13.1 Понятие модели IS–LM
Модель IS–LM – модель совокупного спроса позволяющая выявить факторы, определяющие совокупный спрос при данном уровне цен, на основе взаимодействия товарного и денежного рынка.
Эта модель имеет следующие предпосылки:
в классической модели экономического развития взаимосвязь сбережений и инвестиций рассматривается следующим образом: прирост дохода приводит к росту сбережений, а превращение сбережений в инвестиции еще больше увеличивает объем производства и занятость, в итоге снова растут доходы, а вместе с тем и сбережения и инвестиции. Равновесие между совокупным спросом и предложением обеспечивают через гибкие цены, в том числе через гибкую процентную ставку, представители классического направления не видели препятствий на пути превращения инвестиций в сбережения. Однако практика показала, что такие препятствия существуют. Сбережения нарушают равновесие между сов. спросом и предложением.Механизм свободного ценообразования срабатывает только в долгосрочном периоде, сбережения снижают совокупный спрос, так как это изъятие из реальных доходов, которые не используются для покупок. В результате наблюдается отклонение сбережений от инвестиций. Если планируемые инвестиции больше сбережений, то возникает опасность инфляции, а если наоборот, то возникает опасность безработицы.
Представители классического направления считали, что если равновесие между сбережениями и инвестициями нарушается, то изменение процентной ставки корректирует это нарушение. При недостатке инвестиций процентные ставки снижаются, в результате фирмы охотней берут кредиты, вкладчики несколько снижают свои депозиты и нарушение восстанавливается.
В отличие от классиков, Кейнс обосновал положение: инвестиции являются функцией не процента, а дохода. При этом цены не гибкие, а фиксированные. Ключевую роль в экономике играют совокупный спрос на товарном рынке. Уравновешивание совокупного спроса и предложения происходит не в результате колебаний цен, а в результате изменения запасов, т.е. увеличение совокупного спроса означает снижение товарных и денежных запасов и наоборот.
В кейнсианской модели возможны следующие варианты:
1) сов. предложение превышает сов. спрос. В этих условиях сбыт товара затруднен, товарные запасы увеличиваются, снижается темп экономического роста.
2) сов. спрос обгоняет сов. предложение, при этом запасы уменьшаются и стимулируется увеличение объема производства.
Анализ классической и кейнсианской модели позволил Дж. Хиксу и Элвину Хансену разработать модель IS–LM.
В данной модели IS расшифровываются как инвестиции и сбережения и описывает условия равновесия на рынке товара. Данная модель отражает сочетания процентной ставки и национального дохода, при которых наблюдается равновесие на товарных рынках.
Вторая часть модели LM расшифровывается как ликвидность и деньги или спрос и предложение денег, и отражает равновесие на денежном рынке.
Эти 2 рынка взаимосвязаны, изменение на одном рынке приводит к определенным сдвигам на другом рынке.
Данная модель строится на следующих допущениях:
1) уровень цен является экзогенной постоянной величиной, поэтому номинальный доход всегда равен реальному;
2) сов. предложение эластично и способно удовлетворить любой уровень совокупного спроса;
3) доход, потребление, инвестиции, чистый экспорт являются эндогенными величинами, т.е. не закладываются в расчеты, а получаются в результате расчета;
4) гос. закупки, предложение денег и налоги являются экзогенными переменными;
5) национальный продукт равен национальному доходу (пренебрежение амортизаций и косвенными налогами);
6) не смотря на постоянство уровня цен, ставка процента является эндогенной и переменной величиной.
13.2 Построение кривой IS
Основой для построения кривой IS служит модель «доходы – расходы» («кейнсианский крест»), функция автономных планируемых расходов. Автономные расходы – независящие от уровня цен.
Кейнсианский крест рассматривает равновесие между сов. расходами (спросом) и национальным доходом (сов. предложением).
Модель IS–LM концентрируется на анализе зависимости автономных расходов от уровня процентной ставки.
Процентная ставка оказывает следующее влияние на компоненты автономных расходов:
1) инвестиционные расходы. Инвесторы ожидают получения такой прибыли, которая перекроет проценты необходимые для погашения кредита, поэтому чем больше процент, тем меньше желания инвестора брать кредит и инвестировать, значит зависимость инвестиций и ставки процента обратная.
2) потребительские расходы. Связь между ставкой процента и и потребительскими расходами также обратная, потому что дом. хозяйства так как и фирмы используют заемные средства для покупки товаров.
3) чистый экспорт – зависимость между ним и ставкой процента также обратная, потому что повышение ставки процента вызывает приток иностранного капитала страны, в результате курс нац. волюты растет, что делает отечественные товары более дорогими для иностранцев, а иностранные товары более дешевыми для отечественных товаров, в результате экспорт снижается, а импорт растет.
Линия IS выглядит следующим образом:
График 13.1 – Линия IS
Данная линия показывает все возможные сочетания ставки процента и дохода, при котором наступает равновесие на товарных рынках (автономные расходы равны нац. доходу).
Из графика видно, что чем больше ставка процента, тем меньше уровень нац. дохода требуется, чтобы совершить все планируемые расходы.
Область справа от линии показывает ситуацию, когда сов. предложение превышает сов. спрос.
Область слева показывает ситуацию когда, сов. спрос превышает сов. предложение.
График 13.2 – Построение кривой IS
Как известно, инвестиции зависят от ставки процента (обл. 1). Процентной ставке r0 соответствует уровень инвестиций I0. Как известно экономика находится в равновесии, когда инвестиции равны сбережениям (обл. 2). Уровень инвестиций I0 производится за счет сбережений S0. Известно, что сбережения зависят от дохода (обл. 3). Сбережения S0 производят при доходе Y0. Сравнивая 1 и 2 области, мы видим, что ставка процента r0 взаимосвязана с доходом Y0 . Подставляя другие значения ставки процента, мы получаем те же действия и получаем линию IS.
Каждая точка кривой IS означает равновесие на товарных рынках, но для того чтобы вся национальная экономика находилась в равновесном состоянии необходимо еще поступление равновесия и на денежном рынке. Этому двойному равновесию соответствует единство комбинации доходов и процентов. Найти эту комбинацию позволяет добавление кривой LM.
13.3 Построение кривой LM
Кривая LM показывает всевозможные сочетания процентов и доходов, при которых спрос на деньги равен предложению денег(денежной массе). Под денежной массой в данном случае понимается агрегат М1(наличные и ликвидные счета). В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория ликвидности, которая показывает как соотношение спроса и предложения денег определяется от сиавки процента.
График 13.3 – Кривая LM
Из графика видно, что чем больше нац. доход, тем меньше должна быть процентная ставка, чтобы денежный рынок находился в равновесии.
В соответствии с кейнсианской теорией, предпочтение ликвидности предложения денег определяется ЦБ, при этом оно фиксировано и не зависит от ставки процента.
С другой стороны, спрос на деньги вытекает из 2 функций денег:
1) функция средства обращения, которой соответствует трансакциоонный спрос;
2) быть средством накопления,которому соответствует спекулятивный спрос.
В отличие от Кейнса, классики и их последователи – монетаристы принимали во внимание только первую функцию денег, т.е. что денежный спрос не зависит от процентной ставки.
Кейнс обратил внимание на стремление человека сохранить и преумножить богатство, для этого люди в развитых странах осуществляют инвестирование, в том числе и в форме покупки ценных бумаг, а уровень инвестиций и ценных бумаг обратно зависит от процентной ставки, следовательно, спекулятивный денежный спрос также обратно зависит от процентной ставки.
Как известно, спекулятивный спрос на деньги (M/P)D2 , обладает обратной зависимостью от процентной ставки r, это показывает сектор 1.Здесь денежная масса делится на уровень цен, что показывает реальный денежный спрос, что абстрагируется от влияния инфляции.
В условиях равновесия денежного рынка сумма спекулятивного и традиционного спроса (M/P)D1 постоянна и равна денежному предложению MS,это показывает сектор 2.Трансакционный спрос на деньги зависит от объема нац. продукта (сектор 3). Таким образом, для каждого уровня процентной ставки с учетом этих рассуждений можно определить свой уровень дохода.
13.4 Совмещенная модель IS–LM
Данная модель показывает уровень дохода и процентной ставки, который обеспечивает равновесие на денежном и товарном рынке.
График 13.4 – Модель IS–LM
1.В точке А только товарный рынок находится в равновесии, при том,что только предложение денег больше спроса на деньги, что избавит от лишних денег, экономические агенты будут покупать ценные бумаги, в результате повышения их курса и понижения процентной ставки (курс ценных бумаг и процентной ставки всегда находится в обратной зависимости) и в результате экономика переходит в точку Е(объем инвестиций и объем нац. продукта растет).
2.Точка Д также соответствует равновесию только на товарном рынке, но в этом случае спрос на деньги больше предложения денег, экономический субъекты начинают продавать ценные бумаги что приведет к повышению ставки процента и понизит объем инвестиций и движению экономики в точку Е.
3.Точка В означает, что равновесие наблюдается только на денежном рынке, при этом уровень производства больше чем уровень спроса на товары. Фирмы не продадут всю свою продукцию и трансакционный спрос будет снижаться, а снижение трансакционного спроса вызовет снижение общего спроса на деньги и снижение ставки процента, экономика переместится в точку Е.
4. Точка С также наблюдается равновесие на денежном рынке при этом спрос на товары больше, чем их предложение. Фирмы будут наращивать производство, увеличивать объем инвестиций и уровень национального производства, экономика также движется в положение Е.
Модель IS–LM позволяет объяснить действие монетарной и фискальной политики на соответствующий спрос, если учитывать что каждой равновесной ставке процента соответствует определенный уровень цен, то можно построить график сов. спроса с использованием модели.
График 13.5 –
13.5 Государственная экономическая политика в модели IS–LM
Под государственной экономической политикой понимается в данном случае 2 вида стабилизационной политики: фискальная и монетарная.
ФП отвечает а положение кривой IS, а МП за положение кривой LM.
ФП: увеличение гос. расходов и снижение налогов в рамках ФП сдвигает кривую IS вправо вверх. А сдерживающая ФП приводит к сдвигу IS влево вниз. Сдвиг кривой IS зависит от предельной склонности к потреблению, чем больше склонность, тем больше мультипликатор гос. расходов и, следовательно, больше сдвиг.
Действие стимулирующей МП выражается в сдвиге кривой LM вправо вниз, т.е. в сторону снижения процентной ставки и наоборот, снижение денежного предложения сдвигает кривую LM влево вверх.
Результаты применения фискальной и монетарной политик зависят от расстояния сдвига, а также от наклона кривых.
График 13.6 – Результат сдвига линии LM1 в положение LM2
Если инвестиции в экономике данной страны очень чувствительны к ставке процента, то и нац. доход также чувствителен к ставке процента, т.е. небольшие изменения ставки процента ведут к существенным изменениям дохода и линия IS имеет значительный наклон склонности к потреблению: чем больше склонность, тем больше мультипликатор инвестиций, т.е. небольшие изменения ставки процента приводят к существенному изменению дохода и линия имеет небольшой наклон.
График 13.7 – Результат сдвига линии IS
Если спекулятивный спрос на деньги не очень чувствителен к ставке процента, то изменение спроса на деньги в результате изменения дохода ведет к существенному изменению ставки процента, и линия LM имеет большой наклон, как в изображенном графике. Стимулирующая ФП приводит к значительному изменению ставки и к меньшему изменению нац. дохода. Если спекулятивный спрос на деньги чувствителен к ставке процента, то линия LM более пологая, или имеет небольшой наклон. В том числе стимулирующая ФП вызывает значительный рост нац. дохода и не столь значительный рост процентной ставки. Наклон лини LM зависит также от трансакционного спроса на деньги, если он не очень чувствителен к уровню дохода, то в экономическом случае небольшие изменения процентной ставки необходимы для того, чтобы компенсировать изменение трансакционного спроса и линия LM имеет небольшой наклон и наоборот.
Относительная эффективность стимулирующей МП определяется величиной стимулирующего эффекта от роста денежной массы, которая проявляется в росте инвестиций.
График 13.8 –
Основной инструмент регулирования денежной массы это процентная ставка. Это значит, что стимулирующий эффект монетарной политики будет больше, если инвестиции чувствительны к ставке процента, т.е. линия IS пологая. И если спрос на деньги малочувствителен к ставке процента, т.е. линия LM крутая. Если наоборот, то стимулирующий темп МП будет слабый. Стимулирующая МП сдвигает линии спроса в сторону увеличения.
График 13.9 – Стимулирующий эффект МП
Стимулирующий эффект ФП определяется величиной прироста сов. спроса в результате роста гос. расходов и снижения налогов.
График 13.10 –
Однако эффект стимулирующей ФП несколько снижается, по причине эффекта вытеснения: повышение гос. расходов или снижение налогов приведет к увеличению сов. спроса, а значит и доходов. В результате увеличения трансакционного спроса на деньги и снижения спекулятивного спроса на деньги, т.е. уменьшения объема нивестиций в стране, а значит и сов. спроса.
График 13.11–
График 13.12 – Стимулирующая ФП и эффект вытеснения
Если инвестиции высоко чувствительны, а спрос на деньги мало чувствителен к ставке процента, то эффект вытеснения будет значителен.
Если инвестиции мало чувствительны, а спрос на деньги высоко чувствителен к ставке процента, то эффект вытеснения будет не существенным. Для того, чтобы преодолеть эффект вытеснения необходимо совместно использовать инструменты монетарной и фискальной политик.
13.6 Взаимодействие и особые случаи монетарной и фискальной политик
Можно избежать эффекта вытеснения, если дополнить ФП монетарной и увеличить предложение денег на такую величину, которая позволит сохранить процентную ставку на прежнем уровне.
График 13.13 – Стимулирующая ФП
Монетарная политика стимулирует расширение денежной массы. Государство должно выбирать методы ФП и МП, которые будут дополнять друг друга и способствовать достижению поставленной цели. При этом ФП отвечает за наращивание нац. продукта в основном за счет регулирования производства общественных благ. А МП содействует расширению производства товаров.
Рассмотрим некоторые особые случаи монетарной и фискальной политик.
1 случай МП: когда кривая LM вертикальна, т.е. спрос на деньги не зависит от ставки процента, это может быть если доходы в стране слишком низкие, люди будут предъявлять спекулятивный спрос, только если вырастут доходы. Т.е. в этом случае не изменение процентной ставки будет причиной увеличения дохода, а наоборот при увеличении дохода вырастет спрос на ценные бумаг и курс увеличится, ставка процента снизится. Т.е. МП в данном случае неэффективна.
График 13.14 – Вертикальное положение кривой LM
Такая ситуация может наблюдаться и в случаях, когда в стране не развит фондовый рынок, население не участвует в торговле ценными бумагами и доля спекулятивного спроса пренебрежимо мала.
2 случай, когда линия LM горизонтальна. Это наблюдается тогда, когда процентная ставка слишком низка и население не воспринимает любое ее изменение как значимое. При низких ставках процента курсы ЦБ высоки и люди избегают покупать их, храня сбережения в наличной форме или в банках. Как бы ни росло предложение денег, денежная масса не превращается в спекулятивный спрос. Доходы населения увеличиваются, сбережения увеличиваются, но не превращаются в инвестиции, это явление называется «ловушкой ликвидности».
График 13.15 –
3 случай: инвестиции не зависят от ставки процента.
Такое может происходить если:
1) подавляющее число предприятий – государственные и их инвестиционные планы больше превалируют с программой правительства, чем с ожидаемой доходностью.
2) В случаях, если в стране наблюдается спад экономики, поэтому фирмы прогнозируют низкий спрос и поэтому не расширяют инвестиции.
3) Если процентная ставка по сравнению с другими расходами инвесторов – это незначительный фактор.
График 13.16 –
В этих случаях МП является неэффективной.
Особые случаи ФП:
1) кривая LM вертикальна, т.е. спрос на деньги и при действии инструментов ФП (увеличение госрасходов или снижение налогов, дополнительное количество денег в экономике страны приводит лишь к росту процентной ставки, а рост процентных ставок делает инвестиции невыгодными. Значит нац. доход не растет,т.е. ФП в данном случае неэффективна.
2) Когда денежная масса изменяется независимо от ставки процента «ловушка ликвидности». В данном случае стимулирующая ФП приводит к расширению нац. дохода, за счет мультипликаторов.
График 13.17 –
3) когда инвестиции не зависят от ставки процента. ФП напрямую влияет на расширение нац. дохода и поэтому она является весьма эффективной. При этом происходит увеличение процентной ставки, но оно не снижает объем инвестиций, поскольку те же чувствительны к ставке процента. Это явление называется «инвестиционная ловушка».
В первом случае эффект вытеснения приводит к аннулированию достижений ФП.
По результатам выше изложенного можно сделать следующие выводы:
1) стимулирующая МП наиболее эффективна, когда чувствительность спроса на деньги от ставки процента не большая.
2) МП не эффективна, когда инвестиции обладают небольшой чувствительностью к ставке процента, либо когда денежная масса и ставка процента слабо связаны между собой.
ФП увеличивает нац. доход, но чем меньше чувствительность спроса на деньги к ставке процента, тем больше эффект вытеснения.