Критерии оценки эффективности проекта

Анализ эффективности проекта предполагает четкое определение решаемой задачи. В частности, различают задачу оценки целесообразности отдель­ного проекта, оценку эффективности замены техни­ки, оценку эффективности при сравнении проектов, Проект может оцениваться на основе критерия «эф­фективность» путем сопоставления капиталовло­жений с получаемым доходом, а также на основе критерия «затраты» путем сопоставления затрат по проекту с затратами, принятыми за базу сравнения.

Проекты могут оцениваться как при одной схе­ме финансирования, так и при различных. Наи­более распространена схема финансирования за счет собственных средств. В результате достига­ется сопоставимость проектов. С целью выбора наиболее целесообразного варианта финансиро­вания проект может оцениваться при различных реально возможных схемах его финансирования (собственные средства, ссуда, лизинг).

Эффективность инвестиций в ЭСМ зависит от величины капиталовложений и получаемого

при реализации проекта дохода, сроков, приня­той ставки дисконтирования (нормы дисконта).

Капиталовложения. В составе инвестицион­ных затрат можно выделить первоначальные и вторичные капиталовложения. Первоначальные капиталовложения осуществляются до начала получения проектного дохода, вторичные инвести­ции осуществляются после ввода ЭСМ в эксплуатацию. Источником вторичных капиталовложений является доход, то есть собственные средства, получаемые при осуществлении проекта. Примером вторичных капиталовложений служат затраты на частичное обновление оборудования в связи с его физическим или моральным износом.

Доход, получаемый от проекта, определяется на основе суммирования прибыли после налого­обложения и амортизационных отчислений. При­быль, получаемая в результате внедрения ЭСМ, как правило, равна снижению текущих затрат за счет энергосбережения.

Расчетный период. Оценка предстоящих за­трат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, длительность ко­торого (горизонт расчета) принимается с учетом:

– продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

– средневзвешенного нормативного срока службы оборудования;

– требований инвестора.

На практике за шаг расчета в большинстве случаев принимается год.

Ставка дисконтирования. При оценке эффективности ЭСМ соизмерение разновременных показателей осуществляется с помощью дисконтирования. Под дисконтированием понимается приведение всех будущих доходов и расходов к первоначальному моменту времени (началу реализации проекта). Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется процентная ставка (норма дисконта), которая определяет нормативный годовой доход от вложения средств, то есть нормативное превышение поступлений над капиталовложениями. Величина ставки обычно определяется исходя из приемлемой и реально достижимой для инвестора нормы дохода на капитал. На практике широко применяется 10%–ная ставка, что соответствует расчетам в постоянных ценах и обеспечивает сопоставимость показателей.

Показатели эффективности ЭСМ определяют­ся исходя из объема первичных капиталовложений и получаемого от проекта дохода. Они представле­ны рядом показателей (чистый дисконтированный доход, индекс доходности проекта и др.). При рас­чете эффективности инвестиций вторичные капиталовложения учитываются путем уменьшения до­хода на соответствующую величину.

Чистый дисконтированный доход ЧДД (NPV) по­казывает весь эффект (выигрыш) инвестора, приведенный во времени к началу расчетного периода. Он определяется в сравнении с нормативным приростом на уровне базовой ставки. Так, ЧДД в 500 тыс. у. е. означает, что за расчетный период инвестор, во–первых, возвращает вложенный соб­ственный капитал, во–вторых, получает нормативный доход на уровне базовой ставки и, в–третьих, дополнительно получает сумму, эквивалентную 500 тыс. у. е. в начале расчетного периода. Проект целесообразен при ЧДД не меньше нуля.

Годовой эффект показывает весь выигрыш инвестора в годовой размерности. По своему содержанию он аналогичен показателю ЧДД. Например, при оценке эффекта, получаемого от вложения собственных средств, годовой эф­фект в 1 млн. руб. означает, что за расчетный пе­риод инвестор, во–первых, возвращает вложен­ный капитал, во–вторых, получает нормативный доход на уровне принятой процентной ставки и, в–третьих, дополнительно получает сумму, экви­валентную ежегодным поступлениям 1 млн. руб. в течение всего расчетного периода.

Индекс доходности инвестиций ИД (PI) пока­зывает, во сколько раз увеличиваются вложен­ные собственные средства за расчетный пери­од в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Капиталовложения целе­сообразны при ИД не меньше единицы.

Внутренняя норма дохода ВНД (IRR) также характеризует доходность вложений процентом годовых, но рассчитывается без учета базовой ставки. Она определяет максимальную базовую ставку, при которой капиталовложения не убы­точны. Внутренняя норма дохода соответствует такой норме дисконта, при которой чистый дис­контированный доход обращается в нуль.

Срок окупаемости статический (РВ) – вре­менной период, за который инвестиции покрыва­ются получаемыми от проекта доходами.

Срок окупаемости динамический (DPB) соот­ветствует времени, за которое инвестор вернет израсходованные средства и получит норма­тивный доход на уровне принятой ставки. Капиталовложения целесообразны при условии, что срок окупаемости не превышает заданную вели­чину. Например, если требуется, чтобы капита­ловложения окупились за срок не более трех лет, то проекты с более длительным сроком окупае­мости считаются неприемлемыми.

Комплексный интегральный показатель (КЭФ) энергоэффективности ЭСМ (проектов). В зависимости от включаемых в программу ЭСМ один и тот же объем инвестиций может обеспе­чить предприятиям при одинаковом годовом объеме экономии совершенно разные объемы экономии энергоресурсов как в годовом исчис­лении, так и за весь период функционирования проектов при их различной продолжительности. С целью более полной оценки энергоэффективности ЭСМ (проектов) при первоначальном от­боре субъектами хозяйствования приоритетного ряда ЭСМ в программе используется комплекс­ный интегральный показатель энергоэффектив­ности, учитывающий срок службы применяемых технических средств (ТС), экономию энергоре­сурсов за весь расчетный период, а также объ­ем инвестиций, необходимых для реализации конкретного проекта.