Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта

С.В. Федосеев

 

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

Учебное пособие

 

 

Санкт-Петербург 2002

 

Министерство образования Российской Федерации

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Факультет экономики и менеджмента

Кафедра национальной экономики

 

С.В. Федосеев

 

 

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

Учебное пособие

 

Санкт-Петербург 2002

 

УДК658.5\65.011.56

Федосеев С.В. Оценка эффективности инвестиционных проектов. СПб.: Нестор, 2002. 32 с. I

Учебное пособие может быть использовано для оценки эффективности инвестиций, связанных с реализацией проектов строительства новых, реконструкции и расширения действующих предприятий, предлагаемых студентами в курсовом и дипломном проектировании.

Табл. 2. Рис. 1.

 

 

© Сергей Владимирович Федосеев, 2002

 

Введение

Учебное пособие может быть использовано для оценки эффективности инвестиций, связанных с реализацией проектов строительства новых, реконструкции и расширения действующих предприятий, предлагаемых студентами в курсовом и дипломном проектировании.

Учебное пособие подготовлено на основе «Методических рекомендаций по оценки эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция).Официальное издание», изданных в 2000г.

Учебное пособие предназначено для расширения следующих из основных задач специальной части курсового и дипломного проектирования:

• выбор и экономическое обоснование варианта инвестиционного проекта из рассматриваемых альтернативных вариантов;

• оценка эффективности инвестиции по выбранному варианту проекта.

Результаты определения эффективности инвестиционного проекта являются основанием для разработки студентами конкретных рекомендаций по рациональному использованию инвестиций при решении научно-технических и социально-экономических задач.

 

Общие положения

Студент на основе технико-экономического анализа деятельности организации (предприятия) в прошлом периоде предлагает инноваци­онную идею в виде инвестиционного проекта по следующим направ­лениям:

I. Проекты, требующие инвестиций:

1. Замещающие инвестиции:

а) замена физически устаревших (изношенных) машин и оборудования, транспортных средств, зданий, сооружений, передаточных устройств и др. объектов основных производственных фондов (ОПФ) на новые (на прежней технической основе), которые после замены буду выполнять те же функции;

б) замена морально-устаревших машин и оборудования или их частей, и др. объектов ОПФ на новые (на новой технической основе или модернизированные и более технически совершенные), которые будут выполнять после замены те же функции;

в) замена вырабатывающих производственных мощностей на но­вые мощности с новым оборудованием (на старой или новой техниче­ской основе).

2. Новые инвестиции:

а) ввод новых дополнительных мощностей, идущих на расширение действующих, и связанных с ними:

· нового оборудования (на старой или новой технической основе);

· новой технологии;

б) ввод новых дополнительных мощностей и нового оборудования для производства новой продукции на действующей продуктовой ли­нии, включая сопутствующие товары и услуги;

в) ввод новых мощностей и оборудования, или приобретение и по­глощение других предприятий с открытием новой продуктовой лини­ей (диверсификация производства с новой специализацией, не связан­ной с действующим производством).

3. Инвестиции в инновации:

а) в прикладныеНИОКР, направление на реализациюконкретныхи специфических целей;

в) в НИР (фундаментальные исследования, прикладные цели, которые на момент исследований точно не определены или есть варианты использования результатов, но результат точно не известен;

4. Инвестиции в мероприятия по совершенствованию процессов управления на основе информации.

II. Проекты, требующие инвестиций в дополнительный оборотный капитал

1. Замена действующих предметов труда (элементов оборотных средств) с целью повышения отдачи ресурсов:

а) на усовершенствованные (модернизированные);

б) на новой (на новой технической основе).

2. Изменения способа и форм организации процессов производства и труда с целью повышения отдачи (производительности) ресурсов.

III. Проекты (мероприятия) не требующие инвестиций

В этом случае определяется годовой эффект в виде прибыли или прироста прибыли (экономии производственных затрат, прироста выручки от реализации продукции).

Эффективность определяется через показатели рентабельности производства и (или) улучшение показателей финансового состояния.

 

Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта

Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимым считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

В зависимости от предназначения целей, видов деятельности проектируемого предприятия различают следующие виды эффективности:

■ эффективность проекта в целом;

■эффективность участия в проекте.

Под эффективностью проекта в целом понимается потенциальная привлекательность проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она определяется через:

■общественную (социально-экономическую) эффективность;

■ коммерческую эффективность.

Общественная эффективность оценивает социально-экономические последствия реализации проекта как для общества в целом, так и в смежных секторах экономики, а также экологические, социальные и

иные внеэкономические эффекты.

Коммерческая эффективность проекта оценивает финансовые результаты его осуществления для участников:

■ эффективность участия предприятий;

■ эффективность инвестирования в акции предприятий;

■ эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам, в том числе:

а) региональную и народнохозяйственную эффективность;

б) отраслевую эффективность для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

■ бюджетную эффективность (эффективность участия государст­ва с точки зрения расходов и доходов бюджета всех уровней).

Показатели бюджетной и коммерческой эффективности могут быть сопоставлены с критериями общей (абсолютной) и сравнительной экономической эффективности инвестиций.

Оценка эффективности инвестиционного проекта производится в два этапа (рис. 1). При этом не регламентируется обязательный порядок расчета эффективности инвестиционного проекта. Представленная на рис. 1 схема носит ориентировочный характер.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности в целом. Цель этого этапа – агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общест­венная эффективность. При неудовлетворенной общественной эффективности такие проекты не рекомендуется к реализации. Если же общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность до приемлемого уровня.

Если источники и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них* (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

Для локальных проектов на этом этапе определяются эффектив­ность участия в проекте отдельных предприятий - участников, эффек­тивность инвестирования в акции таких акционерных предприятий и эффективность участия бюджета в реализации проекта (бюджетная эффективность). Для общественно значимых проектов на этом этапе в первую очередь определяются региональная эффективность. В случае, если она удовлетворительна, дальнейший расчет производится также, как и для локальных проектов. При необходимости на этом этапе может быть оценена также отраслевая эффективность проекта.