ФГОУ ВПО «БАШКИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Факультет экономический
Кафедра бухгалтерского учета и анализ
Специальность бухгалтерский учет
Форма обучения заочная
Курс, группа 4, обычная
Дисциплина Финансовый менеджмент
Шифр 0937
Ахметшина Лейсан Шамилевна
Контрольная работа
К защите допускаю
Руководитель:
___________________
___________________
«____»______________
Оценка при защите:
__________________
__________________
«___»_____________
Уфа 2011
Оглавление
Введение................................................................................................................3
1. Управление реальными инвестициями..........................................................4
1.1. Сущность инвестиционной деятельности и понятия инвестиции............4
1.2. Логика и содержание решений инвестиционного характера....................7
2. Практическая часть...........................................................................................9
Задача 1..............................................................................................................9
Задача 2..............................................................................................................9
Задача 3..............................................................................................................12
Задача 4..............................................................................................................14
Задача 5..............................................................................................................14
Задача 6..............................................................................................................15
Задача 7..............................................................................................................15
Заключение............................................................................................................17
Библиографический список................................................................................ 18
Введение
На нынешнем этапе развития финансовой системы России, при достаточно высоких рисках и процентных ставках, при только еще набирающем силу фондовом рынке и предстоящем широкомасштабном выходе на него отечественных компаний интерес к теории и практике функционирования развитых рынков финансовых инструментов очевиден. Представление о финансах как о чем-то очень сложном и далеком от насущных проблем действующей российской компании, пригодном только для гигантов национальной экономики масштаба Газпрома, уходит в прошлое.
Сегодня финансы хозяйствующего субъекта - это индикатор его конкурентоспособности, показатель его жизнеспособности в рыночной экономике. Сложность и многогранность внешних и внутренних финансовых отношений предприятия определяет необходимость организации высокоэффективного управления его финансами.
Управление финансами отдельных хозяйствующих субъектов выделилось в странах с развитой рыночной экономикой в начале XX века в специальную область знаний, которая получила название «Финансовый менеджмент».
Целью выполнения контрольной работы является формирование современных фундаментальных знаний в области теории управления финансами организации, раскрытие сущностных основ взаимодействия теории и практики финансового менеджмента.
УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ
Сущность инвестиционной деятельности и понятия инвестиции
Инвестиция - одно из наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности если она находится в процессе трансформации или испытывает подъем. Термин «инвестиция» (от лат. btvestio - одеваю) подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику.
Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно она регулируется на уровне страны и отдельных субъектов РФ.
Известны различные определения ключевых понятий инвестиционного процесса. Под инвестицией понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта», а инвестиционная деятельность есть «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». На практике нередко термин «инвестиция» понимается в обобщенном смысле как вкладываемые активы и (или) как процесс вложения.[8,97]
Традиционно различают два вида инвестиций - финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы - паи, акции, облигации; вторые - в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин «капитальные вложения», под которым понимаются «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».
Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так называемого инвестиционного проекта - документа, содержащей обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствий с законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), и описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). [12,77]
Объектами капитальных вложений в РФ являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами, капитальные вложения в объекты, создание и использование которых соответствуют законодательству РФ и утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам), запрещены.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими читальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы). [6,91]
В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом. [4,58]
Пользователями объектов капитальных вложений могут выступать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено совмещение функций двух и 6oлee субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними. [9,17]
Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности, самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами инвестиций, а рже осуществление других прав, предусмотренных договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут ответственность за нарушение законодательства РФ и обязаны в установленном порядке возвестить убытки в случае прекращения или приостановления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. [10,125]
Государство не только регулирует инвестиционную деятельность и, помимо этого, гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:
обеспечение, равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;
гласность в обсуждении инвестиционных проектов;
право обжаловать в суде решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;
защиту капитальных вложений.
1.2 Логика и содержание решений инвестиционного характера
Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций (в особенности реальных), как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования в силу целого ряда причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств. Во-вторых инвестиции, как правило, не дают сиюминутной отдачи, и вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства «омертвлены» в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании определенного «финансового запаса», позволяющего ей безболезненно пережить этап становления нового бизнеса (подразделения, технологической линии и т.п.). В-третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов и лендеров.
В отношении реальных инвестиций принято выделять три блока (группы) решений инвестиционного характера: (а) отбор и ранжирование; (б) оптимизация эксплуатации проекта; (в) формирование инвестиционной программы. [6,110]
В блок «Отбор и ранжирование» входят задачи, обусловленные тем обстоятельством, что условия осуществления инвестиционной деятельности могут быть различными. Чаще всего инвестор, например предприятие, имеет несколько инвестиционных возможностей. В этом случае и возникает проблема выбора. Как правило, имеет место одна из двух ситуаций: (1) выбор проекта (возникает в том случае, если доступные к реализации проекты являются альтернативными, т. е. реализация одного из них автоматически означает отказ от реализации других); (2) ранжирование проектов (эта ситуация появляется в том случае, когда проекты не являются альтернативными, но компания не может реализовать их немедленно, например, в силу ограниченности источников финансирования; поэтому по мере появления источника очередной проект может быть принят к реализации. В этом случае с помощью критериев количественной оценки проекты ранжируются по степени их предпочтительности). [5,111]
Суть задач блока «Формирование инвестиционной программы» определяется тем обстоятельством, что любое инвестиционное решение Сопровождается многими ограничениями и дополнительными эффекта-ля. Например, инвестор ограничен в источниках финансирования, тогда как вариантов инвестирования много, т. е. возможности инвестирования (приложения капитала) превышают совокупные мощности источников финансирования. Возможна и диаметрально противоположная ситуация, когда инвестор имеет свободные финансовые ресурсы, но удовлетворяющих его вариантов приложения капитала нет. Могут возникать и многопериодные задачи с взаимоувязанными проектами, когда принятие некоторого инвестиционного проекта откладывается во времени и он будет доступен к реализации лишь при поступлении средств, генерируемых одним или несколькими ранее принятыми проектами. Если инвестор пытается учесть и увязать в единое целое подобные факторы и обстоятельства, то в этом случае появляется необходимость в разработке инвестиционной программы. [8,99]
Реальное инвестирование составляет основу инвестиционной деятельности предприятия. В настоящее время данный вид инвестирования является основным для большинства предприятий, поскольку управление реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности ведется на более высоком уровне и позволяет минимизировать инвестиционный риск.
ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
Задача 1
Укрупненный актив баланса организации на начало года представляет собой, тыс. руб. Рассчитать: 1) валюту баланса; 2) структуру активов организации.
| Показатели | Вариант 7 | Уд. вес, % |
| 1.Внеоборотные активы в т.ч. основные средства | - | |
| 2.Оборотные активы В т.ч. запасы | - | |
| Баланс |
Решение:
У.Вес ВОА = 1200/2000*100% = 60%
У.Вес ОС = 800/2000*100% = 40%
У.Вес ОА = 800/2000*100% = 40%
У.Вес З = 400/2000*100% = 20%
Ответ: 1) Валюта баланса – 2000;2) структура организации – 60% внеоборотных активов, в т.ч.40% основных средств;40% оборотные активы, в т.ч. запасов 20%
Задача 2
План продаж организации на планируемый год в натуральном выражении и затраты на производство продукции представлены в следующей таблице:
| Вариант | План продаж, шт. | Постоянные затраты, ты. руб. | Переменные затраты, тыс. руб. |
Цена за единицу изделия – 12 тыс. руб.
Необходимо:
1. Рассчитать условия для достижения безубыточности, определив следующие показатели:
- выручку от продаж продукции;
- годовую прибыль предприятия
- количество изделий для достижения безубыточности (точка безубыточности);
- порог рентабельности;
- запас финансовой прочности
2. Построить график условий достижения безубыточности.
3. описать поведение точки безубыточности, если цена возрастет (снизится).
Решение:
В = Ц*К
В – выручка от продажи продукции;
Ц – цена за единицу продукции;
К – годовые продажи в натуральном выражении.
Тбн = СЗП/(Ц – Зпер.)
СЗП – сумма постоянных затрат;
Зпер. – затраты переменные на единицу продукции.
ВМ = В – СЗПер.
ВМ – валовая маржа;
СЗПер – сумма переменных затрат.
Квм = ВМ/В
Квм – коэффициент валовой маржи.
ПР = СПЗ/Квм
ПР – порог рентабельности
ЗФП = В – ПР
ЗФП – запас финансовой прочности.
1)В = 12000*14200 = 170400 тыс. рублей.
Тбн = 50000/ (12-5,6) = 781250 штук.
ВМ = 170400-80000 = 90400 тыс. рублей.
Квм = 90400/170400 = 0,53
ПР = 50000/0,53 = 94339 тыс. рублей.
ЗФП = 170400-94339 = 76061 тыс. рублей.
П=170400-130000=40400 тыс. руб.
Порог рентабельности=94339 тыс.руб., т.е. при достижении выручки 94339 тыс. руб. предприятие достигает окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица продукции уже будет приносить прибыль.
Запас финансовой прочности = 76061 тыс. руб.-45% от выручки, означает, что предприятие способно выдержать 45%-ное снижение выручки без серьезной угрозы для своего финансового положения.
2)
3)При увеличении цены, точка нулевой прибыли будет снижаться.
Ответ: Выручка=170400 тыс. руб.,Прибыль=40400 тыс.руб.,точка безубыточности в натуральном выражении=781250 шт., порог рентабельности=94339 тыс.руб. Запас финансовой прочности=76061 тыс.руб.
Задача 3.
Годовой выпуск изделий «А» составляет 4000 ед. Цена за ед. продукции – 10 тыс. руб. Сумма условно постоянных расходов – 12000 тыс. руб., сумма переменных расходов – 20000 тыс. руб.
Необходимо определить:
1. Критический объем продаж в натуральном и стоимостном выражении (порог рентабельности).
2. Силу операционного рычага. Дайте пояснение, что показывает сила операционного рычага?
3. Какова будет величина прибыли при объеме продаж 3000 ед.
4. Что произойдет с критическим объемом продаж, если переменные расходы на единицу продукции снизятся до 4 тыс. руб.
5. Какой окажется величина прибыли, если объем продаж увеличится на 5%
6. Какое влияние окажет на критический объем продаж повышение цены за единицу продукции?
7. Постройте график безубыточности при начальных условиях.
Решение:
1)Выручка=4000*10=40000 тыс.руб.
ТБн=12000(10-5)=2400 тыс.шт.
ВМ=40000-20000=20000 тыс. руб.
П=40000-12000-20000=8000 тыс. руб.
Квм=20000/40000=0,5
ПР=12000/0,5=24000 тыс. руб.
П=40000-32000=8000тыс.руб.
2) СОР=ВМ/П
СОР=20000/8000=2,5%
на 2,5 % изменится прибыль при изменении выручки на 1%
3)Выручка = 3000*10=30000 тыс. руб.
Прибыль = 30000-15000(так как объем продаж снизился на 75%, переменные затраты тоже снизились на 75%)-12000=3000 тыс.руб.
4)ТБн=12000/(10-4)=2000 тыс.шт.
Годовая продажа снизится на 400 тыс.штук.
5)П=(4200*10)-12000-20000=10000 тыс.руб.
6) Если повысится цена продаж за ед. тогда снизится критический объем продаж
7) График безубыточности при начальных условиях
Задача 4
Рассчитать средневзвешенную цену капитала, если дано:
1) цена банковского кредита (БК)-20%; цена обыкновенных акций (ОА)-15%; цена привелигированных акций (ПА)-25%
2) объем финансирования, млн. руб. по вариантам:
| У.в. % | Ст-ть капитала,% | ||
| БК | 20% | ||
| ОА | 15% | ||
| ПА | 25% | ||
Решение:
ССК =ƩCi*Yi
ССК=20*0,23+15*0,31+25*0,46=4,6+4,65+11,5=20,75%
Ответ: средневзвешенная цена капитала равна 20,75%
Задача 5
Банк предлагает 12% годовых (сложные проценты). Чему должен быть равен первоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счете 70 тыс.руб
Решение:
S=P*(1+I)n
S- будущая стоимость вклада
P-первоначальная стоимость вклада
i-процентная ставка
n-количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж
Р=S/(1+i)n
P=70000/(1+0.12) 3=49857руб
Ответ: первоначальный вклад будет равен 49857 рублей.
Задача 6
Определить современную (текущую, настоящую, приведенную) величину суммы 250000 руб, выплачиваемую через три года, при использовании годовой ставки сложных процентов 14%
Решение: P=S/(1+i)n
n=3
i=14%
S=250000
P=25000/(1+0.14)3=168805 рублей.
ответ: Первоначальный вклад равен 168805 рублей.
Задача 7
Фирма предполагает вложить в конце 2010 года 800 млн. руб. единовременно в приобретение оборудования для производства нового товара. Ежегодные денежные поступления (годовые доходы, которые будет генерировать данная инвестиция), приведены в таблице:
Ежегодные денежные поступления фирмы, млн. руб.
| год | |||||
| Поступления |
Определите, является ли данный проект выгодным для фирмы, если применить ставку для дисконтирования: а) 10%, б) 20%, в) 30%?
Каков срок окупаемости проекта?
| Ʃ | |||||||
| Ден. поток | |||||||
| Кd 10% | 0,909 | 0,826 | 0,751 | 0,683 | 0,621 | ||
| 20% | 0,833 | 0,694 | 0,578 | 0,483 | 0,402 | ||
| 30% | 0,769 | 0,592 | 0,455 | 0,350 | 0,292 | ||
| ДДП 10% | |||||||
| 20% | |||||||
| 30% | |||||||
| НДДП | |||||||
| ДО | -800 | -650 | -350 |
1
Решение: Кd (коэффициент дисконтирования)= (1+D)n
ДДП(дисконтированный денежный поток)= Ʃпл*Кd
НДДП (Накопленный дисконтированный денежный поток)
Ответ: Проект является выгодным для фирмы при ставке дисконтирования 10% и 20%,Срок окупаемости-3 года.
Заключение
Цель дисциплины «Финансовый менеджмент» - формирование у нас, будущих специалистов, современных фундаментальных знаний в области теории управления финансами организации, раскрытие сущностных основ взаимодействия теории и практики финансового менеджмента.
Выполняя данную работу, я изучила теоретические аспекты инвестиционной деятельности, оценила влияние факторов управления реальными инвестициями предприятия и приобрела навыки конкретных расчетов в сфере принятия решений по рациональному использованию финансовых ресурсов.