Оборотные средства предприятия. Система их финансирования и кредитования.
Оборотные средства (оборотный капитал) – это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. В состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах (дебиторская задолженность).
|
|
|
|
Стадии кругооборота оборотного капитала (рис.3):
В результате стадии закупок оборотный капитал из денежной формы переходит в производственную (предметы труда или товары). На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы в товарную. На стадии реализации оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначальной суммы денег и выручки от реализации продукции не совпадают по величине. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) является причиной несовпадения.
Таким образом, элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности. Производство ведет к росту готовой продукции. Реализация влечет за собой рост дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам. Это операционный цикл деятельности предприятия.
|
|
Период, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой финансовый цикл. Он начинается с момента оплаты за купленные сырье и материалы (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за проданную продукцию (погашение дебиторской задолженности). На продолжительность этого периода влияют:
- период кредитования предприятия поставщиками;
- период кредитования предприятием покупателей (кредитная политика);
- период нахождения сырья и материалов в запасах;
- период производства и хранения готовой продукции на складе.
Поступление сырья Продажа готовой Получение платежа от
и материалов продукции покупателя
период обращения запасов период обращения
(производственный процесс) дебиторской задолженности
 | |||
 |
период обращения
кредиторской задолженности
 |
операционный цикл
 |
финансовый цикл
Рис.4: Финансовый цикл
Основным показателем эффективности использования оборотных средств является их оборачиваемость, которая показывает, сколько раз средства, вложенные в оборотные активы, вернулись в виде выручки за определенный период времени (например, год). Чем выше этот показатель, тем лучше. С другой стороны оборачиваемость можно измерить как среднее количество дней, в течение которого оборотные средства совершают цикл от вложения до возврата (продажи). Чем меньшее количество дней необходимо для осуществления одного оборота, тем лучше.
|
|
Увеличение оборотных средств можно трактовать по-разному. С одной стороны, большой объем оборотных средств, а, следовательно, и оборотных активов, минимизирует риски, связанные с остановкой производства или нехватки готовой продукции при избыточном спросе, что в конечном итоге уменьшает убытки в виде недополученной выручки. С другой стороны, это означает отвлечение (замораживание) финансовых ресурсов (денежных средств), т.е. теряется возможность использовать их для других целей, которые могут принести гораздо большую доходность.
Управление оборотным капиталом тесно связано с его составом и размещением. У различных хозяйствующих субъектов состав и структура оборотного капитала неодинаковы и зависят от формы собственности, специфики деятельности, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат, финансового состояния и других факторов.
Структура источников формирования оборотных средств охватывает собственные и заемные источники.
Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, целевого финансирования. Однако в силу объективных причин (инфляция, рост объема производства, сезонные колебания) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этом случае финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.
|
|
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям органами государственной власти. Он представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятию. Для получения такого кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговыми органами по месту регистрации.
Инвестиционный взнос (вклад) работников - это денежный взнос работникам в развитие экономического субъекта под определенный процент.
Облигационные займы осуществляются за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций.
Отношения с поставщиками и покупателями, действующие системы безналичных расчетов позволяют временно использовать в обороте предприятия средства других хозяйствующих субъектов. Существование и использование нормальной кредиторской задолженности вполне правомерно, но в пределах установленных сроков завершения расчетов.
Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных кредитов или краткосрочных ссуд.
Краткосрочный кредит в хозяйственном механизме предприятия.
Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.
Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями, предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя или открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита выступает обычная кредиторская задолженность, образующаяся ввиду существующей системы оплаты по безналичному расчету.
Одним из видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей предприятий. Вексель – это необеспеченное письменное обещание должника (векселедателя) выплатить кредитору (векселедержателю) долг в назначенный срок, указанный в векселе. Простой вексель выписывается и подписывается должником и возвращается векселедателю после уплаты долга. Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу (ремитенту). Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служить платежным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Поскольку вексель, выписанный предприятием, считается менее надежным, чем банковский, нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля – банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой. Обращение в банк за авалем может осуществляться как в момент выписки векселя, так и на любом этапе его обращения в качестве платежного средства.
При использовании переводного векселя решается не только задача краткосрочного финансирования, но и происходит существенное сокращение времени расчетов. Действительно, если фирма А должна фирме Б, а фирма В, в свою очередь должна А, то А может выписать вексель на В с просьбой уплатить по нему фирме Б. В этом случае вместо движения средств от В к А и затем от А к Б происходит однократное движение от В к Б.
Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, окольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг. Порядок кредитования предприятия банком, оформление и погашение кредитов регулируется кредитным договором. Для получения кредита заемщик подает в банк необходимые документы:
- заявка, в которой указывается цель получения кредита, сумма и срок, на который он запрашивается;
- учредительные документы заемщика;
- финансовая отчетность;
- карточка с образцами подписей и печати.
В зависимости от результатов анализа предоставленных документов на тех или иных условиях заключается кредитный договор, в котором указывается вид кредита, сумма и срок погашения, проценты за пользование кредитом, вид обеспечения кредита, форма передачи кредита заемщику.
Срочный кредит – наиболее распространенная форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет определенную сумму на расчетный счет заемщика. По истечении оговоренного срока кредит погашается.
Контокоррентный кредит (от итал. conto corrent) – это краткосрочная ссуда, выдаваемая заемщику в определенных лимитах при недостатке собственных средств на расчетном счете. Величина лимита называется овердрафтом.
Онкольный кредит (от англ. on call – по требованию) является разновидностью контокоррента и выдается, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента. При этом он имеет право погашения кредита по первому своему требованию за счет средств, поступивших на счет клиента, а при их недостаточности – путем реализации залога, заранее предупредив об этом клиента Процентная ставка по такому кредиту обычно ниже, чем по срочным ссудам, плата за кредит осуществляется только за фактически взятые суммы и за период пользования.
Учетный (вексельный) кредит предоставляется заемщику (векселедержателю) путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Векселедержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учетного процента, комиссионных платежей и других накладных расходов. Срок кредита определяется сроком погашения векселя. Закрытие кредита осуществляется на основании извещения банка об оплате векселя.
Акцептный кредит не принимает характера кредита, а является лишь предоставляемой банком гарантией поставщику в осуществлении платежа точно в установленный срок. За предоставление такой гарантии (акцепта) банк получает комиссионное вознаграждение.
Факторинг представляет собой операцию по приобретению факторинговой компанией или банком права на взыскание долга. Тем самым поставщик освобождается от кредитного риска, связанного с возможной неуплатой долга. Фактор обычно выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%), придерживая оставшуюся часть на покрытие риска неоплаты.