Экономика предприятий
| учебник В. Скляренко, В. Прудников | Кочугуева Маргарита Николаевна к.э.н., децент кафедры экономики и финансов фирмы ГУ ВШЭ |
Тема 1 Введение в теорию фирмы
В нашей жизни понятие фирмы ~ «предпринимательство», а это ~ «инициатива»…
Предпринимательство à Инициатива
 |  |
Физические лица Юридические лица
Предприятие (фирма) – это организация, концентрирующая и использующая ограниченные ресурсы общества с целью производства товаров и (или) оказания услуг, удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.
- внутренняя цель любой ком. структуры – получение прибыли
- миссия компании – работа не на себя, а на потребителя
Требования миссии:
· прибыль как внутренняя или коммерческая цель компании никогда не д.б. показана или звучать при формировании денег;
· миссия д.б. сформулирована кратко;
· простота;
· если результаты SWOT-анализа показывают, что сформулированная миссия и результат не вполне сбалансированы, то лучше вернуться на этап формулировки и изменить ее;
- цель – конечное состояние, которое удовлетворяло бы компанию.
| Aims | Current | Future |
| 1. Товарный ассортимент (Product line) | - охрана людей; - охрана транспорта | - отслеживание школьников - робототехника |
| 2. Рыночная доля (Market share) | 10% | 70% (3 года) |
| 3. Географический охват (Geographic scope) | - Россия - Украина, Казахстан - др. страны | - Европа - Латинская Америка |
| 4. Способы достижения конкурентного преимущества (Ways to achieve competitive advantages) | - Личные связи - Низкие цены | - Know-How |
|
Матрица стратегии роста (Игоря Антсофта)
|
|
| Exist Prod. line |  New Prod. line
| |||
| Exist Market share | market penetration | product development strategy | ||
| New Market share | market development | 
|
Ресурсная концепция фирмы
(Классическая трактовка отражена в «Капитале» Маркса)
Современная концепция:
- Технические ресурсы (средства производства):
· средства труда;
· предмет труда.
- Технология
- Информационные ресурсы
- Пространственные ресурсы (здания, коммуникации, земля)
- Финансовые ресурсы
- Человеческие ресурсы
Способы получения ресурсов
Contract:
- External
- Internal
Внешние и внутренние контракты можно разделить по:
- уровню транзакционных затрат
- издержек контроля
Классификация фирм:
| 1. Критерий отраслевой принадлежности: | - Материальное производство | |||||||
| - Услуги | ||||||||
| 2. Критерий размера: | - Объем продаж | |||||||
| - Численность занятых: | ||||||||
| < Малые предприятия (до 50 чел.) | ||||||||
| < Средние (50-500 чел.) | ||||||||
| < Крупные (500-1000 чел.) | ||||||||
| 3. Форма собственности: | ||||||||
| - государственная | ||||||||
| - частная | ||||||||
| - смешанная | ||||||||
| 4. По принадлежности капитала: | - национальный | |||||||
| - иностранный | ||||||||
| - смешанный | ||||||||
| 5. По организационно -правовой форме: | - Хозяйственные товарищества а) полные б) коммандитные | |||||||
| - Хозяйственные общества: а) ООО б) ОДО в) АО (ОАО и ЗАО) | ||||||||
| - Производственные кооперативы | ||||||||
| - Государственные или муниципальные предприятия: | ||||||||
| < хозяйственное ведение | ||||||||
| < оперативное управление | ||||||||
| Критерии фирм: - Делятся по количеству и характеру участников - Учредительные документы - Порядок формирования уставного капитала - Ответственность - Органы управления - Порядок распределения прибылей и несения убытков | ||||||||
| 6. По форме объединения предприятий: | ||||||||
| - Картель (производственная и коммерческая независимость) | ||||||||
| - Синдикаты (производственная независимость, но реализацию осуществляет контора не самостоятельно) | ||||||||
| - Трест (ни производственной, ни финансовой самостоятельности) | ||||||||
| - Диверсификация: + родственная (горизонтальная интеграция) + неродственная (конгломерат, т.е. объединение на основе финансового контроля) | ||||||||
Микросреда
|
|
Это еще называется «Цепочкой ценностей фирмы», понятие введено М. Портером.
I блок – основные виды деятельности / primary activities:
- Входящая логистика / inbound logistic (деятельность по приему сырья и материалов, их складирование, транспортное расписание)
- Операции / производственный процесс (получение готовой продукции, ремонт и наладка оборудования, ОТК, упаковка)
- Выходящая логистика / outbound logistic
- Маркетинг (правило 4 Р)
- Сервис (консультирование, гарантийное обслуживание, гарантийный ремонт, тестирование)
II блок – вспомогательные (поддерживающие) виды деятельности:
- Материально-техническое снабжение (транзакционные затраты)
- Технология (обеспеченность предприятия НОУ-ХАУ)
- Управление персоналом (планирование потребности в персонале, (1-2 года), процесс обеспечения, тренинги и развитие (ср. и высший менеджмент), система оценок и вознаграждения)
- Инфраструктура компании:
· топ-менеджмент (стратегия развития)
|
|
· деятельность финансового директора и главного бухгалтера
· PR
· юридическая служба
· служба управления качеством / total quality development
Мезосреда (отрасль)
1. Поставщики
2. Потребители (+ государство, др. фирмы, домохозяйства)
3. Конкуренты
Накал борьбы в любой отрасли определяется 5 основными силами:
4. Контактные аудитории:
- кредитно-финансовые учреждения
- вышестоящие организации
- общественные и религиозные организации
- СМИ
- собственные работники (могут давать в окружающий мир информацию – позитив, негатив, нейтральную).
Макросреда
- Состояние экономики вцелом.
- Социальная среда (демография)
- Политическая среда (+ международные отношения)
- Юридическая среда
- Технологическая среда
- Экологическая среда
Цели фирмы
Делятся на 3 вида:
| 1. экономические цели |
|
| 2. социальные цели (з/п, бонусы, психологический климат, карьерный рост персонала) | |
| 3. экологические цели (но только те, которые компания формулирует сама) |
Взаимосвязь целей компании
- Индифферентность целей (т.е. качество лекций не зависит от комфортность зала).
- Прямая связь (комплиментарные, например, резкое увеличение объема продаж и увеличение доли рынка может привести к улучшению финансового результата).
- Противоречивость целей (одно мешает другому и приходится выбирать).
Тема 2 Финансовые ресурсы предприятия
Финансовые ресурсы – денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятия.
Финансовые ресурсы (направление, куда?)
- Приобретение факторов производства.
- Выполнение финансовых обязательств.
- Формирование социальных фондов.
- Формирование резервных фондов.
Финансовая служба
- Обеспечить предприятие финансовыми ресурсами и выполнение всех обязательств
- Анализ хозяйственной деятельности
- Контрольная
Источники финансовой информации
- Баланс / Balance Sheet
- Отчет о прибылях и убытках / Income Statement
- Отчет о движении денежных средств / Cash Flow Statement
- Отчет о полученной прибыли (отчет о нераспределенной прибыли) / Retained Earning Statement
- Отчет об источниках фондов и их использовании / The Statement of Sources and application of funds
Пользователи финансовой информации
| Кредитор | ß | Хозяйственные операции | à | Государство |
| Инвестор | ß | || \||/ v | à | Финансовые аналитики |
| Функциональные менеджеры предприятия | ß | Бухгалтерская служба (подготавливают финансовую отчетность) | à | Работники предприятия |
| || \||/ v | ||||
| Финансовая служба |
Потребность фирмы в капитале и пути ее сокращения
Кредитная линия – предоставление банком денежных средств предприятию на повторяющейся основе.
Овердрафт - предоставление банком денежных средств предприятию на повторяющейся основе в пределах определенного лимита задолженности.
Способы сокращения первоначальной потребности в капитале
- Лизинг – 3 участника непосредственных (предприятие-изготовитель, лизингодатель, лизингополучатель) + банк + страховая компания. В качестве лизингодателя могут выступать ипотечные фонды (здания), финансовые компании (оборудование) и др. фирмы (оргтехника, транспорт и пр.)
| Лизинг (блиц-анализ) | |
| + | - |
| - сокращение первоначальной потребности в капитале | - достаточно дорого |
| - хорошее владение маркетинговой информацией | |
| - часто лизингодатель осуществляет обслуживание и ремонт оборудования |
- Факторинг – погашение дебиторской задолженности предприятия (т.е. товар поставлен, но не оплачен, а банк соглашается за % принять риск и выдать $ сразу).
- Форфейтинг – погашение банком или крупной компанией дебиторской задолженности экспортера.
Источники финансирования
| Внутренние | Внешние |
|
|
|
|
Чистая прибыль
- формирование социального фонда
- дивиденды
- резервный фонд
- формирование тезаврационного фонда (средства для НИОКР / research development)
- НИОКР
- Инвестирование (или покупки реальных активов, т.е. то, что может приносить доход много лет)
Амортизация – это ежегодное списание части стоимости оборудования. Амортизационный фонд не облагается налогом и поэтому выступает как источник расширенного производства.
Паевое финансирование - все связанное с выпуском акций
- Видовая классификация акций
- простые / common stock
- участие в управлении
- гарантированность дивидендов отсутствует
- привилегированные / prefered stock
- не участвуют в управлении
- гарантированный доход
!!! Ни в одном балансе дивиденды по простым акциям не показываются, по привилегированным наоборот!!!
Привилегированные акции:
- с дополнительным участием в прибыли (по решению совета могут приплатить)
- кумулятивные (по решению совета могут заплатить в следующем году нарастающим итогом)
- конвертируемые (могут преобразованы в обычные)
- Стоимостная классификация акций
- номинальная стоимость акции / face value
- балансовая стоимость / book value
- рыночная стоимость акции / market value
Балансовая стоимость акции – та средняя сумма, которую получили бы держатели простых акций в расчёте на 1 акцию в случае ликвидации компании.
Рыночная стоимость – цена на фондовом рынке.
- Классификация по условиям выпуска
· разрешенные к выпуску акции / authorized stock
· выпущенные акции / issued stock
· акции находящиеся в обращении / common stock outstanding
· выкупленные или возвращенные акции / treasury stock
Облигация – безрисковая ценная бумага (бумага, которая гарантирует собственнику получение % (купона) и возврат номинальной стоимости по истечению оговоренного срока).
!!! Не каждому предприятию разрешено выпускать облигации!!!!
Закладная – активы компании, которые обеспечивают займ.
Первая закладная – имущество, которое ранее никогда не закладывалось.
Коммерческий кредит – кредит, предоставленный одним предприятием другому в форме платежных периодов.
Кредит под договор – предоплата за товар или услугу, в случае производства крупногабаритных или дорогих активов.
Вексельный или учетный кредит – своеобразная ценная бумага. Векселедатель (трассат, должник) выпускает вексель, а векселедержатель (ремитент, кредитор) рассчитывает получить $ в указанный срок.
Если векселедержателю нужны $, а срок погашения еще не наступил, то он его несет в банк. банк рискует и берет % (т.е. учитывает с дисконтом).
Ломбардное кредитование – предоставление $ под определенный залог (золото, платина, драгоценные камни или высоко-котируемые ценные бумаги). Кредитные ресурсы д.б. обеспечены не менее чем на 80 %.
Тема 3 Покупка факторов производства
(Оборотные средства предприятия)
- Приобретение оборотных средств
- Классификация оборотных средств (структурная и с позиции экономического содержания)
- Нормы и нормативы оборотных средств
Оборотными средствами называются оборотные производственные и фонды обращения.
Структура оборотных средств
| Оборотные производственные фонды | Фонды обращения |
1. Производственные запасы
| 1. Денежные средства предприятия (касса, валютный счет, р/с) 2. Дебиторская задолженность 3. Готовая продукция - на складе - в пути |
| 2. Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления | |
| (та часть продукции, которая прошла обработку в 1-ом цехе и требует дальнейшей обработки в другом цехе) | |
| 3. Расходы будущих периодов (это невещественные элементы оборотных производственных фондов, которые представляют собой расходы предприятия, понесенные в момент времени t (например НИОКР, реклама), но которые относятся на затраты периода t + n |
Экономическое содержание оборотных средств
Оборотные средства переносят свою стоимость на вновь созданный продукт в течении 1 операционного цикла.
Операционный цикл – время, начиная с момента покупки сырья и материалов и заканчивая моментом поступления денег на р/с предприятия за готовую продукцию.
!!! Назначение оборотных производственных фондов – капитал выступает в денежной форме и в производственный форме для обеспечения производства сырьем и материалами непрерывно.!!!!
Фонды обращения – капитал, находящийся в товарной форме, их назначение обеспечить реализацию продукции.
Нормы и нормативы оборотных средств
Норма оборотных средств – количество дней, в течении которых оборотные средства воплощены в запасах.
Сюда входит время:
- поступления и оплаты сырья;
- нахождение в производстве;
- складирование готовой продукции.
Норма оборотных средств – натуральный показатель в днях.
Норматив оборотных средств – та денежная сумма, которая необходима предприятию для обеспечения непрерывной хозяйственной деятельности.
Это помогает рассчитать:
- производственные запасы
- незавершенное производство и полуфабрикаты
- товарная продукция
| Норматив оборотных средств | = Норма оборотных средств | х | Однодневная потребность в оборотных средствах |
__ Финансовые ресурсы
|__ Предмет труда (оборотный капитал)
|__ Средства (основной капитал)
|__ Приобретение рабочей силы
Основные производственные фонды предприятия
1. Понятие и структура внеоборотных активов
2. Понятие и классификация основных производственных фондов
3. Виды оценки основных производственных фондов
4. Амортизация основных производственных фондов:
- линейный метод
- ускоренный метод
Внеоборотные активы – долгосрочные активы предприятия, которые используются в деятельности предприятия и не подлежат перепродаже.
Структура внеоборотных активов___
| |
| |
Материальные (1) Нематериальные (2)
Основные производственные фонды – это стоимостное выражение использованных на предприятии средств труда (в отличии от оборотных средств, служат в течении нескольких отчётных периодов и переносят свою стоимость на вновь созданный продукт по частям).
ОПФ
- функционально-видовая структура
- особенности участия в производственном процессе
- отраслевая принадлежность основных производственных фондов
1). Функционально-видовая структура
1.1. Здания, сооружения, передаточные устройства
- производств. – мосты - системы тепло-, электро-, газо и водоснабжения
- администр. - подъездные
- складские помещ пути
1.2. Машины и оборудование
- рабочие машины
- силовые машины
- измерительные приборы
- вычислительная техника
1.3. Мебель
- производственного назначения
- непроизводственного назначения
1.4. Транспорт
- грузовой
- легковой
2.) Особенности участия в производственном процессе
2.1. Активная часть
- машины и оборудование
- транспорт
- мебель
2.2. Пассивная часть
- здания, сооружения
3). Отраслевая принадлежность основных производственных фондов
- материальное производство (52%)
- нематериальное производство (48%)
Виды оценки основных производственных фондов
| Виды оценки | Комментарий |
| 1. Цена приобретения ОПФ = АС = /Acquisition cost |
|
| 2. Остаточная (Ликвидационная) стоимость / Residual Value | Ликвидационная стоимость – стоимость лома в конце полезного срока службы оборудования. |
| 3. Амортизируемая база = / Depreciable base | Acquisition cost - Residual Value (т.е. 1 – 2) |
| 4. Балансовая стоимость = / Book Value | Acquisition cost - Depreciation per year (т.е. 1 - 3) |
Начисление амортизации, связанной с физическим и моральным износом оборудования
Моральный износ бывает:
- 1-го вида – более совершенные степени
- 2-го вида – при технических прорывах и т.д.
+ есть понятия:
- физическая жизнь оборудования (м.б., скажем, 10 лет)
- сервисная жизнь оборудования (м.б., скажем, 2-3 года)
Методы расчета амортизации:
Компания приобрела машину стоимостью 27 000 $ (S = 27 000 $)
Ликвидационная стоимость составит 2 000 $ (d = 2 000 $).
время сервисной жизни (n= 10 лет.).
Найти:
- амортизацию за год / depreciation per year
- накопленную амортизацию / accumulated depreciation
- балансовую стоимость за год / book value per year
Нужно решить задачу используя линейный и ускоренный метод начисления амортизации.
| Depreciation | |
1. Traditional methods
| |
2. Accelerated methods
|
Решаем задачу – расчет линейным методом / Straight line.
| Number of years | Depreciation per year | Accumulated Depreciation | Book Value per year |
| 2 500 | 2 500 | 24 500 (27 000 – 2 500) | |
| 2 500 | 5 000 | 22 000 (24 500 – 2 500) | |
| 2 500 | 7 500 | 19 500 (22 000 – 2 500) | |
| 2 500 | 10 000 | 17 000 (19 500 – 2 500) | |
| 2 500 | 12 500 | 14 500 (17 000 – 2 500) | |
| 2 500 | 15 000 | 12 000 (14 500 – 2 500) | |
| 2 500 | 17 500 | 9 500 (12 000 – 2 500) | |
| 2 500 | 20 000 | 7 000 (9 500 – 2 500) | |
| 2 500 | 22 500 | 4 500 (7 000 – 2 500) | |
| 2 500 | 25 000 | 2 000 (4 500 – 2 500) |
| а) Depreciation base = | Acquisition value - | Residual value | |
| = | 27 000 – 2 000 = 25 000 $ | ||
| б) Depreciation = per year | (Depreciation base)/n | ||
| = | 25 000 / 10 = 2 500 $ | ||
Units of output / Метод единиц продукции
| а) Depreciation rate = | (S – d)/Q | где Q – суммарное количество часов за период использования оборудования, например для самолета. |
| б) Depreciation = per year | Depreciation rate x Q (кол-во часов за год) | |
Sum of the year digits / Метод суммы чисел
| Depreciation = per year | k (S – d) m |
| k – количество оставшихся лет полезного срока службы оборудования m – суммарное количество лет полезного срока службы оборудования m = n (n +1), где n – срок службы оборудования |
Решаем задачу – расчет Методом суммы чисел / Sum of the year digits
| Number of years | Depreciation per year | Accumulated Depreciation | Book Value per year |
| (10 х (27000-2000)) 4 545 | 4 545 | (27000-4545) 22 455 | |
| (9 х (27000-2000)) 4 091 | (4091+4545) 8 636 | (27000-8636) 18 364 | |
| 3 636 | 12 273 | 14 727 | |
| 3 182 | 15 455 | 11 545 | |
| 2 727 | 18 182 | 8 818 | |
| 2 273 | 20 455 | 6 545 | |
| 1 818 | 22 273 | 4 727 | |
| 1 364 | 23 636 | 3 364 | |
| 24 545 | 2 455 | ||
| (1 х (27000-2000)) | (455+24545) 25 000 | (27000-25000) 2 000 |
Double declining method / Двойной остаточный метод
D1 = 2 x R x BVn-1, где n ≥ 1
R – норма амортизации, рассчитанная в рамках линейного метода
R = D1 (straight line), т.е. 2500/25000 = 10%
∑ D (accumulated depreciation)
BVn-1, - балансовая стоимость предыдущего периода
| Number of years | Depreciation per year | Accumulated Depreciation | Book Value per year |
| (2 х 10% х 27000 = 5 400) 5 400 | 5 400 | (27000-5400) 21 600 | |
| (2 х 10% х 21600 = 4320) 4 320 | (4320+5400) 9 720 | (27000-9720) 17 280 | |
| 3 456 | 13 176 | 13 824 | |
| 2 765 | 15 941 | 11 059 | |
| 2 212 | 18 153 | 8 847 | |
| 1 769 | 19 922 | 7 078 | |
| 1 416 | 21 338 | 5 662 | |
| 1 132 | 22 470 | 4 530 | |
| 23 376 | 3 624 | ||
| (2 х 10% х 3624 = 724,8) | (725+23376) 24 101 | (27000-24101) 2 899 | |
| ! Добавляем 11-ю строку! | |||
| 1624 = 3624 - 2000 | (1624+23376) 25 000 | (27000-25000) |
Тема 4 Оценка финансового состояния предприятия
- Общее представление о финансовой отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках)
- Расчёт финансовых коэффициентов (методика компании Мерил-Линч)
Баланс – таблица состоящая из 2-х частей.
В правой части показаны источники денежных средств, а в левой части – направление их использования.
Правая часть баланса Пассив (источники) состоит из 3-х разделов:
- краткосрочные заемные средства
- долгосрочные заемные средства
- акционерный или собственный капитал
Отчет о полученной прибыли к распределению
Retained Earnings = Balance + Net profit – Dividends PS – Dividends CS (объявл. Сов. Дир-ов)
REt-1 = 1 315 000 + 535 000 – 30 000 – 120 000
Актив баланса (левая часть)
!!! В рамках стандартов GAP активы компании расположены по мере убывания степени ликвидности!!!!
Тот же принцип (убывания ликвидности) выдержан в рамках 1-го отдела активов (где показаны краткосрочные активы).
Ликвидность – та степень легкости превращения актива в денежное средство.
смотрим стр. 13 Раздатка
Товарно-материальные запасы включают:
- остатки сырья и материалов
- остатки незавершенного производства на конец периода
- остатки готовой продукции на конец периода
Отчет о прибылях и убытках – форма финансовой отчетности (N2) в которой отражаются результаты деятельности компании за отчётный период.
Обычно отчётным периодом является 1 год, но м.б. и чаще. Формат ОоПиУ м.б. традиционным или «внешним». Логии проста – сначала доходы плюсуем, потом расходы.
- Чистый объем продаж / Net Sales – это совокупные продажи – минус дисконты – минус возвраты фирме.
Net Sales = Total Sales – Discount - Returns
- Себестоимость реализованной продукции (мы будем отождествлять с производственными затратами)
Складывается из 2-х частей:
- затраты на производство
- расходы относящиеся на обслуживание предприятия в целом
- Амортизация – это элемент производственных затрат, но почему мы вынесли их отдельно?
Это сделано отдельной строкой, поскольку:
- с одной стороны амортизация представляет собой элемент производственных затрат
- с другой стороны амортизация не является отрицательным денежным потоком и поэтому эти деньги будут приплюсованы к показателю чистой прибыли в отчёте о движении денежных средств
- Балансовая прибыль / Gross Profit
- Торговые и управленческие расходы – это и есть непроизводственные затраты.
- Прибыль от производственной деятельности – операционная прибыль
11 000 000 – 8 500 000 – 1 400 000 = 1 100 000 (стр. 15-16 Раздатка)
- Другие доходы / Other Incom
50 000
EBIT (E arnings B efore I nterest and T axes) – доход до уплаты % и налогов.
В том случае, если во внешнем формате после показателя операционной прибыли присутствует сторона «другие доходы / другие расходы» (т.е. те, которые напрямую не связаны со специализацией компании)
!!! Это показывает насколько EBIT отличается от операционной прибыли!!!!
- Дивиденды и %
Доход на обыкновенную акцию
E arnings P er S here = Net Profit – Dividends of Returned
Common Stock
EPS = 535 000 – 5% x 60 000
300 000 = 1.68
!!! Если происходит экстраординарное событие, то бухгалтер должен показать размер убытка.
Финансовые коэффициенты / Financial Ratios