Основная задача этого раздела – используя различные критерии выбора инвестиционных проектов оценить их эффективность.
Источники инвестирования:
- собственные средства (чистая прибыль, амортизиция);
- заемные средства (кредиты).
На первом этапе надо определить сумму инвестиций и сроки их осуществления. К инвестициям относятся:
- взносы в уставный (складочный) капитал. Осуществляются в нулевом или первом году;
- приобретение основных средств за счет прибыли;
- выплата выкупной стоимости имущества, взятого в лизинг с выкупом;
- возмещение тела кредита.
Оценку эффективности инвестиционных проектов производят с помощью следующих показателей:
- срок окупаемости,
- реальная ценность (стоимость) проекта,
- внутренняя норма доходности.
1.1 Расчет реальной ценности проекта (РЦП)
(Коммерческая эффективность)
Для расчета РЦП заполняют таблицу 24
Табл. 24
| ПОКАЗАТЕЛИ | ГОДЫ | |||
| 0 - й | 1 - й | 2 - й | 3 - й | |
| 1. Единовременные затраты (инвестиции) | ||||
| 2. Прибыль чистая | ||||
| 3. Амортизация | ||||
| 4.Чистый доход (ЧД) (п.2 + п.3) | ||||
| 5. Коэффициент at при дис-контирующем коэффициенте r =……….. | ||||
| 6. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) | ||||
| 7. Реальная ценность проекта (РЦП) |
Порядок заполнения таблицы
1. В качестве единовременных затрат принимается общая сумма уставного капитала возмещение тела кредита и выкупная стоимость основных средств, при использовании лизинга с выкупом.
2. Прибыль чистая – в зависимости от того, какой вариант налогообложения применяет предприятие Пчист.берётся из таблиц 18, 20, 21, 23.
3. Амортизация – берется в зависимости от того, какой вариант налогообложения применяет предприятие из сметы затрат (табл 13, 14, 15, п. III).
4. Чистый доход (ЧД) определяется по формуле:
ЧД = Прибыль чистая + Амортизация (7.1.1) 
5. Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:
at= 
, где (7.1.2.)
r – дисконтная ставка (в долях от единицы)
r = inf + риски (7.1.3.),
где: inf – уровень инфляции;
r – выбирается в соответствии с рекомендациями Министерства экономики.
Рекомендуемый уровень ставки дисконта
1) Инвестиции с целью сохранения позиций на рынке – 6%
2) Инвестиции в обновление ОПФ - 12%
3) Инвестиции в мероприятия с целью экономии
текущих затрат -15%
4) Инвестиции с целью расширения деятельности
предприятия - 20%
5) Капитальные вложения с высокой степенью риска - 25%
t – число лет, отделяющее показатели от расчетного года.
За расчетный принимается нулевой год.
Оценка эффективности инвестиций производится в стоимостном (денежном) выражении, поэтому следует учитывать различную стоимость текущих и будущих денежных средств.
Приведение будущей стоимости к стоимости сегодняшней называется дисконтированием.
1) Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это чистый доход приведенный по фактору времени следующим образом:
ЧДДt = ЧД×at, (7.1.4.)
2) Реальная стоимость проекта (РЦП) определяется как разница между суммарным чистым дисконтированным доходом и суммарными капиталовложениями приведенными по фактору времени.
РЦП = 
, (7.1.5.)
Значение РЦП должно быть больше нуля, в этом случае окупаются все инвестиции
Где Кt – капиталовложения (единовременные затраты) в t-ом году
1.2 Срок окупаемости проекта – это момент времени, в котором значение РЦП меняет знак с отрицательного на положительный, т.е. когда
(7.2.1.)
Для нашего примера проект окупается на второй год эксплуатации.
1.3. ВНД – это значение ставки дисконта ®, при которой РЦП равна нулю (РЦП=0).
По величине ВНД определяют целесообразность вложения средств. Инвестиции целесообразны, если ВНД превышает депозитную ставку банка (ВНД>Rдеп.)
Величину ВНД определяют графически. Для этого, допуская, что зависимость линейная, берут два значения ставки дисконтирования r: то, которое использовалось при расчете РЦП в п. 7.1 и любое другое, и в соответствии с ними рассчитывают РЦП. Затем строят график зависимости РЦП от r. Для рассматриваемого примера вторую точку возьмем при r = 0.
Вывод:
Для рассматриваемого примера инвестиции целесообразны, т.к. РПЦ за три года положительна (, окупаемость предприятия происходит на втором году, а отдача от бизнеса больше, чем ставка депозита в банке (ВНД>Rдепозита).