Для выбора вариантов инвестиций используются показатели сравнительной экономической эффективности, которые учитывают лишь изменяющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части. В качестве таких показателей выступают: сравнительная величина интегрального экономического эффекта вложений, суммы приведенных строительно-эксплуатационных расходов, срок окупаемости и коэффициент эффективности дополнительных инвестиций. Сравнительная величина интегрального эффекта отличается от общей его величины тем, что не учитывает не изменяющиеся по вариантам составляющие. Критерием выбора варианта служит максимум интегрального эффекта.
При плановой экономике годовые приведенные строительно-эксплуатационные затраты определялись по формуле: 3г=Е×К+С,
где: Е — постоянная норма дисконта; К — капитальные вложения (размер инвестиций); С — годовые текущие затраты.
Срок окупаемости дополнительных инвестиций показывает временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты в более дорогостоящий вариант окупаются за счет прироста экономических результатов, обусловленного реализацией инвестиций. Расчетный срок окупаемости (Т) определяется в общем случае из равенства:
где Rt(1), Rt(2)-экономический результат инвестиционных вложений по первому или второму варианту в t-й год; Zt(1), Zt(2) - затраты по первому или второму варианту в t -й год; Кt(1), Кt(2) — инвестиционные затраты по первому или второму варианту в t-й год.
Если сравниваемые варианты отличаются только эксплуатационными расходами и инвестиционными вложениями, то срок окупаемости дополнительных инвестиций находится из уравнения:
где Сt(1), Сt(2) - эксплуатационные расходы по первому или второму варианту в t-и год.
Для выбора варианта расчетное значение срока окупаемости сравнивают с его нормативным значением TH= 1/Е. Дополнительные инвестиции оправданны лишь тогда, когда расчетный срок их окупаемости не выше нормативного значения.
Обратная величина срока окупаемости представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений (коэффициент сравнительной эффективности) Эр, показывающий, какой эффект в виде превышения годовых результатов над затратами вызывает увеличение на единицу инвестиций.
Фактор времени в строительстве. Нормы дисконтирования.
Наряду с материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами время становится важнейшим фактором строительного производства. Следует четко различать временные параметры, затрагивающие интересы инвестора (заказчика), и факторы, определяющие экономическую эффективность деятельности подрядчика (подрядной строительной организации).
Фактор времени и его учет применительно к инвестору:
Досрочный ввод построенного объекта (комплекса) в эксплуатацию. Досрочный ввод дает возможность заказчику (инвестору) получить дополнительную прибыль (Эдв), определенную выражением Эдв=Ен×К(Тд- Тф), где Ен— ожидаемая эффективность создаваемого производства (руб/руб. год); К — величина капитала, инвестируемого в производство, руб.; Тд — договорный срок ввода объекта; Тф — фактический срок ввода объекта.
Если Тд < Тф, т. е. срок ввода задерживается, инвестор теряет ожидаемую прибыль, что проявляется в отрицательном значении расчетного эффекта.
Норму эффективности производства, рассматриваемую как отношение чистой прибыли к вложенному капиталу в среднем за год, для разных классов капитальных вложений можно принимать в следующих пределах:
- класс I (инвестиции с целью сохранения позиций на рынке замены отдельных вышедших из строя машин и оборудования) не менее 6%;
- класс II (инвестиции с целью обновления основных производственных фондов, повышения качества продукции, ввода дополнительных мощностей) — не менее 12%;
- класс III (инвестиции с целью внедрения новых технологий, получения прибыли путем создания новых предприятий, не менее 15%;
- класс IV (инвестиции с целью увеличения прибыли и накопления финансовых резервов) — не менее 18—20%;
- класс V (рисковые направления с целью реализации инновационных проектов, исход которых неясен) — не менее 23—25%.
Потери от «замораживания» капитальных вложений. Потери от «замораживания» являются существенной статьей издержек инвестора (заказчика). Под «замороженными» капиталовложениями подразумеваются средства, переданные подрядной организации для осуществления строительства. Эти потери могут быть как весьма значительными (например при предоплате заказчиком всей стоимости строительства), так и минимальными (в случае оплаты готовой продукции подрядчику в момент ее приемки).
В наиболее распространенном случае оплата строительных работ производится долями в соответствии с условиями, определенными подрядным договором. В этом случае потери инвестора от «замораживания» капитала определяются либо по каждому отдельному периоду (этапу) отдельно, либо вводятся усредненные характеристики движения финансовых ресурсов.
Учет разновременности затрат. При рассмотрении вариантов инвестирования часто приходится оценивать затраты, осуществляемые в разное время. Могут возникнуть варианты, предусматривающие немедленные затраты либо затраты отложенные на несколько лет. В экономической практике принято затраты, осуществляемые в разные годы приводить к единой временной дате расчетов с помощью коэффициента дисконтирования (приведения к сопоставимому по времени). По опыту стран с развитой рыночной экономикой целесообразно за основу при определении нормы дисконтирования принимать банковский процент на капитал независимо от его источника. С учетом риска при ожидании будущих доходов от вложенного капитала, ограниченности свободного капитала, постепенного обесценивания денег норма дисконтирования обычно увеличивается в сравнении с размером банковского процента.
Получение экономического эффекта за счет сокращения срока замораживания денежных средств в незавершенном производстве.
Получение экономического эффекта за счет сокращения накладных расходов.
При определении эффективности инвестиционных вложений по базисным ценам учет инфляции осуществляется путем корректировки нормы дисконта. В этом случае используют модифицированную норму дисконта: (1+Е)=(1+Р/100)(1+Еm). Е-норма дисконта, Р -годовой уровень инфляции, Еm – модифицированная норма дисконта. Модифицированный коэф. Дисконтирования 
Чем выше уровень инфляции, тем меньше значение модиф. Нормы дисконта.