На динамику капитализации рынка акций прямое влияние оказывают изменение
курсовой стоимости акций, количество акций, а также число компаний, выпускающих акциив публичную продажу. Рост капитализации рынка и доходность акций происходят за счетповышения курсовой стоимости акций. Курсовая стоимость акций и доходы на акциюнаходятся в прямой зависимости от общеэкономического роста, ибо в основе фиктивногокапитала лежит реальный капитал. Динамика курсовой стоимости акций измеряется
фондовыми индексами, которые позволяют измерить место национального рынка.
Исследование фондовых индексов за длительный период характеризует экономическоеразвитие национальной экономики в целом, позволяет провести сравнительный анализтенденций развития отдельных стран и регионов.
Высокая динамика фондовых индексов, на порядок превосходящая темпы ростареального сектора, надувает «пузыри», т.е. чрезмерно поднимает курсовую стоимость акций,отрывая ее от реальной стоимости. «Пузырь» образуется под воздействием высокого спросаинвесторов, ожидающих дальнейшего повышения курсовой стоимости акций. Когдаразбухание фиктивного капитала достигает определенной точки, достаточно небольшоготолчка, чтобы цены стремительно полетели вниз под давлением действий инвесторов,которые сбрасывают акций, сдувая тем самым «пузырь». Показателем наличия «пузыря»(завышения цен на акции) может служить:
• отношение капитализации рынка акций к ВВП;
• отношение капитализации рынка акций к бухгалтерской стоимости акций.
ТОРГОВЛЯ АКЦИЯМИ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ
Фондовая биржа - это место, где брокеры могут покупать и продавать акции иоблигации для своих клиентов. Крупнейшими фондовыми биржами являются Нью-Йоркскаяфондовая биржа и Американская фондовая биржа. На долю Нью-Йоркской фондовой биржиприходится около 80 % от объема всех сделок с ценными бумагами, тогда как на долюАмериканской фондовой биржи - 10 %.
Классическая биржа - это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устнымиинструкциями между трейдерами (представителями брокерских фирм в торговой зонебиржи). После того, как акции распроданы дилерами и получены доказательства ихудовлетворительного размещения, они попадают в котировочный список ("лист'') одной илинескольких бирж. Листинг дает компании следующие преимущества:
- престиж у инвесторов (расположение инвесторов к компании растет с облегчением купли-продажи ее акций и ростом "прозрачности'' ее деятельности на рынке);
- лучшие условия кредитования (кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с рыночной, биржевой оценкой ее усилий);
- наличие установочной стоимости при слияниях и поглощениях:
- отличное видение рынка (акционеры списочной компании могут лично следить за сделками и котировкой).
Однако листинг имеет и недостатки, к которым можно отнести:
1. дополнительный контроль за компанией:
2. дополнительные расходы:
С целью защиты инвесторов биржа может временно или навсегда лишить компаниюпривилегий листинга. Акции могут быть исключены из биржевого списка (делистинг) порешению биржи или самой компании.
В подавляющем большинстве фондовые биржи торгуют исключительно списочнымиакциями, но существуют биржи, где торгуют и внесписочными акциями. Лондонскаяфондовая биржа имеет "уличный*' рынок, в Париже и Брюсселе работают ''вторые" рынки, а Токийская фондовая биржа делится на три секции - для крупных списочных, мелкихсписочных и всех внесписочных компаний.
Биржевая торговля ведется сессиями. Цены в ходе торговли формируются следующимиспособами:
1. групповой, или залповый, аукцион. При таком способе заказы накапливаются, а затемединожды или дважды в день выбрасываются в торговый зал и расторговываются, обычнопод контролем уполномоченного брокера или сотрудника биржи. По мере поступленияпредложений и заявок он увеличивает или уменьшает цену, пока не наступает наименьшийдисбаланс или баланс спроса и предложения.
2. непрерывное сличение предложений и заявок. Брокеры выступают посредникамиклиентов.
3. непрерывно-дилерское сличение. Отличается от второго тем.что между брокерами иклиентами есть посредник - джоббер, который и называет рынок. Третий способ в своюочередь имеет три вида: книга заказов, табло, при котором брокеры выводят цены на табло,если они лучше первоначальных цен (Гонконг), толпа (Цюрих)
ГЛАВНЫЕ РЫНКИ АКЦИЙ (на примере США и Великобритании)