Проблемы и перспективы проведения процентной политики ЦБ

Сокращение интервенций на внутреннем валютном рынке, повышение гибкости обменного курса рубля и постепенное сворачивание антикризисных мер будут способствовать усилению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции и инфляционных ожиданий экономических агентов.

Процентная политика предполагает постепенное сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России для снижения волатильности ставок денежного рынка. На уровень ликвидности и процентные ставки этого рынка также будут оказывать существенное влияние дефицит государственного бюджета, действия Правительства Российской Федерации по сокращению этого дефицита, ориентация на внутренние заимствования для его финансирования. Поэтому эффективность действий Банка России в области денежно-кредитной политики в значительной степени будет зависеть от состояния государственных финансов, успешности проведения умеренно-жесткой бюджетной политики, предусмотренной параметрами проекта федерального закона «О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов».

Преодоление острой фазы кризиса и восстановление роста экономики определяют постепенное сокращение применения специальных антикризисных мер. Основную роль в денежно-кредитном регулировании будут играть стандартные инструменты.

В 2011-2013 годах основными факторами изменения курса рубля будут баланс внешнеторговых операций и динамика трансграничных потоков капитала при растущей роли последних. В настоящее время сохранение положительного сальдо внешнеторговых операций создает условия для укрепления национальной валюты, однако по мере выравнивания торгового баланса значение данного фактора будет снижаться. Вместе с тем повышающийся вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от трудно прогнозируемого развития ситуации на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формирует значительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе. В этих условиях существенно повышается важность управления валютными рисками экономическими агентами на всех уровнях, а также возрастает роль процентной политики, проводимой Банком России, как для обеспечения финансовой стабильности, так и для выполнения целевых ориентиров по инфляции.

В среднесрочной перспективе одной из важнейших задач Банка России является создание необходимых условий для реализации эффективной процентной политики, что предполагает совершенствование системы инструментов денежно-кредитной политики и переход к более гибкому курсообразованию.

С учетом нормализации ситуации на денежном рынке Банк России продолжит осуществлять меры по сокращению использования антикризисных инструментов и возвращению к традиционным механизмам регулирования ликвидности. Вместе с тем в случае возникновения объективной необходимости Банк России будет иметь возможность возобновить использование кредитов без обеспечения и других приостановленных к настоящему моменту инструментов рефинансирования.

При сохранении стабильной ситуации на денежном рынке и отсутствии признаков возвращения кризисных тенденций Банк России будет концентрироваться на регулировании краткосрочной банковской ликвидности. При этом банковскому сектору по-прежнему будут доступны как рыночные инструменты рефинансирования, так и операции постоянного действия, процентные ставки по которым ограничивают колебания краткосрочных процентных ставок межбанковского кредитного рынка.

В целях повышения эффективности инструментов денежно-кредитной политики Банк России продолжит работу, направленную на повышение доступности операций рефинансирования Банка России для кредитных организаций, включая возможность расширения перечня активов, используемых в качестве обеспечения по указанным операциям, в том числе за счет золота.

Дальнейшее развитие процентной политики Банка России будет направлено на совершенствование системы инструментов денежно-кредитного регулирования, сужение коридора процентных ставок, внедрение системы рефинансирования под единый пул обеспечения.

Принимая решения о выборе инструментов денежно-кредитной политики, Банк России будет исходить как из текущих задач, так и задач, поставленных на среднесрочную перспективу, которыми, в частности, являются создание условий для последовательного снижения темпов инфляции и восстановление устойчивого экономического роста, включая формирование предпосылок для перераспределения активов кредитных организаций в пользу реального сектора экономики.

В 2011-2013 годах Банк России продолжит взаимодействие с Минфином России как в сферах, непосредственно относящихся к реализации денежно-кредитной политики, так и в области дальнейшего развития национальных финансовых рынков. В частности, будет продолжено использование реализованного Минфином России совместно с Банком России механизма размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях, позволяющего сглаживать воздействие неравномерности бюджетных потоков на состояние банковской ликвидности.

ЦБ РФ принял решение с 14 сентября 2012г повысить ставку рефинансирования на 0,25 п.п. - до 8,25%. Такое решение ЦБ принял в связи с сохранением высокого уровня инфляционных ожиданий, превышающих прогнозы по инфляции на 2012г., а также для целей нивелирования неоднозначного воздействия, которое оказала на российскую экономику нестабильная ситуация на глобальных финансовых и товарных рынках.

Таблица 1 - Процентные ставки по операциям Банка России, %

Ставка по кредитам overnight с 18 июня 2012г. повышается на 0,25 процентного пункта и устанавливается в размере 8,25% годовых. С 18 июня 2012г. повышены на 0,25 процентного пункта действующие процентные ставки по кредитам, обеспеченным "нерыночными" активами или поручительствами.

Действующие фиксированные процентные ставки привлечения в депозиты Банка России денежных средств кредитных организаций в национальной валюте с 18 июня 2012г. повышаются с 4,00% годовых до 4,25% годовых. Действующие минимальные процентные ставки по операциям ЦБ РФ, проводимым на аукционной основе, с 18 июня 2012г. повышаются на 0,25 процентного пункта. Величина рублевой составляющей при определении своп-разницы для операций валютный своп с 18 июня 2012г. повышается на 0,25 процентного пункта до 6,75% годовых. Процентные ставки Банка России по ломбардным кредитам с 18 июня 2012г. Увеличиваются на 0,21% и составляют 6,50%.Фиксированная ставка Банка России по операциям РЕПО на срок один год повышается с 18 июня 2012г. на 0,25 процентного пункта до 8%.

Принятое советом директоров Банка России решение о повышении ставки рефинансирования и процентных ставок по отдельным операциям Банка России на 0,25 процентного пункта связано с инфляционным давлением и высокими ценами на нефть. Темп инфляции в годовом выражении составляет 9,6%. Большинство экспертов не ожидало такого решения ЦБ на пятничном заседании, рынок отреагировал на сообщение усилением снижения (в моменте снижение рынка по индексу ММВБ достигало 1,4%) тем более что торги проходят на фоне низкой ликвидности из-за выходных в Великобритании. Повышение ставки может придать дополнительный импульс увеличению стоимости рубля, тем более что на текущий момент мы и так находимся в восходящем тренде по рублю, рубль укрепляется относительно доллара и евро. Данное повышение ставки, безусловно, повлияет на межбанковский рынок, на ставки депозитов, которые будут расти. Дальнейшие шаги по изменению параметров денежно-кредитной политики Банка России будут определяться соотношением рисков сохранения высокого инфляционного давления и замедления экономического роста, а также с учетом динамики внешнеэкономической ситуации.

При повышении однодневной депозитной ставки до 4,25%,а ставки РЕПО до 5,5%, нормативы обязательного резервирования, были оставлены без изменений. В пресс-релизе по итогам заседания, Банк России фактически привел следующую аргументацию: инфляция в годовой оценке остается высокой, также было отмечено продолжение снижения роста цен (сравнивались февраль и март). То, что ЦБ не повысил нормативы ФОР, свидетельствует о его нежелании создавать в сегодняшних условиях дефицит ликвидности. Подобный шаг привел бы к резкому скачку ставок и, соответственно, к ухудшению кредитных условий в экономике. В апреле свободные банковские резервы значительно снизились, поэтому дальнейшее агрессивное повышение нормативов ФОР было бы опасным. Можно предположить, что нынешнее повышение ставок ЦБ было последним в первом полугодии. С мая годовая инфляция начнет снижаться, и у Банка России исчезнут последние аргументы ужесточения денежно-кредитной политики.

Дальнейшие шаги по изменению параметров денежно-кредитной политики ЦБ будут определяться соотношением рисков сохранения высокого инфляционного давления и замедления экономического роста. Наибольший вклад в инфляцию продолжило вносить повышение цен на продукты питания, поддерживаемое всплесками предложения на мировых рынках продовольствия. Вместе с тем сохраняется значимая роль монетарных факторов в поддержании инфляционного давления.

Заключение

Поставленная изначально цель, в ходе реализации данной работы, была достигнута.

В теоретической части рассмотрены вопросы, касающиеся направления процентной политики центрального банка, понятия ставки рефинансирования и официальной учетной ставки, а также особенности процентной политики центрального банка в различных странах. Процентная политика находит свое выражение в регулировании уровня и динамики процентных ставок. Процентная политика является одним из важнейших и в то же время достаточно сложных инструментов регулирования банковской деятельности. Основные принципы построения шкалы процентных ставок должны исходить из состояния спроса и предложения на кредитные ресурсы, сроков хранения, величины депозитов, темпов инфляции и т.д.

Практически во всех странах процентная политика регулируется государством. Несмотря на то, что во многих странах рыночной экономики процесс установления, например, процентов по вкладам «отпущен» (банки свободны в формировании процентов), происходит косвенное регулирование путем установления официальной, учетной ставки, количественных ограничений (установление потолка ставок, прямое ограничение кредитования, периодическое «замораживание» процентных ставок), налогообложения доходов по процентам и т.д.

В аналитической части проведен анализ изменения процентных ставок по различным видам операций. Особое внимание было уделено динамике ставки рефинансирования.

В последней части данного реферата изучена проблема и предложены пути ее решения.

Список использованной литературы

1. Организация деятельности центрального банка: учебник / под ред. Г.Г. Фетисова. - М.: КНОРУС, 2007. - 432 С.

. Белоглазова Г.Н., Кроливецкая Л.П. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка: Учебник. - М.: ИД Юрайт, 2009. - 112 С.

. Моисеев С.Р. Конструкция процентной политики центрального банка: международные нормы и практика Банка России // Банковское дело. - 2009. - Т. 192. - № 12. - 19 С.

. Каджаева М.Р., Дубровская С.В. Банковские операции. Практикум: Учебное пособие. - М.: Академия, 2009. -64 С.

. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс] / Центральный банк Российской Федерации. Электрон. дан. и прогр. М.: Банк России 2000-2010 - Режим доступа: https://www.cbr.ru/, свободный. Загл. с экрана. Яз. рус., англ.

. Моисеев С.Р. Модернизация денежно-кредитной политики Банка России для перехода к таргетированию инфляции // Банковское дело. - 2010. - №1. - 28 С.

. Акимов О. Новый коридор для Банка России // Рынок ценных бумаг. - 2010. - №4 - 18С.