Фактор времени в строительстве

Время — деньги. Эта истина приобретает ранг экономи­ческого закона в связи с возрождением в нашей стране ры­ночных отношений. Наряду с материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами время становится важнейшим фак­тором строительного производства.

Следует четко различать временные параметры, затраги­вающие интересы инвестора (заказчика), и факторы, опреде­ляющие экономическую эффективность деятельности подряд­чика (подрядной строительной организации).

Рассмотрим фактор времени и его учет применительно к инвестору.

1. Досрочный ввод построенного объекта (комплекса) в эксплуатацию. Досрочный ввод дает возможность заказчику (инвестору) получить дополнительную прибыль (Э), опре­деленную выражением

 

где Е_н — ожидаемая эффективность создаваемого производства (руб./руб. в год); К - величина капитала, инвестируемого в производство, руб.; Т_д - договорный срок ввода объекта; T_ф — фактический срок ввода объекта

Разница между договорным сроком ввода объекта и фак­тическим сроком ввода в данной формуле (Т_д - Тф) должна выражаться в долях года.

Естественно, если Т_д < Тф, т.е. срок ввода задерживается, инвестор теряет ожидаемую прибыль, что проявляется в от­рицательном значении расчетного эффекта.

Норму эффективности производства, рассматриваемую как отношение чистой прибыли к вложенному капиталу в сред­нем за год, для разных классов капитальных вложений мож­но принимать в следующих пределах:

— класс I (инвестиции с целью сохранения позиций на рынке, замены отдельных, вышедших из строя машин и обо­рудования) — не менее 6%;

— класс II (инвестиции с целью обновления основных про­изводственных фондов, повышения качества продукции, вво­да дополнительных мощностей) — не менее 12%;

— класс III (инвестиции с целью внедрения новых техноло­гий, получения прибыли путем создания новых предприятий, других крупных производственных единиц) - не менее 15%;

— класс IV (инвестиции с целью увеличения прибыли и накопления финансовых резервов) — не менее 18—20%;

—класс V (рискованные направления с целью реализации инновационных проектов, исход которых неясен) — не менее 23—25%.

На практике в расчетах эффекта чаще всего применяется средняя норма рентабельности, равная в большинстве зару­бежных и отечественных методик 10—12%.

При заключении подрядных договоров инвесторы обычно включают пункты, оговаривающие экономическую ответ­ственность и экономическую заинтересованность подрядчи­ков в соблюдении сроков сдачи возводимого объекта (комп­лекса). Такая заинтересованность создается обычно обязатель­ством инвестора перечислять в случае досрочного ввода объекта генеральной подрядной строительной организации конкретную сумму, являющуюся определенной долей осво­енных строительных средств.

Следует отметить, что расчет экономического эффекта от досрочного ввода объекта теряет смысл в случаях, если объект не входит в промышленную сферу и от его функционирова­ния получение прибыли не планируется (к примеру, школы, библиотеки, стадионы и если объект к досрочному вводу не может быть использован по своему назначению, в частности, экономически бессмысленно вводить сахарный завод в апре­ле, так как поступление сырья — свеклы — может начаться лишь в октябре — ноябре).

 

Пример. Подрядная организация осуществила ввод строящего­ся комплекса 1 сентября при договорном сроке ввода 1 декабря. Договорная цена комплекса — 1,0 млрд руб. Ожидаемая эффектив­ность введенного производства — 0,12 руб./руб. в год. В соответ­ствии с подрядным договором строители получают дополнитель­ную оплату в размере.0,5% освоенных инвестиций за каждый ме­сяц ускоренного ввода (ожидаемая дополнительная эффективность для подрядчика).

Задача: определить экономический эффект от досрочного ввода комплекса: а) инвестора; б) подрядчика.

При данных условиях задачи:

а) дополнительная прибыль, полученная инвестором за допол­нительное время функционирования капитальных вложений (Э), составит

Э = 0,12 руб./руб. в год х 1 млрд руб. х 0,25 года = = 30 млн руб.;

б) сумма, которую инвестор обязан передать строительной орга­низации (подрядчику) в связи с досрочным вводом комплекса Э

Э = 3 мес. х 1 млрд руб. х 0,005 за 1 мес. = = 15 млн руб.

Таким образом, инвестор с целью создания экономической за­интересованности передает подрядчику половину ожидаемой в свя­зи с досрочным вводом комплекса прибыли.

2. Потери от «замораживания» капитальных вложений. Потери от «замораживания» являются существенной стать­ей издержек инвестора (заказчика). Под «замороженными» капиталовложениями подразумеваются средства, переданные подрядной организации для осуществления строительства. Будучи изъятыми из оборота, они перестают приносить при­быль их владельцу (заказчику) вплоть до момента сдачи го­тового объекта и таким образом представляют собой для ин­вестора потери от «замораживания».

Следует различать «замороженные» капиталовложения и «замороженное» производство. Потери от «замораживания» капитальных вложений имеют место даже в случае интен­сивного ведения строительства и прекращаются лишь с вво­дом объекта в эксплуатацию и могут быть как весьма значи­тельными (например, при предоплате заказчиком всей сто­имости строительства), так и минимальными (в случае оплаты готовой продукции подрядчику в момент ее приемки).

В наиболее распространенном случае оплата строительных работ производится долями в соответствии с условиями, оп­ределенными подрядным договором. В этом случае либо оп­ределяются потери инвестора от «замораживания» капитала по каждому отдельному периоду (этапу) отдельно, либо вво­дятся усредненные характеристики движения финансовых ресурсов.

 

где Е — коэффициент эффективности капитальных вложений, руб./руб. в год. В отличие от коэффициента планируемой (ожидаемой) эффективнос­ти, который фигурирует в расчетах эффекта от досрочного ввода, в данной формуле в качестве такого коэффициента могут выступать: нормативный показатель, доводимый до строительной организации вышестоящим (на­пример, государственным) органом; достигнутый уровень рентабельности производства, из которого изымаются деньги для осуществления строи­тельства; банковский процент (оплата за кредит и т.д.); — капиталь­ные вложения, освоенные к концу i-гo года строительства нарастающим итогом. Например, если строительство осуществляется 5 лет и осваивают по 2 млрд руб., то К для каждого года строительства составит 2, 4, 6, 8, 10 млрд руб.; П — потери от «замораживания» в предыдущем расчетном году; К - стоимость введенных к i-му году очередей строительного комплекса; t — продолжительность строительства, годы.

Неудобством данной формулы является необходимость рас­чета потерь для каждого года строительства с последующим суммированием результатов.

Величину потерь, в случае если строительство продолжа­ется относительно небольшое время (например, несколько ме­сяцев), можно определить по формуле

 

где Е — коэффициент эффективности капитальных вложений, руб./руб. в период (в отличие от формулы (5.20), где этот коэффициент дается в руб./ руб. в год); К1, К₂, …, K_n-i — капитальные вложения, освоенные к концу периода строительства (месяца, квартала); п — число этих периодов.

Пример. Заказчик осуществляет строительство объекта стоимо­стью 1,8 млрд руб. за счет кредита, полученного из расчета 120% годовых (30% в квартал). В соответствии с подрядным договором оплата осуществлялась в конце каждого из трех кварталов года
строительства суммами: 0,4; 0,6 и 0,8 млрд руб., после чего объект был сдан в эксплуатацию.

Задача: определить потери инвестора от «замораживания» (П_зам) капитальных вложений.

В данном случае при коэффициенте эффективности капиталь­ных вложений 0,39 потери инвестора будут равны сумме платежей банку за кредит

 

Естественно, что из двух вариантов строительства, различаю­щихся продолжительностью, динамикой капитальных вложений, лучшим является тот, который имеет меньшую величину потерь.

 

Как отмечалось выше, снижение потерь от уменьшения «за­мораживания» средств может выступать в виде снижения пла­ты банку за кредит, увеличения собственной прибыли в связи со снижением отвлечения средств в строительство и т.д.

Следует обратить внимание, что для заказчика динамика инвестирования капитальных вложений необязательно совпа­дает с динамикой их освоения. Очевидно, подрядным догово­ром должна предусматриваться динамика финансирования инвестором строительства, максимально приближающаяся к динамике освоения капитальных вложений.

3. Учет разновременности затрат. При рассмотрении ва­риантов инвестирования часто приходится оценивать затра­ты, осуществляемые в разное время. Например, могут воз­никнуть варианты, предусматривающие немедленные затра­ты либо затраты, отложенные на несколько лет. Принимать равными издержки, разделенные временным интервалом, будет неверно, так как денежные средства, находясь несколь­ко дополнительных лет в предпринимательской сфере, зна­чительно изменят свою величину.

В экономической практике принято затраты, осуществля­емые в различные годы (разновременные затраты), приводить к единой временной дате расчетов с помощью коэффициента дисконтирования (приведения к сопоставимому по времени виду).

Величина этого показателя оказывает большое влияние на результат расчетов. По опыту стран с развитой рыночной эко­номикой целесообразно за основу при определении нормы дисконтирования принимать банковский процент на капи­тал независимо от его источника. С учетом риска при ожида­нии будущих доходов от вложенного капитала, ограниченно­сти свободного капитала, постепенного обесценивания денег норма дисконтирования обычно увеличивается в сравнении с размером банковского процента.

Пример. Надо выбрать более экономичный вариант инвести­ций.

Вариант I. Построить новый склад стоимостью 500 млн руб. в текущем году.

Вариант II. Ограничиться в текущем году капитальным ремон­том склада, отложив строительство основного склада на 4 года. Сто­имость ремонта — 100 млн руб.

Банковский процент (за вычетом инфляции) равен 8% в год. Потребности в инвестициях по вариантам составляют:

вариант I: К_о = 500 млн руб.;

вариант II: К₂ = 100 млн руб. + [500 млн руб.: (1 + 0,08)⁴] = = 100 млн руб. 4- [500 млн руб.: 1,36] = 467 млн руб.

Очевидно, вариант II экономически эффективнее. В качестве рас­четного при осуществлении расчетов принимался текущий год.

Следует иметь в виду, что более низкие дисконтные став­ки благоприятствуют вариантам с более высокими капита­ловложениями, и наоборот.

Рассмотрим, как отражается и учитывается фактор време­ни в деятельности подрядных строительных организаций.

4. Получение экономического эффекта за счет сокра­щения срока замораживания денежных средств в незавер­шенном производстве. Величина незавершенного производ­ства является одним из неизбежных условий осуществления любого строительного процесса. Отрицательной стороной незавершенного производства является «замораживание» зна­чительных денежных сумм, которые на период строитель­ства исключены из оборота. То обстоятельство, что значи­тельная часть этих сумм передана строительной организаци­ей заказчикам, не меняет сути дела: подрядчики должны стремиться использовать полученные суммы с максимальной эффективностью.

Таким образом, экономическая основа расчета потерь от наличия незавершенного производства у подрядчика та же, что и при определении потерь инвестора (заказчика) от «за­мораживания» капитальных вложений. Но при совпадении качественной основы получения эффекта расчеты потерь под­рядчика осуществляются по-другому.

Легко увидеть, что «замороженные» средства у заказчика не совпадают с объемом ресурсов, которые отвлечены в неза­вершенное производство у подрядчиков. Во-первых, не со­впадают собственно суммы переданных заказчиком инвести­ций и освоенных подрядчиком средств. Разница между ними находится на счете подрядчика и, принося доход, парадок­сальным образом вовсе не побуждает его торопиться осваи­вать их. Во-вторых, незавершенное производство «замыкает на себя» основные фонды строительных организаций на весь­ма значительные суммы. Следовательно, потери от незавер­шенного производства строительной организации (П_{н п}) мож­но определить из выражения

 

где П_д.с — потери от «замораживания» освоенных строительством денеж­ных средств, которые воплощены в незавершенном производстве; П_о._ф — потери от отвлечения основных фондов строительной организации на осу­ществление оцениваемого варианта строительства.

Потери подрядной организации от «замораживания» осво­енных средств могут быть определены по аналогичным фор­мулам с той разницей, что в них подставляются динамики не инвестиций, а собственно освоенных средств.

При оценке отвлечения основных фондов (П_{о ф}) следует учитывать особенности функционирования различных состав­ляющих этой части средств производства:

 

где П_{а ч} — оценка отвлечения активной части основных фондов; П — оценка использования стационарных временных зданий, сооружений; П — оценка использования мобильных устройств, относящихся к ка­тегории пассивной части основных фондов.

В формуле не учитываются затраты, связанные с использованием постоянных зданий и сооружений строитель­ной организации, так как они обслуживают одновременно несколько строек, и их стоимость мало зависит от парамет­ров отдельного оцениваемого в данном случае строительства.

Количественной основой экономической оценки привлече­ния активной части основных фондов является величина

 

где Е_п — достигнутая подрядной строительной организацией эффектив­ность производства, руб./руб. в год; Ф_{а ч} — стоимость привлеченных ма­шин и механизмов, численно равная:

 

где п — число привлеченных машин и механизмов (п = 1, 2 i,...); Ф₁ — балансовая стоимость i-й машины (или i-гo механизма); t_i — продолжитель­ность использования указанной машины или механизма на стройке; Т_i — годовой плановый лимит рабочего времени названных машин и механиз­мов, смены.

Основой для выполнения расчетов по указанным форму­лам могут послужить проекты организации строительства с графиками потребности в основных машинах и механизмах, данные учета использования техники и т.д.

Если работа конкретной машины или механизма прерыва­лась несколько раз, то ее общая продолжительность опреде­ляется как сумма отдельных периодов работы.

Издержки на создание необходимого для обеспечения хо­да строительно-монтажных работ комплекса временных зда­ний и сооружений составляют заметную сумму, поэтому их учет является необходимым элементом оценки потерь от от­влечения ресурсов на незавершенное производство. Основой этих расчетов является строительный генеральный план (СГП) комплекса, разрабатываемый в составе проекта орга­низации строительства и включающий экспликации подоб­ных объектов.

Количественной основой экономической оценки пассивной части основных производственных фондов является величина

 

где ф — стоимость стационарных временных зданий и сооружении, обслуживающих стройку на протяжении всей ее продолжительности; эта стоимость практически не может быть возвращена подрядной строитель­ной организации (временные транспортные устройства, ограждения, са­раи, навесы, переходные мостки и т.д.), ее можно рассчитать суммирова­нием соответствующих показателей, использованных при проектировании стройгенпланов временных зданий и сооружений, отвечающих критериям стационарности; Ф — экономическая оценка мобильных устройств, относящихся к категории временных зданий и сооружений (например, передвижных вагончиков для размещения бытовок, административных служб и т.п.), она может быть рассчитана в порядке, описанном выше.

Пример. Строительная организация в течение 3 кварталов осу­ществляла строительство объекта, осваивая (поквартально) 0,3; 0,5; 1,0 млрд руб.

В строительстве были заняты фонды строительной организации, приведенные в табл. 5.2.

Эффективность производства строительной организации приня­та равной 0,15 руб./руб. в год.

Задача: определить потери строительной организации от неза­вершенного производства.

Таблица 5.2 Данные по фондам строительной организации

 

Наименование используемых основных фондов строительной организации	Балансовая стоимость, млн руб.	Период использова­ния, дни	Нормативное число смен работы в год
А. Активная часть основных фондов Механизм № 1 Механизм № 2
Б. Стационарные временные здания и сооружения Здание № 1 Здание № 2		Весь период строительства	—
В. Мобильные временные здания и сооружения Здание № 1 Здание № 2

Приведенная к году стоимость машин и механизмов равна

 

Потери от использования основных фондов составят

П_{а ч} = 0,15 руб./руб. в год х 20,0 млн руб. = 3,0 млн руб.

Потери от использования стационарных временных зданий, и сооружений составят ⁼ (4 + 6) млн руб. х 0,75 года х 0,15 руб./руб. в год = 1,125 млн руб.

Потери от использования мобильных устройств равны

 

Общая величина потерь строительной организации за 9 месяцев от незавершенного производства равна

= 3,0 + 1,125 + 0,45 = 4,575 млн руб.

5. Получение экономического эффекта за счет сокращения накладных расходов строительной организации. Заметным ре­зервом снижения себестоимости СМР при сокращении продол­жительности строительства является экономия средств (зат­рат), расходуемых пропорционально времени осуществления работ. Такого рода издержки сосредоточены главным образом в накладных расходах строительной организации (оплата тру­да административно-хозяйственного персонала, отчисления на социальные нужды, содержание канцелярии, зданий и со­оружений, охраны и т.д.). Подобные затраты принято назы­вать условно-постоянными. При сокращении продолжитель­ности строительства их экономия составит

 

где Э — экономия (перерасход) условно-постоянной части накладных расходов при сокращении (затягивании) продолжительности строительства; К_п — коэффициент, учитывающий удельный вес условно-постоянной час­ти накладных расходов в их общей величине; Н — сумма накладных расходов по смете строящегося комплекса (объекта); t, t — плановая и фактическая продолжительность строительства комплекса (объекта).

Пример. Строительная организация сумела сократить продол­жительность строительства объекта с 12 до 10 месяцев. Накладные расходы по смете строящегося объекта составляют 60 млн руб. Доля условно-постоянных расходов равна 0,5.

Получаем

Огромные потери в последние годы подрядные организа­ции несут в связи с затягиванием (запаздыванием) платежей и инфляцией (Э). Эти два канала финансовых потерь свя­зываются воедино, так как потери от инфляции пропорцио­нальны времени задержки платежей:

 

где К — сумма средств, задерживаемых к выплате; ДГ — величина задер­жки выплат, доли года; Е_с — коэффициент экономической эффективности (рентабельности) строительной организации; — уровень инфляции в годовом исчислении, равный в свою очередь

 

где I_год — индекс изменения цен на строительную продукцию в течение года.

Пример. Заказчик задержал платежи в сумме 200 млн руб. на 20 дней.

Задача: определить потери строительной организации, если: а) достигнутая эффективность производства (коэффициент) составля­ет 0,30 руб./руб. в год; б) уровень инфляции в годовом исчислении равен 1,2 руб./руб. в год.

Э_{3 и} = 200 млн руб. х (20 дн.: 365 дн.) х х (0,30 + 1,2) руб./руб. в год = 16,45 млн руб.

Более точно эти потери могут быть рассчитаны при исчис­лении индекса изменения цен непосредственно за пе­риод задержки платежей:

 

где Ц₁, Ц₂ — индексы цен на строительную продукцию в начале и в конце периода платежей.

Фактор времени необходимо учитывать также при установ­лении нормы дисконта (Е) разновременных результатов и зат­рат. В условиях рыночной экономики норма дисконта устанав­ливается в соответствии с приемлемой для инвестора нормой дохода на вложенный капитал. Инвестор не будет вкладывать средства в проект, реализация которого обеспечивает норму дохода меньшую, чем величина депозитного процента по вкла­дам. В этом случае инвестор предпочтет положить деньги в банк, а не вкладывать их непосредственно в производство. Бан­ковский депозитный процент выступает в условиях рыночной экономики в качестве минимальной нормы дохода на капитал.

В условиях нестабильной экономики норма дохода, а сле­довательно, и норма дисконта должны приниматься выше де­позитного процента на величину, учитывающую инвестици­онный риск.

В случае, когда инвестиции представляют собой заемные средства, норма дохода должна быть не ниже процентной ставки, определяемой условиями погашения долгов по зай­мам и процентных выплат.

При смешанном капитале, когда инвестируются собствен­ные, заемные и привлеченные средства, нижняя норма дохо­да на капитал определяется как средневзвешенная величина выплат за пользование авансируемым капиталом.

Величина нормы дисконта при хозяйственно-экономиче­ском подходе к оценке эффективности крупных инвестицион­ных проектов должна определяться с учетом не только чисто финансовых интересов государства, но и социальных и экологических результатов, которые достаточно сложно поддаются стоимостной оценке. Это обстоятельство требует снижения нор­мы дисконта при расчете показателей общественно-хозяйствен­ной эффективности по сравнению с нормами, принимаемыми при установлении коммерческого эффекта инвестиций.

Норма дисконта должна устанавливаться с учетом вида цен, принимаемых при расчете показателей экономической эффективности инвестиций. Для расчета показателей эффек­тивности, как уже отмечалось, могут использоваться как ба­зисные, так и прогнозные цены. Под базисными понимаются цены, сложившиеся на определенный момент времени. Ба­зисные цены принимаются постоянными на весь расчетный период определения показателей эффективности.

Прогнозные цены определяются с учетом инфляционных процессов экономики и изменяются во времени. Если показа­тели эффективности инвестиционных вложений рассчитыва­ются по прогнозным ценам, учитывающим инфляцию, то нор­ма дисконта (Е) принимается в соответствии с приемлемой для инвестора нормой дохода на капитал.

При определении эффективности инвестиционных вложе­ний по базисным ценам учет инфляции осуществляется пу­тем корректировки нормы дисконта. В этом случае использу­ется так называемая модифицированная норма дисконта, определяемая из уравнения

(1 + Е) = (1 + Р/100)(1 + Е_т),

где Е — норма дисконта, не учитывающая инфляцию; Р — годовой уро­вень инфляции в %; Е_т — модифицированная норма дисконта.

Откуда

Е_т - [(1 + Е): (1 + р/100)] - 1.

Модифицированный коэффициент дисконтирования (η_tm) равен

 

Из уравнения следует: чем выше уровень инфля­ции, тем меньше значение модифицированной нормы дис­конта при Е = const. При совпадении Е с уровнем инфляции модифицированный коэффициент дисконтирования равен единице, т.е. необходимость дисконтирования отпадает.