Традиционно принято разделять инвесторов на частных и институциональных. Институциональные инвесторы – это крупные кредитно-финансовые учреждения, которые выступают в роли держателей денежных средств и осуществляющие их вложения в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) или иные активы с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся и коллективные инвесторы.
Под коллективным инвестированием понимают аккумулирование финансовыми институтами (посредниками) средств мелких инвесторов в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного вложения в различные активы финансового рынка и иное имущество.
Общепринята следующая классификация финансовых посредников:
· депозитные (коммерческие банки, кредитные союзы, сберегательно-кредитные ассоциации);
· контрактно-сберегательные (страховые компании, пенсионные фонды). Страховые резервы и пенсионные накопления носят долгосрочный характер и могут быть использованы для инвестиций в ценные бумаги;
· инвестиционные (взаимные или паевые фонды, трастовые фонды, инвестиционные фонды). Такие фонды управляют капиталами с целью их сохранения и умножения.
В узком смысле к коллективным инвесторам относят инвестиционные фонды и фонды банковского управления. Однако в более широкой трактовке коллективными инвесторами считаются и банки, и страховые компании, и пенсионные фонды.
Зарубежный опыт свидетельствует о доминировании на развитых фондовых рынках модели коллективных инвестиций. Коллективные инвесторы являются ключевым элементом на фондовом рынке, и выполняют ряд функций по перераспределению финансовых ресурсов. Они призваны трансформировать сбережения населения в инвестиции, способствовать эффективному распределению финансовых ресурсов для увеличения масштабов финансового рынка и расширению его емкости.
Преобладание коллективных инвесторов над частными на фондовом рынке объясняется следующими факторами:
· коллективные инвесторы аккумулируют временно свободные средства отдельных инвесторов;
· возможности коллективных инвесторов по инвестированию значительно шире, чем у отдельных мелких и средних инвесторов;
· участие в коллективном инвестировании снижает трансакционные издержки сделок с ценными бумагами, следовательно увеличивается эффект от вложения средств в ценные бумаги;
· операции с ценными бумагами требуют специальных знаний, в то же время при коллективном инвестировании задача управления совместными активами перекладывается на доверительных управляющих – профессиональных фондовых посредников;
· коллективные инвесторы являются важным макроэкономическим регулятором, так как они трансформируют сбережения субъектов хозяйствования в инвестиции.
На фондовом рынке коллективные инвесторы позволяют аккумулировать и эффективно распределять средства частных инвесторов, направляя их в экономику. Коллективные инвесторы являются на фондовом рынке важным источником среднесрочного финансирования, поскольку их инвестиционные возможности определяются на основе принципов надежности, ликвидности и доходности.
Деятельность коллективных инвесторов выполняет важную социальную функцию, содействуя росту благосостояния населения через повышение капитализации национальной экономики. Распределение частных средств реализуется через инвестиционные механизмы и происходит необходимый для экономики процесс эффективного распределения средств и вовлечения их в финансовый оборот.
Фонды страховых компаний создаются в децентрализованном порядке за счет взносов заинтересованных лиц — страхователей. Фонды имеют только денежную форму и используются для компенсации ущерба, причиненного имуществу, жизни, здоровью страхователей, а также для создания денежных накоплений гражданами. В развитых странах страховые компании являются одними из крупнейших инвесторов.
Деятельность пенсионных фондов подобна деятельности страховых компаний. Как правило, создаются государственные и негосударственные пенсионные фонды. В Республике Беларусь пенсионное обеспечение осуществляет Фонд социальной защиты населения.
В развитых странах негосударственные пенсионные фонды представляют группу участников фондового рынка. Негосударственные пенсионные фонды являются некоммерческими организациями, основная задача которых сводится к обеспечению социальной поддержки населения. С этой целью негосударственные пенсионные фонды осуществляют накопление добровольных пенсионных взносов с созданием пенсионных резервов и их размещением с соблюдением принципов надежности, сохранности, ликвидности, доходности и диверсификации. В результате доход, полученный от размещения пенсионных резервов, направляется на их пополнение.
Фонды размещают пенсионные резервы через управляющие компании, которые принимают на себя обязательство обеспечить приращение и возврат переданных им фондом пенсионных резервов по договору доверительного управления.
Деятельность негосударственных пенсионных фондов, как правило, является исключительным видом деятельности, поэтому для обеспечения их финансовой устойчивости и платежеспособности в каждой из стран установлены определенные экономические условия. Выполнение этих показателей обязательно для пенсионных фондов и строго контролируется со стороны государства.
Фонды банковского управления (ФБУ). Основой для функционирования ФБУ в Республике Беларусь стал Указ Президента Республики Беларусь от 03.03.2010 года № 131 «О проведении эксперимента по созданию фондов банковского управления», согласно которому на базе ОАО «Белинвестбанк» и ОАО «Приорбанк» в период с 01.05.2010 г. по 31.12.2012 г. в качестве эксперимента созданы ФБУ.
Фонд банковского управления – совокупность денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных вверителями доверительному управляющему фондом на основании договора доверительного управления фондом, а также имущества, приобретенного в процессе доверительного управления фондом.
ФБУ, создаваемый на базе банков, может использовать все преимущества инфраструктуры банков (наличие специалистов - профессионалов, собственный депозитарий, филиальная сеть, общий банковский аудит и внутренний контроль), что снижает издержки управления. ФБУ не является юридическим лицом. Имущество фонда принадлежит вверителям на праве общей долевой собственности.
Направления инвестирования средств ФБУ указываются в инвестиционной декларации фонда. Документом, удостоверяющим передачу денежных средств или ценных бумаг инвестором в доверительное управление и подтверждает его долю в имуществе фонда, и его право на получение денежных средств при прекращении обязательств по договору доверительного управления фондом, является долевой сертификат.
Инвестиционные компании и инвестиционные фонды являются одними из самых активных участников фондового рынка. Инвестиционные фонды могут быть образованы в форме юридического лица – открытого акционерного общества, и без образования юридического лица, на основе договоров между вкладчиками фонда и управляющей компанией (паевой инвестиционный фонд). Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) представляют собой имущественные комплексы без образования юридического лица, доверительное управление имуществом которых осуществляет управляющая компания.
В практике существует три основных типа инвестиционных фондов: открытые, закрытые и интервальные. Открытый фонд продает свои паи (акции) инвесторам и обязан выкупить их в любое время по рыночной стоимости соответствующей доли портфеля фонда. Закрытые фонды выпускают и продают паи (акции), но обратно их не выкупают. Правила интервальных фондов предусматривают продажу паев (акций) инвесторам в неограниченном количестве и возможность обратного их выкупа в установленные сроки.
В европейской практике существует следующая классификация инвестиционных фондов:
· в зависимости от используемых фондом инструментов инвестирования можно выделить фонды, работающие: только с акциями (фонды акций), только с облигациями (фонды облигаций), с акциями и облигациями (смешанные фонды), преимущественно с фьючерсами (фьючерсные фонды), только с драгоценными металлами или валютами и др.;
· регион инвестирования определяет название фондов: страновые (например, фонд акций Китая), региональные (фонд развивающихся рынков, фонд североевропейских стран), международные (фонд Standard & Poor’s 500, фонд Standard & Poor's Global Energy Sector);
· по наименованию отрасли экономики, куда направляются средства фонда, выделяют фонды: энергетического сектора, компьютерной индустрии и др.;
· в зависимости от формы капитализации объектов инвестирования — так называемые фонды Small Caps (от small capitalization) — фонды, работающие только с акциями небольших компаний; MidCap (middle capitalization) — фонды, инвестирующие в акции компаний со средней капитализацией; Big Caps — фонды, работающие с акциями крупнейших компаний. Эти фонды называют еще — фонды акций первого эшелона.
Направления инвестирования средств пайщиков инвестиционные фонды обязаны указывать в инвестиционной декларации. Государство для защиты интересов инвесторов может регулировать направления вложения средств фондов. Имущество открытых фондов инвестируется в высоко ликвидные активы. Интервальные фонды могут вкладывать средства пайщиков в низколиквидные ценные бумаги. Закрытые ПИФы имеют наиболее широкие возможности для инвестирования: они размещают свои активы в высокодоходные финансовые инструменты. Закрытые ПИФы не ограничены в доле вложений в ценные бумаги одного эмитента.
4. вопросы и задания к практическим занятиям