ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ
Профессиональная деятельность по ценным бумагам - проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами или их производными, третьих лиц в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда) (п. 5 ст. 1 Закона "О ценных бумагах и фондовых биржах").
В соответствии с законодательством Республики Беларусь основными видами профессиональной деятельности по ценным бумагам являются:
- посредническая деятельность по ценным бумагам;
- коммерческая деятельность по ценным бумагам;
- деятельность инвестиционного фонда;
- деятельность депозитария;
- доверительная (трастовая) деятельность;
- деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя);
- прочие виды деятельности.
Посредническая деятельность (брокерская деятельность) - купля-продажа ценных бумаг за счет и по поручению клиента.
Коммерческая деятельность по ценным бумагам (дилерская деятельность) - выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи. При этом необходимо отметить, что банки не могут осуществлять коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают.
Деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда.
Следует обратить внимание, что указанными видами деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды.
Порядок проведения операций фондом, конкретные направления вложений мобилизованных им средств, условия совершения операций, ответственность учредителей и управляющих перед акционерами фонда, порядок исчисления активов фонда, приходящихся на одну выпущенную им акцию, и другие важные для акционеров вопросы содержатся в уставе фонда. Использование средств фонда с нарушением устава не допускается.
Деятельность депозитария - деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам.
Депозитарий не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает.
Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бумагами - деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление.
Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и доверительное управление, действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца ценных бумаг или указанных им лиц.
Деятельность специализированного регистратора ( независимого реестродержателя) - выполнение функций держателя реестра акционеров, осуществляемых по договору с эмитентом, а также действий по ведению учета выданных и возвращенных сертификатов акций и (или) выписок из реестра и иных видов деятельности, вытекающих из выполнения функций специализированного регистратора (независимого реестродержателя).
Специализированный регистратор (независимый реестродержатель) не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает, за исключением случаев первичного размещения.
Прочие виды деятельности - взаимосвязанные с вышеперечисленными видами деятельности, осуществляемые юридически-ми лицами, прежде всего по предоставлению консультационных услуг в области операций с ценными бумагами (такие услуги вправе оказывать только лица, осуществляющие профессиональную деятельность по ценным бумагам).
Профессиональная и биржевая деятельность в соответствии с Декретом Президента Республики Беларусь от 14.07.2003 № 17 "О лицензировании отдельных видов деятельности" является одним из видов деятельности, на осуществление которой необходимо получение специального разрешения (лицензии).
Лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам (выдача, приостановление и аннулирование лицензий на профессиональную деятельность по ценным бумагам субъектов хозяйствования и государственным ценным бумагам, а также контроль за их использованием) осуществляет Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь (далее - Комитет по ценным бумагам).
При этом необходимо отметить, что лицензия выдается только на один вид деятельности - профессиональная и биржевая деятельность по ценным бумагам, которая в соответствии с Положением о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, утвержденным постановление Совета Министров Республики Беларусь от 20.10.2003 № 1380, включает в себя составляющие работы и услуги:
- брокерская деятельность;
- дилерская деятельность;
- деятельность инвестиционного фонда;
- депозитарная деятельность;
- деятельность по доверительному управлению ценными бумагами;
- клиринговая деятельность;
- деятельность по организации торговли ценными бумагами.
Лицензия действует на всей территории Республики Беларусь и выдается сроком на 5 лет. Срок действия лицензии по его окончании может быть продлен по заявлению лицензиата на 5 лет.
При этом необходимо отметить, что законодательством (ст. 19 Закона "О ценных бумагах и фондовых биржах") установлены определенные ограничения в области лицензирования на ведение профессиональной деятельности по ценным бумагам. В частности, лицензия на право ведения профессиональной деятельности по ценным бумагам в качестве профессионального участника не выдается или может быть отозвана в случаях, если юридическое лицо, претендующее на получение такой лицензии или имеющее такую лицензию:
а) является собственником (совладельцем, пайщиком, акционером и т.п.) другого юридического лица, которое уже имеет лицензию на ведение профессиональной деятельности по ценным бумагам, в размере, превышающем 10 процентов уставного фонда последнего. Исключение составляет профессиональный участник рынка ценных бумаг, владеющий полным дочерним обществом (не менее 90 процентов уставного фонда последнего);
б) является собственником (совладельцем, пайщиком, акционером и т.п.) на сумму, превышающую 5 процентов уставного фонда любого другого профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего коммерческую деятельность. Исключение составляет профессиональный участник рынка ценных бумаг, получивший лицензию на ведение коммерческой деятельности по ценным бумагам. Для последних пределом участия является 10 процентов в уставных фондах коммерческих организаций, являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
СОДЕРЖАНИЕ ПОСРЕДНИЧЕСКОЙ И КОММЕРЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Посредническая деятельность по ценным бумагам – это осуществление сделок купли-продажи ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Посреднические операции с ценными бумагами преимущественно осуществляются посредством заключения с клиентами договоров поручения на куплю-продажу ценных бумаг от имени и за счет клиентов. Однако посреднические операции с ценными бумагами могут осуществляться профессиональными участниками рынка ценных бумаг и на основании договоров комиссии. В силу данного договора одна сторона комиссионер обязуется совершить одну или несколько сделок от своего имени, но в интересах другой стороны – комитента.
На профессионального участника, в силу ст. 32 закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах», возложена обязанность информировать Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь об операциях своих клиентов, связанных с приобретением крупных пакетов акций (о приобретении 5% акций одного эмитента), под угрозой взыскания дохода, полученного с нарушением данного требования.
Любое лицо, намеревающееся купить более 50 процентов акций предприятия-эмитента с правом голоса, обязано сделать предложение о скупке всех акций данного эмитента, обращенное ко всем акционерам, и уведомить об этом Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.
Профессиональный участник гарантирует качество ценных бумаг, выпущенных третьими лицами, если он как посредник или комиссионер содействует инвестору в приобретении ценных бумаг.
Для приобретения членства на бирже профессиональный участник должен заключить следующие договоры с биржей:
- договор купли-продажи акций. Это договор, по которому биржа продаёт одну свою акцию каждому новому члену, желающему после вступления в Секцию фондового рынка проводить операции с ценными бумагами;
- договор обслуживания участника торгов в системе торгов ОАО «БВФБ» по ценным бумагам. Это основной договор между биржей и членом Секции фондового рынка, желающим торговать негосударственными ценными бумагами;
- депозитарно-расчётный договор.
Коммерческая деятельность по ценным бумагам – это выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи. Банки не могут осуществлять коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают. Для обеспечения коммерческой деятельности применяются нормы Гражданского кодекса Республики Беларусь о договоре купли-продажи.
ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА
Инвестиционный фонд может рассматриваться как своего рода резервуар инвестиционных ресурсов. Как и банк, инвестиционный фонд мобилизует, аккумулирует денежные средства инвесторов. Однако эта мобилизация осуществляется посредством выпуска акций фонда, а денежные средства, полученные в оплату акций, составляют уставный фонд инвестиционного фонда.
Фонд может инвестировать денежные средства, покупая ценные бумаги других эмитентов. Однако такие операции осуществляются только за счет собственных средств (в отличие от банков).
В отличие от простого акционерного общества, в инвестиционном фонде мобилизация денежных средств посредством выпуска акций осуществляется с главной целью – дальнейшего вложения этих средств в ценные бумаги других эмитентов, вклады, депозиты и т.д.
В зависимости от целей и направлений деятельности инвестиционные фонды классифицируются:
- на универсальные инвестиционные фонды;
- специализированные инвестиционные фонды, аккумулирующие именные приватизированные чеки «Имущество». Деятельность этих фондов ограничена сроком обращения чеков «Имущество».
В соответствии с законодательством установлены определенные требования, предъявляемые к инвестиционным фондам, среди которых можно выделить следующие группы:
Первая группа требований - требования, касающиеся организационно-правовой формы, уставного фонда и устава.
Инвестиционные фонды могут создаваться только в форме открытого акционерного общества. При этом фирменное наименование инвестиционного фонда должно содержать наименование общества и слова "инвестиционный фонд".
Особенность формирования уставного фонда, главным образом, заключается в том, что при учреждении инвестиционного фонда доля денежных вкладов должна быть не менее 500000 евро, а при второй и последующих эмиссиях акции фонда должны оплачиваться только денежными средствами.
Устав инвестиционного фонда помимо сведений, определенных гражданским законодательством Республики Беларусь, в обязательном порядке должен содержать:
- направление инвестиционной политики, конкретные направления вложения мобилизованных денежных средств (перечень объектов инвестирования, описание рисков, связанных с инвестированием в указанные объекты);
- порядок исчисления активов инвестиционного фонда, приходящихся на одну акцию (требования к структуре активов инвестиционного фонда, порядок определения выкупной цены собственных акций, а также порядок и сроки выкупа акций фонда у акционеров);
- указание на ответственность учредителей и членов органов управления перед акционерами инвестиционного фонда;
- порядок проведения инвестиционным фондом операций, условия совершения операций.
Вторая группа требований – требования финансовой достаточности.
Инвестиционный фонд должен отвечать следующим требованиям финансовой достаточности:
- при получении лицензии, а также по итогам каждого финансового года финансовые активы инвестиционного фонда (денежные средства и государственные ценные бумаги) должны составлять не менее 500000 евро;
- обеспечение выполнения обязательств перед кредиторами и по платежам в бюджет в установленные законодательством сроки.
Третья группа требований – требования, касающиеся выпускаемых инвестиционным фондом ценных бумаг.
Инвестиционный фонд осуществляет выпуск только простых именных акций.
Инвестиционный фонд не вправе:
- выпускать облигации;
- проводить закрытую подписку на акции;
- гарантировать размеры дивидендов по простым акциям.
Необходимо отметить, что в отличие от обычного открытого акционерного общества инвестиционный фонд обязан выкупить акции собственной эмиссии при предъявлении акционером в письменной форме требования о выкупе принадлежащих ему акций фонда. При этом выкупная цена акций инвестиционного фонда должна определяться в порядке, установленном уставом. Основой для определения цены должна быть балансовая стоимость акций, рассчитываемая как отношение стоимости чистых активов (собственного капитала) к количеству акций, находящихся в обращении.
Четвертая группа требований – требования, касающиеся инвестиционного портфеля.
Инвестиционный фонд не вправе направлять более 10 процентов своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 25 процентов ценных бумаг одного эмитента.
Пятая группа требований касается управления деятельностью инвестиционных фондов.
Так, в частности полномочия по управлению ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги должны передаваться по договору доверительного управления доверитель-ному управляющему, которым может выступать коммерческая организация, за исключением унитарного предприятия, осуществляющая свою деятельность на основании лицензий Комитета по ценным бумагам на доверительную (трастовую) и коммерческую деятельность по ценным бумагам (далее – управляющая компания).
При этом управляющей компанией инвестиционного фонда не может быть депозитарий, осуществляющий учет прав на ценные бумаги акционеров данного инвестиционного фонда.
Необходимо отметить, что управляющая компания не вправе:
- выступать залогодержателем ценных бумаг, эмитируемых инвестиционным фондом;
- приобретать и отчуждать ценные бумаги, эмитируемые инвестиционным фондом, а также иное имущество инвестиционного фонда.
Шестая группа требований – требования, относящиеся к предоставлению информации о деятельности инвестиционного фонда.
Помимо сведений, представляемых в соответствии с законодательством, инвестиционный фонд ежеквартально не позднее 15-го числа месяца, следующего за отчетным кварталом, обязан публиковать:
- сведения о стоимости и структуре чистых активов фонда, увеличении или уменьшении балансовой стоимости одной акции в процентном отношении к балансовой стоимости акции на начало года;
- сведения о размерах и видах расходов по управлению фондом;
- сведения о размерах всех видов вознаграждения, выплаченного управляющей компании нарастающим итогом с начала года.
Седьмая группа требований касается отчетности инвестиционных фондов.
Они преимущественно совпадают с требованиями к отчетности, установленными для всех профессиональных участников рынка ценных бумаг. При этом в отношении специализированных инвестиционных фондов устанавливаются специальные требования к отчетности.
Необходимо отметить, что специализированные инвестиционные фонды обладают определенной спецификой не только в требованиях к отчетности, но и к своей деятельности в целом, а именно специализированному инвестиционному фонду, аккумулирующему именные приватизационные чеки "Имущество", запрещается:
- инвестировать более 5 процентов своего имущества в ценные бумаги одного эмитента (за исключением ценных бумаг, выпускаемых или гарантируемых Правительством либо местными Советами депутатов, либо Национальным банком);
- приобретать более 10 процентов ценных бумаг одного эмитента;
- осуществлять инвестиции в ценные бумаги юридических лиц, владеющих 5 и более процентами акций фонда;
- заключать договоры на продажу ценных бумаг, которые не находятся в его собственности в момент продажи;
- выпускать облигации и привилегированные акции;
- выдавать гарантии;
- иметь на праве собственности более 10 процентов всех выпущенных в Республике Беларусь приватизационных чеков;
- заключать сделки, не связанные с деятельностью специализированного инвестиционного фонда, кроме сделок по продаже ценных бумаг.