по теме «Инвестиционная деятельность».

Методика расчета основных показателей

Дисконтирование - это метод приведения будущих поступлений платежей к текущей стоимости (обычно на момент принятия решения). Оно широко используется при решении разнообразных экономических задач практически во всех сферах экономики.

Коэффициент дисконтирования (К_t) рассчитывается по формуле

где r - ставка дисконтирования (норма дисконта); t - год поступления доходов, подлежащих дисконтированию (t – 1…n).

Чистый дисконтированный доход (ЧДД):

где П_t - чистые потоки наличности в годы, t = 1, 2, 3, Т, ден. ед.; Т - горизонт расчета.

Формулу по расчету ЧДД можно представить в следующем виде:

ЧДД = П₀ +П₁∙ К₁ + П₂ ∙ К₂ + …+П_t ∙ K_t

Чистая дисконтированная стоимость (NPV) представляет собой разность между приведенной суммой чистого дохода (PV) и приведенной величиной инвестиций (I) и определяется по формуле

Положительное значение NPV свидетельствует, что рентабельность инвестиций превышает минимальное значение и, следовательно, целесообразно осуществить данный вариант инвестирования.

При значениях NPV, равных нулю, рентабельность проекта равна той минимальной норме, которая принята в качестве ставки дисконта. Таким образом, проект инвестиций, NPV которого имеет положительное или нулевое значение, можно считать эффективным.

При отрицательном значении NPV рентабельность про­екта будет ниже ставки дисконта, проект ожидаемой отдачи не принесет. С точки зрения инвестора, вкладывать финансовый капитал в данный проект неэффективно.

Показатель внутренней нормы рентабельности (IRR) тесно связан с показателем чистой дисконтирован­ной стоимости и рассчитывается на его основе.

Расчет IRR может быть представлен следующей формулой, из которой требуется определить ставку дисконта (г):

где Р_t — чистый денежный доход по проекту в году t, ден. ед.; I_t — инвестиции в году t, ден. ед.; t - порядковый номер года в будущем.

Найти величину IRR можно двумя способами. Для инвестиционных проектов, имеющих одинаковые ежегодные поступления чистого дохода в течение расчетного периода, можно воспользоваться следующей формулой (первый способ):

NPV=P ∙ NPV 1_t,k,

где Р - ежегодные поступления чистого дохода в течение расчетного периода, ден. ед.; NPV 1_t,k - текущая стоимость аннуитета (типа срочного государственного займа с ежегодным повышением долга и уплатой процентов) стоимостью в 1 ден. ед. в конце года t при ставке дисконта на уровне к, ден. ед.

Второй способ предполагает нахождение внутренней нормы рентабельности при различных ежегодных поступлениях чистого дохода и неравномерных по годам инвестиционных расходах. Данная задача решается методом проб и ошибок, чтобы путем нескольких последо­вательных приближений, интеграции найти искомое решение IRR.

Вначале с помощью экспертно выбранных величин коэффициентов дисконтирования определяется чистая текущая стоимость (NPV). Если NPV оказывается поло­жительной, то расчет повторяется с использованием большей величины коэффициента дисконтирования (или, наоборот, при отрицательном значении NPV), пока не удастся подобрать такой коэффициент дисконтирования, при котором NPV будет равна или близка к нулю.

Индекс рентабельности (доходности) (ИР):

где ДИ - дисконтированная стоимость инвестиций за расчетный период (горизонт расчета), ден. ед.

Инвестиционные проекты эффективны при индексе рентабельности более 1.

Годовая рентабельность проекта (простая норма прибыли) определяется по формуле:

где Дсг – среднегодовой доход (прибыль), ден. ед.; Ис – суммарная величина инвестиций, ден. ед.

Срок окупаемости с учетом и без учета амортизационных отчислений:

или ,

где ИЗ – инвестиционные затраты или инвестиции, ден. ед.; Пч – чистая прибыль предприятия, ден. ед.; АО – сумма амортизационных отчислений, ден. ед.