Кафедра «Менеджмент и информационные технологии»




Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

(Финансовый университет)

Курский филиал Финуниверситета

Кафедра «Менеджмент и информационные технологии»

 

 

Контрольная работа по дисциплине

«Управление структурой капитала»

 

Выполнила студентка 4 курса

профиль «Финансовый менеджмент»

Группа КРС15-1Б-МН02

Номер зачетной книжки 100.15/150050

Толстых Виктория Сергеевна

Проверил: к.э.н., доц. Зарецкая В. Г.

 

 

Курск – 2018

 

 

Содержание

1. Общий анализ имущества и источников его формирования

2. Анализ собственного капитала и заёмного капитала

3. Расчет WACC и ЭФР

4. Расчет коэффициентов устойчивого роста, потребности в дополнитель­ном финансировании, формула Дюпона

5. Построение прогнозного баланса и формы №2


 

1. Общий анализ имущества и источников его формирования

Таблица 1.- Горизонтальный анализ имущества и источников его формирования

Наименование по­казателя 2017 год 2016 год 2015 год темп роста 2017 темп роста 2016 темп роста 2015
Тыс.руб Тыс.руб Тыс.руб.
             
Внеоборотные ак­тивы       100,91% 104,80% 105,87%
Оборотные активы       80,76% 100,55% 105,54%
Капитал и резервы       100,29% 102,52% 100,14%
Долгосрочные обя­зательства       89,18% 99,45% 137,28%
Краткосрочные обязательства       112,12% 127,57% 66,21%
Валюта баланса       97,56% 104,07% 105,81%

 

Из расчетов, представленных в таблице 1 видно, что внеоборотные ак­тивы предприятия имели тенденцию к снижению на протяжении с 2015 г. по 2017 г. соответственно темп роста за данный период уменьшился на 4,96%. Снижение внеоборотных активов может свидетельствовать как о продаже основных средств, так и начислении амортизации. Темп роста оборотных ак­тивов к 2017 году резко упал на 19,80% по сравнению с 2016 годом, что го­ворит об увеличении периода оборачиваемости средств компании.

Касаемо собственного капитала компании за период 2015-2017 гг., можно отметить, что он практически не менялся в своих объёмах. В период с 2015-2017 гг наблюдается значительное снижение долгосрочных обяза­тельств, темп роста которых составил 137,28% в 2015 гг, а в 2017 их темп прироста составил 89,18%. Что касается краткосрочных обязательств то к 2017 г. они уменьшились на 15,45 %, хотя в 2016 году компания увеличила краткосрочные кредиты на 27,6% или на 3638560 тыс.руб..

Если говорить о валюте баланса, то в 2015 году она увеличилась на 5,81%, в 2016 году рост составил 4,07%, а в 2017 году наблюдается снижение на 2,44%.

 

Таблица 2 - Вертикальный анализ имущества и источников его формирования

Наименование показателя 2017 год 2016 год 2015 год структура 2017 структура 2016 структура 2015
Тыс. руб. Тыс.руб. Тыс.руб.
             
Внеоборотные активы       86,24% 83,37% 82,79%
Оборотные ак­тивы       13,76% 16,63% 17,21%
Валюта ба­ланса       100,00% 100,00% 100,00%
Капитал и ре­зервы       48,38% 47,07% 47,78%
Долгосрочные обязательства       35,84% 39,21% 41,03%
Краткосрочные обязательства       15,78% 13,73% 11,20%

Анализ структуры предприятия, приведенный в таблице 2, говорит о том, что доля внеоборотных активов на протяжении с 2015 г. по 2017 г. уве­личились с 82,79% до 86,24%, в то время как доля оборотных активов на тот же период уменьшилась с 17.21% до 13,76% соответственно.

Анализируя источники формирования имущества можно сказать, что в 2015 году большую часть составили капитал и резервы (47,78%), Данное по­ложение сохранялось на протяжении всего рассматриваемого периода. Что касается долгосрочных и краткосрочных обязательств, то большая доля при­ходится на долгосрочные обязательства, в 2015 году – 41,03% в то время как краткосрочные обязательства – 11,2%, а в 2017 году доля долгосрочных обя­зательств немного снизилась и составила 35,84%, а доля краткосрочных обя­зательств увеличилась и составила 15.78%.

 

2. Анализ собственного капитала и заёмного капитала

 

Таблица 3 – Горизонтальный анализ собственного капитала и заёмного капитала

Наименование показателя       темп ро­ста 2017 темп роста темп ро­ста 2015
тыс.руб. тыс.руб. тыс.руб.
             
Капитал и резервы
Уставные капитал       100,00% 100,00% 100,00%
Добавочный капитал       100,00% 100,00% 100,00%
Резервный капитал       100,00% 100,00% 100,00%
Нераспределенная прибыль       100,83% 107,62% 100,44%
ИТОГО       100,29% 102,52% 100,14%
Долгосрочные обязательства
Заемные средства       86,50% 97,16% 146,21%
Отложенные налог.обяз-ва       102,85% 102,99% 107,98%
Прочие обязательства       88,61% 273,72% 66,73%
ИТОГО       89,18% 99,45% 174,77%
Краткосрочные обязательства
Заемные средства       187,86% 237,85% 17,59%
Кредиторская задолженность       88,79% 112,27% 112,94%
Доходы будущих периодов       108,72% 11217,33% 45,59%
Оценочные обязательства       87,40% 106,36% 99,86%
ИТОГО       112,12% 127,57% 66,21%
БАЛАНС       97,56% 104,07% 105,88%

 

Исходя из расчетов, приведенных в таблице 3, можно сделать вывод:

1)Собственный капитал компании увеличился за 3 года на 1584087тыс.руб. При этом уставный капитал, добавочный и резервный на период с 2015 по 2017 гг. не изменились. Нераспределенная прибыль увеличивалась за весь рассматриваемый период, так к 2017 году в сравнении с 2015 она увеличилась на 1584087 тыс.руб.

2) Долгосрочные обязательства компании за рассматриваемый период имели тенденцию к снижению, а именно в 2015 году их рост составил 74,77%, в 2016 году они сократились на 0,55% а затем в 2017 году снизились ещё на 10,82%. При этом долгосрочный кредит в 2015 году увеличились на 46,21%, в 2016 году уменьшился на 2,84%, а в 2017 году снизился ещё на 13.5%. Отложенные налоговые обязательства за весь период сократились на 5.13.%. Прочие обязательства в 2015 году сократились на 33.27%, затем в 2016 году резко увеличились на 173,72% и снова снизились в 2017 году на 11.39%.

3) Уровень краткосрочных обязательств предприятия в 2016 году составил прирост на 27,57%, а в 2017 году 12,12%. Таким образом, за исследуемый период происходит снижение не только долгосрочных обязательств, но и долгосрочных, что говорит о более устойчивом финансовом положении предприятия.

Таблица 4 – вертикальный анализ собственного и заёмного капитала

Наименование показателя тыс.руб. тыс.руб. тыс.руб. структура 2017 структура 2016 структура 2015
             
Капитал и резервы
Уставные капитал       3,53% 3,44% 3,58%
Добавочный капитал       27,80% 27,12% 28,23%
Резервный капитал       0,18% 0,17% 0,18%
Нераспределенная прибыль       16,88% 16,33% 15,79%
ИТОГО       48,38% 47,07% 47,78%
Долгосрочные обязательства
Заемные средства       28,41% 32,04% 34,32%
Отложенные налог.обяз-ва       6,66% 6,32% 6,38%
Прочие обязательства       0,77% 0,85% 0,32%
ИТОГО       35,84% 39,21% 41,03%
Краткосрочные обязательства
Заемные средства       6,26% 3,25% 1,42%
Кредиторская задолженность       8,16% 8,96% 8,31%
Доходы будущих периодов       0,02% 0,01% 0,00%
Оценочные обязательства       1,34% 1,50% 1,47%
ИТОГО       15,78% 13,73% 11,20%
БАЛАНС       100% 100% 100%
               

 

Рассматривая структуру собственного и заемного капитала, приведенную в таблице 4, можно сказать, что их соотношение на протяжении всего периода (2015-2017 гг.) говорит о вполне устойчивом финансовом положении, не смотря на то что. доля заёмного капитала чуть-чуть превышает долю собственного капитала,

 

 


 

3. Расчет WACC и ЭФР

 

Таблица 5 – Расчет показателя WACC

Показатель      
Дивиденды, тыс.руб.      
Собственный капитал, тыс.руб.      
Ve,% 0,79% 3,23% 1,47%
Проценты к уплате, тыс. руб.      
Заёмный капитал, тыс.руб.      
Vd,% 6,55% 6,94% 6,82%
we 48,38% 47,07% 47,78%
wd 51,62% 52,93% 52,22%
налог 20% 20% 20%
WACC 3,09% 4,46% 3,55%

 

Проведенный расчет показал, что уровень затрат для поддержания экономического потенциала компании при имеющейся структуре источников средств предприятия составляет В 2015 году -3,55%, в 2016 г. – 4,46% и в 2017 году – 3,09%. То есть организация может принимать определенные решения по инвестированию, при которых уровень рентабельности - не ниже показателя WACC.

Таблица 6 – Расчёт показателя ЭФР

Показатель      
Собственный капитал, тыс.руб.      
Заёмный капитал, тыс.руб.      
Валовая привыоль (EBIT)      
ССКР 6,55% 6,94% 6,82%
ЗК/СК 1,1 1,1 1,1
Капитал      
EBIT/Капитал 0,1 0,1 0,1
ЭФР евр. 0,03 0,03 0,02

 

Таким образом, исходя из расчётов, приведённых в таблице 6 можно заметить. что при использовании заёмного капитала в данных объёмах, мы получим прирост рентабельности собственного капитала в размере 2%-3%.

 

 

4. Расчет коэффициентов устойчивого роста, потребности в дополнительном финансировании, формула Дюпона.

 

Таблица 7 – расчёт коэффициентов устойчивого роста и потребности в дополнительном финансировании

Показатель      
ROA 0,0167 0,0155 0,0077
RR 0,0814 0,759 0,0895
ROE 0,035 0,0323 0,0161
g внутр.роста 0,00136 0,0119 0,000689
g уст.роста 0,00285 0,02513 0,001443
EFN -375202 -143539 660949,8

 

Изучая расчёты, произведённые в таблице 7, обратим внимание на коэффициент внутреннего роста. Он показывает максимальный темп роста продаж, который предприятие может достигнуть без внешнего финансирования. Как видно из таблицы, максимальный темп роста был в 2016 году и составил 1,19%, а в 2015 и 2017 гг. он был существенно ниже. Тоже самое можно сказать о коэффициенте устойчивого роста, показывающего максимальный темп роста, который предприятие может достигнуть без дополнительного внешнего финансирования за счет выпуска новых акций, при сохранении постоянного уровня финансового рычага.

Потребность в дополнительном внешнем финансировании предприятию требуется лишь в 2015 году в сумме 660949,8 тыс.руб (таблица 7).

Используем формулу Дюпона для выявления зависимости собственного капитала при изменении рентабельности продаж, коэффициента оборачиваемости и коэффициента автономии.

 

 

Таблица 8 – расчёт рентабельности СК.

Показатель      
ЧП      
Выручка      
Актив      
СК 56272277,5    
Рентабельность продаж 0,0123 0,0217 0,0223
k обор-ти 0,6963 0,7160 0,7515
k автономиии 2,0371 2,1091 2,0957
Рентаб-ть СК 0,0174 0,0327 0,0351

 

Таблица 9 -

Показатель    
ROE1 0,0307 0,0337
ROE2 0,0316 0,0354
ROE3 0,0327 0,0351
Сумма изменений 0,0153 0,0024

 

Рассмотрим период 2015-2016 гг. При замене показателя рентабельности продаж 2015 года на показатель следующего года, рентабельность собственного капитала изменится на 1,33%. При изменении коэффициента оборачиваемости на 1,97%, рентабельность собственного капитала увеличится на 0,09%. А при увеличении коэффициента автономии на 0,072, рентабельность собственного капитала увеличится на 0,11%. Таким образом сумма изменений равна 1,53%

Рассмотрим период 2016-2017 гг. При замене показателя рентабельности продаж 2015 года на показатель следующего года, рентабельность собственного капитала увеличится на 0,1%. При увеличении коэффициента оборачиваемости на 3,55%. рентабельность собственного капитала увеличится на 0,17%. А при снижении коэффициента автономии на 0,0134, рентабельность собственного капитала снизится на 0,03%. Таким образом сумма изменений равна 0,24%.

 

5. Прогнозирование вероятности банкротства.

Наименование модели Формула Значение
         
Двухфакторная модель Альтмана Z= -0,3877-1,0736К1+0,0579К2 -7,79 -8,96 -7,65
2. Пятифакторная модель Альтмана Z=2К1+0,1К2+0,08К3+0,45К45 1,376 1,401 1,453
3. Четырёхфакторная молдель Таффлера Z=0,53K1+0,13K2+0,18K3+0,16K4 0,631 0,710 0,610
4. Четырёхфакторная модель Лиса        
5. Четырёхфакторная модель Иркутской ГЭА        
6. Пятифакторная мо­дель Сайфуллина-Ка­дыкова        

 

Рассмотрим двухфакторную модель банкротства Альтмана и её критерии:

Если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%.

Если Z < 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

Если Z > 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Согласно расчётам, приведённым в таблице 10, вероятность банкротства предприятия по данной модели менее 50%.

При рассмотрении пятифакторной модели Альтмана, моно заметить, что вероятность банкротства в данном случае велика, так как показатели по всем трём изучаемым годам ниже 1,8. Такие значительные отличия в результатах расчётов связаны с тем, что двухфакторная модель затрагивает всего два фактора, в то время как пятифакторная модель включает в себя 5 факторов соответственно.

 

По результатам расчётов четырёхфакторной модели банкротства Таффлера, можно сказать, что вероятность наступления банкротства очень мала так как показатели за весь изучаемый период были выше 0.3.

 



Поделиться:




Поиск по сайту

©2015-2024 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2019-01-11 Нарушение авторских прав и Нарушение персональных данных


Поиск по сайту: