Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают
форму капитальных (инвестиционных) проектов. Выбор инвестиционного
проекта осуществляется на основе оценки его эффективности. Процесс
анализа доходности инвестиционного проекта путем сопоставления затрат
на проект и результатов его реализации носит название анализа эффек-
тивности инвестиционных проектов.
Экономический анализ эффективности проектов капиталовложений яв-
ляется многостадийным процессом, включающим в себя постановку задачи,
анализ и принятие решения о целесообразности инвестирования капитала и
охватывающим многочисленные этапы от зарождения идеи до принятия окон
чательного решения.
Работу по разработке и реализации проектов капиталовложений можно
подразделить на ряд этапов.
1. Поиск и изучение объектов капиталовложений
В качестве объектов капиталовложений могут выступать различные
объекты деятельности предприятия, определяемые сферой его деловой ак-
тивности. На этом этапе и предприятиям, и инвесторам предпочтительнее
иметь сразу несколько вариантов, поскольку чем их больше, тем выше ве-
роятность сделать выгодное капиталовложение. Важным направлением рабо-
ты является определение количественных характеристик вариантов капита-
ловложений. Развитие капиталовложений планируется, как правило, на
ближайшие 5 - 10 лет и более отдаленную перспективу. При этом выясня-
ется, какие доходы могут принести капиталовложения, каких расходов они
потребуют и как последние будут распределяться во времени.
На стадии планирования капитовложений необходим анализ причинных
связей и выявление тенденций развития, относящихся к данному предприя-
|
|
тию, чтобы определить, какие последствия можно ожидать от произведен-
ных капиталовложений. Так, например, если планируется приобретение но-
вого оборудования, то важно оценить воздействие ожидаемых сроков его
амортизации.
2. Проведение инвестиционных расчетов и комплексная оценка вари-
антов капиталовложений
Здесь составляется полная картина планируемых вложений. С этой целью проводятся инвестиционные расчеты, на основе которых определяется эффективность инвестиционных проектов и принимаются решения о капитальных вложениях. На этой стадии осуществляется также оценка различных факторов, влияющих на результат капиталовложений (например, оценка степени риска). Далее методы оценки эффективности инвестиционных проектов будут рассмотрены более подробно.
3. Принятие решения о проектах капиталовложений
Основой для подобных решений служат данные проведенных на преды-
дущем этапе инвестиционных расчетов. Рассматриваемый этап предполагает
прежде всего координацию различных долгосрочных планов и приведение их
к единому целому. Инвестиционные решения должны соответствовать целям
предприятия, а инвестиционная политика исходить из того, насколько
важны данные капиталовложения для достижения поставленных целей.
При всем многообразии целей предприятия доминирующим является
достижение наилучших экономических результатов, максимизация прибыли.
Прибыльность как цель определяется в виде нормы прибыли от инвестиций.
Капиталовложения осуществляются лишь в том случае, когда прибыль от
|
|
них достигает определенного минимального процента. Кроме того, в ин-
вестиционной политике принимается во внимание временное распределение
прибыли. Это означает, что в зависимости от состояния дел в разные пе-
риоды следует задавать разные нормы прибыли от капиталовложений. Зада-
ча состоит в том, чтобы сформировать общий инвестиционный план, кото-
рый был бы максимально выигрышным, оптимальным с точки зрения времен-
ного распределения прибыли.
4. Выбор источников финансирования капитальных вложений
Задачей инвестиционной политики является выработка плана, в котором выбор объекта капиталовложений и возможности финансирования, т.е. спрос и предложение капиталов, были бы увязаны между собой.
Финансирование капитальных вложений может осуществляться как за
счет внутренних источников (прибыль, амортизация и т.д.), так и за
счет привлеченных средств (целевое финансирование, кредиты банков, вы-
пуск акций и облигаций, лизинг, иностранные инвестиции и др.). На
практике, особенно при крупных капитальных вложениях, все источники
финансирования могут использоваться одновременно.
5. Контроль за ходом осуществления инвестиционных проектов
В процессе реализации инвестиционного проекта возникает необходи-
мость контроля за ходом его проведения. В зависимости от объекта конт-
роля и стадии выполнения инвестиционного проекта используются различ-
ные методы и способы. Предварительный контроль включает составление
бюджета капиталовложений, отчетов о состоянии дел, а также текущий
бухгалтерский учет. Последующий контроль предполагает осуществление
специальных исследований и отчетов по контролю за инвестициями. Основ-
ным назначением контроля является сравнение заложенных в план и дейс-
твительных показателей, установление расхождения между ними и опера-
тивное принятие мер по его сокращению.
Эффективная работа на каждом этапе разработки и осуществления ин-
вестиционного проекта, в особенности объективная оценка его эффектив-
ности, являются необходимыми условиями успешной реализации инвестици-
онной политики предприятия, что, в свою очередь, оказывает стимулирую
щее влияние на развитие производства как на уровне отдельного хозяйствующего субъекта, так и в экономике в целом.