ТЕМА 14. Инвестиции и повышение их эффективности

1. Сущность, виды, формы и источники инвестиций

2. Экономическая эффективность инвестиций.

3. Государственная инвестиционная политика. Факторы и пути повышения экономической эффективности инвестиций.

=1=

Инвестиции – это экономические ресурсы, т.е. вложения финансовых и материально-технических средств, а также переданные технологии, права на имущественную и ин­теллектуальную собственность хозяйствующим субъектам с целью получения при­были (дохода) или социального эффекта.

Инвестирование представляет собой процесс простого или расширенного воспроизводства средств производства, а также осуществление инвестиций в экономические объекты и процессы, виды экономической деятельности в лесном комплексе, непосредственно связанные с потреблением населением материальных и духовных благ, услуг, удовлетворением конечных запросов человека, семьи, коллектива, групп, общества в целом.

Основные виды инвестиций:

1. Капитальные вложения, осуществляемые в виде вложения финансовых и материально-технических ресурсов в воспроизводство основных средств, почвенного плодородия, водных ресурсов путем нового строительства, расширения, реконструкции и модернизации действующего производства.

2. Вложение средств в создание материально-производственных запасов.

3. Финансовые средства в форме акций, облигаций и других ценных бумаг, а также затраты на приобретение банковских депозитов и финансовых активов (документы, подтверждающие права их владельца на часть собственности и прибыли предприятия, выпускавшего эти документы).

Инвестиции могут осуществляться в денежной (в национальной и иностранной валюте), вещественно-натуральной и смешанной формах.

Инвестиции подразделяются на:

- материальные и нематериальные;

- государственные и частные;

- внутренние и внешние;

- собственные, заемные и привлеченные;

- финансовые и интеллектуальные (совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного производства, но не запатентованные).

Источники инвестирования:

1. Собственные средства предприятий, юридических и физических лиц.

Собственные инвестиционные средства субъектов хозяйствования представляют амортизационные отчисления, прибыль, денежные поступления от реализации выбывшего и излишнего имущества, поступления при погашении долгосрочной задолженности, а также возвращения денежных сумм по судебным искам.

2. Инвестиционные фонды.

Инвестиционные фонды создаются министерствами и ведомствами. Они могут быть представлены как отраслевые, межотраслевые и специальные фонды. Распределяются данные внебюджетные фонды через коммерческие банки под контролем руководителей отраслевых министерств и ведомств.

3. Кредиты банков.

Весьма ограничены в ряде отраслей промышленности по причине высоких процентных ставок.

4. Капитальные вложения из местных бюджетов.

5.Государственные бюджетные ассигнования (республиканский бюджет).

Централизованные государственные вложения из бюджета (п.4-5) выделяются для решения наиболее важных проблем общегосударственного значения (реализация целевых программ, создание перспективных производств на основе достижения НТП, строительство новых предприятий и т.д.).

6. Иностранные инвестиции.

Иностранные инвестиции в РБ привлекаются в форме государственных заимствований: в виде вклада в акционерный капитал предприятия; в виде вложений в ценные бумаги; как денежные и лизинговые кредиты.

=2=

При обосновании инвестиций в промышленное производство, как и в любую сферу хозяйственной деятельности, необходимо исходить из интересов общества, т.е. капитальные вложения должны не только быть эффективными в пределах данного предприятия или отрасли, но и оказывать влияние на весь народнохозяйственный комплекс.

Ценность инвестиционного проекта определяется важностью суммарной величины его положительных результатов (выгод) и затрат и потерь, т.е. ценность проекта = выгоды – затраты.

В рыночной экономике основными показателями, определяющими эффективность инвестиций, являются:

Инвестиционный доход – это доход, получаемый от владения акциями или облигациями. Для владельца облигацией он получает форму регулярно получаемого процента плюс погашение самой облигации в оговоренный срок. Для владельца акциями – форму в виде регулярно получаемого дивиденда и возросшего курса акций при их продаже.

Доход на активы предприятия - чистый доход с затратами на выплату процентов, представленный в виде процентного отношения к общим активам предприятия. Наличие неиспользуемой недвижимости, технических средств и оборудования ухудшает этот показатель.

Доход на долю собственника - отношение чистого дохода к доле собственника.

В отечественной практике для оценки эффективности инвестиций (капитальных вложений) рассчитывают следующие показатели:

1. Общая (абсолютная) эффективность определяется путем сопоставления прибыли с капитальными вложениями (Э = П/К).

2. Сравнительная экономическая эффективность определяется при выборе наилучшего варианта капитального вложения (инвестиции в воспроизводство основных фондов). Для этого используется показатель приведенных затрат, т.е. сумма производственных затрат и капитальных вложений, приведенных в единые размерности (за год или другой отрезок времени в соответствии с нормативом).

Зпривед = Сi +Ен · Кi min

Обобщающими показателями сравнительной экономической эффективности капитальных вложений являются расчетный срок окупаемости (Тр) и расчетный коэффициент эффективности капитальных вложений (Ер= 1/Тр).

Основным недостатком методики с использованием минимума приведенных затрат является то, что критерием для лучшего варианта является приведенные затраты, а не прибыль, которые лучшие отражает требования к рыночные экономике.

3. Последнее время при оценке эффективности инвестиции проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их ценности на начало периода. Для приведения разновременных затрат результатов, их эффектов используются норма дисконта (Е), которая равна приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Для сравнения различных инвестиционных проектов рассчитываются следующие показатели:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД):

Эt = Rt – Зt,

где Rt – результаты на t-м шаге расчета;

Зt – затраты на t-м шаге;

t – порядковый номер периода;

Эt – эффективность на t-ом шаге расчета;

И – инвестиции;

T – горизонт расчета количества шагов расчета (число лет периода).

(текущая стоимость)

Если ЧДД > 0, то проект эффективный, если ЧДД < 0, то проект убыточный.

2. Индекс доходности (рентабельности):

ИД = ЧДД / И

ИД > 1 – проект эффективный;

ИД < 1 – проект не эффективный.

3. Внутренняя норма доходности (рентабельности) (ВНД). Представляет собой ту норму дисконта, при котором величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям, т.е. ЧДД = И, если ВНД >= требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции оправданы, и наоборот. ВНД определяется методом итерации (перебора).

4. Срок окупаемости – это период (годы, месяцы), за который результаты перекроют затраты.

=3=

Порядок осуществления инвестиций в промышленное производство из республиканского и местного бюджетов, инвестиционных фондов, от предприятий определяет Инвестиционный Кодекс Республики Беларусь.

Поскольку в настоящее время в РБ нет достаточного объема инвестиционных ресурсов, важнейшими направлениями в инвестиционной политике государства является привлечение иностранных инвестиций.

Согласно закону РБ «Об иностранных инвестициях на территории РБ», иностранными инвесторами могут быть иностранные государства, объединения, международные организации, иностранные юридические лица.

Важнейшим фактором повышения эффективности использования инвестиций выступает благоприятный инвестици­онный климат. Его определяют следующие условия:

- возможность одинакового стимулирования отечественных и иностранных инвесторов;

- защита от экспроприации со стороны государства;

- отсрочка выплаты налогов для капиталоемких и интенсивных технологий;

- применение ускоренной амортизации технических средств и оборудования и др.

Наряду с благоприятным инвестиционным климатом должен формироваться рынок инвестиций и создаваться рыночная инфраструктура. Необходимо создание сильной кредитно-финансовой системы, которая смогла бы обеспечить быстрое привлечение денежных средств для вложения в перспективное производство.

Основные пути повышения экономической эффективности инвестиций:

1. Направление капитальных затрат в отрасли и производстве с учетом конкретных условий и целесообразности поддержки того или иного предприятия, формирование производственных и социальных инфраструктур, обеспечение экономической безопасности.

2. Максимальная загрузка действующих производственных мощностей благодаря приоритетности технического перевооружения и реконструкции промышленного производства по сравнению с новым строительством.

3. Первоочередное направление капитальных вложений в развитие прогрессивных отраслей комплекса.

4. Сбалансированность капитальных вложений с финансовыми и материальными ресурсами.