Фьючерс и все что с этим связано
Фьючерс это соглашение купли-продажи некоторого актива в определенном количестве в установленную дату в будущем по цене, которая оговорена сегодня. Представляют фьючерс две стороны – покупатель и продавец. Первый берет на себя обязательства произвести покупку в оговоренный заранее срок, второй в свою очередь обязуется выполнить продажу в установленную дату. Все эти обязательства определяются наименованием фьючерса, его ценой, размером актива и сроком.
Фьючерс – это контракт, обязательство
Когда говорят, что фьючерс этоконтракт, то под ним подразумевают нечто другое, нежели мы с вами понимаем под словом контракт. Фьючерс это взаимообязывающее соглашение, которое заключается в торговой яме, на покупку или продажу чего-либо в будущем. Каждый фьючерс имеет некоторые параметры:
· количество товара;
· качество;
· условия и место поставки;
· срок поставки и оплаты.
Все выше перечисленное не изменяется и не подлежит обсуждению. Единственное что может меняться, так это цена на контракт. Поскольку обмен товара на деньги происходит не сегодня, а в будущем, то он называется фьючерсом.
Фьючерс это контракт на что?
По большому счету, на все что угодно. Фьючерс это может быть контракт на валюту, металл, нефть, индекс, даже на погоду (фьючерс на индекс температуры). Кстати, есть фьючерсы на крупный рогатый скот. Так вот раньше была шутка о поставке 40 000 фунтов живого крупного рогатого скота в один прекрасный день к вам на лужайку. Но опасения подобного рода не имеют под собой оснований. Ведь фьючерс это обязательство принять и оплатить поставку товара лишь по истечению срока контракта. Если же вы купили фьючерс на 40 000 фунтов живого крупного рогатого скота, то никто вас не заставляет принимать эту поставку, вы можете в любой момент продать фьючерс. Кроме того, если вы его не продадите до истечения срока, то это сделает ваш брокер. То есть, никто и никогда не доставит вам внезапно и без предупреждения, к примеру, 5 000 бушелей кукурузы.
Где торгуются фьючерсы?
Фьючерсы это контракты, которые торгуются на специальных фьючерсных биржах. Понятно, что такие биржи как Чикагская товарная (CME), это не просто здание для торговли фьючерсами. Это значительно больше: это огромное количество персонала, которое обслуживает сам процесс торговли; это брокерские фирмы, с которыми контактируют клиенты, спекулянты, хеджеры; это компании, которые занимаются предоставлением информации и новостей по всему миру. Кроме всего прочего, фьючерсная биржа это еще и корпорация, которая имеет свой устав, подробные правила, законы, своих членов и своих владельцев.
Б) Опцион представляет собой контракт, заключаемый между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного базисного актива.
Опционы бывают двух типов: опционы, которые дают право купить - опционы купли (call options), и опционы, которые дают право продать -опционы продажи (put options).
Характерными параметрами опциона являются:
· Prt - премия или стоимость опциона;
· K - цена исполнения;
· T - срок до истечения контракта;
· M - размер контракта или единица торговли;
· 
- волатильность цены базисного актива;
· Margint - размер маржи подписчика опциона.
Классом называется совокупность всех опционов одного типа с одинаковым базисным активом. Серию составляют опционы из одного класса с одинаковой ценой исполнения и сроком до истечения контрактов. Цены исполнения для каждой опционной серии определяются администрацией биржи и изменяются с определенными интервалами относительно цены базисного актива. Обычно в году назначается 4 месяца истечения контрактов, следующих друг за другом с промежутком в три месяца. Днем истечения контрактов обычно является суббота, следующая за третьей пятницей месяца истечения контрактов.
Различные сделки с опционами могут быть инициированы как в интересах базисных активов, так и в интересах самих опционов как самостоятельных объектов торговой деятельности, а клиенты, осуществляющие сделки с опционами, подразделяются на хеджеров и спекулянтов.
В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона - предоставление в клиринговую палату (расчетную фирму) строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от валовой рыночной стоимости базисных активов. Маржа для подписчика опциона купли равна 20 процентам рыночной стоимости базисного актива минус разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного актива. Маржа для подписчика опциона продажи равна 20 процентам рыночной стоимости базисного актива плюс разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного актива. Величина маржи не должна быть меньше 3% от рыночной стоимости базисного актива. Размеры комиссионных клиентов брокерским фирмам за покупку или продажу опционных контрактов не фиксируются в спецификациях опционных контрактов, а определяются на основе договоренности.
В сделках с опционами основной риск несут подписчики опционов, так как их прибыль всегда ограничена величиной премии, а возможные убытки при неблагоприятном движении цены базисного актива неограничены. Держатель опциона при неблагоприятном для него движении цены просто отказывается от своего права и теряет премию. Такое асимметричное распределение рисков и необычность структуры сделок делают применение опционов чрезвычайно сложным и требующим точных расчетов и прогнозов. Как подписчик, так и держатель опциона могут закрыть любую открытую позицию до истечения контракта путем заключения оффсетной сделки, в результате чего прибыль или убытки определяются разницей в стоимости опциона при открытии и закрытии позиции.
В качестве базисного актива опциона могут фигурировать занесенные в биржевой список обыкновенные акции, иностранная валюта, фондовые индексы, казначейские векселя, государственные облигации, фьючерсные контракты. Опционы бывают европейского стиля с фиксированной датой исполнения и американского стиля, которые могут быть предъявлены держателем опциона к исполнению в любой момент времени до фиксированной крайней даты истечения контракта. Хотя держатель опциона американского стиля имеет право исполнить его в любое время до даты истечения контракта, он часто предпочитает реализовать свою прибыль или убытки, совершая оффсетную сделку в этой же опционной серии, так как операционные издержки сделок закрытия могут быть ниже, чем операционные издержки сделок, связанных с исполнением опционов.
в) Свопы - торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях.[1] В общем случае предполагает многопериодный обмен платежами. Своп используется для увеличения суммы активов и обязательств — для финансирования под залог ценных бумаг или, наоборот, для займа бумаг для выполнения обязательств по их поставке; снижения или изменения характера рисков, хеджирования; получения прибыли, в том числе для получения доступа на рынки другой юрисдикции.
Своп скорее представляет собой обменную операцию, а не финансовый инструмент. При проведении данной операции обмен происходит такими активами, как кредитные обязательства, условия процентных платежей и т.д.
Товарный своп – соглашение между двумя сторонами, когда одна из сторон соглашается купить или продать товар за фиксированную цену в определенные даты, а другая сторона готова соответственно продать или купить этот товар по текущей рыночной цене в те же самые даты. Изначальная цель товарного свопа – распределение ценового риска между клиентом и финансовым посредником. Возникающие при этом потоки платежей компенсируют друг друга, и в результате в оговоренные даты одна из сторон выплачивает другой разницу между текущей и фиксированной ценой, которая обеспечивается для одной из сторон.
Фактически из позиции по товарному свопу для заключивших его сторон возникают такие же обязательства и ценовые риски, как в случае с обычным фьючерсным контрактом в биржевой торговле. Использование только свопов для снижения ценовых рисков является опасным, что и явилось причиной появления таких инструментов, как опцион на своп, дающий право вступить в сделку.
Процентный своп – это соглашение между двумя сторонами об обмене потоками наличности, выраженными в одной валюте, но рассчитанными на различных основах. В данном случае происходит обмен характером процентных ставок – фиксированная процентная ставка обменивается на плавающую и наоборот.
Предполагается, что участники соглашения получили у третьих лиц необходимые заемные средства, исходя из доступных для них процентных ставок, но желают улучшить для себя условия займа, заключив между собой соглашение о процентном свопе. Мотивы у сторон различные – одна привлекает денежные средства, исходя из плавающей ставки, например Euribor1, но желает захеджировать риск изменения ставки по кредиту, другая сторона привлекает денежные средства по фиксированной ставке, но в будущем ожидает снижения процентных ставок и желает привлечь денежные средства по плавающей ставке.
Обмен условиями процентных платежей осуществляется непосредственно между заемщиками денежных средств. Стороны перечисляют друг другу разницу в процентных ставках от суммы полученных кредитов, которая называется "основная сумма". В результате каждая из сторон получает возможность привлекать заемные средства под необходимую процентную ставку. Основная сумма полученных кредитов не переходит из рук в руки, а служит лишь базой для расчета сумм процентных ставок.
На практике в соглашениях о процентных свопах присутствует третья сторона - посредник (банк или иное финансовое учреждение), который за определенное вознаграждение берется организовать данный обмен и гарантирует каждому из участников соглашения получение своей доли платежей по свопу. Введение в соглашение посредника позволяет снизить потенциальные риски невыполнения взятых обязательств для участников процентного свопа, упрощает процедуру согласования условий, а также обеспечивает конфиденциальность сделки.
Как правило, соглашения о процентных свопах заключаются на условиях и в виде стандартных документов, соответствующих определениям ISDA (Международной ассоциации дилеров по свопам). Чаще всего используются следующие разновидности процентных свопов:
- Процентные свопы по фиксированным ставкам против плавающих в одной валюте – это свопы, в которых одна сторона обменивает процентные платежи по кредитным обязательствам, определенные по фиксированной процентной ставке, на процентные платежи другой, определенные по плавающей процентной ставке.
Euro Interbank Offered Rate - Европейская межбанковская официальная ставка.
- Процентные свопы в разных валютах – это свопы в разных валютах, в которых либо обе стороны обмениваются процентными платежами по кредитным обязательствам по фиксированным ставкам в двух разных валютах, либо одна сторона осуществляет процентные платежи по кредитным обязательствам по фиксированной ставке в одной валюте, а вторая – в другой по плавающей процентной ставке.
- Свопы в разных валютах с плавающей ставкой – свопы, в которых две стороны обмениваются процентными платежами по кредитным обязательствам в двух разных валютах, причем обе суммы определяются по плавающей процентной ставке.
В России процентные деривативы пока не получили достаточно широкого развития. Основная причина - специфичность структуры российского рынка заимствований. Спрос на кредитные ресурсы явно превышает предложение, что позволяет банкам диктовать свои условия по ставкам и срокам. Общей тенденцией российского рынка заимствований являются краткосрочные кредиты с фиксированной ставкой. Плавающая ставка характерна для кредитов, выдаваемых на сроки больше 1 года (такие кредиты выдаются лишь крупными банками заемщикам с хорошей кредитной историей под хорошее обеспечение). Таким образом, при практическом отсутствии плавающих ставок на российском рынке хеджирование рисков их изменения представляется проблематичным.
Еще один фактор, ограничивающий развитие рынка процентных ставок в России, - жесткая географическая привязанность заемщиков к источникам кредитования. Кредитные организации предпочитают проводить регулярный мониторинг кредитов, что при географической удаленности заемщика не всегда осуществимо в полной мере.
Валютный своп - это соглашение между двумя сторонами об обмене потоками наличности, выраженными в различных валютах, рассчитанными на одной или разных основах. Стандартный валютный своп аналогичен процентному свопу, за исключением следующего: валюты, используемые разными сторонами, различны; при погашении свопа всегда происходит обмен основными капиталами; допускается обмен основными капиталами в начальную дату. С другой стороны, процентный своп можно рассматривать как особый род валютного свопа с одинаковыми валютами. При такой аналогии обмен основными капиталами не имеет смысла, так как они выражены в одной валюте и одинаковы. Валютный своп включает в себя:
- покупку и одновременную форвардную продажу валюты (или, наоборот, продажу валюты и одновременную форвардную покупку ее);
- обмен обязательств, выраженных в одной валюте, на обязательства в другой валюте;
- предоставление кредита в разных валютах.
Первый вид свопа – наиболее простой инструмент из всего семейства двусторонних сделок – означает покупку валюты на условиях спот (по текущему курсу) с одновременной форвардной продажей этой валюты или же продажу валюты на условиях спот с одновременной форвардной покупкой ее, т.е. фактически сделку депорта (репорта).
В абсолютном большинстве случаев валютные свопы подразумевают закрытие сделки в течение очень короткого периода, поэтому они аналогичны межбанковским кредитам и используются банками для управления остатками по корреспондентским счетам в рублях и инвалюте, позволяя избегать открытия валютных позиций и принятия курсовых рисков по небазисной валюте. Кроме того, сделки "валютный своп" используются банками для переноса валютных позиций на более поздние сроки расчетов. Центральный Банк России использует сделки "валютный своп" для решения проблемы периодически возникающего дефицита рублевой ликвидности на межбанковском рынке: он покупает доллары США за российские рубли сроком "сегодня" по официальному курсу доллара США к российскому рублю (базовому курсу) с их последующей продажей сроком "завтра".
Своп на неисполнение обязательств по займу (кредитный дефолтный своп) - это своп, по условиям которого покупатель свопа уплачивает продавцу определенное вознаграждение за право получить от него заранее установленный платеж в случае, если кредит, в обеспечение возврата которого заключен данный своп, не будет погашен, или в случае осуществления иного оговоренного в контракте события.
Своп общими суммами доходов - это своп, по условиям которого покупатель свопа уплачивает продавцу определенное вознаграждение за право получить от него доходы по некоторому активу (проценты, дивиденды, прирост стоимости и т.д.), который принадлежит продавцу свопа.
Своп-опцион (свопцион), или опцион на своп, дает его покупателю право, но не обязательство заключить своп. В обмен за уплаченную продавцу своп-опциона премию покупатель получает право заключить своп на специально оговоренных условиях. Эти условия включают в себя следующие параметры:
- период времени, в течение которого своп-опцион может быть исполнен;
- цену, по которой будет заключен своп (фиксированная цена);
- детали, связанные с дюрацией свопа и с товаром, лежащим в его основе.
Продавец своп-опциона, напротив, получает премию в обмен на передан
ное покупателю своп-опциона право заключить своп.
Своп-опционы могут быть сконструированы различными способами, чтобы наилучшим образом удовлетворить потребности клиента. Основными среди них являются инструменты, дающие покупателю право заключить своп, по которому он платит за товар фиксированную цену (своп-опцион на
покупку) или получает за товар фиксированную цену (своп-опцион на продажу).
Своп-опцион на среднее значение, или азиатский своп-опцион, дает его покупателю право заключить своп, в основе которого лежит цена товара, усредненная определенным образом за некоторый промежуток времени. Этот инструмент более привлекателен для клиентов, которых интересует средняя цена товара за данный период. Данный продукт также увеличивает степень защищенности клиента от резких однодневных скачков цены, обусловленных краткосрочной конъюнктурой рынка, например, перед датой исполнения стандартных биржевых контрактов.
Корзинные своп-опционы основаны на цене комбинированного портфеля, состоящего из набора товаров. Каждый товар, входящий в корзину, имеет в ней собственный вес, отвечающий запросам клиента. Это позволяет клиенту осуществлять управление рисками, возникающими от изменения цен нескольких товаров, при помощи одного инструмента.
IV. Мировые финансовые рынки.
| Рейтинг мировых финансовых центров | |||
| Город | Место | Баллы | Описание |
| Лондон | Лидерство более чем по 80 % показателей. Плюсы: сотрудники, доступ к рынкам (ЕС, Восточная Европа, Россия, Ближний Восток), финансовое регулирование. Проблемы: ставки налога на прибыль, транспортная инфраструктура, операционные затраты | ||
| Нью-Йорк | Лидерство более чем по 80 % показателей. Плюсы: сотрудники и рынок США. Минусы: финансовое регулирование, в частности, закон Сарбейнса-Оксли | ||
| Гонконг | Успешный региональный центр. Отличные результаты по большинству показателей, в частности в регулировании. Высокие издержки не снижают конкурентоспособность. Реальный кандидат на превращение в глобальный финансовый центр | ||
| Сингапур | Сильный центр по большинству показателей, в частности по регулированию банковского сектора. Минусы: общая конкурентоспособность. Второй крупнейший финансовый центр Азии | ||
| Цюрих | Сильный специализированный центр. Ниша — обслуживание богатых клиентов (private banking) иуправление активами. Минусы: небольшой пул профессионалов и невысокая общаяконкурентоспособность | ||
| Франкфурт-на-Майне | Сильный центр по большинству показателей, в частности по регулированию банковского сектора. Место, где размещена Штаб-квартира Европейского Центрального Банка. |
V. Классификация стран
1.Стандартная типология:
· Развитые страны(Австралия, Австрия, Бельгия, Канада, Кипр, Чехия, Дания, Финляндия, Франция, Германия, Исландия, Ирландия, Израиль, Италия, Япония, Южная Корея, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Новая Зеландия, Норвегия, Португалия, Сингапур, Словакия, Словения, Испания, Швеция, Швейцария, Великобритания, США.)
· Развивающиеся страны(Азербайджан, Албания, Алжир, Ангола, Антигуа и Барбуда, Аргентина, Армения, Афганистан, Багамы, Бангладеш, Барбадос, Бахрейн, Белиз, Бенин, Боливия, Босния и Герцеговина, Ботсвана, Бразилия, Бруней, Буркина-Фасо, Бурунди, Бутан, Вануату, Венесуэла, Восточный Тимор, Вьетнам,, Гайана, Гаити, Гамбия, Гана, Гватемала, Гвинея, Гвинея-Бисау, Гондурас, Гренада, Грузия, Египет, Индия, Колумбия, Коморы, Коста-Рика, Кот-д’Ивуар
Кувейт, Лаос, Лесото, Либерия, Ливан, Ливия, Маврикий, Мавритания, Мадагаскар, Македония
Малави, Малайзия, Мали, Мальдивы, Марокко, Мексика, Мозамбик, Молдавия, Монголия
Мьянма, Намибия, Непал, Нигерия, Никарагуа, Оман, Пакистан, Панама, Папуа — Новая Гвинея, Парагвай, Перу, Республика Конго, Россия, Руанда, Сальвадор, Самоа, Сан-Томе и Принсипи, Саудовская Аравия, Свазиленд, Сейшельские Острова, Сенегал, Сент-Винсент и Гренадины, Сент-Китс и Невис, Сент-Люсия, Сирия, Соломоновы Острова, Сомали, Судан
Суринам, Сьерра-Леоне, Таджикистан, Таиланд, Того, Тонга, Тринидад и Тобаго, Тунис
Туркмения, Уганда, Узбекистан, Уругвай, Фиджи, Филиппины, Чад, Чили, Шри-Ланка
Эквадор, Экваториальная Гвинея, Эритрея, Эфиопия, Ямайка
· Страны с переходной экономикой(Бывшие социалистические страны Центральной и Восточной Европы: Албания, Болгария, Венгрия, Польша, Румыния, Словакия, Чешская Республика, преемники Социалистической Федеративной Республики Югославии — Босния и Герцеговина, Республика Македония, Словения, Хорватия, Сербия и Черногория; Бывшие советские республики — ныне страны СНГ: Азербайджан, Армения, Белоруссия, Грузия, Казахстан, Киргизия, Молдавия, Российская Федерация, Таджикистан, Туркменистан, Узбекистан, Украина; Бывшие прибалтийские республики: Латвия, Литва, Эстония.)
Классификация стран по экономическому потенциалу и уровню экономического развития.
Крупный объём ВВП (0,5 до 1 трлн. долл.). Сюда включены 6 стран: Испания, Канада, Индия, Бразилия, Россия, Республика Корея (Ю.Корея)
Средние показатели объёма ВВП (0,1 до 0,5 трлн. долл). – 30 стран. Это, например, Нидерланды, Польша, Украина, Турция, Аргентина, ЮАР, Египет и др.
К малым странам, имеющим ВВП менее 100 млрд. долл., относится большинство стран мира, преобладающие на постсоветском пространстве, в Африке, Латинской Америке, Океании.
3. Классификация стран по географическому признаку.
| Островные | Полуостровные | Страны-архипелаги | Внутриконтинентальные |
| Ирландия, Куба, Великобритания, Н. Зеландия и др. | Индия, Лаос, Норвегия, Италия, Португалия и др. | Япония, Кирибати, Индонезия и др. | См. таблицу "Внутриконтинентальные страны" |
4. Внутриконтинентальные страны (не имеющие выхода к Океану)
| Зарубежная Европа | Америка | Зарубежная Азия | СНГ | Африка |
| Андора | Боливия | Афганистан | Молдова | Ботсвана |
| Австрия | Парагвай | Бутан | Армения | Буркина-Фасо |
| Венгрия | Лаос | Казахстан | Бурундия | |
| Люксенбург | Монголия | Узбекистан | Замбия | |
| Лихтенштейн | Непал | Кыргызстан | Зимбабве | |
| Македония | Таджикистан | Лесото | ||
| Словения | Туркменистан | Малави | ||
| Чехия | Лани | |||
| Словакия | Нигер | |||
| Швейцария | Руанда | |||
| Свазиленд | ||||
| Уганда | ||||
| ЦАР | ||||
| Чад | ||||
| Эфиопия |
5. Семерка крупнейших стран мира (площадь более 3 млн. км2)
Страна Площадь, тыс. м2
Россия 17075
Канада 9976
Китай 9561
США 9363
Бразилия 8512
Австралия 7687
Индия 3288
VI. Страны переселенческого капитализма
Страны переселенческого капитализма - это такие страны, которые в своем развитии миновали период феодализма, сразу из первобытно-общинного строя шагнули в капитализм. Произошло это брагодаря переселенцам из других стран. Примерами стран переселенческого капитализма считают: ЮАР, Австралию, Новую Зеландию. Некоторые ученые относят и Израиль.
VII. Нефтеэкспортирующие страны
Нефтеэкспортирующие страны. К этой группе относятся такие страны, как Саудовская Аравия, Кувейт, Катар, ОАЭ, Ливия.
Большинство стран этой группы входят в состав организации ОПЕК. Для них характерен очень высокий ВВП из расчета на душу населения. В структуре экономики этих стран преобладают нефтедобывающая и нефтеобрабатывающая отрасли;
Страны, отстающие в своем развитии. В эту группу входит самое большое число развивающихся стран;
Наименее развитые страны. В Азии к этой группе относятся такие страны, как Бангладеш, Непал, Афганистан, Йемен;
в Африке — Мали, Нигер, Чад, Сомали; в Латинской Америке — Гаити. Всего 42 страны образуют эту группу.
IX Дж.Милль
Дж. Ст. Милль исходил из противопоставления законов производства законам распределения. Законы производства он считал неизменными, «вечными», определяемыми природой человека. Законы же распределения он признавал исторически преходящими, изменяющимися в зависимости от конкретных исторических условий. Отношения распределения он совершенно справедливо связывал с отношениями собственности. Однако при этом считал возможным реформировать отношения распределения, свойственные буржуазным отношениям, не меняя экономических устоев этого общества. При анализе основных экономических категорий Дж. Ст. Милль хотя в принципе и повторяет то, что до него было написано А. Смитом и Д. Рикардо, однако в ряде случаев делает шаг назад по сравнению с достижениями классиков политической экономии. Так, он не проводит четкого разграничения между стоимостью и меновой стоимостью, иногда употребляет эти термины как синонимы, понимая «под стоимостью или меновой стоимостью» товара его покупательную способность. Он по существу отказывается от трудовой теории стоимости и сводит стоимость к издержкам производства. Влияние цены на спрос. Существует функциональная связь между ними –между рыночной стоимостью, спросом и предложением. Анализ видов труда. К производительному труду, считал Милль, следует относить труд, производящий богатство. Труд, занятый созданием «долговечных полезностей», воплощенных в человеке или в любых других одушевленных или неодушевленных предметах, он рассматривал как производительный труд. К труду непроизводительному Милль относил труд, результатом которого являются продукты, которые не могут стать объектом накопления. Рассматривая происхождение капитала, Дж. Ст. Милль защищал точку зрения, согласно которой всякий капитал и особенно всякое приращение капитала есть результат сбережения. (При этом он совершенно игнорировал всю историю экспроприации непосредственных производителей, колониальных войн и др.) Анализируя происхождение прибыли, он совершенно правильно отмечал, что прибыль возникает не вследствие обмена, а вследствие производительной силы труда. Причиной появления прибыли является то, что «труд производит больше, чем требуется для содержания выполнивших его работников». Вместе с тем прибыль капиталиста он рассматривал как вознаграждение за воздержание. Дж. Ст. Милль признавал тенденцию нормы прибыли к понижению – явление, которое позднее было подробно рассмотрено К. Марксом в «Капитале».
X. Условия торговли
Для оценки того, насколько выгодна стране внешняя торгом ля, используется показатель "условия торгован" — соотношение экспортных цен рассматриваемой страны к се импортным ценам. или Рx/Рm. В общем случае, рост этого показателя (улучшение условий торговли) означает повышение благосостояния нации, а его падение (ухудшение условий торговли) свидетельствует о снижении благосостояния. В самом деле, если цены на экспортные товары данной страны на мировом рынке увеличиваются по сравнению с ценами на ту продукцию, которую она импортирует, это означает, что на единицу своего экспорта страна теперь может приобрести больше импортных товаров. Следовательно, страна получает больший выигрыш от внешней торговли.
На практике показатель условий торговли рассчитывается для отдельных стран или групп стран на основе индексов иен для экспорта и импорта (обычно используется индекс Ласпейреса). Условия торговли в году / по сравнению с базовым годом О (ТОТ't0) можно представить следующим выражением:
· р(х)' — отношение экспортной цены товарной группы / в году t к ее цене в базисном году О;
· р(т)' — отношение импортной цены товарной группы / в году t к ее цене в базисном году О,
· SX'g — доля экспорта товарной группы / в совокупном экспорте из данной страны в базовом году О-,
· sm'q — доля импорта товарной группы i в совокупном импорте в данную страну в базовом году 0.
Изменение условий торговли служит одним из показателей, характеризующих изменение положения страны в мировой торговле. Сами условия торговли, в свою очередь, зависят от колебаний спроса как на мировом, так и на внутреннем рынках, от изменений в технологии и условиях производства, от степени монополизации рынков отдельных товаров и т.д.
Вместе с тем, следует иметь в виду, что размер выигрыша, который получает страна от внешней торговли, зависит не только от цен, но и от (физических объемов экспорта и импорта. Поэтому Не всегда правомерно делать выводы об изменении благосостояния страны только на основании изменения индекса условий торговли. В частности, если снижение цен на экспортную продукцию обусловлено ростом эффективности ее производства, то при достаточно эластичном спросе на мировом рынке страна сможет увеличить физические объемы своего экспорта и получить больший выигрыш, хотя условия торговли для нее и ухудшились.
Следует, однако, обратить внимание на так называемую проблему разоряющего роста, когда расширение экспорта приводит к такому ухудшению условий торговли, что благосостояние нации снижается.
Эта проблема, которую впервые проанализировал американский экономист Я. Бхагвати в 1958 г., может возникнуть, в частности, для многих развивающихся стран, в которых возможности экономического роста обусловлены расширением добычи и экспорта сырья. Поскольку спрос на сырье на мировом рынке часто характеризуется низкой эластичностью, быстрое наращивание физических объемов экспорта приводит к такому падению мировых ценна сырье, которое перекрывает положительный эффект от самого экономического роста. В этом случае экспорторасширяющий рост может стать для страны невыгодным