Особенности принятия управленческих решений.

Принятие решения о выходе их инвестиционных проектов или программ. Причины возможного снижения эффективности:

1). Значительное увеличение продолжительности строительства объекта. Это может привести к перерасходу объема инвестиционных средств; подвергнет проекта к дополнительным рискам в связи с изменением условий; отдаляет сроки эффективной эксплуатации; подвергает проект дополнительному негативному влиянию инфляции.

2). Существенное возрастание уровня цен на основные строительные материалы.

3). Существенное возрастание стоимости выполнения строительно-монтажных работ.

4). Существенное возрастание расходов на оплату труда по эксплуатируемым трудоемким объектам инвестирования. такое возрастание расходов может быть связано с государственной политикой и регулированием уровня оплаты труда. Необходимо также учитывать, что увеличение оплаты труда вызовет также и увеличение отчислений с фондов оплаты труда. Все это снижает чистую прибыль, а следовательно, величину денежного потока, и следовательно, снижает эффективность инвестиционного проекта.

5). Значительное повышение уровня конкуренции в отрасли к моменту начала эксплуатации объекта инвестирования. Вследствие выхода других отечественных производителей, либо импортеров. Это может снизить уровень цен на продукцию, что при неизменном уровне текущих затрат снижает сумму чистой прибыли и денежного потока. Эффективность проекта на стадии эксплуатации уменьшится.

6). Ощутимое возрастание объема привлекаемых заемных инвестиционных ресурсов. Оно вызывается недостатком привлекаемых собственных средств паевого или акционерного капитала. Рост объема и удельного веса заемных средств снижает сумму прибыли на размер процентных выплат за кредит, следовательно, снижается уровень эффективности проекта. Кроме этого данная причина может вызвать дополнительные риски неплатежеспособности и банкротства инвестора.

7). Значительное возрастание ставки процента за кредит в связи с изменением конъюнктуры денежного рынка. Особенно существенно влияние этой причины по проектам, в которых ресурсы из заемных источников занимают большой удельный вес.

8). Продолжительный спад экономической активности в отрасли, в которой реализуется инвестиционный проект. Такой спад приводит к снижению уровня цен на продукцию. Запланированная прибыль резко уменьшается и рассчитанная эффективность проекта не будет достигнута.

9). Недостаточно обоснованный подбор подрядчиков и субподрядчиков для реализации проекта. Строительный опыт, технологическая осуществимость строительно-монтажных работ, парк используемых механизмов подрядчика могут не соответствовать особенностям реализации инвестиционного проекта. Это приведет к увеличению продолжительности работ, низкому качеству работ и незапланированный расход.

10). Существенное ужесточение системы налогообложения приведет не только к снижению суммы чистой прибыли, но и может заставить прекратить соответствующую инвестиционную или производственную деятельность.

Если по инвестиционному проекту, входящему в инвестиционный портфель, из-за воздействия вышеуказанных факторов следует ожидать существенное снижение эффективности, то должна быть рассмотрена возможность выхода из таких проектов. Основным критерием для принятия решения о выходе должно служить ожидаемое значение внутренней нормы доходности по проекту в изменившихся условиях реализации инвестиционного проекта.

Продолжение реализации проекта возможно при соблюдении следующего условия:

.

Внутренняя норма доходности больше, чем сумма средней ставки депозитного процента с учетом фактора инфляции на денежном рынке, плюс уровень премии за риск, связанный с осуществлением проекта в процентах, плюс уровень премии за ликвидность с учетом прогнозного увеличения продолжительности реализации инвестиционного проекта.

Наряду с этими основными критериями могут быть использованы дополнительные критерии:

-возрастание продолжительности инвестиционного цикла до начала продолжительности эффективности проекта.

-увеличение продолжительности периода окупаемости инвестиционного проекта.

-снижение намеченного в бизнес-плане срока эксплуатации проекта.

-снижение имиджа компании в силу ранее не учтенных обстоятельств.

4.

Формы выхода из инвестиционных проектов:

*отказ от реализации проекта до начала строительно-монтажных работ;

*продажа частично реализованного инвестиционного проекта в форме объекта незавершенного проекта;

*продажа инвестиционного проекта на стадии его эксплуатации;

*привлечение на любой стадии реализации инвестиционного проекта дополнительного постороннего паевого капитала с минимизацией своего паевого участия;

*акционирование своего инвестиционного проекта на любой стадии реализации с минимизацией своей доли акционерного капитала в нем.

*раздельная продажа основных видов активов реализуемого проекта.

В процессе выбора конкретных форм выхода следует исходить из требований экономической эффективности (минимизация потерь инвестиционного капитала), из требований сохранения имиджа компании.

Обратимся к основным выходам из ИП:

Таблица

Характеристика основных выходов из ИП