В конце 1992 г. экономика США, достигнув до кризисного наивысшего уровня производства, формально вступила в фазу нового циклического подъема. Однако реально экономический подъем проявился лишь с осени 1993 г., когда темп прироста ВВП (в сопоставленных ценах, в годовом исчислении) ускорился с 2% в первом до 4,5% во втором полугодии 1993г. и 3,5% в первые два квартала 1994 г.
Новому экономическому подъему предшествовала продолжительная, почти четырехлетняя (1989 - 1992 гг.) полоса депрессии, получившая название "рецессии роста" за крайне низкие среднегодовые темпы - всего 1,8%. Этот период включал в себя небольшой спад производства в 1990 - 1991 гг., который после уточнения статистических показателей в 1993 г. оказался еще мельче, чем по предварительным данным. Исчезло ранее фиксировавшееся вторичное падение производства в конце 1991 - в начале 1992 г. Промышленное производство непрерывно снижалось только в течение 6 месяцев (с октября 1990 г. по март 1991 г.), уменьшившись всего на 4%. Максимальное сокращение ВВП составило 1,6%. В итоге спад больше напоминал заминку производства в середине 80-х годов, нежели полнокровный кризис.
С окончанием спада экономика не вышла из депрессивного состояния, и уровень производства продолжал повышаться вплоть до середины 1992 г., когда он достиг 7,8% рабочей силы. Общий прирост безработицы составил 2,7 процентных пункта против 3,3 в среднем в предыдущих циклических спадах.
Продолжительный период замедленного экономического роста практически выполнил свойственную кризису функцию по расчистке путей для нового экономического подъема. К концу 1992 г. В основном завершился острый кредитно-финансовый кризис, связанный с гигантским накоплением корпоративной и потребительской задолжности в период подъема 80-х годов, тяжелейшим кризисом на рынке недвижимости и резким ухудшением положения банков и других финансовых институтов. Снижение уровня процентных ставок, начавшееся во время спада 1990 - 1991гг., продолжалось до конца 1993 г. При этом ставки на краткосрочные ссуды опустились до 3 и 6% (соответственно на федеральные фонды и кредит для первоклассных коммерческих заемщиков), а ставки по долгосрочным корпоративным займам и ипотечному кредиту - до мене 7%, низшего уровня за последние 25 лет. В связи с замедлением инфляции (менее 3% в год) реальный краткосрочный процент приблизился к нулю. Удешевление кредита позволило населению и предпринимателям рефинансировать долгосрочную задолжность под более низкий процент, расходуя сэкономленные средства на дополнительное потребление и инвестирование. Отношение общей величины задолжности в экономике к общему ВВП снова опустилось до уровня 80-хгодов.
Масштабные списания невозвратных долгов, широкая волна банковских слияний и санаций финансовых учреждений, ужесточение условий предоставления ссуд в целях снижения банковских рисков, усиление государственного контроля и выполнение новых требований о повышении уровня капитализации - все это способствовало значительному улучшению состояния банковской и финансовой системы. В результате список так называемых "проблемных” банков, учитываемых федеральной корпорацией страхования, сократился почти на половину - до 426. В 1993 г. обанкротилось всего 42 банка - наименьшее число с 1982г.
В настоящее время большая часть банковских активов (82% против 30% в конце 1990г.) сосредоточена в банках, относимых к категории "достаточно капитализированных". 1993 год оказался для комерческих банков самым благоприятным за весь послевоенный период. Их чистый доход увеличился на 37%, а норма прибыли превысила 15%. Это позволило банкам вновь облегчить стандартные условия получения кредитов, расширив доступ к ссудам населению, мелким и средним предпринимателям.
Наряду со стимулирующим действием кредита важную роль играло замедление инфляционных процессов. Прирост оптовых цен на готовую продукцию понизился с 5% в начале 90-хгодов до 1,2% в 1992 -1993 гг., потребительских цен - соответственно с 5,4% до 2,8-3%.
Хотя к концу 1992 г. в целом сложились условия для нового хозяйственного подъема, реакция основных компонентов спроса оказалась не традиционной. Вклад в экономический рост таких важнейших факторов, как инвестиции в жилье, нежилые фонды и запасы, а также государственного спроса и экспорта в 1993 - 1994 гг. был менее весомым, чем в предыдущих экономических подъемах.
По прежнему сохраняется значение потребительского спроса, прежде всего на товары длительного пользования. Но особенно усилилась роль инвестиции в активные элементы основного капитала, в первую очередь в средства электронной техники и связи. В 1993 - 1994 гг. инвестиции в оборудование (в сопоставимых ценах) возрастали ежегодно на 16%,обеспечивая до 40% прироста ВВП. Годовой объем этих инвестиции приравнивается к двум годовым объемам 1980 г., достигая 9,7% ВВП против 7% в начале 80-годов.
Около половины инвестиций направляется на закупку компьютеров и другой электронофицированной техники против 10 - 12 % в конце 70-х годов, то есть на электротехнику теперь расходуется ежегодно столько, сколько на все прочие виды промышленного, строительного, транспортного и сельскохозяйственного оборудования. Происходит быстрое обновление парка электронной техники: на данные цели направляется примерно 1/4 инвестиций. При этом спрос стимулируется быстрым снижением цен (на 10 -15% в год) на компьютеры и на телекомуникационного оборудование. Составляя менее 5% ВВП, инвестиции в электронную технику обеспечили почти 1/4 прироста его объема в 1993 - 1994 гг.
Повысилась роль такого фактора экономического роста, как потребительские покупки товаров длительного пользования, прежде всего автомобилей и электронной техники. В 1993 -1994 гг. они ежегодно увеличивались на 7,3% (до 9,9% ВВП против 7% в 1980г.), обеспечивая 1/5 экономического роста. Неожиданно высокий спрос населения на персональные компьютеры вес новую струю на довольно насыщенный и переживавший в начале 1990-х годов застой рынок электронно-вычислительной техники.
Ранее,чем предполагалось, началось формирование нового инвестиционно-потребительского рынка мултимедиа продуктов, характеризующихся сочетанием функций персонального компьютера с сотовой спутниковой связью, а также с аудио- и видеотехникой. Количество пользователей радиотелефонами ежегодно возрастает на 40%. Этот вид связи также все шире применяется в быту. Разработка новейшей электронной техники и средств связи позволяет перейти к созданию в США информационных супермагистралей, соединяющих все сферы и отрасли экономики, которым необходимы емкие базы данных.
Полным ходом осуществляются работы по подготовке государственной национальной системы сверхскоростной связи для исследовательских институтов и образовательных учреждений, стоимостью свыше 500 млрд. долларов. По значению для экономики ее нередко сравнивают с созданной в 50-х годах межштатной системой шоссейных магистралей. Интенсивное обновление и расширение производственного аппарата на основе внедрения электроники, информатики и новейших средств связи, очевидно, будет играть ведущую роль в экономическом подъеме 90-х годов, способствуя его продолжительности.
Процессы технико-технологической модернизации экономики, ускорившиеся с началом подъема, проявились в значительном повышении производительности труда. Среднегодовой прирост производительности труда в частном секторе экономики (кроме сельского хозяйства) в прошедшие 90-е годы составил около 2% (против 0,8% в 80-е годы), то есть приблизился к темпам прироста 1960 - 1973 гг. (2,2%). Но если в ходе предшествующих подъемов повышение производительности труда обеспечивало максимум 75% прироста ВВП (начало 60-х годов), то в 1993 - 1994 г. - около 90%.
В то же время нынешний подъем характеризуется относительно невысокими темпами экономического роста. В 1993 г. прирост ВВП составил 3%, а в 1994 г., по оценке, - 3,6%. Это существенно ниже 4 -5%, типичных для подъемов 60 - 70-х годов, и связанно с действием ряда факторов, тормозящих экономический рост. Среди них прежде всего выделяются долгосрочные факторы, которые в целом стабилизируют и выравнивают темпы роста, препятствуя как глубокому спаду производства, так и перегреву коньюктуры. К ним относятся такие явления, как структурная перестройка и связанный с ней переход от экстенсивного к более интенсивному типу производства, а также процессы интернационализации американской экономики, ускоренного включения США в мирохозяйственные отношения.
Существенную роль играют также специфические факторы понижения экономического роста - слабый внешний спрос на американскую продукцию в связи с асинхронизацией мирового цикла и запаздыванием выхода других высокоразвитых стран из кризисной полосы, рестриктивная государственная налогово-бюджетная, а с февраля 1994 г. и кредитно-денежная политика.
Важнейшим следствием ускорившейся в 80-е годы структурной перестройки в США стало значительное возрастание удельного веса сферы услуг в общественном продукте и занятости, что привело к уменьшению уязвимости экономики к циклическим и коньюктурным колебаниям. Яркий пример - отсутствие какой-либо заметной реакции в экономике на трехнедельную забастовку 75 тыс. тимстеров (водителей грузовиков) в апреле 1994 г. А еще в 1979 г. забастовка этих работников, продлившаяся всего десять дней, вызвала общее падение производства.
Структурные процессы проявились также в замедлении роста заработной платы, занятости, фонда оплаты труда,затормаживающем динамику платежеспособного спроса населения. После продолжительного застоя занятость в экономике начала расширяться лишь с 1993 г. За 1993 - 1994 гг. она увеличилась более чем на 4 млн. человек, но в основном благодаря созданию рабочих мест в отраслях нематериального производства. В обрабатывающей промышленности занятость продолжала сокращаться до октября 1993 г. В результате за 1993 - 1994 гг. общая численность занятых уменьшилась на 1,6 млн. человек, что соответствует сокращению за предыдущие 10 лет. Все больше американцев пытаются возместить низкие доходы совместительством. Ныне 7 млн. человек (6% рабочей силы) заняты на двух или более рабочих местах. Доля фонда заработной платы в национальном доходе снизилась с 63% в 1975 - 1980 гг. до 60% в 1993 г., что может иметь долгосрочный сдерживающии эффект.
В условиях технико-экономической трансформации производства, совершенствования систем управления и учета существенно изменилось поведение товарно-материальных запасов как одного из важнейших циклообразующих факторов. Определенную роль сыграло также снижение инфляции, ослабившее спекулятивные мотивы к накоплению. Динамика запасов относительно продаж стала более стабильной, не провоцирующей резких колебаний производства и перегрева коньюктуры.
Развитие мирохозяйственных связей США, выразившееся, в частности, в гигантском накоплении зарубежных активов в 80-е годы, и структурные процессы в экономике оказывают сильное влияние на формирование производственной базы. Понизилась потребность в наращивании производственных мощностей - традиционного фактора инвестиционного бума. Со второй половины 80-х годов среднегодовой прирост производственных мощностей обрабатывающей промышленности понизился вдвое против 1966 - 1974 гг. (с 4 до 2% соответственно). И лишь в1994 г., когда загрузка производственного аппарата приблизилась к максимальному уровню в предыдущем цикле (83,5% в середине 1994 г. против 85,1% в 1988 - 1989 гг.), а в ряде отраслей (автомобильной, нефтеперерабатывающей, целюлозо-бумажной, сталелитейной и дерево обрабатывающей) колебалась в пределах 90 - 100%, прирост мощностей обрабатывающей промышленности увеличился до 3%.
Сдержанность американских компаний в отношении нового строительства объяснялось расширившимися возможностями поставок с их дочерних зарубежных предприятий. Рратущий внутренний спрос все в большей мере покрывался импортом, и нехватки, характерные для экономических подъемов 60 -70-х годов, возникали как исключение.
В 1991 г. физический объем импорта увеличился на 7%, в 1992 г. - на 11%, а в 1993 г. - на 14%. При этом доля компьютеров и электронных компонентов в физическом объеме импорта, кроме нефтяного, повысилась с 7% до 16%. Огромный поток импорта прежде всего шел по внутрефирменным каналам либо из западноевропейских филиалов, либо из специально созданных для поставок на американский рынок (главным образом средств электронной техники).
В связи с этим примечательно изменение в географии импортных потоков. Хотя развивающиеся страны составляют 1/3 в общем объеме импорта США, они обеспечивают почти половину годового прироста импорта. Особенно повышается роль стран Латинской Америки и Азии. В то же время Япония и страны Западной Европы, доля которых в общем объеме импорта США составляет 44%, покрывают лишь 1/5 его годового прироста. В результате в американском импорте возрастает доля относительно более дешевого импорта из развивающихся стран.
Уменьшается влияние на импортные цены снижение курса доллара относительно йены и германской марки, которое с февраля по июль 1994 г. составило соответственно 9 и 8%. С конца 80-х годов доля импорта во внутренних продажах США повысилась с 11 до 14%, способствуя насыщению рынка относительно дешевыми товарами, ослаблению инфляции. Вместе с тем это депрессивно влияло на занятость и объемы выпуска в конкурирующих с импортом производствах.
В 1993 - 1994 гг. существенное негативное влияние импорта на экономический рост объяснялось значительным опережением его динамики относительно экспорта. Экспорт товаров и услуг в 1993 г. в сопоставимых ценах увеличился всего на 3,5%, а в 1994 г., - на 6,3% по сравнению со среднегодовым приростом в 115 во второй половине 80-х годов. В 1991 - 1993 гг. Япония и западноевропейские государства, переживающие экономический спад, либо сокращали, либо приостанавливали рост импорта из США. Расширение экспорта обеспечивалось в основном благодаря спросу со стороны Канады и развивающихся стран (Латинской Америки - на потребительские товары, Сингапура и Китая - на машинотехническую продукцию).
Сдерживающими факторами также служили меры по сокращению бюджетного диффицита и конверсия военного производства, начавшаяся в конце 80-х и ускорившаяся в начале 90-х годов. В 1993 - 1994 гг. происходило необычное для фаз подъема в США сокращение государственного спроса (на 10,4% в 1993 г. и 5,9% а 1994 г. в сопоставимых ценах). Последний раз подобное явление наблюдалось в конце 60-х начале 70-х годов в связи с окончанием войны во Вьетнаме. Нынешнее снижение государственных покупок также в основном объясняется сокращением военных расходов, перекрывшим незначительный прирост расходов штатов и местных властей.