Сравнительная экономическая эффективность инвестиций проекта с целью сопоставления различных вариантов его создания и выбора из них наилучшего определяется на основе показателей сравнительной эффективности: индекса доходности, внутренней нормы доходности (рентабельности) инвестиций и срока их возврата (срока окупаемости).
Индекс доходности (индекс прибыльности) определяется отношением суммы дисконтированных эффектов к дисконтированному объему инвестиций за тот же расчетный период:
где 
- сумма дисконтированных капитальных вложений:
Вложение инвестиций в проектируемый объект будет эффективный, если окажется, что расчетная величина 
.
При анализе нескольких вариантов инвестиционного проекта, эффективным признается проект, обеспечивающий минимальный индекс доходности:
Кроме того, рекомендуется использовать следующие дополнительные показатели индекса доходности:
· индекс доходности затрат - отношение суммы денежных потоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам);
· индекс доходности дисконтированных затрат - отношение суммы дисконтированных денежных потоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;
· индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиций деятельности.
Внутренняя норма доходности (рентабельности) инвестиций представляет собой норму дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным по фактору времени капитальным вложениям:
где: 
- искомая ставка внутренней нормы доходности (рентабельности) инвестиций, при которой ЧДД = 0.
|
|
В более общем случае внутренней нормы доходности называется такое положительное число , что при норме дисконта 
чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях 
- отрицателен, при всех меньших значениях положи телен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что не существует. Для оценки эффективности проекта значение необходимо сопоставлять с нормой дисконта . Инвестиционные проекты, у которых 
, имеют положительный 
и поэтому эффективны. Проекты, у которых, 
имеют отрицательный и поэтому не эффективны.
При расчете величины интегрального экономического эффекта (чистого дисконтированного дохода) инвестиционного проекта получаем ответ на вопрос, является ли вложение инвестиций при заданной норме дисконта () эффективным или нет. Внутренняя норма доходности сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если не меньше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в проект оправданы.
Таким образом, параметры () и () отражают экономическую неравноценность затрат, результатов и эффектов, осуществляемых и получаемых в разные периоды. Кроме того, они устанавливают минимально допустимую «цену капитала», при которой инвестору будет выгодно участие именно в этом варианте вложения средств, а также учитывают степень риска, обусловленного созданием и функционированием проектируемого предприятия.
Если альтернативные варианты проекта сравниваются по величинам интегрального экономического проекта (
) и , то в качестве более предпочтительного показателя следует выбрать значение , а
|
|
величину использовать для оценка пределов, в которых она может находится. В этом случае наиболее эффективный вариант выбирается по максимуму величины .
Срок окупаемости инвестиций (
) - это минимальный временной интервал от начала вложения инвестиций до момента, за пределами которого интегральный экономический эффект будет не отрицательным, то есть период, начиная с которого первоначальные капитальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным процессом, покрываются суммарными результатами от функционирования предприятия. Срок окупаемости инвестиций определяется по формуле:
При оценке эффективности срок окупаемости как правило выступает только в качестве ограничения. Вывод об эффективности инвестиций принимается по комплексу перечисленных показателей, абсолютной и сравнительной экономической эффективности.