Компании, которые предоставляют услуги, являю-
ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ МОНОПОЛИЕЙ?
щиеся потребительской монополией, выявить труднее.
Искать их следует прежде всего в сфере рекламы, кото-
Мы уже обсудили понятие потребительской монополии
рую создают телевизионные компании и рекламные
и идею платного моста. Первый вопрос, который вы
агентства, и среди компаний, оказывающих кредитно-
должны задать себе: есть ли здесь потребительская мо-
финансовые услуги. (Не беспокойтесь, одна из глав в
нополия? Ею может быть «фирменный» продукт или
этой книге будет посвящена вопросу о том, где искать
услуга, без которых люди или другие предприятия не
обладающие потребительской монополией
могут обойтись. Продукты, являющиеся потребитель-
в сфере услуг.)
ской монополией, выявить легче, чем услуги, поэтому
Но одно обладание раскрученным брендом еше не
начнем с них.
Делает компанию преуспевающей. Многое зависит от
Станьте перед входом в магазин повседневных то-
компании, оттого, как ему удается извлечь
варов, супермаркет, аптеку, бар, на бензозаправочную
максимум пользы из наличия потребительской моно-
станцию или в книжный магазин и спросите себя: ка-
полии.
• 132 +
•
• ЧАСТЬ I. ОСНОВЫ
ДЕВЯТЬ ВОПРОСОВ, ОТВЕТЫНА КОТОРЫЕ ПОМОГУТ
•
Выбрав продукт или услугу, вы должны провести
Компания II
количественный и качественный анализ компании и ее
Компания
Год
Прибыли на акцию Год Прибыли на акцию
менеджмента. Наличие хорошего продукта — это толь-
ко начало процесса и еще не означает, что и компания
1,57
такая же хорошая.
1,16
0,06
1,28
0,28
0,42
1,64
-0,23
0,60
1,90
1,90
И ИМЕЮТ ТЕНДЕНЦИЮ К РОСТУ?
2,39
2,39
0,43
Потребительская монополия — замечательная вещь. Но
0,69
компанией можно управлять настолько плохо, что при-
2,69
были в расчете на акцию бывают совершенно непред-
сказуемыми. Уоррена интересуют компании с прибы-
•
лями устойчивыми и имеющими постоянную тенден-
цию к росту.
КОМПАНИЯ ПРИДЕРЖИВАЕТСЯ
иаграмма прибылей на акцию изучаемой вами ком-
КОНСЕРВАТИВНОЙ
пании (см. с. 135) более походит на ситуацию с компа-
нией I или с компанией II?
Уоррен Баффет отдает предпочтение консервативно*
Уоррен заинтересовался бы компанией но не ком-
финансируемым компаниям. Если компания обладает
панией II. Прибыли компании II слишком неустойчи-
сильной потребительской монополией, значит, она на-
вы и непредсказуемы. Какими бы конкурентоспо-
верняка имеет немалые доходы, а потому не нуждается
собными продуктами компания II ни обладала, что-то
в долгосрочных кредитах. Такие фавориты Уоррена, как
с ней не так, если прибыли так изменчивы.
и «International Flavors & Fragrances», Картина прибылей на акцию компании I может сви-
почти или совсем не имеют долгосрочных обязательств.
детельствовать не только о том, что компания обладает
любимцы Уоррена, как
и «Gillette»,
продуктом или продуктами, являющимися потреби-
имеют долгосрочные долги в размере не более годового
тельской монополией, но также и о том, что руковод-
размера чистой прибыли.
ство компании способно обращать это преимущество в
реальную ценность с точки зрения доходов акционеров.
* В финансовом контексте термин «консервативный» обычно означает
«осторожный» и противопоставляется
— Прим. перед.
•
• ЧАСТЬ I. ОСНОВЫБАФФЕТОЛОГИИ
• 16. ДЕВЯТЬ ВОПРОСОВ, ОТВЕТЫНА КОТОРЫЕ ПОМОГУТ ВАМ- •
Иногда успешно работающее предприятие с потре-
зультат обычно бывает катастрофический. Это
бительской монополией влезает долги, чтобы изыскать
связано с тем, что ни одно из двух предприятий
средства для приобретения новых предприятий. Так по-
не приносит достаточной прибыли, чтобы мож-
ступила, например, компания «Capital Cities», которая
но было выбраться из долговой ямы.
более чем вдвое увеличила свое долговое бремя ради того, В поисках преуспевающих предприятий обра-
чтобы купить телерадиосеть
В подобной ситуации
щайте внимание на компании, которые облада-
вам следует выяснить, является ли приобретаемое
ют потребительской монополией и отличаются
приятие также потребительской монополией, как в
консервативной финансовой политикой. Если
ации с «Capital Cities». Но если это не так, остерегайтесь!
компания с потребительской монополией берет
Когда компания берет крупный долгосрочный кре-
значительные суммы в долг, это оправдано лишь
дит для покупки какого-то бизнеса, правила таковы: в том случае, если деньги используются для по-
купки других потребительских монополий.
• Когда в результате покупки объединяются две по-
требительские монополии, этот факт имеет
сы стать фантастически эффективным союзом.
Когда две потребительские монополии одновре-
менно приносят большие прибыли, то даже ог-
ромная долговая гора очень скоро сократится до
БИЗНЕС ОБЕСПЕЧИВАЕТ
размера маленького холмика.