Сущность и классификация источников финансирования капитальных вложений
Источники финансирования инвестиций – денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов.
Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в обществе механизма хозяйствования.
Рис. 4. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия
Уставный капитал – сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия. Для акционерного общества это совокупная номинальная стоимость акций всех типов. Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств.
Добавочный капитал – источник средств предприятия, отражающий прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования более 12 месяцев и стоимостью более 20 тыс. руб. Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества). Переоценке подлежат все виды основных средств, как действующие, так и находящиеся на консервации, в резерве, объекты незавершенного строительства, а также оборудование, предназначенное для установки.
Заемные средства – денежные ресурсы, полученные на определенный срок и подлежащие возврату обычно с уплатой процента. Включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также средства, полученные в форме кредитов банков, финансово-кредитных институтов, государства.
Основные методы финансирования инвестиционных проектов
Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.
Метод финансирования инвестиций – механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. К методам финансирования реальных инвестиций относятся: самофинансирование, финансирование через механизмы рынка капитала, привлечение капитала через кредитный рынок, бюджетное финансирование, комбинированные схемы финансирования инвестиций.
Полное внутренне самофинансирование предусматривает финансирование капитальных вложений предприятия исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов). Самофинансирование – наиболее надежный метод финансирования инвестиций, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах.
Финансирование через механизмы рынка капитала. Существует 2 основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование.
При долевом финансировании компания выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.
При долговом финансировании компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям, определенным при организации данного облигационного займа.
В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым ценным бумагам – акциям) и заемные (по долговым ценным бумагам – облигациям).
В мировой практике основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций. Достоинства такой формы финансирования: доход на акцию зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность, с помощью акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату. Открытое акционерное общество имеет больше возможностей для привлечения капитала, чем закрытое. Недостатки: увеличение числа акционеров затрудняет управление, а выпуск акций приводит к дроблению дохода между большим числом участников, открытая продажа акций может привести к утрате контроля над собственностью. Акционерное общество открытого типа более ограничено в возможностях объявления информации, составляющей коммерческую тайну.
Корпоративные облигации – документированные инвестиции, осуществляемые в предприятия различных форм собственности с целью получения от эмитентов оговоренных форм (и размеров) доходов, а также погашения (возврата) авансированных ранее сумм к определенному сроку. В основе инвестиционной привлекательности корпоративных облигаций лежит то, что, с одной стороны, владелец таких ценных бумаг получает фиксированный доход, не зависящий от цен на облигации на рынке, с другой стороны, поскольку облигации вращаются на вторичном рынке, инвесторы всегда имеют возможность сыграть на разнице цен – номинальной и рыночной.
Эмитент – лицо, выпускающее ценную бумагу.
Благодаря облигациям эмитент привлекает заемный капитал, при этом изменения структуры собственности не происходит и новые инвесторы не вмешиваются в дела управления компанией.
Привлеченные через выпуск облигаций средства, как правило, обходятся компании дешевле, чем банковский кредит. Однако к этому методу финансирования инвестиций могут прибегать лишь те предприятия, платежеспособность и деловая репутация которых не вызывают сомнений у инвесторов (кредиторов).