Фактические показатели производства

ЗАДАНИЕ

 

к контрольной работе по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика»

Задача 1

 

1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК) предприятия до и после предоставления ему государственной поддержки в форме кредита в размере 100 тыс. руб. под 10% годовых сроком на 2 года. В случае предоставления государственной поддержки расчёт провести для трёх вариантов дивидендной политики:

1) после предоставления кредита продолжается выплата дивидендов, как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям;

2) выплата дивидендов осуществляется только по привилегированным акциям;

3) дивиденды не выплачиваются вообще.

 

Вычисления произвести в расчёте на год. До предоставления государственной поддержки пассив предприятия имел следующую структуру(см. табл.1):

Собственные средства (СС):

привилегированные акции (ПА);

обыкновенные акции и нераспределённая прибыль (ОА).

Заёмные средства (ЗС):

долгосрочные кредиты (ДК);

краткосрочные обязательства (КО);

кредиторская задолженность (КЗ).

 

В расчётах принять:

- норматив отнесения процентов по долгосрочному кредиту на себестоимость равным 13% + 3% = 16%;

- ставка налога на прибыль – 24%;

- мобилизация средств с помощью привилегированных акций обходится предприятию в 25%;

- мобилизация средств с помощью обыкновенных акций обходится предприятию в 30%;

- долгосрочный кредит предоставлен под 15% годовых;

- краткосрочные обязательства обходятся предприятию в 20% годовых;

- кредиторская задолженность обходится предприятию в 30% годовых.

 

 

Таблица 1

Исходные данные к задаче 1, тыс. руб.

	ПА	ОА	ДК	КО	КЗ

 

2. Проанализировать, как меняется ССК при изменении структуры пассива.

Решение:

Исходные данные:

 

ПА – 20 тыс.руб. 25%

ОА – 700 тыс.руб. 30%

 

ДК – 50 тыс.руб. 15%

КО – 150 т ыс.руб. 20%

КЗ – 50 тыс.руб. 30%

ГК – 100 тыс.руб. 10%

 

Р_цб = 8,5%

Т = 24% (налог на прибыль)

 

 

1. W_общ = ∑ р_i d_i

1,1 х 8,5 = 9,35%

 

Р^*_ко = Р_ко х (1-Т) = 20 х (1-0,2) = 16%

Р^*_дк = 9,35 х (1-0,2) + (20-9,35) = 18,13%

 

2. W_сс = ∑ р_i d_i = Р_па х d_па + Р_оа х d_оа

d_па = 20/770 = 0,03

d_оа = 750/770 = 0,97

W_сс = 25 х 0,03 + 30 х 0,97 = 29,85%

 

3. W_зс = ∑ р_i d_i

d_дк = 50/250 = 0,2

d_ко = 150/250 = 0,6

d_кз = 50/250 = 0,2

Wзс = 15 х 0,2 + 20 х 0,6 + 30 х 0,2 = 21%

 

4. W_общ = ∑ р_i d_i

d_сс = 770/1020 = 0,75

d_зс = 250/1020 = 0,25

W_общ = 29,85 х 0,75 + 21 х 0,25 = 27,64%

 

Вывод: рентабельность инвестиций не должна быть ниже средневзвешенной стоимости вкладываемых средств.

 

Структура пассива после государственного кредита

 

ГК 100тыс.руб. 10% (7,8)

т.к. 10 ≥ 9,35 => Р ^*_гк = 9,35 х (1-0,24) + (10-9,35) = 7,8 (%)

 

Вариант I

 

W_сс = 29,85%

d_дк = 50/350 = 0,14

d_ко = 150/350 = 0,43

d_кз = 50/350 = 0,14

d_гк = 100/350 = 0,29

d_сс = 770/1020 = 0,75

d_зс = 250/1020 = 0,25

W_зс = 18,13 х 0,14 + 16 х 0,43 + 30 х 0,14+8,13 х 0,29 = 13,62%

W_общ = 29,85 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 33,47%

 

В результате государственной поддержки доля средневзвешенной стоимости капитала увеличилась на 5,83%

 

Вариант II

 

W_сс = 25 х 0,03 + 0 х 0,97 = 0,75%

W_зс = 13,62%

W_общ = 0,75 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 3,97%

Вариант III

 

W_сс = 0+0

W_зс = 13,62%

W_общ = 0 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 3,41%

Варианты	W, %
1. До государственного кредита   2. После предоставления гос. кредита а) вариант I б) вариант II в) вариант III	27,64     33,47 3,97 3,41

 

Вывод:

1. Средневзвешенная стоимость капитала испытывает влияние структуры капитала. Для всех 3-х вариантов ССК оказалась меньше той, которую компания имела до получения государственного кредита.

2. Отказ от выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, почти в 3 раза снизил ССК по сравнению с вариантом один.

3. Отказ от выплаты дивидендов по всем акциям привел к еще большему снижению ССК.

Задача 2

 

Инвестор собирается вложить денежные средства С₀ ( тыс. руб.)в проект – строительство объекта, чтобы через год его продать и получить доход в размере С₁ (тыс. руб.). Требование инвестора к доходности вкладываемых финансовых ресурсов - обеспечить равный доход в сравнении с альтернативным вложением капитала, где норма доходности составляет k = 20%.

1. Требуется определить:

1) приведённую (PV) и чистую приведённую стоимость (NPV) проекта;

2) рентабельность(R) и чистую рентабельность (R_NPV) проекта;

3) коэффициент рентабельности (k_R) проекта.

4) приведённую (PV_р) и чистую приведённую стоимость (NPV_р) проекта с учётом прогнозируемого риска (k_р,% - норма доходности альтернативного варианта, соответствующего прогнозируемому риску).

2. Проанализировать изменение приведённой стоимости проекта в зависимости от срока его реализации и прогнозируемого риска.

Таблица 2.

Исходные данные к задаче 2

 

	С0, тыс.руб.	С1, тыс.руб.	kр (%)

 

 

Решение:

1. Приведённая (PV) и чистая приведённая стоимость (NPV) проекта:

 

PV = С₁ х k_d k_d = 1/(1+к/100)

PV = 165 х 1/(1+20/100) = 136,95 тыс.руб.

NPV = -С₀+ PV = -110+136,95 = 26,95 тыс.руб.

 

2. Рентабельность(R) и чистая рентабельность (R_ч) проекта:

R = (С₁ – С₀) / С₀ х 100% = (165-110)/110 х 100% = 50%

R_ч = (PV – C₀)/ С₀ х 100% = NPV / С₀ х 100%= 26,95/110 х 100% = 24,5%

 

3. Коэффициент рентабельности (k_R) проекта:

 

K_R = PV/ С₀ = 136,95/110 = 1,25

 

4. Приведённая (PV_р) и чистая приведённая стоимость (NPV_р) проекта с учётом прогнозируемого риска (k_р,% - норма доходности альтернативного варианта, соответствующего прогнозируемому риску).

 

PV_р = С₁/(1+ k_R /100) = 110/(1+40/100) = 78,57 тыс.руб.

NPV_р = -С₀+ PV_р = -110+78,57 = - 31,43 тыс.руб.

Вывод:

1. Ожидаемый доход 110 тыс.руб. был бы приведенной стоимостью проекта, если бы поступал инвестору сразу. Отсрочка в получении дохода на 1 год увеличивает приведенную стоимость до 136,95 тыс.руб.

2. Риск связанный с реализацией проекта снижает его приведенную стоимость до 78,57 тыс.руб.

ЗАДАНИЕ

 

к контрольной работе по дисциплине «Краткосрочная финансовая политика»

 

Задача 1

 

Предприятие выпускает и продаёт изделия трёх модификаций: А, Б и В. При неизменных ценах количество изделий, предусмотренных бизнес-планом и выпущенных фактически, отличаются (см. табл.1).

 

1. Рассчитать до и после структурного сдвига в производстве:

 

1) средневзвешенную плановую Ц_п и фактическую Ц_ф цену продажи изделия (в руб.) и её изменение ∆Ц (в %);

2) объём производства и продаж согласно бизнес-плана О_п и фактический О_ф (в шт.), а также его изменение ∆О (в %);

3) себестоимость выпуска каждого изделия по бизнес-плану С_п и фактическую С_ф (в руб.), а также её изменение ∆С (в %);

4) прибыль по бизнес-плану П_п и фактическую П_ф (в руб.), а также её изменение ∆П (в %);

5) рентабельность продаж каждого изделия по бизнес-плану R_iп и фактическую R_iф (i = 1…3), средние значения рентабельности по бизнес плану R_ср.п и фактическую R_ср.a, а также её прирост ∆R_ср. (в %);

6) сумму прироста выручки от реализации по каждому виду дополнительно выпускаемой продукции В_iпр. (предельная выручка) и соответствующую сумму прироста себестоимости С_iпр. (предельные издержки) в рублях;

7) общую предельную выручку В_пр. и общую предельную себестоимость С_пр. (в руб.).

2. Проанализировать влияние структурного сдвига в производстве на показатели, рассчитанные в п.1.

 

 

 

Таблица 1.

Исходные данные к задаче 1

Вид изделия	Данные   *Вариант	Количество изделий по бизнес-плану, шт.	Фактическое количество изделий, шт.	Цена за 1 шт., руб.	Себестоимость, руб.
А
Б
В

Решение:

Плановые показатели производства

 

Модель	Себес-ть Сi	Цена Цi	Рентаб. Ri (%)	Кол-во Ni (шт.)	Себес-ть Сп	Прибыль Пп
А
Б
В			33,3
Итого:	Rср=45,76

 

1). Плановый объем выпуска (О_п):

 

О_п = ∑ (Ц_i х N_i) = 2000 х 350 + 3000 х 2600 + 4000 х 1100 = 12900 тыс.руб.

N_п = ∑ N_i = 4050 шт.

 

2). Средневзвеш. цена изделия (Ц_п):

 

Ц_п = О_п / N_п =12900/4050 = 3,19 тыс.руб.

 

3). Рентабельность продаж каждого изделия по бизнес-плану (R_i):

 

R_i = (Ц_i - С_i)/ С_i х 100%

R_А = (2000-1000)/1000 х 100% = 100%

R_Б = (3000-2000)/2000 х 100% = 50%

R_В = (4000-3000)/3000 х 100% = 33,3%

R_ср= П_п/ С_п х 100% =4050/8850 х 100% = 45,76%

 

4). Себестоимость выпуска каждого изделия по бизнес-плану (С_iп):

С_iп = С_i х N_i

С_Ап = 1000 х 350 = 350 тыс.руб.

С_Бп = 2000 х 2600 = 5200 тыс.руб.

С_Вп = 3000 х 1100 = 3300 тыс.руб.

 

5). Прибыль по бизнес-плану (П_iп):

П_iп = Ц_i х N_i – С_iп

П_Ап = 2000 х 350-350 тыс.руб. = 350 тыс.руб.

П_Бп = 3000 х 2600-5200 тыс.руб. = 2600 тыс.руб.

П_Вп= 4000 х 1100-3300 тыс.руб. = 1100тыс.руб.

 

 

Фактические показатели производства

Модель	Себес-ть Сi	Цена Цi	Рентаб. Ri (%)	Кол-во Ni (шт.)	Себес-ть Сф	Прибыль Пф
А
Б
В			33,3
Итого:	Rср=45,05

1). Фактический объем выпуска изделия (О_ф):

 

О_ф = ∑ (Ц_i х N_i) = 2000 х 300 + 3000 х 2600 + 4000 х 1200 = 13200 тыс.руб.

N_ф = ∑ N_i = 4100 шт.

 

2). Средневзвеш. цена изделия (Ц_ф):

 

Ц_ф = О_ф / N_ф =13200/4100 = 3,22 тыс.руб.

 

3). Рентабельность продаж каждого изделия (R_i):

 

R_i = (Ц_i - С_i)/ С_i х 100%

R_А = (2000-1000)/1000 х 100% = 100%

R_Б = (3000-2000)/2000 х 100% = 50%

R_В = (4000-3000)/3000 х 100% = 33,3%

R_ср= П_ф/ С_ф х 100% =4100/9100 х 100% = 45,05%

 

4). Фактическая себестоимость выпуска каждого изделия (С_iф):

С_iф = С_i х N_i

С_Аф = 1000 х 300 тыс.руб.= 300 тыс.руб.

С_Бф = 2000 х 2600 тыс.руб.= 5200 тыс.руб.

С_Вф = 3000 х 1200 тыс.руб. = 3600 тыс.руб.

 

5). Фактическая прибыль (П_iф):

П_iф = Ц_i х N_i – С_iф

П_Аф = 2000 х 300-300 = 300 тыс.руб.

П_Бф = 3000 х 2600-5200 = 2600 тыс.руб.

П_Вф= 4000 х 1200-3600 = 1200тыс.руб.

 

2. Проанализировать влияние структурного сдвига в производстве на показатели, рассчитанные в п.1.

 

1. За счет структурного сдвига, средневзвеш. цена изделия возросла на 0,94%:

∆Ц_ср =(Ц_ф – Ц_п)/ Ц_п х 100% = (3,22-3,19)/3,19 х 100% = 0,94%

2. За счет структурного сдвига, объем производства возрос на 2,33%

∆О = (О_ф – О_п)/ О_п х 100% = (13200-12900)/12900 х100%= 2,33%

∆О = О_ф - О_п = 13200-12900 = 300 тыс.руб.

 

3. Себестоимость выпуска возросла на 2,33%

∆С = (С_ф – С_п)/ С_п х 100% = (9100-8850)/8850 х 100% = 2,82%

 

4. Прибыль предприятия увеличилась на 1,23%:

∆П = (П_ф – П_п)/ П_п х 100% = (4100-4050)/4050 х 100% = 1,23%

 

5. Произошло уменьшение рентабельности на 1,55%, т.е. производство

предприятия можно считать нерентабельным

∆R_ср = (R_ф –R_п)/R_п х 100% = (45,05-45,76)/45,76 х 100% =- 1,55%

6. С умма прироста выручки от реализации по каждому виду дополнительно выпускаемой продукции В_iпр. (предельная выручка):

В _iпр = Ц _i х (N_ф - N_п )

В_Апр = 2000 х (300 – 350)= - 100 тыс.руб.

В_Бпр = 3000 х (2600 – 2600)= 0 тыс.руб.

В_Впр = 4000 х (1200 – 1100)= 400 тыс.руб.

В _{пр. общ.}= ∑ В _iпр = - 100 + 0+ 400= 300 тыс.руб.

Сумма прироста себестоимости С_iпр. (предельные издержки):

С _{i пр.}= С _{i ф} – С _{i п}

С_Апр = 300 – 350= - 50 тыс.руб.

С_Бпр = 5200 – 5200 = 0 тыс.руб.

С_Впр = 3600 – 3300= 300 тыс.руб.

С_{пр. общ.} = ∑ С _iпр = - 50 + 0+ 300= 250 тыс.руб.

7. Предельная выручка – это прирост выручки от реализации дополнительной продукции:

 

В_пр.общ. = О_ф – О_п = 13200 – 12900 = 300 тыс.руб.

 

Предельной выручке соответствуют предельные издержки:

- это прирост себестоимости от реализации дополнительной продукции

С_пр.общ. = С_ф – С_п = 9100 – 8850 = 250 тыс.руб

 

Вывод: Так как при росте производства предельная выручка оказалась равной предельным издержкам, то это сигнализирует о том, что необходимо пересматривать ассортиментную политику предприятия, поскольку отсутствие прибыли говорит о целесообразности изменения направления деятельности предприятия.

 

Задача 2

 

 

При заданных величинах (см. табл.2) годовой выручки (В), переменных (З_≈) и постоянных (З₌) затрат предприятия определить:

1) прибыль в текущем (П) и плановом (П_пл) году;

2) эффект действия операционного рычага: изменение выручки (∆В) от реализации и прибыли (∆П), в %;

3) силу воздействия операционного рычага С_ор;

4) порог рентабельности ПР, руб.;

5) запас финансовой прочности ЗФП, руб.

 

Таблица 2.

Исходные данные к задаче 2, тыс. руб.

 

Показатели   * Вариант	Выручка от реализации в текущем году	Выручка от реализации в плановом году	Переменные затраты в текущем году	Постоянные затраты

 

Решение:

Показатели (тыс.руб.)	Текущий год	Плановый год	Изменения (%)
В			12,5
VC			12,5
FC			Без изменений
П			14,29%

 

1. Прибыль в текущем и плановом году:

П_т = В_т – VC – FC = 4000-800-400 = 2800тыс.руб.

П_п = В_п – VC – FC = 4500-900-400 = 3200тыс.руб.

 

2. Эффект действия операционного рычага: изменение выручки (∆В) от реализации и прибыли (∆П), в %;

 

∆В = (В_п - В_т )/ В_т х 100% = (4500-4000)/4500 х 100% = 12,5%

VC = VC_т + VC_т х 12,5% = 800+800 х 12,5% = 900 тыс.руб.

∆П = (П_п – П_т)/ П_т х 100%=(3200-2800)/2800 х 100% = 14,29%

 

3. Сила воздействия операционного рычага – С_ор:

 

С_ор = ∆П/ ∆В = 14,29/12,5 = 1,14;

С_ор = (FC_т + П_т)/ П_т = (400+2800)/2800 = 1,14

 

4. Порог рентабельности ПР, руб.:

 

ПР = FC/ ((В_т – VC_т) / В_т) = 400/((4000-800)/400)= 50тыс.руб.

 

5. Запас финансовой прочности ЗФП:

 

ЗФП = В_т – ПР = 4000 – 50= 3950 тыс.руб.;

ЗФП(%) = ЗФП/В_т х 100% = 3950/4000*100%=98,75%

 

Вывод: Предприятие способно выдержать почти 98,75% снижение выручки, без серьезной угрозы для своего финансового положения.

 

Использованная литература:

 

1. Большаков С.В.

Основы управления финансами: Учебное пособие. – М.: ИДК ФБК-ПРЕСС, 2000.

2. Ван Хорн, Джеймс, К. Вахович, мл., Джон, М.

Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. - М.: Издательский дом

«Вильямс», 2000.

3. Ковалёв В.В.

Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. –

М.: Финансы и статистика, 2002.

4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.

Стояновой. – М.: Перспектива, 1999.

5. Чернов В.А.

Финансовая политика организации: Учеб. пособие для вузов / Под ред.

проф. М.И. Баканова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.