Лекция 3. Понятие инвестиций.
Инвестиции – это вложения ср-в с целью получения дохода.
Различают реальные реальные инвец- ии, т.е вложения капитала в стр-во, расширения или развития произ-ва.
Портфельные инв. приобретение ценных бумаг, акций, облигаций.
По направлению действий различают:
1.инвестециии на основание объекта(начальные инв)
2. инв. на расширение (на увелич. проз-нного потенциала)
3. инв. на замену приобретение изготовление новых ср-в проз-ва с целью поддержания состава осн. ср-в п/п
4. инв на НИОКР
5. На подготовку кадров рекламу на орану окр. среды.
Реальные инв. раскрываются в сметах.
Смета – это комплекс расчетов для опред. размера затрат по капительным вложениям. Т.о смета определяет стоимость проекта и является инструментом управления проекта.
Т.к позволяет осущ. контроль и анализ денежных ср-в по проекту.
Сводно- сметный расчет вкл. в себя 12 глав:
Подготовка территории строительства
Осн. объеты строительства(стоимость оборудования)
Объекту подсобного произ-нного и обслуживающего назначения
Объекты энерго хоз-ва
Объекты транспортного хоз-ва и связи.
Наружные сети и сооружения водо- тепло- газо снабжения.
Благоустройство и озеленение территории
Временные здания и сооружения
Содержание дерекции строит. п/п и авторский надзор.
Подготовка эксплутационых кадров.
Проектные работы.
Прочие работы.
ССР основывается на локальных сметных расчетах к-ые составляются по каждой главе в соответствии с рабочими чертежами технологич. и иной документацией.
В локальных сметах опред. объемы строит. И монтажных работ стоимость конструктивных элементов и видов работ.
Существенную часть расходов по ССР составляют накладные расходы.
Накладные расходы входят статьи:
Административно- хоз расходы
Оплата консультационных инфор-нных и прочих расходов.
Расходы по обслуживанию работников
Расходы на организацию работ на строит. Площади.
Расходы по набору персоналу
Расчеты в ССР осущ. В базисных ценах, а потом общая сумма переводится в текущие цены с помощью коэффициентов.
ССР представляет собой расчетно плановый документ.
Если факт. Затраты <плановых то окупаемость проекта будет возрастать требуется доп. Финансирование.
ССР и оценка эффективности инв. по проекту разрабатывается в 2 видах:
Предварительно технико- эконом обоснование
Если проект утвержден то разрабатывается полная ТЭО
Источники инвестиций.
Сущ-т 3 группы источников:
Собственные
Заемные
Привлеченные
Собственные ср-ва п/п выступают как внутренние (вторичные) а привлеченные и заемные как внешние (первичные) источники финансирования.
К собственным ср-вам относятся:
-чистая прибыль от произ-ной и фин-ой деят п/п
- аммортизационные отчисления
- страховое возмещение убытков
- ср-ва от продаж ОС
- ср-ва от реализации НМА
Привлеченные ср-ва – ср-ва предоставляемые на постоянной основе по к-ом может осущ-ся выплата владельцам этих ср-в дохода и к-рые могут не возвращаться владельцам.
К ним относятся:
- ср-ва полученные от размещения акций
- паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юрид лиц в уставной фонд п/п
- ср-ва выделяемые вышестоящими холдингами и АК.
- гос. ср-ва предоставляемые на целевое инвестирование ввиде дотаций.
- ср-ва иностранных инвесторов в форме участия в уставном капитале совместных п/п
Заемные ср-ва – это ср-ва полученные на опред срок и подлежащие возврату с уплатой за их использование
Их можно разделить на: д/ср и кр/ср.
Д/ср заемные ср-ва вкл. в себя:
- д/ср кредиты банков
- д/ср гос. инвес-нные кредиты
- ср-ва от выпуска д/ср облигаций на срок свыше года и лизинг
Кр/ср заемные ср-ва:
- комерческий кредит
- ср-ва от выпуска кр/ср облигаций
- кр/ср кредиты банков
Плюсы собственных ср-в:
- досткпность
- быстрота реализации
- меньшая стоимость
Минусы:
- ограниченность объемов
- отвлечения собст. ср-в из оборота
- отсутствие независимого контроляза эффективностью использования
Плюсы внешних источников:
- все минусы собств. ср-в
Минусы:
- сложность привлечения
- риск наступления неплатежеспособности
- уменьшение прибыли в связи с выплатой %
- возможность изменения структуры собственников.
Учет фактора времени осущ. С помощью % ставок.
Лекция 4. Показатели оценки эффективности.
1.показатели,учитывающ фактор времени(длеконтные или динамичные)-основные на изменении доходов,получаемых по проекту и направленных инв.в теч.разл.периода врем.
2.показатели, ˠ не учитывают фактор времени.
Все показатели основыв.на том,что произв.оценка на нач.точку реализ.прод.
1.Чистая привед.стоимость(NPV)
NPV=∑D - ∑ инв.
=∑ 
- ∑ 
n-период, i-% ставка (i=15%=0,15)
Пример. Проект предполагает влож инвестиции в течение одного года в сумме 10 млн р.
Сначала 2 года получают 4 млн; 3 года 5млн;4 года 5 млн; 5 года 5 млн.
I = 10% (0,1)
NPV = + + + - 
=1,38
Если NPV>0, то проект принимается; NPV<0, то проект отвергается; NPV=0,то рассматривается эконом и соц эфф проекта.
Модификация NPV
Инв. Осущ-ся в начале первого года, реализация проекта, т.е. они не дисконтир.
NPV = ∑ - U
Если доходы в виде аннуитета
D1 = D2 = D3 = …R
NPV = D* 
, i - ∑U
Если проект не имеет конкретных сроков реализации, то невозможно определить доход сколько лет будет получаться доход
NPV
g= темп рост или снижения дохода в течение определенного периода:
Если доходы снижаются, то i+g; доходы увеличиваются, то i-g.
В качестве дохода в инв проекте рассм-ся сумма чистой прибыли и амортиз отчисл.
D=ЧП+АМ отч.
Чистые ден поступления(доход).
Наименование показателя:1)V реализации (V*Ц); 2) экспл. Расходы; 3) амортизация; 4) валовая прибыль (=n1-n2-n3);5) налог на прибыль (20% от вал прибыли); 6) ЧП (ВП - налог на прибыль); 7) ЧДП(чистые ден поступ – доход)
(Ам отч + ЧП)
2. Рентабельность инвестиций (индекс рент-ти инвест) – PI
По методике расчета полностью соот методике расчета NPV, но с разницей, что дисконтир.делим на ивест.
PI = 
/ 
Если инв в нач 1 года реализ. Проекта, то PI= / инв.
Формула Гордона: PI = 
/ инв.
Если PI>1, то проект принимается; PI<1, то проект отвергается; PI = 1, то расчит эконом и соц эфф. PI показывает ск-ко дисконтир. Дохода получ по проекту на (1 руб) дисконтир инв.
3. Норма рентабельности инвестиции или внутр норма рент инв.
IRR – такое знач инв исп в коэф дискон, при ˠ NPV проекта = 0.
NPV=∑ - ∑ = 0
∑ 
- ∑ 
= 0
I=x; x=?
IRR=I при NPV = 0
IRR показ-т max допустимый относит уровень расходов по проекту,если проект финансир-ся за счет кредита в банке,то %ставка по кредиту должна быть < показателя IRR.
Т.е. IRR показывает верхнюю границу ур-я банк % ставки,если они равны,то NPV проекта =0.
Если IRR>%ставки по проекту,то принимаем; IRR<i, то отвергаем; IRR=i,рассм-м иные виды эффектив.