Участники рынка ценных бумаг – это:
· физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним;
· те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Существуют следующие основные группы участников РЦБ:
· Непосредственные участники РЦБ:
o Непрофессиональные участники - участники, привлекающие финансирование посредством механизмов РЦБ или инвестирующие в ценные бумаги:
§ Эмитенты,
§ Инвесторы:
· Индивидуальные,
· Коллективные (институциональные).
o Профучастники – участники, осуществляющие проф виды деятельности на РЦБ при наличии лицензии на осуществление определенного вида проф услуг:
§ Фондовые посредники – это участники, оказыв услуги по заключению сделок купли-продажи на рынке цб:
· Брокеры,
· Дилеры,
· Управляющие компании.
§ организации, обслуживающие рынок ценных бумаг (инфраструктура) – участники, кот обслуживают процесс заключения и исполнения рын сделок с ц б или вообще обслуживают процессы смены собственности на ценные бумаги:
· организаторы рынка ценных бумаг (фондовые биржи или внебиржевые организаторы рынка),
· расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры),
· регистраторы,
· депозитарии,
· информационные органы или организации,
· информационные, рейтинговые и аналитические агентства.
· Государственные органы регулирования и контроля (в РФ):
o высшие органы управления (Президент, Правительство),
o министерства и ведомства (Минфин РФ, ФСФР),
o Центральный банк РФ.
Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности (дилерской, управлением ценными бумагами, депозитарной), но не может совмещаться с деятельностью на иных рынках, кроме рынка ценных бумаг. Исключение составляют коммерческие банки, которые могут совмещать банковскую деятельность с многими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая и брокерскую.
Виды брокерских договоров. Брокерская деятельность может осуществляться на основе следующих договоров:
1. договор поручения;
2. договор комиссии;
3. договор агентирования.
Договор поручения. Его характеристиками являются:
· юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется поверенным, клиент — доверителем. Клиент выдает брокеру доверенность на совершение действий, предусмотренным договором;
· содержание договора: брокер обязуется совершить от имени клиента и за его счет определенные юридические действия, прежде всего, куплю-продажу ценных бумаг;
· права и обязанности клиента: права и обязанности по сделке, совершенной брокером, возникают непосредственно у самого клиента;
· обязанности брокера:
o исполнить поручение (приказ) клиента;
o информировать клиента о ходе исполнения его поручения;
o передавать без задержек ценные бумаги или деньги по совершенным сделкам;
o после выполнения поручения или при прекращении действия договора брокер должен вернуть доверенность клиенту;
o оплата услуг брокера: клиент уплачивает брокеру вознаграждение и понесенные издержки.
Договор комиссии. Его основными характеристиками являются:
· юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется комиссионером, клиент — комитентом;
· содержание договора: брокер обязуется по поручению клиента совершить от своего имени и за счет клиента определенные юридические действия, прежде всего, куплю-продажу ценных бумаг;
· главное отличие от договора поручения: права и обязанности по сделке, совершенной брокером как комиссионером, возникают непосредственно у самого брокера, даже если клиент назван в сделке и вступил в отношения с третьим лицом по исполнению сделки;
· обязанности брокера:
o исполнить поручение (приказ) клиента на наиболее выгодных для клиента условиях; если брокер исполнит договор на условиях, более выгодных, чем условия, установленные клиентом, то дополнительная выгода делится между ними;
o информировать клиента о ходе исполнения его поручения;
o передавать без задержек ценные бумаги или деньги по совершенным сделкам;
o не вправе отказаться от исполнения договора комиссии, если срок договора еще не истек (если срок действия договора не указан, то брокер должен уведомить клиента о его прекращении не позднее, чем за 30 дней);
o в обязанности брокера не входит отвечать перед клиентом за неисполнение третьим лицом сделки, кроме случаев, когда он не проявил необходимой осмотрительности в выборе этого лица либо принял на себя ручательство за исполнение сделки (которое называется «делькредере»);
· оплата услуг брокера: клиент уплачивает брокеру вознаграждение и понесенные издержки в соответствии с условиями договора. Право брокера на вознаграждение сохраняется, даже если договор не был исполнен по воле клиента.
Договор агентирования. Его особенными характеристиками являются:
· юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется агентом, клиент — принципалом. Клиент выдает брокеру доверенность на совершение действий, предусмотренным договором;
· содержание договора: брокер обязуется за вознаграждение совершить по поручению клиента юридические действия от своего имени, но за счет клиента, или от имени клиента и за счет клиента;
· суть договора:
o если брокер осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от имени и за счет клиента, то обязанным по договору становится клиент, а сам договор агентирования уподобляется договору поручения;
o если брокер осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за счет клиента, то обязанным по договору становится сам брокер, а договор агентирования уподобляется договору комиссии.
Таким образом, договор агентирования представляет собой комбинацию в одном договоре сразу двух договоров — поручения и комиссии, поэтому в зависимости от характера взаимоотношений между брокером и клиентом на него распространяются нормы то первого, то второго вида договора.
Наиболее важными функциями, или предоставляемыми услугами, брокера являются:
o совершение сделок с ценными бумагами (следует отметить, что брокер может совершать эти сделки как в интересах своих клиентов, так и в собственных интересах);
o инфраструктурное сопровождение операций с ценными бумагами (методическое, правовое, бухгалтерское, расчетное и т.п.);
o информационное и консультационное обслуживание клиентов, в том числе особенно относительно возможных рисков клиента на рынке ценных бумаг;
o оказание услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг;
o сюда относится и деятельность брокера в качестве финансового консультанта путем оказания эмитенту услуг по подготовке проспекта ценных бумаг;
o страхование операций клиентов и др.
Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет, т. е. в собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.
По терминологии, принятой на фондовых рынках развитых стран, профессиональная дилерская деятельность на российском рынке еще может называться маркет-мейкерством.
Маркет-мейкер — это дилер, который как бы отвечает за рынок определенной ценной бумаги, поддерживает его ликвидность (торгуемость), определяет текущие цены на конкретную ценную бумагу в зависимости от складывающегося спроса и предложения на нее.
Дилерами на рынке обычно выступают крупные компании, располагающие солидным собственным капиталом, без которого просто невозможно поддержание рынка ценной бумаги в «рабочем» состоянии. У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг (собственный «портфель»), чтобы удовлетворять все изменения (скачки) спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка «избыточное» количество этой бумаги, когда конъюнктурный спрос на нее падает.
В отличие от дохода брокера доход дилера складывается из разницы между продаваемыми им бумагами и ценой их покупки у других участников рынка.
Основные функции дилера:
1. функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции финансового консультанта;
2. организация и поддержание оборота (ликвидности) рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).
Вторая из указанных функций составляет основное содержание дилерской деятельности и в свою очередь включает целый ряд действий на рынке. В частности:
o объявление цен покупки и продажи ценной бумаги в соответствующей торговой системе;
o обязательства по покупке и продаже ценной бумаги по цене, объявленной на момент поступления приказа;
o установление минимального и максимального количества ценных бумаг, которые могут быть куплены (проданы) по объявленным ценам;
o установление в необходимых случаях сроков, в течение которых действуют объявленные цены.
Деятельность по управлению ценными бумагами — это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
o ценными бумагами;
o денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
o денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Юридическое лицо, осуществляющее доверительное управление, называется управляющим. В качестве управляющего на рынке ценных бумаг обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные компании и специально создаваемые для этих целей управляющие компании.
Договор доверительного управления. В основе деятельности по управлению ценными бумагами лежит договор доверительного управления. Его основными характеристиками являются:
· юридические наименования сторон договора: по данному договору клиент называется учредителем управления, а профессиональный участник рынка— доверительным управляющим;
· содержание договора: клиент передает управляющему на определенный срок денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а управляющий обязуется управлять совокупным имуществом (денежными средствами и ценными бумагами) в интересах клиента или указанного им лица;
· права доверительного управляющего: доверительный управляющий в пределах, установленных договором доверительного управления, осуществляет правомочия собственника в отношении денег и ценных бумаг, переданных ему в доверительное управление;
· обязанности управляющего:
o управлять доверенным ему имуществом в интересах своих доверителей;
o при заключении сделок с ценными бумагами, переданными ему в управление, обязательно указывать, что он действует в качестве доверительного управляющего (делается пометка «Д. У.»);
o вести обособленный учет имущества, переданного ему в доверительное управление, от своего собственного имущества;
· оплата услуг управляющего: доверительный управляющий получает вознаграждение в соответствии с заключенным договором, а возмещение расходов, связанных с осуществлением процесса доверительного управления, производится за счет доходов, возникающих в ходе этого управления.
Ограничения деятельности управляющего. Доверительный управляющий на рынке ценных бумаг осуществляет свою деятельность в достаточно жестких границах, устанавливаемых соответствующими правовыми актами государства, с целью максимальной защиты интересов коллективных инвесторов, которые доверили ему свои сбережения. Доверительный управляющий не вправе:
o приобретать за счет управляемых средств ценные бумаги, которые будут принадлежать ему самому;
o покупать на собственные средства ценные бумаги, которые находятся в его управлении;
o представлять сразу две стороны одного и того же договора купли-продажи ценной бумаги;
o приобретать ценные бумаги организаций, которые подлежат ликвидации;
o продавать ценные бумаги с отсрочкой платежа более чем на 30 календарных дней;
o передавать доверенные ему ценные бумаги в залог собственных обязательств;
o передавать доверенные ему денежные средства во вклады в пользу третьего лица;
o заключать за счет доверенных ему средств договоры страхования в пользу третьих лиц и др.