Ценные бумаги являются важными инструментами денежно-кредитной политики. Сделки купли-продажи с ценными бумагами образуют часть финансового рынка – рынок ценных бумаг. Основными субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и финансовые посредники.
Эмитентами являются организации, выпускающие ценные бумаги. Эмитентом может быть государство (в лице центрального и местных органов власти), частная компания и предприятие, выпускающие в обращение ценные бумаги. Центральные банки эмитируют облигации государственных займов, казначейские векселя и др. Традиционными эмитентами выступают коммерческие банки и акционерные общества, применяющие эмиссию ценных бумаг в целях привлечения заемных и др. средств.
Инвестор, покупая ценные бумаги, предоставляет свой капитал эмитенту с целью получить часть дохода от него в будущем. Он стремится к минимизации риска при покупке ценных бумаг, поэтому прибегает к посреднику, который постоянно работает на фондовом рынке.
Финансовые посредники делятся на брокеров и дилеров. Брокеры сводят продавца с покупателем ценных бумаг, а дилеры покупают ценные бумаги на свое имя и за свой счет, а затем продают их, т.е. сами занимаются размещением инвестиций. Существует четыре типа посреднической деятельности: консалтинг (консультации), финансовый брокер или дилер, инвестиционная компания и инвестиционный фонд. Всех их объединяет обязательное лицензирование, что является необходимым условием для совершения сделок с ценными бумагами, а также дает возможность самим распоряжаться частью дохода от ценных бумаг.
Привлечение и размещение денежных средств происходит с помощью ценных бумаг. Ценные бумаги – титулы собственности, т. е. юридические документы, которые свидетельствуют о праве его владельца на доход или имущество. Они могут свободно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи.
Основными видами ценных бумаг являются: акции, облигации, казначейские обязательства государства, векселя, сберегательные сертификаты. Все они должны обладать надежностью, доходностью и ликвидностью. Одновременно каждый вид ценной бумаги имеет свои отличительные классификационные признаки, условия происхождения и движения на рынке, формы дохода и его обеспечения.
Центральное место на рынке ценных бумаг занимают акции. Акция – вид ценных бумаг, свидетельствующий о внесении определенной суммы денег в капитал акционерного общества и дающий право ее владельцу на получение части прибыли в форме дивиденда.
Акции различаются по следующим критериям:
- по отрасли – акции промышленных, торговых, банковских предприятий, учреждений, акции страховых компаний и т. д.;
- по характеру субъекта – акции именные (с обозначением владельца)
и предъявительские, когда их собственником считается держатель;
- по способу получения дивиденда – акции обыкновенные и привилегированные. Размер дивиденда по обыкновенным акциям зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Привилегированные акции приносят твердый, фиксированный процент, причем он не зависит от результатов хозяйственной деятельности данного акционерного общества.
Каждая акция имеет свою номинальную стоимость, но продается по определенной цене. Цена акции называется ее курсовой стоимостью. Курс акции определяется как отношение дивиденда к норме ссудного процента:
Ка = (d / r) 100 %.
Предположим, что акция приобретена по номиналу 4000 р. Дивиденд составляет 6%, или 240 р., а банк платит по вкладу 3%. В этом случае курс акции будет равен 200% номинала (6 · 100: 3). Следовательно, цена акции будет теперь равна 8000 р. (4000 ∙ 200: 100), т. е. если бы владелец внес в банк 8000 р., он получил бы доход также в размере 240 р. (8000 ∙ 3: 100).
Если же процентные ставки банка увеличатся до 7,5%, а размер дивиденда не изменится, то курс акции составит 80% от первоначального, т. е. в данном случае 3200 р. (4000 ∙ 80: 100).
Пример показывает, насколько выгоднее вложение денег в акцию по сравнению с их вложением в данный момент в банк. Собственник денег может выбирать, куда инвестировать свои деньги. Спрос и предложение на фондовом рынке изменяют курс акций.
Рынок ценных бумаг можно рассматривать в двух аспектах: во-первых, с точки зрения периодичности их обращения, во-вторых, с точки зрения организации обращения. В первом случае рынок подразделяется на первичный и вторичный. Первичным принято называть рынок, где ценная бумага подвергается первой разовой покупке-продаже, начиная обращение после эмиссии. Вторичный рынок – это сделка, где ценная бумага обращается после того, как ее приобрел первый покупатель и она по крайней мере один раз меняет своего владельца. Рынок ценных бумаг предполагает их постоянный оборот, т. е. переход от одного владельца к другому. Это является обязательным условием его деятельности. Все ценные бумаги должны свободно обращаться. Первичный и вторичный рынок определяют цикл жизни ценной бумаги.
С точки зрения организации обращения ценных бумаг рынок классифицируется как биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный). На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами, он имеет развитую биржевую инфраструктуру, торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства. Биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле и исключения их из биржевого списка, разрабатывает порядок разрешения споров между членами биржи, посредниками в сделках и их участниками.
На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На нем не существует единого центра, который организовал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Здесь курс ценных бумаг определяется случайно. Зачастую акции одного и того же эмитента, имеющие одинаковый номинал и свойство, продаются в одно и то же время по значительно разнящимся ценам.