Взгляд основных макроэкономических школ на концепции денежно-кредитной политики

Поскольку в основе денежно-кредитной политики ле­жит теория денег, изучающая, в том числе, про­цесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом, постольку содержание той или иной концепции денежно-кредитной политики напрямую зависит от того, в рамках какого направления современной экономической мысли она сформирована.

К числу современных направлений экономической мысли принято относить экономические теории, сформировавшиеся в конце XIX–начале XX веков, а именно:

- маржинализм;

- монетаризм;

- неолиберализм;

- неоклассические направление — австрийская, лозаннская, кембриджская, американская школы. Неоклассическая теория роста П. Самуэльсона;

- математические концепции экономического равновесия;

- экономическое учение Джона Мейнарда Кейнса – кейнсианство, неокейнсианство.

В рамках настоящей курсовой работы не представляется возможным дать даже краткую характеристику каждой из упомянутых выше экономических теорий, поэтому далее подробно рассмотрены два основных направления современной экономической теории в области теории денег и принципы денежно-экономической политики, предложенные этими теориями: кейнсианская теория денег и монетаристкий подход к теории денег.

Современные кейнсианцы и монетаристы признают, что изменение денежного предложе­ния влияет на номинальный объем Валового национального продукта (ВНП), но оценивают по-разному значение этого влияния, и сам меха­низм: с точки зрения кейнсианцев, в основу де­нежно-кредитной политики должен быть поло­жен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов - само предложение денег.

Кейнсианская теория денег

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие.

Рыночная экономика представляет собой не­устойчивую систему с многими внутренними «по­роками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирова­ния экономики, в том числе денежно-кредитные.

Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номи­нального ВНП такова: изменение денежного предложения является причи­ной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект - к изменению в номинальном ВНП.

Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство:

Y=C + G + I ± NX,

где:

Y - номинальный объем ВНП;

С - потребительское расходы;

G - государственные расходы на покупку товаров и услуг;

I - частные плановые инвестиции;

NX - чистый экспорт.

Кейнсианцы отмечают, что цепь причинно-следственных связей меж­ду предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Цент­ральный банк при проведении денежно-кредитной политики должен обла­дать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, как изменится величина BНП). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной лаг. И, наконец, наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. (Напомним: низкая процентная ставка свидетельствует о том, что ценные бумаги слишком дороги, следова­тельно, люди отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег). Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, т.к. ниже определенного ­уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную (денежно-кредитную) политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.

Монетаристский подход

В 70-х гг. прошлого столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающим стало неоклассическое направление, в том числе, его современная форма – монетаризм.

Общепризнанным лидером современного монетаризма является известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии, профессор Чикагского университета Милтон Фридмен.

Основные положения современного монетаризма:

- монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика - внутренне устойчивая система. Все негативные моменты - результат неком­петентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.

- корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инве­стициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег.

Монетаристы отмечали, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных това­ров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается урав­нением обмена И.Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег:

M x V = P x Q,

где:

М - количество денег в обращении;

V - скорость обращения денег;

Р - средняя цена товаров и услуг;

Q - количество товаров и услуг, произведен­ных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).

Произведение Р х Q равно совокупному объему денежных средств, обер­нувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за опреде­ленное время (Qt) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, т.к. за период t могут перепродаваться товары, ко­торые были созданы ранее, скажем, за период (t-1). Эти товары войдут в по­казатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. По­скольку доля таких товаров в общем кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Qt = Yt.

Если Р - средняя цена единицы произведенной продукции, то:

M x V = P x Y,

где: Р х Y - объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП. Тогда Y можно рассматривать как реальный объем ВНП, а Р - как дефлятор ВНП.

Отсюда:

Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне кор­ректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение является абстракцией, поскольку показатель V, конечно меня­ется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обус­ловлены качественными преобразованиями в организации денежного обра­щения, что происходит нечасто и вполне предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.).

Если величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффи­циентом k, тогда уравнение количественной теории денег примет вид:

kM = PY

В такой записи это уравнение выражает зависимость номинального объ­ема ВНП от денежного предложения. То есть изменение количества денег в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объема номи­нального ВНП или, иначе, объем производства в денежном выражении оп­ределяется количеством денег в обращении при допущении постоянной ско­рости их обращения.

Продолжая теоретические рассуждения, вспомним, от чего зависит ре­альный объем производства. Его определяют имеющиеся на данный момент в экономике факторы производства (заданная величина).

Следовательно, изменение номинального объема ВНП обусловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с количественной теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это так, то и изменение уровня цен будет находиться также в опре­деленной зависимости от изменения денежного предложения.

В свою очередь, изменение уровня цен - это показатель темпа инфля­ции. Следовательно, прирост денежной массы будет определять, согласно количественной теории денег, темп инфляции.

Причинно-следственная связь между предложением денег и номи­нальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а не­посредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М.Фридмен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточ­ную категорию - «портфель активов», т.е. совокупность всех ресурсов, ко­торыми обладает индивидуум.

М.Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношению наличных денег и других видов ак­тивов. При увеличении денежного предложения, привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, что в конеч­ном счете приводит к росту ВНП.

Исходя из этого, М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалан­сированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении.

Величина этого прироста определяется уравнением М.Фридмена:

DМ » DY + DР

где:

DМ - среднегодовой темп приращения денег (в %) за длительный период;

DY - среднегодовой темп прироста ВНП (в %) за длительный период;

DР - среднегодовой темп ожидаемой инфляции (в %) (при подсчете среднегодового темпа ожидаемой инфляции - из общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.).

Монетарное правило М.Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике.

В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать.

Денежное правило М.Фридмена легло в основу денежно-кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов. Так называемая политика таргетирования, т.е. ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год, был достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5% в год.

В завершение темы об основных концепциях денежно-кредитной политики следует отметить, что современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.