ПОКАЗАТЕЛИ СРАВНИТЕЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
Цель работы:
Ознакомление с показателями сравнительной экономической эффективности инвестиций в статической системе
Для выбора вариантов инвестиций используются показатели сравнительной экономической эффективности, которые учитывают лишь изменяющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части. В качестве таких показателей выступают: сравнительная величина интегрального экономического эффекта вложений, суммы приведенных строительно-эксплуатационных расходов, срок окупаемости, коэффициент эффективности дополнительных инвестиций, области рационального применения машин. Сравнительная величина интегрального эффекта отличается от общей его величины тем, что не учитывает не изменяющиеся по вариантам составляющие. Критерием выбора варианта служит максимум интегрального эффекта. Если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами потребных инвестиционных вложений и эксплуатационными расходами (текущими затратами), то наиболее эффективное решение будет отвечать минимуму модифицированной суммы приведенных затрат. Модифицированные приведенные затраты (
) являются частным случаем интегрального эффекта инвестиций.
При плановой экономике годовые приведенные строительно-эксплуатационные затраты (
) определялись по формуле:
, (1)
где 
– здесь и далее, постоянная норма дохода на капитал или норма дисконта, в качестве которой могут быть приняты ожидаемая эффективность создаваемого производства 
, ставка платы за кредит или ставка банковского процента в зависимости от рассматриваемого случая; 
– капитальные вложения (размер инвестиций); 
– годовые текущие затраты.
|
|
Разность приведенных строительно-эксплуатационных расходов может быть представлена в следующем виде:
где 
– размер инвестиций по первому и второму вариантам; 
– годовые текущие затраты по вариантам.
Величина экономии текущих затрат 
(при 
) обусловливает прирост прибыли. Учитывая налог на прибыль, не всю величину экономии текущих затрат в общем случае следует относить на прирост чистой прибыли предприятия. Поэтому приведенные затраты (
) при сравнении вариантов инвестиционных вложений целесообразно рассчитывать в виде модифицированной формы по зависимости:
,
где 
– эксплуатационные расходы (текущие затраты) в 
-м году; 
– доля налоговых отчислений от прибыли.
При расчете народнохозяйственной эффективности 
. В этом случае модифицированные приведенные затраты принимают вид просто приведенных затрат, определяемых по ранее известной формуле:
.
При постоянных эксплуатационных расходах () и одноэтапных инвестициях (
) модифицированные приведенные затраты имеют вид:
,
а годовые модифицированные приведенные затраты:
.
Срок окупаемости дополнительных инвестиций (
) показывает временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты в более дорогостоящий вариант окупаются за счет прироста экономических результатов, обусловленных реализацией инвестиций. Расчетный срок окупаемости () определяется в общем случае из равенства:
,
где 
– экономический результат инвестиционных вложений по первому или второму варианту в -й год; 
– затраты по первому или второму варианту в -й год; 
– инвестиционные затраты по первому или второму варианту в -й год.
|
|
Если сравниваемые варианты отличаются только эксплуатационными расходами и инвестиционными вложениями, то срок окупаемости дополнительных инвестиций находится из уравнения:
,
где 
– эксплуатационные расходыпо первому или второму варианту в -й год.
Для выбора варианта расчетное значение срока окупаемости () сравнивают со значением 
, приемлемым для инвестора. Дополнительные инвестиции оправданны лишь тогда, когда расчетный срок их окупаемости не выше приемлемого значения. Более капиталоемкий вариант выбирается в этом случае при 
. При постоянных во времени экономических результатах и затратах, а также одноэтапных вложениях в анализируемых вариантах срок окупаемости дополнительных инвестиций равен:
, (2)
где 
– годовые результаты по первому или второму вариантам; 
– годовые затраты по сравниваемым вариантам; 
– инвестиции по первому и второму вариантам.
При небольших значениях срока окупаемости:
. (3)
Если экономические результаты инвестирования отличаются по вариантам лишь эксплуатационными затратами, то зависимости (2) и (3) приобретают вид:
, (4)
где 
– эксплуатационные расходы по вариантам (1) и (2).
Обратная величина срока окупаемости представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений (коэффициент сравнительной эффективности) Эр, показывающий, какой эффект в виде превышения годовых результатов над затратами вызывает увеличение на единицу инвестиций. Согласно (3) и (4):
|
|
или
Расчетное значение коэффициента эффективности (
) сравнивается со значением (
), соответствующим удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал. При 
принимается более инвестиционноемкий вариант.
Области рационального применения машин (ОРП) – это производственные условия, в которых экономически целесообразно использовать машины. ОРП машины представляет собой зону изменения параметров, характеризующих производственные условия работы машины, в пределах которой данная машина по сравнению с другими обеспечивает наибольшую экономическую эффективность.
Выявление ОРП производится на основе критерия оптимизации, в качестве которого может выступать минимум затрат эксплуатации, приходящихся на единицу объема работ. Таким образом, годовая программа работ выступает фактором, определяющим границы эффективного применения рассматриваемых вариантов техники и технологии. Общие удельные эксплуатационные затраты составят:
,
где 
– удельные затраты на эксплуатацию машины; 
– планово-расчетная цена маш.-часа; 
– эксплуатационная часовая производительность машины; 
– годовой объем работ, выполняемый данной техникой.
Для наглядности ОРП чаще всего выражаются графически в виде гиперболы 
с совмещением на одном графике ОРП сопоставляемых машин.
Контрольные вопросы:
1. Показатели сравнительной экономической эффективности инвестиций