2.3.3.1 М одель Беликова-Давыдовой (Иркутская государственная экономическая академия, 1998 г.)
Приведем наиболее известные модели прогнозирования банкротства для отечественных предприятий и комментарии к ним. Все модели были построены с помощью множественного дискриминантного анализа, но на различных выборках предприятий, а также с использование различных финансовых коэффициентов.
Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства предприятия была предложена А.Ю. Беликовым в своей диссертации в 1998 году. Научным руководителем у него была Г.В. Давыдова. Поэтому более правильно называть эту модель оценки финансовой устойчивости предприятия – модель Беликова. Зачастую эту модель называют моделью ИГЭА. Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:
Z= 8.38*K1 + 1*K2 + 0.054*K3 + 0.63*K4
Таблица 41 - Модель прогнозирования банкротства предприятия Иркутской академии (Беликовой-Давыдовой)
| Коэффициент | Формула расчета | Расчет по РСБУ |
| К1 | К1= Оборотный капитал / Активы | (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600 |
| К2 | К2=Чистая прибыль / Собственный капитал | стр.2400 / стр.1300 |
| К3 | К3= Выручка / Активы | стр.2110 / стр.1600 |
| К4 | К4= Чистая прибыль / Себестоимость | стр. 2400 / стр. 2120 |
Примечание:
Коэффициент К1 в модели Беликова-Давыдовой взят из модели Альтмана, а финансовый коэффициент К3использовался в модели банкротства Таффлера. Остальные финансовые коэффициенты ранее не использовались зарубежными авторами. Большое значение в определении банкротства предприятия по модели Беликова-Давыдовой имеет первый финансовый коэффициент (К1). Связано это с тем, что у него стоит удельный вес 8,38, что несравненно больше чем у остальных финансовых коэффициентов в модели. Модель была построена на выборке торговых предприятий, которые стали банкротами и остались финансово устойчивыми.
|
|
Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства ИГЭА:
Если Z<0, риск банкротства максимальный (90-100%).
Если 0<Z<0.18, риск банкротства высокий (60-80%).
Если 0.18<Z<0.32, риск банкротства средний (35-50%).
Если 0.32<Z<0.42, риск банкротства низкий (15-20%).
Если Z>0.42, риск банкротства минимальный (до 10%).
Модель Савицкой
Модель построена на 200 производственных предприятиях за период 3 года. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z= 0.111*К1+ 13.23*К2 + 1.67*К3+ 0.515*К4+ 3.8*К5
Таблица 42 - Модель прогнозирования вероятности банкротства Савицкой
| Коэффициент | Формула расчета | Расчет по РСБУ |
| К1 | К1= Собственный капитал / Оборотные активы | стр.1300 / стр.1200 |
| К2 | К2= Оборотный капитал / Капитал | (стр.1200-стр.1500)/ стр.1300 |
| К3 | К3 = Выручка / Среднегодовая величина активов | стр. 2110 / 0,5 * (стр.1600на начало периода+ стр.1600на конец периода) |
| К4 | К4= Чистая прибыль / Активы | стр.2400/стр.1600 |
| К5 | К5= Собственный капитал / Активы | стр.1300 / стр.1600 |
Примечание:
Коэффициент К3 называется коэффициентом оборачиваемости совокупного капитала. В формуле его расчета присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.
В регрессионном уравнении большой вес имеет К2 (13,2). На наш взгляд, это слишком большое значение удельного веса при коэффициенте, и оно может сильно искажать интегральное значение. Получается так, что остальные коэффициенты не сильно влияют интегральный расчет и, по сути, могут быть убраны из формулы.
|
|
Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой:
Z>8, риск банкротства отсутствует,
5<Z<8, риск банкротства небольшой,
3<Z<5, риск банкротства средний,
1<Z<3, риск банкротства большой,
Z<1, риск банкротства предприятия максимальный.
Модель Савицкой прогнозирования банкротства предприятий АПК
Вторая дискриминантная модель оценки финансового состояния предприятия созданная Г.В. Савицкой имеет следующий вид:
Z=1 — 0.98*K1 — 1.8*K2 — 1.83*K3 — 0.28*K4
Таблица 43 - Модель Савицкой прогнозирования вероятности банкротства предприятий АПК
| Коэффициент | Формула расчета | Расчет по РСБУ |
| К1 | К1= Оборотный капитал / Активы | (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600 |
| К2 | К3= Выручка / Собственный капитал | стр.2110 / стр. 1300 |
| К3 | К4= Собственный капитал / Активы | стр. 1300 / стр. 1600 |
| К4 | К5= Чистая прибыль / Собственный капитал | стр.2400/стр.1300 |
Примечание:
Коэффициент К1 также используется в модели Э. Альтмана и в модели ИГЭА. Коэффициент К3 также называется в литературе коэффициентом оборачиваемости собственного капитала. Коэффициент К5 – рентабельность собственного капитала (ROE).
Модель имеет нетипичную форму расчета, поскольку обычно составляющие модели складываются между собой.
Модель создана для прогнозирования банкротства сельскохозяйственных предприятий (АПК).
Помимо представленных двух моделей оценки риска банкротства предприятия Г.В. Савицкая предлагает использовать рейтингово-балльную систему оценку финансовой устойчивости предприятия, рассмотренную ранее.
|
|
Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой:
Если Z<0, то предприятие будет относиться к классу финансово устойчивых предприятий.
Если 0<Z<1, то это говорит о нестабильном состоянии предприятия.
Если Z>1, высокий риск банкротства предприятия в будущем.
Модель Татауровой
Татауровой Ольгой Александровной исследована и разработана шестифакторная модель диагностики несостоятельности предприятия (Р).
P = 0,15K1 + 0,2K2 + 0,37K3 + 0,08K4 + 0,12K5 + 0,08K6,
где К1 - соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей;
К2 - соотношение заемного и собственного капитала;
К3 - соотношение чистой прибыли и себестоимости произведенной продукции;
К4 - коэффициент оборачиваемости активов;
К5 - соотношение выручки от реализации и активов;
К6 - соотношение чистой прибыли и собственного капитала.
Для оценки степени платежеспособности и риска банкротства предлагаются интервальные значения интегрального показателя, которые приведены в таблице 38.
Таблица 44 - Значение показателя, характеризующего состояние предприятия
| Характеристика состояния | Границы показателя | Риск банкротства |
| Устойчивое финансовое положение | >1 | Минимален |
| Нестабильное финансовое состояние | 0,8-0,1 | Низкий |
| Наличие признаков банкротства | 0,5-0,8 | Средний |
| Банкрот | <0,5 | Высокий |
Прогнозирование вероятности банкротства предприятия должно быть основано на оценке финансового состояния предприятия с использованием политики антикризисного финансового управления, официальной методики оценки удовлетворительности структуры баланса, диагностики угрозы банкротства.
Резюме
Итак, мы разобрали наиболее известные отечественные модели прогнозирования банкротства. Все эти модели построены с помощью множественного дискриминантного анализа (MDA-анализ) на различной статистической выборке. Также в процессе описания предприятия использовались разные финансовые коэффициенты.