Современный этап развития рыночных отношений в России сопровождается ростом значимости вопросов управления капиталом производственных предприятий, базирующихся на оценке стоимости их акций. Данные оценки весьма важны для решения задач портфельного инвестирования, привлечения заемного капитала, реализации операций купли/продажи акций, слияния предприятий, операций залога и т.п. Рассмотрим данные вопросы подробнее, предварительно охарактеризовав акции как инструмент управления капиталом предприятия.
Акцией признается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [4].
Эмиссионная ценная бумага - это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка;
2) размещается выпусками;
3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги этого выпуска, а если выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, - идентификационный номер.
Свойства и виды акций. Акция удостоверяет обязательственные права акционеров по отношению к акционерному обществу и является именной ценной бумагой, т.е. установленная ее форма - именная бездокументарная ценная бумага.
Именные эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.
Согласно действующему российскому законодательству, акции в зависимости от объема и порядка реализации прав бывают следующих видов: размещенные и объявленные, обыкновенные и привилегированные, привилегированные кумулятивные и привилегированные конвертируемые (см. рисунок 1.2).
Акционерное общество может размещать обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Привилегированные акции акционерного общества одного типа имеют одинаковую номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций также должна быть одинаковой.
В отношении любого типа акций применимо понятие конвертации. Возможна конвертация акций реорганизуемого общества в акции создаваемого акционерного общества, а также конвертация акций в акции той же категории (типа) с большей номинальной стоимостью. При этом конвертация обыкновенных акций в привилегированные не допускается. Привилегированные акции могут быть конвертированы в привилегированные акции того же типа или в привилегированные акции других типов, либо в обыкновенные акции.
В отношении акций применимы операции дробления и консолидации. При дроблении «старая» акция расщепляется на несколько «новых» акций, при консолидации происходит объединение определенного числа «старых» акций в одну «новую» акцию.
В результате дробления одна акция общества конвертируется в две или более акций той же категории (типа). При дроблении номинал одной акции уменьшается, а общее количество акций увеличивается, таким образом, номинал пакета акций остается прежним. Например, АО осуществило дробление акций из соотношения 1:4. Тогда владелец пакета акций, состоящего из 100 шт., совокупной номинальной стоимостью 500 руб. получит пакет, состоящий из 400 шт. той же номинальной стоимости.
В результате консолидации две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа). При консолидации акций номинал одной акции увеличивается, а их общее число сокращается, таким образом, общий номинал пакета акций остается неизменным. Например, АО осуществило консолидацию своих акций из соотношения 4:1, тогда владелец пакета из 400 акций общим номиналом 500 руб. получит пакет из 100 акций общим номиналом также 500 руб.
Выпуск акций как эмиссионных ценных бумаг требует государственной регистрации. Согласно ст. 20 Закона о рынке ценных бумаг, государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иным регистрирующим органом, определенным федеральным законом. Регистрирующий орган определяет порядок ведения реестра и ведет реестр акций как эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о зарегистрированных выпусках (дополнительных выпусках) и об аннулированных индивидуальных номерах (кодах) выпусков (дополнительных выпусков).
Обращение акций, не прошедших процедуру государственной регистрации, запрещается. При этом под обращением акций, согласно ст. 1 Закона о рынке ценных бумаг, понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Обращение акций иначе называется вторичным рынком ценных бумаг. При этом обращение акций может быть публичным. Публичное обращение ценных бумаг - обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.
Отметим, что первичное размещение акций на рынке ценных бумаг (эмиссия акций) обеспечивает хорошую возможность предприятиям увеличить свой собственный капитал, направив его на решение задач экономического развития. При этом первичное размещение акций следует рассматривать как эффективный способ привлечения «длинных и относительно дешевых» денежных средств для инновационного развития [4].
Посредством проведения операций на вторичном рынке ценных бумаг предприятие может решать задачи увеличения своего резервного и добавочного капитала в краткосрочном периоде, а также разгонки стоимости собственных акций и обеспечения более жесткой привязки к себе предприятий-смежников посредством прямых инвестиций в их акции.
Отмеченное обуславливает значимость задач эффективного управления корпоративным портфелем акций через проведение с ними операций на вторичном рынке.
……………………………………………………………………………………
Обращение акций.
Виды профессиональной деятельности на РЦБ. Основные виды сделок с ц/ б (см. базовый курс …)
Эмиссия акций предприятия как инструмент формирования УК предпр_я. (2 часа).
……………………………………………………………………………………