Аннотация: В статье рассматриваются основные методики определения эффективности инвестиций, а именно статистические и динамические. Выделены основные преимущества и недостатки методов. А также проведен анализ экономической целесообразности инвестиций на примере проекта «Разработка и производство фильтроэлементов» в АО «УАП «Гидравлика».
Ключевые слова: эффективность инвестиций, статистические методы, динамические методы.
В настоящее время реализация крупных инвестиционных проектов, которые требуют крупных затрат, инициирует необходимость учета множества факторов.
Актуальность работы обусловлена тем, что оценка эффективности инвестиций выступает в роли самого значимого шага в ходе принятия решений. Целью исследования является проведение анализа, различных подходов оценки экономической эффективности инвестиций. Предметом проводимого исследования являются теоретические и методические аспекты анализа эффективности инвестиций.
На сегодняшний день в Европе и в США существуют разные подходы оценки эффективности инвестиций. Существуют две основные области данных подходов: не включающие дисконтирование и включающие дисконтирование.
Проведем анализ статических подходов к оценке инвестиций[1].Один из факторов рациональной реализации инвестиций анализируется тем, что период срока окупаемости инвестиций становится меньшим относительно с экономически оправданным периодом окупаемости.
(1)
где Т - срок окупаемости, лет;
П 
— чистые поступления в первый год, руб.;
К - вся сумма расходов на внедрение инвестиционного проекта, руб.;
Т 
- период окупаемости инвестиций, экономически оправдан, лет;
|
|
А - амортизационные отчисления основных средств в расчете на год внедрения инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь период окупаемости, руб.;
Дч =П +А— чистый доход в 1 год реализации проекта при равномерном поступлении доходов за весь период окупаемости, руб.
П =П × (1 - Н), (2)
где П — прибыль в 1 год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов, руб.;
Н — норматив налога на прибыль в долях единицы.
Таблица 1
Метод оценки инвестиций по сроку окупаемости [2]
| Преимущества | Недостатки |
| 1) Подход простой в применении; 2) Срок окупаемости принимается за оправданный период использования; 3) Приблизительная мера риска, неопределенной может быть только продолжительность существования проекта. 4) Вероятность прибыли от инвестиций тем выше, чем меньше период их окупаемости. | 1) не учитываются доходы, получаемые фирмой после завершения периода окупаемости; 2) не рассматривается временной аспект стоимости денег, при котором доходы и расходы, связанные с использованием инвестиционного проекта дисконтируются; 3) субъективность подхода инвесторов к определению экономически оправданного периода окупаемости проекта |
Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал. Главная задача данного подхода –это определение соотношения между доходом от реализации проекта и вложенным капиталом.
Н 
= 
×100 (3)
К 
=К-И (4)
где Нпк- норма прибыли на капитал, %;
Д — сумма годовых доходов за весь срок использования инвестиционного проекта, руб.;
Т - срок использования инвестиционного проекта, лет;
|
|
К — первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта, руб.:
К — остаточная стоимость вложений, руб.;
И — сумма износа основных средств, входящих в первоначальные вложения, за весь срок использования инвестиционного проекта, руб.
Так же рассмотрены методы оценки инвестиций, основанные на динамических расчетах.
Метод чистой приведенной стоимости (NРV) определяется следующими показателями: оценивается текущая стоимость затрат; определяется текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год СР(кеш-флоу) приводятся к текущему периоду.
Несмотря на все вышесказанное, использовать метод чистой приведенной стоимости с целью оценки эффективности инвестиций приходится дисконтировать денежные потоки.
Оценка эффективности инвестиционного проекта по методу рентабельности (индекс доходности) [3]. Индекс рентабельности определяется, как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции):
PI= 
: I 
(5)
где I - инвестиции предприятия в момент времени 0
Такой показатель необходимо предпочесть при комплектовании портфеля инвестиций для максимизации суммарного NРV.
Недостатки метода:
- неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков;
- данный метод не учитывает денежные потоки после истечения срока окупаемости инвестиционного проекта.
Однако такой недостаток можно устранить, если расчеты дисконтированного денежного дохода продолжить до конца срока использования данного инвестиционного проекта.
|
|
Анализ экономической эффективности инвестиций на примере проекта «Разработка и производство фильтроэлементов» в АО «УАП «Гидравлика». Общая стоимость проекта, тыс. руб.: 1200000; потребность в инвестициях, тыс. руб.: 1200000; степень готовности: производственные площади и инженерные коммуникации имеются, необходимо строительство склада ГП. На рисунке 1 можно наглядно увидеть динамику окупаемости инвестиций доходами, а также простой и дисконтный сроки окупаемости.
МВНД = 
0,507 или 51,7%.
Итак, инвестиционный проект рассматривается эффективный, потому как выполняются большинство критериев эффективности.
Рис. 1. Накопленный общий денежный поток, тыс. руб.
Показатели экономической эффективности инвестиций говорят о том, что проект достаточно высокоэффективный.
Показатель ИД, который характеризует отдачу по проекту, равен 1,09. Дисконтный срок окупаемости, который характеризует ликвидность проекта, составляет 2,5 г – отличное значение данного критерия. Такой показатель, как ВНД показывает внутренние свойства проекта и он равен 65,96%, это более чем в 2 раза превышает проектную дисконтную ставку. Данный критерий говорит о высоком запасе прочности проекта.
Таким образом, рассмотрев статистические и динамические подходы определенияэффективности инвестиций, можно сделать вывод, что многие статические способы оценки инвестиций довольнонесложные для расчета, понимания и идентификации исходной информации. Они могут быть использованы для первичного отбора проектов или ранжирования.
Однако, несмотря на недостаток метода чистого дисконтированного дохода, показатель NVP в зарубежной практике признаетсясамым достоверным в системе показателей оценки эффективности инвестиций. Несмотря на недостатки и достоинства большинства рассмотренных показателей эффективности инвестиций, можно утвержать, что с их помощью можноопределить эффективность инвестиций с разных точек зрения, следственноимо рекомендуется проводить комплексную оценку инвестиций.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Фатхуллина Л. З., Исмагилова Л. А. Оценка ресурсных возможностей региона при построении системы управления экономическим ростом/Экономические стратегии. 2004. Т. 6. № 7. С. 100-101. Электронный ресурс: https://elibrary.ru/item.asp?id=9160659.
2. Фатхуллина Л. З., Шабалтина Л. В. Методология анализа инновационного потенциала региона по фактору образования/Вестник Уфимского государственного авиационного технического университета. 2010. Т. 14. № 5 (40). С. 233-242. Электронный ресурс:https://elibrary.ru/item.asp?id=18861591.
3. Фатхуллина Л. З., Шабалтина Л. В. Факторы роста инновационного потенциала региона/Вестник ВЭГУ. 2011. № 2. С. 61-68. Электронный ресурс:https://elibrary.ru/item.asp?id=16208616.
Примеры оформления Литературы
1. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред. от
07.03.2018) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»:
URL:https://www.consultant.ru/popular/gkrf/ /Компания «Консультант Плюс».
2. Кравченко М. В., Мялкина А. Ф. Проблемы применения специальных налоговых режимов
для субъектов малого бизнеса в Российской Федерации // Социально-экономические явления
и процессы. 2015. №3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-primeneniya-spetsialnyhnalogovyh-
rezhimov-dlya-subektov-malogo-biznesa-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения:
18.03.2018).
3. ЕНВД и ОСНО. URL: https://glavkniga.ru/situations/k504211 (дата обращения: 17.03.2018).
4. Как правильно вести при ОСНО и ЕНВД раздельный учет? URL: https://nalognalog.
ru/envd/envd/kak_pravilno_vesti_pri_osno_i_envd_razdelnyj_uchet/ (дата обращения:
16.03.2018).
5. Ведение раздельного учета при совмещении ОСНО и ЕНВД. URL:
https://buhnk.ru/envd/vedenie-razdelnogo-ucheta-pri-sovmeshhenii-osno-i-envd/#4 (дата
обращения: 18.03.2018).
1. Оценка инновационных проектов и программ: учебное пособие / Е. В. Быковская,
В. Л. Пархоменко, Л. В. Минько, Г. М. Золотарева, Е. М. Королькова. – Тамбов: Изд-во
ФГБОУ ВПО «ТГТУ», 2012. – 88 с. – 50 экз. – ISBN 978-5-8265-1117-6.
2. Havas A. Social and Business Innovations: Are Common Measurement Approaches Possible //
Foresight and STI Governance. 2016. Vol. 10, no 2, pp. 58–80. doi: 10.17323/1995-
459X.2016.2.58.80
3. Глущснко И. И. Формирование инновационной политики и стратегии предприятия. - М.:
АПК и ПГ1РО, 2009.-128 с.
4. Организация и финансирование инноваций: учебное пособие / В. В. Быковский,
Л В. Минько, О. В. Коробова, Е. В. Быковская, Г. М. Золотарева. Тамбов: Изд-во Тамб. гос.
техн. ун-та, 2011. –348 с.
5. Портал дистанционного консультирования малого предпринимательства. – URL: //
https://eup.ru/Documents/2003-03-03/15BC2.asp. (Дата обращения: 19.03.2018)
6. М. И. Фаенсон Инновационный менеджмент: Учебное пособие / М: МГУП, 2002. 100 с
7. Джамай Е. В., Демин С. С. Методический подход к сравнительной оценке альтернативных
инновационных проектов создания наукоемкой продукции в условиях жестких финансовых
ограничений // Армия и общество. 2015. №3 (46). URL:
https://cyberleninka.ru/article/n/metodicheskiy-podhod-k-sravnitelnoy-otsenke-alternativnyhinnovatsionnyh-
proektov-sozdaniya-naukoemkoy-produktsii-v-usloviyah (дата обращения:
20.03.2018).
8. Завлин П. Н., Васильев А. В. Оценка эффективности инноваций. СПб.: Издательский дом
«Бизнес-пресса», 1998. - 216 с.
9. Пузыня К. Ф., Запаснюк А. С. Экономическая эффективность научно-исследовательских и
опытно-конструкторских разработок. Л.: Машиностроение, 1980.
10. Сухова Н. А. Особенности оценки эффективности инновационных технологий /
Сухова Н. А., Гаффанова А. С. // Управление экономикой: методы, модели, технологии
четырнадцатая международная научная конференция: сборник научных трудов. 2014.- С.
211-215.
11. Горохова А. Е. Оценка инноваций: экономическое содержание и методическое
обеспечение Известия МГТУ «МАМИ». Научный рецензируемый журнал. Серия 5.
Социально-экономические науки. – М., МГТУ «МАМИ», № 1(15), 2013, т. 5, 356 с. ISSN
2074-0530
1. Евстигнеев Е. Н., Викторова Н. Г. Налоги и налогообложение. Теория и практикум:
учебное пособие / Е. Н. Евстигнеев, Н. Г. Викторова. – Москва: Проспект, 2012, 2014. – С.
264 - 480.
2. Евстигнеев Е. Н., Викторова Н. Г. Применение технологий Веб 2.0 для подготовки кадров
в финансово-налоговой сфере // Журнал «Управленец». 2016. № 2 (60). – С. 66-72.