Международные валютно-кредитные отношения и мировая валютная система

На проверку практическую работу присылайте на мою почту

ivp29@mail.ru

Задание для самостоятельной подготовки по дисциплине Мировые финансы

Необходимо составить конспект по следующему плану

1. Международные валютные отношения как одна из составляющих международных экономических отношений

2. Валютные операции. Субъекты валютных операций

3. Понятие валюты, ее сущность и классификация.

4. Составные части валюты РФ, иностранной валюты, валютных ценностей.

5. Первая мировая валютная система

6. Вторая мировая валютная система

7. Третья мировая валютная система

8. Четвертая мировая валютная система

 

Международные валютно-кредитные отношения и мировая валютная система

 

Международные валютные отношения есть совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения, составляющие сложную систему экономических отношений между отдельными странами, их объединениями и институциональными единицами в мировой экономике.

Можно выделить определенную структуру международных экономических отношений:

• международное разделение труда;
• международная торговля;
• международное движение факторов производства;
• международные валютно-финансовые и кредитные отношения;
• международная экономическая интеграция.

Таким образом, международные валютные отношения представляют собой одну из составляющих международных экономических отношений.

Состояние валютных отношений, безусловно, зависит от уровня развития экономики (как национальной, так и мировой в целом), соотношения сил между различными странами и, наконец, двух основных тенденций, присущих международным отношениям: партнерства и противоречий.

Хотя валютные отношения вторичны по отношению к процессу общественного воспроизводства, однако они обладают относительной самостоятельностью и оказывают на процесс воспроизводства обратное влияние. В условиях интернационализации мирового хозяйства усиливается зависимость воспроизводства от внешних факторов динамики мирового производства, уровня развития международной торговли, притока иностранных капиталов. Кроме того, неустойчивость международных валютных отношений, валютные кризисы оказывают, безусловно, отрицательное влияние на процесс общественного воспроизводства.

Структуру валютного рынка образуют валютные отношения, складывающиеся в результате совершения валютных операций субъектами валютного рынка.

В соответствии с российским валютным законодательством валютные операции представляют собой действия, связанные с:

• переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;
• вывозом и пересылкой в РФ, а также ввозом и пересылкой из РФ валютных ценностей;
• осуществлением международных денежных переводов;
• расчетами между резидентами и нерезидентами в валюте РФ.

Валютные операции могут проводиться в национальной и иностранной валюте, а также быть связанными с валютными ценностями и с ценными бумагами, номинированными в российской валюте.

Валютные ценности включают в себя иностранную валюту, а также внешние ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся, в соответствии с валютным законодательством, к внутренним ценным бумагам.

Соответственно, внутренними устными бумагами являются ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ и выпуск которых зарегистрирован в РФ, а также иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты РФ, выпущенные на ее территории.

Субъектами валютных операций могут являться резиденты и нерезиденты.

К резидентам относятся:

• физические лица, являющиеся гражданами РФ;
• иностранные граждане, постоянно проживающие в РФ на основании вида на жительство и лица без гражданства;
• юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ;
• находящиеся за пределами РФ филиалы и представительства юридических лиц, созданных в соответствии с законодательством РФ;
• дипломатические представительства, консульские учреждения РФ и иные официальные представительства РФ, находящиеся за пределами ее территории.

К нерезидентам относятся:

• физические лица, не являющиеся в соответствии с законодательством резидентами;
• юридические лица и иные организации, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и находящиеся за пределами территории РФ;
• аккредитованные в РФ дипломатические представительства, консульские учреждении иностранных государств;
• межгосударственные и межправительственные организации, их филиалы и постоянные представительства в РФ;
• находящиеся на территории РФ филиалы, постоянные представительства и другие структурные подразделения нерезидентов, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств.

Валютные операции осуществляются на основании валютных договоров. Валютным договором признается денежная сделка с валютой, заключенная в соответствии с национальным валютным правом.

Банки и иные кредитные учреждения, получившие лицензии ЦБ РФ на проведение валютных операций, называются уполномоченными банками.

Операции с иностранной валютой подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала. Валютные операции движения капитала регулируются ЦБ РФ, который может устанавливать только требование об использовании для их осуществления специального счета и специальные требования по резервированию.

Деньги, обслуживающие международные экономические отношения, называются валютой. В ее структуре выделяются национальная и иностранная валюты. В соответствии с валютным законодательством в состав валюты РФ (национальной валюты) включаются денежные знаки в виде банкнот и монет Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории РФ, а также средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Иностранная валюта представляет собой денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Длительное время в экономической теории существовал тезис о том, что роль мировых денег не могут выполнять неполноценные деньги. Считалось, что в их качестве могут выступать только драгоценные металлы. Более того, определенный исторический период подтвердил это на практике. С 1867 по начало 70-х гг. XX в. основной формой мировых денег являлось золото.

В дальнейшем ситуация принципиально изменилась. Золото перестало обслуживать не только внутренний хозяйственный оборот, но и экономические отношения между государствами. Вместо него эту функцию стали выполнять валюты отдельных стран.

Сегодня, чтобы выйти за пределы сферы национального обращения, необходимо преобразовать национальные денежные знаки в международно признанные денежные знаки. Валюта, которой отдают предпочтение при международных расчетах и которая способна обращаться в любую другую национальную валюту, называется свободно конвертируемой валютой (СКВ).

Отсюда возникает понятие валютного курса, то есть количественной пропорции обмена национальной валюты на валюту другой страны. При классификации валют в зависимости от форм и объемов валютных ограничений выделяют неконвертируемые (замкнутые), частично конвертируемые и полностью конвертируемые валюты.

Конвертируемость валюты имеет значение для сохранения и поддержания конкурентной альтернативы между внутренним и внешним рынком, когда в условиях открытости экономики внутренняя экономика функционирует как часть мировой экономики, а мировая экономика оказывает непосредственное влияние на внутренний рынок.

К предпосылкам обратимости валют относится степень интегрированности народного хозяйства в мировую экономику. Поскольку конвертируемость валюты напрямую связывает внутренний рынок с мировым, то при высокой степени внешнеэкономической открытости национальная экономика может адекватно приспосабливаться к мировым условиям производства, к требованиям мирового рынка и реагировать на изменение мировой конъюнктуры.

Валюта считается неконвертируемой, если государство-эмитент ограничивает или запрещает ее обмен на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса. Для стран с неконвертируемыми валютами, как правило, характерно существование государственной валютной монополии, означающей, что все операции с валютными ресурсами осуществляются банками, уполномоченными на то государством, по валютным курсам, установленным также государственными властями. Постепенный переход к конвертируемости всегда связан с реализацией валютной политики, которая нацелена на сужение государственного вмешательства во внешнеэкономическую деятельность и начинается с установления свободного обмена на иностранные валюты по текущим операциям, то есть частичной конвертируемости.

Учитывая это обстоятельство, Международный валютный фонд (МВФ) признает конвертируемыми валюты тех стран, которые принимают на себя обязательство, вытекающее из статьи VIII Устава, предусматривающее, что «ни одна страна-член не должна без одобрения фонда устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам». Другими словами, МВФ признает возможность введения обратимости валют только по текущим операциям платежного баланса. К таким операциям относят платежи, обслуживающие внешнюю торговлю и услуги, краткосрочные банковские и кредитные операции, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям, дохода в виде дивидендов на капитал, вложенный в акции, денежные переводы некоммерческого характера и т.п.

Частичная обратимость валюты находится в зависимости от существующих в стране валютных ограничений, когда на определенные направления внешнеэкономической деятельности или на некоторые категории участников валютного рынка режим конвертируемости не распространяется, или когда устанавливаются определенные ограничения по валютным операциям с определенными странами, их объединениями либо регионами.

Наиболее распространенной формой частичной конвертируемости является сохранение ограничений на операции, связанные с международным движением капитала, в том числе и на финансовые операции.

Страны при переходе к обратимости своих валют могут избирать различные формы, при этом платежная система страны, валюта которой считается внешнеобратимой, имеет две характеристики:

1) средства в этой валюте, принадлежащие нерезидентам, свободно обмениваются на любую иностранную валюту;

2) все платежи, производимые с разрешения властей резидентами в пользу нерезидентов, могут осуществляться в любой внешнеобратимой валюте, которую резиденты могут купить на валютных рынках.

Внутренняя обратимость валют дает право гражданам и организациям данной страны осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений, а нерезиденты этим правом не располагают. Другими словами, если нет ограничений на возможности резидентов страны использовать свои накопления местной валюты для приобретения какой-либо иностранной валюты, ее хранения или перевода какому угодно нерезиденту для какой угодно цели, о валюте такой страны говорят, что она внутренне обратима.

Как показывает мировой опыт, страны с развитой рыночной экономикой при восстановлении обратимости своих валют начинали с внешней их конвертируемости, при которой право осуществлять свободный обмен денег данной страны для расчетов по текущим операциям с зарубежными партнерами предоставляется только нерезидентам (иностранным гражданам или иностранным фирмам), а резиденты данной страны, — граждане и предприятия, зарегистрированные по законодательству данной страны, — этим правом не обладают.

К мотивам предпочтения перехода к конвертируемости с внешней обратимостью валюты можно отнести:

• стимулирование активности иностранных инвесторов, решение проблемы репатриации ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей;
• более или менее устойчивый международный спрос на данную валюту с соответствующим благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение стран;
• создание и укрепление престижа валюты в глазах мировой деловой общественности;
• сокращение расхода валюты, поскольку контингент нерезидентов обычно невелик по сравнению с отечественными собственниками валюты.

К этому можно добавить, что снимается такая важная проблема, возникающая, как правило, после введения внутренней конвертируемости, как «долларизация» экономики, т.е. широкое использование резидентами иностранной валюты во внутреннем платежном обороте наряду или вместо национальных денег.

С переходом к Ямайской валютной системе (1976—1978) понятие «обратимость валюты», или «конвертируемость валюты», было заменено в Уставе МВФ новым понятием «свободно используемая валюта», т.е. валюта, применяемая широко в международных расчетах, операциях на мировых валютных рынках и участвующая в развитии рынка услуг, в том числе и финансовых. МВФ посчитал возможным отнести к категории свободно используемых валют доллар США, немецкую марку, иену, французский франк, фунт стерлингов.

В большей степени характеристикам «свободно используемая» или «полностью обратимая валюта» соответствовал доллар США. Американцы первые (1974) приступили к либерализации финансового рынка вслед за кредитно-денежным и валютным рынками с целью привлечения инвестиционных потоков. Однако большинство стран Западной Европы осторожно относилось к процессу международной миграции капиталов, поскольку рассматривали перелив капиталов не только как исключительно положительное явление. Приступив к отмене ограничений на финансовые операции в середине 70-х гг., они растянули этот процесс на более чем двадцатилетний период.

С развитием внешнеэкономических связей сформировалась мировая валютная система как форма организации валютных отношений, регулируемых национальным законодательством и межгосударственными соглашениями. Особенности мировой валютной системы и принципы ее построения находятся в тесной зависимости от структуры мирового хозяйства, соотношения сил и интересов ведущих стран. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы — золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913—1922), Генуэзской валютной системы — 8 лет (1929—1936), Бреттон-Вудской — 10 лет (1967—1976). При кризисе мировой валютной системы нарушается действие структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире. Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

1) становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

2) формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы;

3) образование полноценно функционирующей новой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Вслед за этим наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается, а мировая валютная система соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики и функционирует относительно эффективно в интересах ведущих держав. Так было первое время после создания Парижской, Генуэзской и Бреттон-Вудской валютных систем. Локальные валютные кризисы поражают отдельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой валютной системы. Например, после Второй мировой войны периодически вспыхивали локальные валютные кризисы во Франции, Великобритании, Италии и других странах. Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире. В процессе эволюции мировой валютной системы видоизменялись и совершенствовались ее основные элементы: функциональные формы мировых денег (золото, резервные валюты, международные счетные единицы); условия взаимной конвертируемости валют; режимы валютных паритетов и валютных курсов; степень валютного регулирования и объем валютных ограничений; унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков) и форм международных расчетов.

Первая мировая валютная система была основана на золотомонетном стандарте и юридически закреплена межгосударственным соглашением в 1867 г. на конференции промышленно развитых стран в Париже. Для этой валютной системы были характерны фиксированное золотое содержание национальных валют и фиксированные валютные курсы. Так, в 1837 г. золотое содержание доллара было официально зафиксировано путем установления официальной цены на золото на уровне 20,672 долл. за тройскую унцию, в то же время британское правительство закрепило официальную цену золота в сумме 4,248 фунта стерлингов за унцию. Таким образом, соотношение цены золота, выраженное в долларах и в фунтах стерлингов, позволяло определить валютный курс: 20,672 долл. / 4,248 ф. ст. = 4,866, т.е. за 1 фунт давали 4,866 долл. Это соотношение и называлось монетным паритетом.

Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета в рамках золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единицы иностранной валюты, между денежными центрами Великобритании и США. При стоимости транспортировки золота через Атлантику примерно 0,025 долл. за унцию экспорт золота из США был выгоден, если валютный курс поднимался выше 4,891 долл., а если курс в США падал ниже 4,891 долл., то становился выгодным импорт золота из Великобритании. Соответственно, курс примерно 4,911 долл. называли золотой точкой экспорта, а курс примерно 4,861 долл. — золотой точкой импорта.

В пределах золотых точек валютный курс определялся на основе спроса и предложения. Если в результате обесценивания валютный курс выходил за рамки золотых точек, то начинался отток золота из страны и курс возвращался на прежнее место. В результате оттока золота возникало отрицательное сальдо платежного баланса, а в результате притока — положительное сальдо платежного баланса. Дефицит платежного баланса должен был покрываться золотом. Но поскольку золотые резервы стран были ограничены, то любые дисбалансы должны были исправляться и могли вести к истощению официальных золотых резервов. Поэтому в период дисбалансов международных расчетов на практике зачастую использовались не перевозки золота из страны в страну, а механизм перелива краткосрочного капитала путем маневрирования процентными ставками. Так, в Великобритании, испытывавшей дефицит платежного баланса в начале XX в., происходило сокращение денежной массы, в результате чего росли процентные ставки и усиливался приток краткосрочного капитала из-за рубежа, который и позволял финансировать дефицит платежного баланса.

Существование золотого стандарта вплоть до Первой мировой войны не только придавало стабильность валютной системе, но и лежало в основе стабильного развития экономики стран.

Введение золотого стандарта рубля было одним из основных условий денежной реформы в России в конце XIX в., проводимой министром финансов С.Ю. Витте. Разрешение свободного обращения шлихтового золота в 1901 г. привлекло в золотодобычу капиталы отечественных и иностранных инвесторов и позволило России к 1913 г. выйти на первое место в мире по производству и экспорту золота, увеличить золотые запасы с 626 тонн в 1900 г. до 1338 тонн в 1914 г., а также превратить рубль в одну из самых стабильных валют в мире.

Для периода Парижской валютной системы в целом были характерны относительная экономическая стабильность в мире и быстрый экономический рост стран, которые сопровождались низким уровнем инфляции, относительной синхронностью экономических циклов, достаточно небольшими размерами государственных бюджетов и использованием примерно одинаковых мер рестриктивной денежной политики.

Валютный кризис, разразившийся в период Первой мировой войны, способствовал созданию новой валютной системы.

Вторая валютная система, оформленная в 1922 г. на Генуэзской международной экономической конференции, была основана на золотодевизном стандарте. В качестве девиза выступала иностранная валюта в любой форме. И хотя официально статус резервной валюты не был закреплен ни за одной из валют, английский фунт стерлингов и американский доллар конкурировали за лидерство на мировом валютном рынке.

Попытки Великобритании восстановить довоенный золотой стандарт не имели успеха: в результате завышения курса фунта стерлингов происходило увеличение дефицита платежного баланса. В то же время действия Франции на мировом валютном рынке носили ярко выраженный экспансионистский характер.

Результатом этого было принятие в 1928 г. закона, по которому все платежи должны были осуществляться в золоте, а не в валютах, фунтах или долларах, а также решение о конвертации всех резервов в фунтах в золото. В этих условиях Великобритания была вынуждена отменить (1931) конвертируемость фунта в золото. Эта мера на фоне Великой депрессии в конце 20-х — начале 30-х гг. стала проявлением мирового валютного кризиса, выход из которого страны видели в девальвации своих валют. Девальвацию доллара путем увеличения стоимости унции золота с 20,65 до 35 долл. (1933) США, которые имели положительное сальдо платежного баланса, использовали как меру продвижения своего экспорта и создания дополнительных рабочих мест в экспортных отраслях, сокращения безработицы. На этом фоне страны, защищаясь от иностранной конкуренции, были вынуждены начать вводить высокие таможенные пошлины и импортные тарифы. Результатом этих мер стало сокращение внешней торговли и международных расчетов.

Третья мировая валютная система была оформлена соглашением стран на конференции по валютным финансовым вопросам, которая состоялась в июле 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США), в которой участвовало 730 представителей из 44 стран.

Бреттон-Вудская валютная система была основана на ряде структурных принципов:

• введение унифицированной системы валютных курсов в соответствии с установленным паритетом;
• официально установленные фиксированные паритеты валют к доллару США, который в свою очередь, конвертировался в золото по фиксированному курсу;
• определена официальная цена золота на 1 июля 1944 г. на уровне 35 долл. за тройскую унцию золота или 0,88571 г золота за 1 долл.;
• установлено, что фиксированные золотые паритеты и курсы валют могли колебаться в пределах ± 1% паритета, а в Западной Европе — ± 0,75%;
• обеспечение конвертируемости двух резервных валют — доллара США и фунта стерлингов — в золото по официальному курсу.

По своему характеру Бреттон-Вудская система была золотодевизной системой с фиксированными валютными курсами. США брали на себя обязательство по первому требованию обменивать доллары в золото без каких-либо ограничений, а остальные страны должны были зафиксировать курс своей валюты к доллару и поддерживать его в пределах ± 1% отклонения в обе стороны по отношению к паритету.

По решению Бреттон-Вудской конференции был создан Международный валютный фонд (МВФ), основные цели которого выражались в следующем:

• оказание содействия стабильности валютных курсов, платежных соглашений и избежание конкурентной девальвации валют;
• содействие организации многосторонней платежной системы по текущим операциям и устранение валютных ограничений;
• предоставление краткосрочных кредитов для урегулирования платежных дисбалансов;
• оказание содействия международному сотрудничеству на основе постоянных совещаний и консультаций по международным валютным проблемам.

Для достижения поставленных целей страны-члены МВФ на основе установленных квот осуществляют взносы в его уставный капитал. Определение квоты страны имеет большое значение, поскольку от ее размера зависят величина взноса страны в капитал Фонда, число голосов, максимальный объем финансирования, который она может получить от МВФ, а также доля страны при распределении специальных прав заимствование (СДР), международного резервного актива, созданного Фондом.

В конце 60-х гг. наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию (преимущественно доллара).

Противоречия Бреттон-Вудской мировой валютной системы проявились в полной мере в 1967 г. Франция пошла на обострение отношений с США, обменяла накопленные 4,704 млрд. долл. на золото (4,2 тыс. т), став вторым после США государством по размерам накопленных золотых резервов, и ввела собственный свободно конвертируемый золотой франк. За Францией последовала ФРГ, которая ввела золотую марку. Это привело к краху Бреттон-Вудской мировой валютной системы в 1971—1973 гг., так как золотые запасы США подошли к критической нижней точке (14 млрд. долл., что соответствовало 12,5 тыс. т золота), и свободный размен долларов на золото был прекращен администрацией президента США Никсона.

Возникший внутри НАТО конфликт между США, Францией и ФРГ окончился переездом штаб-квартиры НАТО из Парижа в Брюссель, едва не завершившись военными действиями между союзниками по НАТО в Европе.

Причинами валютного кризиса стали следующие обстоятельства:

· экономики различных стран с 1969 г. были охвачены мировым циклическим кризисом;

· усиление инфляции и различия в ее темпах в разных странах оказывали влияние на динамику курсов валют и создавали условия для курсовых перекосов;

· хронический дефицит платежных балансов одних стран, и активное сальдо других усиливали резкие колебания валют в соответствующих направлениях;

· валютная система, основанная преимущественно на одной национальной валюте — долларе, пришла в противоречие с интернационализацией и глобализацией мирового хозяйства. По мере ослабления экономических позиций США увеличивалось покрытие дефицита платежного баланса страны национальной валютой, что приводило к росту внешнего долга. В результате краткосрочная задолженность США возросла за 1949—1971 гг. в 8,5 раза, а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. В итоге устойчивость основной резервной валюты оказалась подорванной. Положение осложнялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту, а режим фиксированных паритетов и курсов усугублял курсовые перекосы;

· рынок евродолларов, который первоначально поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, в начале 70-х гг. стал источником «горячих» денег, которые, перетекая из страны в страну, обостряли валютный кризис;

· сыграли свою дезорганизующую роль и крупные транснациональные корпорации, обладающие огромными aктивами в разных валютах. Они постоянно участвовали в валютных спекуляциях, придавая им грандиозный масштаб.

Своей кульминации кризис Бреттон-Вудской системы достиг весной и летом 1971 г., когда в центре его оказалась главная резервная валюта. Доллар США в массовом порядке конвертировался в золото и устойчивые валюты. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии, вынуждая центральные банки скупать их для поддержания курсов в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал, особенно со стороны Франции, политические выступления против валютной политики США. Меры, предпринятые для спасения Бреттон-Вудской системы, не дали желаемого результата. Введение «золотого эмбарго» и дополнительной десятипроцентной импортной пошлины фактически было началом торговой и валютной войн. Поиски выхода из кризиса завершились заключением 18 декабря 1971 г. Вашингтонского соглашения, которое предусматривало:

• девальвацию доллара на 7,89%, повышение официальной цены золота на 8,57%;
• ревальвации ряда валют;
• расширение пределов колебаний валютных курсов до 2,25% и установление центральных курсов вместо паритетов;
• отмену десятипроцентной таможенной пошлины в США.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не устранило причины их появления. В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. 12 февраля была проведена повторная его девальвация на 10%, а также повышена официальная цена золота на 11,15% — до 42,22 долл. за унцию. Массовые продажи долларов привели к закрытию ведущих валютных рынков со 2 по 19 марта, после чего был осуществлен переход к плавающим валютным курсам. Шесть стран ЕЭС отменили внешние пределы колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам, создав своеобразную европейскую валютную зону в противовес доллару.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы — от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

Четвертая мировая валютная система была оформлена соглашением стран-членов МВФ в январе 1976 г. в г. Кингстон на Ямайке, в котором формулировались основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленные в апреле 1978 г. во второй поправке к статьям Соглашения МВФ. Эти принципы, которые продолжают действовать и сегодня, заключаются в следующем:

• с отменой официальной цены золота была узаконена демонетизация золота, т.е. утрата им денежных функций, но тем не менее благодаря реальной ценности золота за ним сохранилась роль чрезвычайных мировых денег и резервного актива;
• золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР который формально объявлен основой валютных паритетов, но на практике не стал эталоном стоимости, главным платежным и резервным средством;
• вместо фиксированного валютного курса страны официально с 1973 г. перешли к режиму плавающих валютных курсов, но при этом получили возможность выбора фиксированного или плавающего валютного курса;
• МВФ получил полномочия осуществлять более жесткий надзор за развитием курсов валют и соглашениями об их установлении, обеспечивать либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в интересах достижения стабилизации в международных валютных отношениях.

Несовершенство в Ямайской валютной системе очень быстро проявилось в неэффективности плавающих валютных курсов, а финансовые и валютные кризисы, особенно в последнее десятилетие, например, валютный кризис в Мексике в 1995 г., валютные кризисы летом 1997 г. в странах Юго-Восточной Азии, летом 1998 г. в России и в январе 1999 г. в Бразилии, поставили вопрос о мерах по искусственной поддержке валютных курсов, о реальной и завышенной оценке активов, о неудовлетворительном банковском надзоре, о недостатке финансовой информации. Необходимость координации действий стран для преодоления кризисных явлений заставила мировое экономическое сообщество по-новому оценить роль МВФ и МБРР в согласовании политики стран в области валютных отношений. Встал вопрос о регулирующей деятельности международных институтов, эффективность которых в условиях дерегулирования в мировой валютной системе значительно снизилась, что заставило правительство ряда стран заняться реструктурированием системы валютного регулирования.

В ходе экономической интеграции, осуществляющейся в Западной Европе, ряд западноевропейских стран в марте 1979 г. объявил о создании региональной валютной системы — Европейской валютной системы (ЕВС), предусматривающей координированное плавание курсов национальных валют по отношению к доллару с целью их большей стабилизации. Режим коллективного плавания валют получил название «европейской валютной змеи» в связи с тем, что курсы валют могли плавать только в ограниченных пределах. В случае, если курсы выходили за допустимые пределы, центральный банк страны обязан был осуществлять валютную интервенцию. Механизм коллективного плавания курса валют сообщества обеспечивал их относительную стабильность, однако периодически страны проводили официальные девальвации или ревальвации.

Однако основной чертой Европейской валютной системы является механизм ЭКЮ — специальной европейской расчетной единицы, основанной на «корзине» из 10 валют стран Западной Европы во главе с немецкой маркой. Квота национальных валют, компонентов ЭКЮ, определяется экономическим потенциалом стран и подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре «корзины» все активы и пассивы переоцениваются по новому курсу.

В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует золото в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, объединив 20% официальных золотодолларовых резервов стран-членов союза. Следующей стадией развития валютной интеграции европейских стран является создание экономического и валютного союза, который предусматривает:

1) единую денежную политику стран-членов союза;

2) создание единого центрального банка союза;

3) введение единой валюты союза.

Переход был осуществлен в три этапа. На первом этапе (1990) были отменены все валютные ограничения по движению капиталов внутри союза, снижены темпы инфляции и сокращены дефициты бюджетов стран-членов союза. На втором этапе (1994) был создан Европейский валютный институт (во Франкфурте-на-Майне) и проведена подготовка создания единой европейской валюты (евро). На третьем этапе (1997) был