Анализ проводится на материале находящейся в публичном доступе отчетности по МСФО реально существующих российских компаний. Вся подлежащая раскрытию отчетность представлена на сайте https://www.e-disclosure.ru/ (раздел «поиск по компаниям), официальных сайтах компаний.
Отчетность компаний, представленная по стандартам МСФО (IFRS) или US GAAP может несколько отличаться по составу и форме представления. Для удобства анализа её целесообразно привести в сопоставимый вид. Для этого предлагается основные параметры отчетности занести в таблицу (см. приложение и файл Отчётность компаний.xls).
В файле Отчётность компаний.xls на листе список студент выбирает компанию в соответствии с номером своего варианта (номер в списке группы). Названия компаний приведены сокращённо, что следует учитывать при поиске. В частности, все компании имеют в своём полном наименовании указание «публичное акционерное общество» (или ПАО).
Далее, в файле выбирается лист, соответствующий своему варианту.
На соответствующем листе необходимо дозаполнить столбцы, отражающие результаты деятельности за последний год (аналогично имеющимся данным). Годовая отчетность по МСФО публикуется, как правило, в марте-апреле месяце года, следующего за отчётным (т.е. за 2019г. будет опубликована в апреле 2020 г.). Если на момент выполнения контрольной работы отчетность не будет опубликована, следует обратиться к преподавателю, чтобы сменить объект исследования.
Особое внимание следует обратить на корректность заполнения данных с учётом единиц измерения (млн. штук, млн. руб. и т.д.)
Порядок заполнения и источники информации:
Данные об акционерном капитале.
В строках 13-14 указывается количество акций в обращении (размещённых обыкновенных и привилегированных акций, за вычетом акций выкупленных компанией у акционеров), в миллионах штук на конец года. Как правило, эта информация приводится в годовой отчетности компаний, в отчете об изменении капитала. Котировки акций заполнять необязательно.
|
Основные показатели баланса и отчёта о финансовых результатах (отчёта о прибылях и убытках).
Ключевые данные финансовой отчетности, как правило, представлены на официальном сайте компании в разделе «инвесторам и акционерам» или аналогичных, файлы могут называться «консолидированная финансовая отчетность» и т.п. образом.
Исходя из того, в какой валюте представлена отчётность компании, заполняются строки 15-24 или 25-37.
Если отчетность за конкретный год представлена в долларах США, заполняются строки 15-24. Данные вносятся в миллионах долларов. В этом случае строки 25-34 заполняются автоматически, по имеющимся на листе формулам.
Если отчетность представлена и в рублях, и в долларах США, либо только в рублях, заполняются только строки 25-37. Данные вносятся в миллионах рублей.
Показатель «прибыль от продаж» в отчетности может обозначаться как EBIT (earnings before interest & taxes), «прибыль до налога на прибыль и расходов по финансовой деятельности», «операционная прибыль». Данный показатель представляется без учёта финансового результата от выбытия имущества, долей и т.п. В отдельных случаях данный показатель в отчетности не отражается, и должен быть рассчитан как <валовая прибыль минус коммерческие и управленческие расходы>.
|
Показатель «чистая прибыль акционеров» может иметь обозначение «прибыль за период, приходящаяся (относимая) на акционеров материнской (холдинговой) компании и т.п. формулировки.
Показатель «внеоборотные активы» в отчетности может быть обозначен как «долгосрочные активы», «оборотные» — «краткосрочные». Кредиторская задолженность может обозначаться как «торговая задолженность», в состав кредиторской задолженности также включаются суммы полученных авансов, задолженность по налогам, выплате дивидендов и т.п. Для целей анализа кредиторскую задолженность удобнее определить, как разницу между суммой краткосрочного долга (обязательств) компании и суммой краткосрочных финансовых (процентных) обязательств.
Ставки процента по заемным средствам.
В строки 38-40 вносится информация о ставках по привлекаемым компанией займах и кредитах. Как правило, такая информация приводится в пояснениях к отчетности, в разделах «долговое финансирование» или аналогичных. Компании чаще всего привлекают кредиты в долларах США по фиксированной ставке (включая лизинговое финансирование), в долларах США по плавающей ставке с привязкой к ставке LIBOR, в рублях по фиксированной ставке (включая лизинговое финансирование). Если компания привлекала кредиты по плавающим ставкам по формуле LIBOR+премия, размер премии указывается в строке 36. Заполняются только те клетки, по которым есть информация для конкретного года.
Если компания в течение года привлекала кредиты по разным ставкам, необходимо вносить средневзвешенное значение процентной ставки. Например, известно, что компания привлекла в отчетном году следующие кредиты: - 10 млн долл. по плавающей ставке LIBOR+3%; - финансовая аренда (лизинг) 100 млн долл. по ставке 7%; - облигационный заем 600 млн руб. по ставке 8%; - банковский кредит 400 млн. руб. по ставке 10%.
|
В строку «Премия к LIBOR по кредитам в USD» записывается «3%».
В строку «Фиксир.ставка по кредитам в USD» записывается 7%
Ставка по рублевым кредитам рассчитывается как
(8%×600 + 10%×400) / (600 + 400) = 8,8%
Полученный результат записывается в строку «Ставка по рублевым кредитам».
Дивиденды
Данные об общей сумме дивидендов, выплаченных компанией в течение отчётного года, можно получить из отчёта о движении денежных средств и отчета о движении капитала. Эти данные вносятся в строку 37 в миллионах рублей. Информация о дивидендах на одну акцию может быть получена не только с официального сайта компании, но и с сайтов финансово-аналитических компаний, агрегирующих эти показатели, например, finam.ru, quote.ru, dohod.ru, закрытияреестров.рф и других. Компании часто выплачивают промежуточные дивиденды по итогам 6 мес., 9 мес.; их выплаты осуществляются в том же календарном году. Выплата дивидендов по итогам года осуществляется в следующем календарном году. В таблицу (стр. 41-42) следует вносить сумму промежуточных и итоговых дивидендов, выплаченных на одну обыкновенную/привилегированную акцию в течение года независимо от периода, за который они выплачивались, а в стр. 43-44 — по результатам года, независимо от даты выплат. Данные вносятся в рублях на одну акцию.
Кредитный рейтинг
Большинство исследуемых компаний имеют кредитные рейтинги одного или нескольких международных рейтинговых агентств (перечислены в таблице). Рейтинг проставляется в строки 45-47 в соответствии со шкалой агентства.
Контрольные соотношения
После исходных данные приведены Контрольные соотношения отдельных показателей, внесённых в таблицу. Если их значения не соответствуют указанным интервалам, скорее всего при вводе данных допущены ошибки.
Приложение.
Таблица для заполнения данными (образец)
показатель | обозн. | расчет/тикер | ||
Цена обыкновенной акции 1 кв. | лукойл | 1964,9 | ||
Цена обыкновенной акции 2 кв. | лукойл | 1874,6 | ||
Цена обыкновенной акции 3 кв. | лукойл | 1935,3 | ||
Цена обыкновенной акции 4 кв. | лукойл | 2040,5 | ||
Цена привилегированной акции 1 кв. | ||||
Цена привилегированной акции 2 кв. | ||||
Цена привилегированной акции 3 кв. | ||||
Цена привилегированной акции 4 кв. | ||||
Цена обыкновенной акции | pcs | на дату оценки (вводная) | 2040,5 | |
Цена привилегиров. акции | ppref | на дату оценки (вводная) | ||
Капитализация+прив.акции | P | млн. руб. | ||
Количество размещ.обыкн. акций | Ncs | на конец периода,млн | 850,5 | 850,5 |
Количество размещ.прив. акций | Npref | на конец периода,млн | ||
Выручка | S | показатели в млн USD | ||
Прибыль от продаж | EBIT | показатели в млн USD | ||
Чистая прибыль акционеров | NI | показатели в млн USD | ||
Активы | TA | показатели в млн USD | ||
Внеоборотные активы | показатели в млн USD | |||
Оборотные активы | показатели в млн USD | |||
Денежные средства и эквиваленты | Cash | показатели в млн USD | ||
Долг (всего обязательств) | Debt | показатели в млн USD | ||
в т.ч. займы и кредиты | LC | долг. и кратк. займы и кредиты | ||
Кредиторская задолженность | AP | показатели в млн USD | ||
Выручка | S | млн. руб. | ||
Прибыль от продаж | EBIT | млн. руб. | ||
Чистая прибыль акционеров | NI | млн. руб. | ||
Внеоборотные активы | млн. руб. | |||
Оборотные активы | млн. руб. | |||
Денежные средства и эквиваленты | Cash | млн. руб. | ||
Активы | TA | млн. руб. | ||
Долг (всего обязательств) | Debt | сумма долг. и кратк.обяз-в | ||
в т.ч. займы и кредиты | LC | долг. и кратк. займы и кредиты | ||
в т.ч. кредиторская задолж-ть | AP | account payable | ||
Фиксир.ставка по кредитам в USD | (rD) | кредиты с фиксир.ставкой | 2,28% | 2,94% |
Премия к LIBOR по кредитам в USD | (rD) | кредиты с плав. ставкой | ||
Ставка по рублевым кредитам | (rD) | кредиты с фиксир.ставкой | 5,75% | 4,71% |
Дивиденды по обыкн. | Divcs | выплаченные в течение года | ||
Дивиденды по прив. | Divpref | выплаченные в течение года | ||
Дивиденды по обыкн. | ||||
Дивиденды по прив. |