В зависимости от целей инвестирования, типа управления, характера экономической ситуации и множества других факторов можно выявить большое число разнообразных стратегий.
I. К группе базовых инвестиционных стратегий относятся: стратегии сбережения, накопления, агрессивного роста и умеренного роста.
Стратегия сбережения. Она рекомендуется инвесторам, не склонным к риску, а также тем из них, кто не уверен в сроках осуществления инвестирования.
Оптимальным вариантом стратегии признается тот, который предусматривает возможность срочного вывода основной части средств (до 80—90%) с фондового рынка в течение ближайшего года.
Стратегия накопления. Она ориентирована на инвесторов, не склонных к риску. Оптимальной считается такая стратегия, когда вероятность срочного вывода основной части инвестированных средств (до 70-80%) с фондового рынка в течение ближайших 2—3 лет сравнительно невысока.
Цель обоих стратегий — постепенный прирост капитала, сопоставимый с доходностью по безрисковым финансовым инструментам.
Стратегия агрессивного роста. Стратегия предлагает максимально возможную доходность при высоком уровне риска.
Стратегия умеренного роста. Она основана на прогнозе устойчивого роста экономики России в ближайшие 2—3 года. Обеспечивает высокую доходность при ограничении потенциальных рисков.
II. Для стратегического инвестора, главная цель которого заключается в возможности принять участие в управлении предприятием, можно выделить стратегии эффективного собственника и спекулятивного слияния (поглощения).
Стратегия эффективного собственника. В случае использования этой стратегии цель инвестора заключается в организации эффективной системы управления всеми сферами деятельности предприятия. Основной доход, получаемый инвестором, имеет долгосрочный характер и является результатом эффективной производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Соответственно, для осуществления стратегии требуются значительные финансовые ресурсы, опыт работы, связи, научно-техническую базу, знание производства, рынков сбыта и пр.
|
|
После того как предприятие стало высокорентабельным, а его акции значительно выросли в цене, инвестор может получить значительную прибыль за счет продажи своего пакета. За рубежом такую стратегию используют венчурные фонды, финансирующие развитие инновационного бизнеса.
Стратегия спекулятивного слияния (поглощения). Суть этой стратегии заключается в приобретении контрольного пакета акций для обеспечения доступа к дефицитным видам ресурсов (особая продукция, финансовые ресурсы, недвижимость, других имущественные и неимущественные прав). Т.е. главной отличительной особенностью этой стратегии является не развитие предприятия, а получение доступа к особым ресурсам. Для реализации такой стратегии также необходимы значительные финансовые ресурсы, необходимые для скупки контрольного пакета акций.
III. По методу формирования финансового портфеля выделяют оптимизационную, рейтинговую, стратегию гибкого реагирования и рыночного опережения.
Оптимизационные стратегии основаны на построении соответствующих экономико-математических моделей инвестиционного портфеля с помощью методов линейного и динамического программирования. Выбор наилучшей структуры портфеля осуществляется путем варьирования критериев оптимизации и проведения многовариантных имитационных расчетов. В качестве классических примеров обычно приводятся оптимизационные модели Г. Марковича и У. Шарпа. Одна из наиболее часто возникающих проблем та, что процесс выбора инвестиционной стратегии не всегда можно адекватно формализовать, т. е. представить в виде соответствующей реальности экономико-математической модели. Иногда более существенное значение имеют качественные показатели. Поэтому в настоящее время кроме традиционных методов оптимизации используют методы, основанные на нечеткой логике (или теории нечетких множеств), а также экспертные системы, нейронные сети.
|
|
Рейтинговая стратегия предполагает формирование и обновление портфеля ценных бумаг на основе результата построения рейтинговой таблицы. Расчет рейтинга осуществляется по группам показателей, отражающих основные инвестиционные предпочтения участника. В портфель включаются акции предприятий с наивысшим рейтингом. Соответственно ценные бумаги, занимающие нижние строки в рейтинговой таблице, исключаются из портфеля. Преимущество этой стратегии в том, что она позволяет осуществлять управление портфелем с учетом основных целей инвестирования. Недостатки связаны с необходимостью выполнения большого объема информационно-аналитической работы, проводимой инвестором. Применение данной стратегии в качестве основной может быть рекомендовано только для управления средне- и долгосрочными портфелями ценных бумаг.
|
|
Стратегия «гибкого реагирования» заключается в том, что инвестор, получая с фондового рынка сведения, свидетельствующие об интересе др. инвесторов к акциям того или иного эмитента, использует свои возможности для опережения конкурентов и заблаговременно начинает массированную их скупку. Недостатки этой стратегии заключаются в том, что использующее ее предприятие не формирует спрос, а оперативно отслеживает ситуацию. Она вынуждена идти вслед за лидером, который диктует свои условия.
Стратегия «рыночного опережения» предполагает, что инвестор пытается самостоятельно осуществить прогноз состояния рынка и использовать его для извлечения прибыли. Инвестиционный менеджер может выявить перспективные акции и скупать их (медведи). Или инвестиционный менеджер предугадывает падение рынка и успевает вовремя продать акции по еще высокой цене. Недостатком данной стратегии является высокий уровень риска и низкая отдача от вложенных средств, а также вероятность получения убытка в случае неправильного прогноза.