2. Увеличение денежной массы (денежно-кредитная экспансия) не служит эффективным средством для вывода экономики из спада (так как не может понизить процентную ставку): на рисунке 15.9 увеличение предложения денег (сдвиг кривой Sm в положение Sm1) не понижает процентную ставку.
Сам Кейнс довольно скептически относился к возможности существования ликвидной ловушки, но М. Фридмен утверждает, что именно она является важнейшим аргументом Кейнса против использования денежно-кредитной политики.
На самом деле главными аргументами Кейнс считал вообще нестабильность функции спроса на деньги и слабую чувствительность инвестиций к изменению процентной ставки.
В заключении вернемся к вопросу:
ЗАЧЕМ ЛЮДИ ВООБЩЕ ХОТЯТ ХРАНИТЬ ДЕНЬГИ, ЕСЛИ ОНИ МОГУТ ВМЕСТО ЭТОГО ХРАНИТЬ ПРИНОСЯЩИЕ ПРОЦЕНТЫАКТИВЫ?
Кейнс:
Существует «необходимое условие, без которого предпочтение ликвидности в отношении денег как средства хранения богатства не могло бы иметь места…Таким условием является неопределенность ».
То есть предполагается, что люди не склонны допускать риск в отношении своих финансовых активов, а деньги – безрисковые активы.
ИТАК:
1. Стремление максимизировать доходность своего портфельного богатства – основа спекулятивного спроса на деньги.
2. Стремление минимизировать риск – основа спроса на деньги из предосторожности.
Т.о., люди ставят целью не только максимизировать доход, но и одновременно минимизировать риск от хранения своих портфельных средств – это допущение Кейнса лежит в основе того, что получило название портфельного подхода.
Применяя его, некоторые авторы дополнили и усовершенствовали кейнсианский анализ спроса на деньги, в частности, разработкой концепций зависимости трансакционного спроса от процентной ставки.
Что касается спроса на деньги для трансакционных целей, то у Кейнса он имеет второстепенное значение, в то время как для классиков и фактически даже для монетаристов – это единственное, ради чего людям нужны деньги.
Кейнсианская теория предпочтения ликвидности объясняет позицию Кейнса в отношении скорости обращения денег:
· Увеличение предложения денег, снижая процентную ставку, приводит к росту только спекулятивного спроса на деньги.
· Трансакционный спрос на деньги при этом не изменяется.
· Следовательно, количество сделок также не изменяется.
· В результате большее количество денег «обслуживает» неизменное количество сделок.
· Следовательно, скорость обращения денег падает.
· Поскольку при увеличении предложения денег (рис. 15.10 стрелка 1) скорость обращения денег падает, то растет значение коэффициента k. Это приводит к росту спроса на деньги для сделок и из предосторожности (L1 = MdT + MdP = kPY), следовательно, кривая спроса на деньги сдвигается вправо (рис. 15.10 стрелка 2). В результате процентная ставка может не уменьшиться (а может и вырасти).
Рис. 15.10
i Sm Sm1
 |
(2) (1)
 | |||
 | |||
i
 |
Dm1
Dm
0 M
Т.о, изменчивость скорости обращения денег (а, следовательно, и коэффициента k) объясняет нестабильность кейнсианской функции спроса на деньги и скептицизм Кейнса в отношении денежно-кредитной политики: