones 20
Transportations Average.
Венцом всех трех индексов на сегодняшний день является Dow Jones Composite
Average, в который входят 65 акций, входящих в другие индексы семейства Dow Jones и
торгуемые на NYSE.
Методология расчета индексов за все время практически не менялась, однако входящие в
листинг акции менялись неоднократно. Из всех входящих в индексы акций только General
Electric может похвастаться завидной устойчивостью, остальные же акции то входили, то
выходили из него и вообще пропадали с рынка. Следует заметить, что в Dow Jones достаточно
долго не включались акции компаний "новой экономики" и их включение принесло значению
индекса большие хлопоты. Хотя, стоит признать, что факт включения повысил
представительность индикатора и приблизил его состав к реальному раскладу сил на
фондовом рынке США.
Фьючерсы на индексы Dow Jones торгуются в Чикаго.
На бирже Chicago Mercantile Exchange.
NYSE Indexes
Индексы Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE) типичные
биржевые индексы, для которых в качестве одного из неизменных параметров включения в
листинг является торгуемость ценной бумаги на этой бирже.
В листинг биржевых индексов входят акции, состоящие в листингах биржи, а главный
индекс обычно включает в себя все акции, торгуемые на указанной площадке.
Главным индексом NYSE является сводный индекс биржи - NYSE Composite. Этот индекс
взвешивает по стоимости (с учетом корректировок, связанных с дроблениями, слияниями,
поглощениями) акции всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-Йокрской
фондовой бирже (около 2300 компаний). Индекс NYSE Composite, по сути, представляет
среднюю стоимость акции на бирже и в отличие от индексов семейства Dow Jones измеряется
не в пунктах, а в долларах.
Фьючерсы по индексам NYSE торгуются на самой бирже, опционы с фьючерсными
контрактами - на Нью-Йоркской бирже фьючерсов, являющейся подразделением NYSE.
AMEX Indexes
Американская Фондовая биржа - American Stock Exchange представлена тремя
индексами. Первый из них - AMEX Major Market Index является не более чем ответом на
существование индекса Dow Jones Industrial AVR. Имеет аналогичную методику листинга и
расчета. Является простым средним 20 крупнейших промышленных компаний. Достаточно
необычным для биржевых индексов является то, что часть включенных в этот индекс компаний
торгуется на NYSE.
Фьючерсы по этому индексу торгуются в Чикаго на бирже Chicago Mercantile Exchange.
Больший интерес представляет второй индекс биржи - AMEX Market Value Index.
Созданный в 1973 г. индикатор включает в листинг более 800 видов акций,
зарегистрированных на Американской фондовой бирже и охватывающих практически все
существующие отрасли. Интересен факт включения в индекс американских депозитарных
свидетельств и подписных сертификатов. Еще одной его особенностью является расчетная
реинвестиция выплачиваемых по ценным бумагам дивидендов.
Опционы по этому индексу торгуются на AMEX. Еще один индекс - AMEX Composite,
является обобщенным композитным индексом всех видов ценных бумаг, торгуемых на AMEX;
начал публиковаться с 29 декабря 1995 г.
NASDAQ Indexes
8 февраля 1971 г. началась торговля на первом в мире электронном рынке - National
Association of Dealers Automated Quotation (NASDAQ).
В 1994 г. среднегодовые обороты NASDAQ превысили обороты NYSE.
В 1998 г. произошло слияние NASD и AMEX в единую Nasdaq Amex Market Group.
Группа индексов NASDAQ представлена:
1. NASDAQ Composite (часто называют просто NASDAQ) - сводный индекс,
учитывающий поведение 4381 американских и зарубежных корпораций ("взвешивание по
капитализации"), прошедших листинг в системе (общей капитализацией около 6000 млрд
долл.). История площадки способствовала тому, что большинство этих компаний -
представители новой экономики, разработчики и изготовители компьютерного "железа",
программного обеспечения; телекоммуникационные и биотехнологические компании. Еще
одной особенностью можно считать наличие значительного числа иностранных компаний,
больше чем на NYSE и AMEX вместе взятых.
2. NASDAQ National Market Composite - аналог главного индекса NASDAQ по листингу
National Market, части биржевой системы.
3. NASDAQ-100, в который входят 100 компаний "новой экономики", сгруппированных по
отраслям. Особенностью этого индекса является не просто "взвешивание по капитализации",
но и внесения дополнительного ежеквартально уточняемого весового коэффициента по
каждой акции (начиная с 1998 г.), который вносит в поведения индекса дополнительную
непредсказуемость, хотя, по мнению разработчиков методики, является полезным.
4. Множеством отраслевых индексов, среди которых - Nasdaq Financial-100, Nasdaq
Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq
Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnology. Эти индексы
отражают положение в соответствующих отраслях американской экономики и интереса для offshore
пользователей не представляют. В методологию индексов они также не привносят
ничего нового.
Представленность отраслей в индексе NASDAQ, приведена в таблице 1.
Таблица 1