Тюмень, 2009
Содержание
Введение……………………………………………………………….………3
Глава 1. Общая характеристика инвестиционного поведения……...........5
1.1. Общие понятия…………………………………………………………5
1.2. Инвестиционные процессы в стране………………………………….8
1.3. Требования инвестора к содержанию инвестиционных проектов…8
1.4. Рекомендации по организации инвестиционного процесса………...9
1.5. Инвестиционный проект…………………………………………........10
1.6. Банковские инвестиции………………………………………………..12
Глава 2. Тенденции и перспективы трансформации денежных накоплений в инвестиции (на примере России)………………………………………….….16
2.1. Особенности формирования рынка сбережений в России…………….16
2.2. Основные зарубежные инвесторы и стратегии инвестирования в российский рынок………………………………………………………………22
2.3. Перспективы совершенствования российского рынка ценных бумаг в целях инвестирования…………………………………………………….……28
Заключение……………………………………………………………………...38
Список литературы……………………………………………………………..40
Приложение………………………………………………………………………41
Введение
Проблема привлечения денежных накоплений в инвестиции всегда являлась и является актуальной. В данной работе рассматриваются перспективы развития инвестиционного поведения на мировом уровне и в частности, в России.
Цель курсовой работы: предоставить информацию, общие понятия и характеристики инвестиций и инвестиционного поведения, составить рекомендации по организации инвестиционного процесса, а также рассмотреть тенденции и перспективы трансформации денежных накоплений в инвестиции на примере России.
В соответствии с указанными целями в данной работе были поставлены и решались следующие задачи:
- Изучить общие понятия и характеристики инвестиционного поведения;
- Составить рекомендации по организации инвестиционного процесса;
- Выявить особенности формирования рынка сбережений в России;
- Рассмотреть различные стратегии инвестирования в российский рынок;
- Выявить и обозначить перспективы совершенствования российского рынка ценных бумаг в целях инвестирования;
- Сделать вывод на основании собранной и переосмысленной информации.
Объектом исследования является инвестиционное поведение, предметом – непосредственно денежные накопления, используемые в целях инвестирования.
В первой главе представлены основные понятия и характеристики инвестиционного поведения, обозначены инвестиционные процессы в стране, а также составлены рекомендации по планированию вложений, дано подробное описание банковских инвестиций и их функционирование внутри страны и за её пределами.
Во второй главе представлены особенности Российского инвестирования, влияние зарубежных инвесторов на Российский фондовый рынок, выявлены перспективы развития рынка ценных бумаг и использование их в целях инвестиций, а также обозначены решения и нововведения, необходимые для улучшения количества инвестиционных вложений в фондовый рынок. В данной главе также рассматривается влияние активного инвестиционного поведения как зарубежных, так и российских инвесторов на развитие страны в целом.
Глава 1.
1.1. Общие понятия.
Инвестор – это физическое или юридическое лицо, имеющее свободные денежные средства, которые он размещает с целью увеличения их стоимости или получения положительного дохода. В качестве вариантов размещения средств могут выступать ценные бумаги (акции и облигации предприятий, банковские векселя), банковские депозиты, страховые накопительные программы, вложения в недвижимость, приобретение драгоценностей или высоколиквидного товара, инвестирование в бизнес коммерческих компаний или производственных предприятий.
Для предприятия производственной сферы интерес представляют те инвесторы, которые готовы финансировать развитие их производства.
Существуют два основных варианта внешнего финансирования производственного предприятия: получение кредита в банке и привлечение средств инвесторов.
Кредитный вариант финансирования.
Предприятие-заемщик представляет в Банк- кредитор бизнес-план деятельности и залог или гарантию по возврату кредита. Банк- кредитор предоставляет кредит. Полученный кредит Предприятие использует для создания производства новой продукции, которую продает покупателям.
Получая оплату продукции, Предприятие оплачивает % по кредиту, и через определенный срок возвращает кредит.
Инвестиционный вариант финансирования.
Предприятие-заемщик представляет инвестору инвестиционный проект. Инвестор переводит финансовые средства предприятию в виде инвестиций на создание нового производства.
Полученные Инвестиции предприятие использует для создания производства новой продукции, которую продает покупателям.
Получая оплату продукции, предприятие получает прибыль, часть из которой выплачивается Инвестору в виде дохода на инвестиции.
Преимущество Инвестиционного варианта финансирования для Предприятия-заемщика в том, что Инвестор не требует возврата произведенного финансирования. Инвестиции фиксируется в ценных бумагах Предприятия, передаваемых Инвестору, на которые он получает доход.
Вложенную сумму Инвестор возвращает только при реализации полученных ценных бумаг предприятия другому Инвестору. Поэтому он заинтересован не только в доходах на инвестиции, но и в росте стоимости Ценных бумаг предприятия. Это должно быть отражено в Инвестиционном проекте будущего бизнеса, который первоначально представляется Инвестору.
Предприятие только тогда может быть объектом инвестирования, когда оно становится источником дохода для инвестора.
При всей привлекательности инвестиционного варианта финансирования, опыт реального взаимодействия с потенциальными инвесторами выявляет ряд принципиальных трудностей, связанных с организацией работы на финансовых рынках.
Если Предприятие-заемщик у всех на виду, то инвестор скрыт за несколькими уровнями посредников.
Особенности поведения посредников могут различаться, но в любом случае прямой инвестор явно не наблюдается.
Кроме того, существуют целый ряд организаций – финансовых посредников, которые активно поглощают свободные денежные средства частных инвесторов.
Финансовые посредники - конкуренты Предприятия-заемщика.
Основным конкурентом Предприятия-заемщика по привлечению инвестиций являются Финансовые посредники (банки, финансовые и страховые компании, пенсионные фонды)
Финансовый посредник привлекает свободные средства частных инвесторов под 5-10% годовых, затем размещает их на финансовом рынке, где может получать 50-100% годовых.
Предприятие-заемщик может использовать финансовых посредников для получения средств на финансирование собственных проектов. В западных странах существует механизм IPO (Intitial Public Offering, в переводе "начальное публичное предложение").
Предприятие-заемщик для получения финансирования под расширение производства принимает решение о выпуске новых ценных бумаг для продажи их на финансовом рынке. Выпущенные ценные бумаги передаются Финансовой компании, которая реализует их среди частных инвесторов по закрытой подписке, а полученные средства за вычетом своего вознаграждения передает Предприятию-заемщику.
В последующем ценные бумаги (акции) компании увеличиваются в цене в несколько раз, что позволяет инвестору получить доход после их продажи.
Использование финансового посредника для привлечение средств.
Компания-заемщик под существующий проект производства осуществляет выпуск первичных ценных бумаг и поручает их продажу финансовой компании.
Финансовая компания продает ценные бумаги частным инвесторам, а полученные средства за вычетом своего вознаграждения передает Предприятию-заемщику. Вознаграждение финансовой кампании устанавливается в форме скидки или дисконта от курса ценной бумаги.(1).
1.2. Инвестиционный процесс в стране.
В России инвестиционный процесс организован очень слабо. В настоящее время свободные денежные средства находятся у населения и не используются. Существующих финансовых посредников очень мало, практически нет конкуренции за средства частных инвесторов. Те финансовые компании и банки, которые готовы финансировать проекты, сталкиваются с другой проблемой. Оказывается, нет привлекательных инвестиционных проектов и приличных заемщиков.
Так как активность инвестиционных процесса очень низкая, на него начинают влиять посредники второго уровня – консалтинговые и аудиторские компании, а также посредники третьего и четвертого уровня - чиновники и преподаватели учебных заведений. Именно они формируют сейчас представления всех участников инвестиционного процесса, получая доходы от организации этих представлений.
1.3. Требования инвестора к содержанию инвестиционных проектов.
Требования инвестора по отбору инвестиционных проектов существенно отличаются от представлений классического бизнес-плана, например Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.
Инвестора больше интересует деятельность предприятия внутри, а не его внешние отношения, описываемые в бизнес-плане. Только тогда, когда инвестор через своих экспертов убеждается в технической реализуемости предполагаемого проекта, он принимает решение о возможном варианте участия в нем. Между будущим инвестором и предприятием нет больших противоречий, оба они заинтересованы в успешной деятельности предприятия.
Выводы: предприятие-заемщик должно стать активным участником инвестиционного процесса и иметь разумную инвестиционную стратегию, привлекательную для инвесторов.
Посредники в инвестиционном процессе преследуют другие цели. Они не собираются ничего финансировать, реализация проекта им не нужна. Экспертиза проекта проводится формально, с точки зрения внешней реализуемости. Посредники собирают информацию о предприятиях, инвесторах и сами бизнес-планы, а затем зарабатывают деньги на услугах по продвижению проекта.(2).
1.4.Рекомендации по организации инвестиционного процесса.
Рекомендации для крупных предприятий – создание собственной финансовой компании, которая будет представлять его интересы на финансовом рынке, и привлекать денежные средства инвесторов.
План работы для малых и средних предприятий:
- Создание инвестиционного подразделения из 2-3 человек под руководством финансового директора предприятия
- Разработка инвестиционной стратегии предприятия
- Выбор динамики финансовых показателей предприятия на 5-10 лет, привлекательной для инвесторов
- Разработка инвестиционных проектов и программ развития предприятия
- Поиск надежных партнеров-посредников на инвестиционном рынке
- Проведение рекламной компании проектов и продвижение проектов
- Получение предложений от потенциальных инвесторов, создание базы инвесторов
- Проведение переговоров с представителями инвесторов, согласование процедуры финансирования, отбор реальных предложений
- Совместная с инвестором разработка бизнес - моделей инвестирования
- Получение инвестиций и реализация проекта
- Осуществление контроля, согласованного с инвестором, производственных и финансовых показателей предприятия.
Для частных предпринимателей, изобретателей и разработчиков, желающих привлечь внимание к своему проекту – размещение подробного описания проекта в Интернет и активное рекламирование его через доски объявлений.
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой развивающейся организации. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различными, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.
1.5. Инвестиционный проект.
Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной, экологической, социальной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение.
Многие нововведения требуют финансовых затрат, вложений капитала в новые здания, сооружения, станки, оборудование, запасы сырья и материалов, используемых в производстве. Следует финансировать научно-техническую деятельность, проведение исследований и проектирования изделий и технологических процессов. Необходимо оплачивать работы сотрудников на начальном этапе, рекламную кампанию и др.
Например, речь идет о строительстве нового завода. Основное при принятии решения - выяснение финансовой выгодности или невыгодности будущего предприятия. Нельзя забывать, скажем, и о социальном окружении: с одной стороны, появятся новые рабочие места, с другой стороны, население может выступить против проекта, сочтя его экологически вредным. В соответствии с Законом РФ "Об экологической экспертизе" любая намечаемая хозяйственная или иная деятельность рассматривается как имеющая потенциальную экологическую опасность, а потому любая такая деятельность подлежит государственной экологической экспертизе (за счет заказчика). Только при ее положительном заключении разрешается финансирование и кредитование проекта.
Инвестиционные проекты разрабатывают не только частные предприятия, но и государственные организации. Так, изменение налоговой системы - тоже инвестиционный проект.
Рынок сбережений, являясь составной частью финансового рынка, объединяет различные фонды сбережений, которые по своей структуре и характеристикам могут присутствовать во всех секторах финансового рынка. При этом необходимо учитывать, что существуют сбережения в неорганизованной форме, которые, по сути, выпадают из оборота финансового рынка и соответственно рынка сбережений.
Функционирование рынка сбережений происходит благодаря действию финансово-инвестиционного механизма, обеспечивающего привлечение и инвестирование легальных денежных фондов накопления хозяйствующих субъектов, осуществляющего трансформацию сбережений в инвестиции.
1.6. Банковские инвестиции.
Обычно под инвестициями понимаются долгосрочные вложения капитала в какое-либо предприятие, дело, проект. К инвестиционной деятельности, к примеру, помимо вложений в ценные бумаги зачастую относят и кредитование основных фондов предприятия, ссуды малому бизнесу, финансирование текущих, краткосрочных потребностей предприятия. Однако более корректным следует считать следующее определение. Банковские инвестиции – это вложения банковских ресурсов на длительный срок в ценные бумаги с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются на основе расширения влияния банков на клиентов через владение контрольным пакетом их ценных бумаг. К банковским инвестициям относятся вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги. Несмотря на то, что банковские инвестиции согласно определению должны носить долгосрочный характер, все инвестиционные инструменты подразделяют на: а) инструменты денежного рынка со сроком обращения до года, которые характеризуются низким риском и высокой ликвидностью; б) инструменты рынка капиталов, которые погашаются более чем через год и в целом характеризуются более высокой доходностью. Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, как физические, так и юридические лица, в том числе банки, а объектами инвестиционной деятельности служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности. Инвестиционная деятельность коммерческих банков осуществляется за счет:·собственных ресурсов;·заемных и привлеченных средств. Основные направления участия банков в инвестиционном процессе в наиболее общем виде следующие:•мобилизация банками средств на инвестиционные цели; •предоставление кредитов инвестиционного характера; •вложение средств в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента). Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств – основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность банков рассматривается как бизнес по оказанию двух типов услуг: увеличение наличности путем выпуска или размещения ценных бумаг на их первичном рынке; соединение покупателей и продавцов существующих ценных бумаг на вторичном рынке при выполнении функции брокеров и/или дилеров. В советской экономической литературе под инвестиционной деятельностью банков понимали мобилизацию и предоставление заемщикам долгосрочного ссудного капитала. Такая трактовка была обусловлена существующими особенностями организации банковского дела, спецификой объектов и субъектов инвестирования, поскольку основной формой инвестиционной деятельности банков в дореформенный период выступало долгосрочное кредитование. Инвестиционная деятельность в узком смысле слова, предполагающая функционирование рынка ценных бумаг, не могла существовать по вполне понятным причинам. С переходом к рыночной экономике и становлением фондового рынка трактовка банковских инвестиции как долгосрочных вложений в ценные бумаги находит отражение и в отечественной экономической литературе. Отмечается, что к банковским инвестициям принято относить ценные бумаги со сроком до момента погашения свыше одного года. Инвестиции понимаются и как все направления размещения ресурсов коммерческого банка, и как операция по размещению денежных средств на срок в целях получения дохода. В первом случае к инвестициям относят весь комплекс активных операций коммерческого банка, во втором - его срочную составляющую. Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание. (3).
Инвестиционную деятельность банков в микроэкономическом аспекте – с точкизрения банка как экономического субъекта – можно рассматривать как деятельность, в процессе которой банк выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных активов и покупку финансовых активов с целью извлечения прямых и косвенных доходов. Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансового посредников. В этом качестве банки способствуют реализации инвестиционного спроса хозяйствующих субъектов, выступающего в условиях рыночной экономики в денежно-кредитной форме, трансформации сбережений и накоплений в инвестиции. Поэтому в макроэкономическом аспекте понимается как деятельность, направленная на удовлетворение инвестиционных потребностей экономики. Таким образом, инвестиционная деятельность банков имеет двойственную природу. Инвестиционная деятельность, рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), нацелена на увеличение доходов банка. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.Инвестиционная деятельность банков с позиции развития экономики включает те вложения, которые способствуют получению дохода не только науровне банка, но и общества в целом (в отличии от тех форм инвестиционной деятельности, которые обеспечивая увеличение дохода конкретного банка, сопряжены с перераспределением общественного дохода). Следовательно, критерием отнесения к инвестиционной деятельности с точки зрения макроэкономики является производительная направленность вложений банка.Оба аспекта инвестиционной деятельности коммерческих банков тесно связанны друг с другом. В основе этой взаимосвязи лежит развитие рынка приватизационных объектов и рынка ценных бумаг, инструменты которого косвенно или прямо формируют предпосылки инвестиционного процесса. В ходе инвестиционной деятельности в микроэкономическом аспекте коммерческие банки участвуют в размещении ценных бумаг приватизируемых предприятий, осуществляют вложения в уставной капитал в форме приобретения акций, паев, долей в ценные бумаги предприятий, размещаемых на первичном рынке, ведут учредительскую деятельность.
Таким образом, собственно инвестиционная деятельность является важной составляющей инвестиционных процессов в экономике.(4).
Глава 2.
2.1. Особенности формирования рынка сбережений в России.
В условиях трансформации экономической системы России задача повышения инвестиционной активности экономических субъектов является одной из приоритетных, так как от ее решения во многом зависит успех достижения стабильно высоких темпов экономического роста. Решение данной задачи требует выполнения как минимум двух основных условий. Во-первых, поиска и привлечения дополнительных источников инвестиций, преимущественно внутренних резервов страны. Во-вторых, повышения эффективности функционирования рынка сбережений, который объединяет совокупность институтов, ответственных за аккумуляцию, трансформацию и распределение сбережений в экономике.
Как показывает опыт функционирования рынков сбережений в странах с устойчивой рыночной экономикой, эффективным является такой финансово-инвестиционный механизм, который обеспечивает привлечение не менее 40 % совокупных сбережений граждан. Но как показывают данные статистики, на рынке сбережений России финансово-инвестиционный механизм является неэффективным, так как он аккумулирует и трансформирует в инвестиции реального сектора экономики лишь 5, 15% сбережений населения.
В России процесс формирования и использования сбережений имеет свою ярко выраженную специфику. Она проявляется в том, что на российском рынке сбережений сложилась ситуация, когда, с одной стороны, имеется значительное количество свободных денежных средств на руках у населения, с другой - острая потребность в этих средствах у производственного сектора экономики. При этом каждая из сторон остается при своих нереализованных интересах, поскольку отсутствует эффективная система привлечения сбережений населения в реальный сектор экономики, оптимально отвечающая интересам населения и предприятий. В результате сбережения населения в большинстве своем имеют неорганизованный характер, выражающийся в хранении дома наличных денег. Неорганизованные сбережения не могут превратиться в мощный инвестиционный источник экономического роста страны.
Практика показывает, что в настоящее время наибольшее распространение в мире получили такие инвестиционные институты, как сберегательные отделения коммерческих банков, чековые инвестиционные фонды, инвестиционные и страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и другие.(5).
В России процесс формирования и развития рынка сбережений имеет свои ярко выраженные особенности. Так, одним из самых динамично развивающихся сегментов российского рынка сбережений является деятельность страховых компаний. В качестве отличительной особенности российского рынка можно также указать на тенденцию развития негосударственных пенсионных фондов, которые привлекают ресурсы, способные стать источником долгосрочных инвестиций. Вместе с тем, объем финансовых ресурсов, аккумулируемых ими, пока незначителен, и поэтому они не могут играть существенной роли на рынке сбережений. В секторе негосударственного пенсионного обеспечения России ситуация осложняется и тем, что на инвестиционную активность фондов оказывает сильное влияние их корпоративный характер.
Отрасль инвестиционных фондов, как часть рынка сбережений, пока еще является менее развитым сектором в России. Однако с начала 2003 г. здесь наблюдается определенный подъем. С учетом успешной деятельности (высоких показателей доходности при умеренном риске) большой группы паевых инвестиционных фондов, можно ожидать продолжения роста инвестиций мелких и средних инвесторов в паевые инвестиционные фонды, также как и существенного усиления их позиций на финансовом рынке России.
Таким образом, можно констатировать, что в последние годы наметилась положительная тенденция в функционировании рынка сбережений: увеличилось число финансовых институтов, возросла их доходность; обозначился рост числа вкладчиков и соответственно аккумулируемых финансовых ресурсов. Но, по-прежнему, деятельность финансовых посредников нельзя назвать эффективной, т.к. объемы привлекаемых ими сбережений населения остаются низкими, что не позволяет в полной мере использовать их в экономике России. В некоторой степени это объясняется тем, что в условиях российской действительности слабо реализуются важнейшие функции рынка ценных бумаг, а именно функция по привлечению долгосрочных инвестиций в реальный сектор и информирование инвесторов о текущих тенденциях развития экономики.
Неэффективность функционирования фондового рынка особенно заметна на региональном уровне, где зачастую обнаруживается его обособленность. Особенностью регионального рынка является отсутствие торговых фондовых площадок, из-за чего становится невозможным прямой доступ юридических и физических лиц к организованному рынку ценных бумаг. Это приводит к дополнительным издержкам инвесторов, снижает привлекательность операций с ценными бумагами. Среди других отрицательных черт регионального рынка можно выделить слабое развитие сети профессиональных участников рынка ценных бумаг, его информационную закрытость, в связи с чем бывает очень трудно получить сведения по многим вопросам деятельности участников рынка ценных бумаг.
Основным институтом мобилизации денежных средств населения и трансформации их в инвестиции продолжает оставаться банковская система России, которая пока не играет заметной роли в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции.
К указанным факторам добавляется и низкая эффективность российской банковской системы, которая пока не соответствует уровню стран с развитой рыночной экономикой. Так, по мнению экспертов, лишь треть ежегодного прироста сбережений населения, который составляет величину около 20 млрд долл., поступает в банковскую систему. Основная их часть - 55%, или около 100 млрд долл., направляется на покупку наличной валюты (доллары и евро) или хранится в рублях на руках у населения.
Несмотря на благоприятные тенденции, наметившиеся в последние два года, основная цель функционирования рынка сбережений, состоящая в привлечении финансовых ресурсов населения и предприятий в экономику, пока не достигнута.
Это подтверждают и результаты исследования, проведенного в Пензенской области, в ходе которого было выявлено, что самая малочисленная группа владеет самым большим объемом сбережений, а группе с самыми низкими доходами (22,6% населения) принадлежит лишь 1,3% совокупных сбережений.
Таким образом, инвестиционный потенциал населения достаточно высок, однако он практически не используется, т.к. сбережения населения не вовлечены в инвестиционный процесс региона.
В этой связи развитие рынка сбережений, как социально-экономического механизма мобилизации денежных накоплений населения и трансформации их в инвестиции для реального сектора экономики, является приоритетной задачей российской экономики.
Это требует более активной и эффективной деятельности государства, в первую очередь, по созданию условий для активизации процессов аккумулирования денежных средств населения и кредитования отечественного производства. По нашему мнению, в основу процесса вовлечения сбережений населения в инвестиционный оборот могут быть положены следующие принципы:
- обоснование приоритетных задач развития финансовых и инвестиционных институтов, способствующих повышению эффективности привлечения сбережений населения;
- расширение набора финансовых инструментов привлечения сбережений населения и выработка механизмов их защиты;
- учет особенностей регионального и местного характера при выборе целей и инструментов привлечения инвестиционных ресурсов населения;
- предоставление налоговых льгот финансовым учреждениям, кредитующим реальный сектор экономики;
- разработка программы повышения уровня реальных доходов населения.
На макроуровне должна быть разработана целенаправленная стратегия долгосрочного развития, в рамках которой осуществляется процесс формирования рынка сбережений в России. В основу расширения возможностей использования средств населения, как источника инвестирования, должен быть положен рост благосостояния народа и увеличение его резервных финансовых ресурсов.
Усиление государственного влияния на процесс формирования рынка сбережений и их трансформации в реальные инвестиции должны быть направлены на решение следующих задач:
- формирование правовой базы инвестиционного процесса и инструментов, стимулирующих вовлечение сбережений населения в экономический оборот;
- обеспечение гарантий населению свободного выбора любого из существующих вариантов размещения сбережений по критерию их выгодности, надежности и целесообразности с точки зрения интересов и приоритетов владельцев сбережений;
- обеспечение условий для реализации интересов собственников сбережений (в соответствии с установленными целями и приоритетами) на основе развития конкуренции;
- осуществление государственного контроля за деятельностью финансовых и инвестиционных институтов, работающих со средствами населения, по обеспечению надежной гарантии защиты прав и интересов собственников вложенных средств;
- разработка и внедрение комплекса правовых и организационных механизмов привлечения сберегаемых средств населения на муниципальном и региональном уровнях.
Несмотря на наличие негативных факторов на российском рынке, иностранные инвесторы рассматривают его в качестве довольно перспективного рынка с точки зрения предоставляемых возможностей вложения капитала. Данная тенденция обусловлена постепенным улучшением инвестиционного климата в России на фоне проводящихся реформ в экономике страны, а также затянувшимся периодом застоя на мировых финансовых рынков, что само по себе повышает привлекательность инвестиций на emergingmarkets.
Увеличение объема инвестиций позитивно отразится на состоянии российской экономики - так, рост прямых инвестиций привел бы к усилению конкуренции российским монополиям и обеспечил бы источник капитала помимо ограниченного финансирования, предоставляемого нефункционирующим банковским сектором. Улучшение качественных и количественных показателей портфельных инвестиций повысило бы ликвидность российского фондового рынка и степень его эффективности, а также позволило компаниям привлекать средства с помощью механизмов рынка акций и долговых обязательств.
Максимальное вовлечение сбережений населения в инвестиционный процесс требует формирования единой государственной политики и долгосрочной стратегии, обеспечивающих тесное экономическое взаимодействие основных хозяйствующих субъектов экономики - населения, предприятий и государства, и является ключевым фактором развития экономики России.
2.2. Основные зарубежные инвесторы и стратегии инвестирования в российский рынок.
В последнее время все больше инвестиций (особенно портфельных) осуществляют институциональные инвесторы. В промышленно развитых странах институциональные инвесторы включают публичные и частные пенсионные фонды, компании страхования жизни и другие страховые компании, взаимные фонды, страховые фонды и др. Деятельность институциональных инвесторов способствует снижению рискованности вложений на международном фондовом рынке. Аккумулируя средства вкладчиков, они диверсифицируют портфель принадлежащих им финансовых инструментов, решая задачу стабилизации риска и доходности. Инвестиционные фонды как институты коллективных инвестиций формируют значительную часть спроса со стороны зарубежных инвесторов.
До кризиса 1998 г. иностранные институциональные и частные инвесторы наиболее активно вкладывали средства в российские акции и долговые инструменты через портфельные фонды, такие как Hermitage, Regent, Lexington и т.д. Интерес же к прямым инвестициям, требующим более долговременной стратегии и большей стабильности, был относительно невелик. Тогда успешно работали RussiaPartners (USD150 млн.), FirstNIS (USD160 млн.), AIG - Brunswick (USD300 млн.), государственные американские фонды US - RussiaInvestment и DefenseEnterpriseFund (USD70 млн.).
До кризиса наблюдалась высокая концентрация активов зарубежных фондов. (Приложение 1). Так, 70% активов 20 крупнейших фондов приходилось на пять из них: HermitageFund (USD708 млн.), FirstRussianFrontiers (USD201 млн.), FlemingRussianSecurities (USD192 млн.), RussianProsperityFund(US 168 млн.), LexingtonTroikaDialogFund (USD 140 млн.). Такая концентрация усиливала зависимость рынка от внутренних решений и проблем конкретных фондов.
В настоящее время интерес инвестиционных фондов к вложениям средств на российском рынке существенно возрос. Из всех инвестиционных фондов, работающих на Нью-Йоркской фондовой бирже, по меньшей мере, восемь нацелены на вложения в Россию, в том числе два закрытых фонда. Так, например, один из крупнейших институциональных фондов США CapitalGroup нарастил свою долю в ЛУКОЙЛе с 6% почти до 10%, вложив в это USD1 млрд. Этот факт является очевидным свидетельством того, что иностранные инвесторы перенаправляют портфельные инвестиции на российский фондовый рынок. У инвестиционных фондов имеются уже сейчас значительно большие лимиты на покупку российских ценных бумаг.
Определим основные группы иностранных фондов, осуществляющих инвестиции на российском рынке. Во-первых, важной группой инвесторов являются группы прямых инвестиций, оперирующие в глобальном масштабе на развивающихся рынках, прежде всего уже имеющие опыт работы в России, пусть даже и по другим направлениям. Эти игроки, как правило, специализируются на крупных и средних предприятиях.
В настоящее время можно также выделить несколько групп портфельных инвесторов на российском рынке ценных бумаг:
- Специализированные на России фонды - это ограниченный круг небольших инвестиционных фондов.
- Фонды, специализированные на странах Центральной и Восточной Европы.
- Глобальные фонды.
-Региональные фонды (Центральная и Восточная Европа).
- Отраслевые фонды.
В России основными отраслями вложений являются топливно-энергетический комплекс, электроэнергетика, металлургия и связь.
Инвесторы в развивающиеся рынки применяют в своей деятельности различные стратегии инвестирования, однако все они сходятся во мнении относи<