Поток реальных денег от инвестиционной деятельности

№	Наименование		Значения по шагам расчета
						Ликвидация
	Земля	З				318.5
		П
	Здания и	З				5322.5
	сооружения	П
	Нематериальные	З
	активы	П
	Машины и	З				258.05
	оборудование	П
	Итого основного	З				5898.75
	капитала	П
	Изменение	Ý
	оборотного капитала	ß
	Всего инвестиций		-16360	-1900	-1740	20701.25

Таблица 3.3

Поток реальных денег от операционной деятельности

№	Наименование	Значения по шагам расчета
								Ликвидация
	Объем продаж (млн. шт.)				8.0	5.0	3.0
	Цена (долл.)				3.5	3.6	3.6
	Выручка (млн. долл.)				28.0	18.0	10.8
	Внереализац. доходы
	Переменные затраты (млн. долл.)				6.0	5.8	4.9
	Постоянные затраты	10.5	4.0	4.0	3.5	5.0	4.8
	Амортизация зданий (млн. долл.)				0.4	0.4	0.4
	Амортизация оборудования				0.5	0.5	0.5
	% по кредиту
	Прибыль до налогов (млн.руб.)	-10.5	-4.0	-4.0	17.6	6.3	0.2
	Налоги и сборы (65%)	-6.825	-2.6	-2.6	11.44	4.1	0.13
	Чистый доход	-3.175	-1.4	-1.4	6.16	2.2	0.07
	Амортизация				0.9	0.9	0.9
	Чистый приток от опер. дея-ти	-3.175	-1.4	-1.4	7.06	3.1	0.97

Таблица 3.4

Поток реальных денег на стадии ликвидации (тыс. долл.)

№	Наименование	Земля	Здания	Активы	Всего
	Рыночная стоимость
	Затраты
	Амортизация
	Балансовая стоимость
	Затраты по ликвидации
	Доходы от прироста стоимости капитала
	Операционный доход
	Налоги (65%)	318.5	5322.2	258.05	5898.75
	Чистая ликвидационная стоимость	1081.5	16677.8	2741.95	20501.25

Таблица 3.5

Подсчет NPV проекта

№	Наименование
	Поток денег от операционной деятельности	-3175	-1400	-1400
	Поток денег от инвестиционной деятельности	-20000	-500	-340
	Чистый поток денег	-23175	-1900	-1740
	Текущая стоимость при d=20%	-23175	-1583	-1208

NPV= — 7882,6 тыс. долл.

Аналогичным образом проанализируем проект "Памперс2".

Таблица 3.6

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности

№	Наименование		Значения по шагам расчета
					Ликвидация
	Земля	З
		П
	Здания и	З
	сооружения	П
	Нематериальные	З
	активы	П
	Машины и	З
	оборудование	П
	Итого основного	З
	капитала	П
	Изменение	Ý
	оборотного капитала	ß
	Всего инвестиций		-28852	-7670

Таблица 3.7.

Поток реальных денег от операционной деятельности

№	Наименование	Значения по шагам расчета
							Ликвидация
	Выручка (млн. долл.)		18,8	30,5	30,5	30,5
	Внереализац.доходы
	Переменные затраты (млн. долл.)		8,8	7,3	6,0	5,8
	Постоянные затраты	10,5	3,0	3,0	2,0	2,0
	Амортизация зданий (млн. долл.)		0,5	0,5	0,5	0,5
	Амортизация оборудования		1,1	1,1	1,1	1,1
	% по кредиту
	Прибыль до налогов (млн.руб.)	-10,5	5,4	18,6	20,4	21,1
	Налоги и сборы (65%)	-6,8	3,5	5,5	6,7	7,2
	Чистый доход	-3,17	1,9	3,0	3,7	3,9
	Амортизация		1,6	1,6	1,6	1,6
	Чистый приток от опер. деятельности	-3,17	3,5	14,6	15,3	15,5

Таблица 3.8

Поток реальных денег на стадии ликвидации (тыс. долл.)

№	Наименование	Земля	Здания	Активы	Всего
	Рыночная стоимость
	Затраты
	Амортизация
	Балансовая стоимость
	Затраты по ликвидации
	Доходы от прироста стоимости капитала	-3182
	Операционный доход
	Налоги (65%)	—
	Чистая ликвидационная стоимость	—

Таблица 3.9

Подсчет NPV проекта

№	Наименование
	Поток денег от операционной деятельности	-3175
	Поток денег от инвестиционной деятельности	-21182	-7670
	Чистый поток денег	-24357	-4170
	Текущая стоимость при d=20%	-24357	-3475	13608,7

NPV= 12216,7 тыс. долл.

Сравнивая показатели NPV двух проектов, очевидно, что принимать необходимо проект "Памперс2". Для более точной оценки его эффективности, вычислим для него критерии I и IRR.

I=1,4389; IRR=36%.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Как уже отмечалось, на данном этапе экономического развития России создаются предпосылки для активного развития инвестиционной деятельности различных финансовых институтов. В свете этого, перед потенциальным инвестором остро встает задача правильно подобрать условия конкретного инвестиционного проекта и обеспечить эффективное управление им. В Дипломной работе решена эта задача, а также осуществлено достижение поставленных целей.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Балабанов И.Т. "Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?" — М., ФиС, 1994.

Берес В., Хавранек П. "Руководство по оценке эффективности инвестиций", М.: Интерэксперт, 1995.

Бланк И.А., "Инвестиционный менеджмент", Киев, МП "Итем" Лтд, 1995.

Воропаев В.И. "Управление проектом в России", Москва, "Альянс", 1995.

Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф.М., "Основы менеджмента", Пер. с англ. — М., Дело, 1992.

Методологические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпрома России. — М., Информэлектро, 1994.

Мир управления проектами. Перевод с англ. Под ред. Х..Решке, Х.Шеме.— М., Аланс, 1993.

Управление пректами (Зарубежный опыт). Под ред. В.Д.Шапиро.—Санкт-Петербург:"ДваТри", 1993.

Управление проектами. Под общей ред. В. Д. Шапиро. — Санкт-Петербург; "ДваТри", 1996.

ПРИЛОЖЕНИЕ №1. СЕТЕВОЙ ГРАФИК ДЛЯ ПРОЕКТА "ПАМПЕРС2"

Список работ:

A	Оплата пятилетней аренды земли
B	Покупка здания бывшего кирпичного завода
C	Реконструкция
D	Покупка и завоз оборудования
E	Установка оборудования
F	Уборка территории
G	Пуск завода
H	Эксплуатация
I	Подготовка к продаже
J	Продажа